需求弱势制约沥青反弹幅度

沥青昨日弱势运行，MACD绿柱扩大；周线收阴线，MACD红柱缩小。昨夜油价继续反弹，短期看，市场波动仍较为剧烈，多方认为需求仍在复苏，供应增长仍在下半年，而空方认为需求复苏放缓，OPEC+减产松动，预计原油高位宽幅震荡，或难再创新高，对沥青支撑作用减弱。沥青炼厂开工率回升，库存环比继续小幅上升，显示当前需求仍然弱势，当前全国范围内雨水天气普遍较多，严重影响了需求释放。昨日现货市场以稳为主，部分地区走弱，带动山东基差、华东基差仍在走弱。综上，油价仍面临较多不确定因素，预计高位宽幅震荡，对沥青支撑减弱，沥青短期超跌后迎来技术性修复，但受制于孱弱的需求，预计反弹高度有限，9-12价差、BU/原油比值或走弱。

橡胶震荡企稳，多单继续持有

昨日橡胶区间震荡偏强，期现价差、RU-NR价差小幅扩大，1-9价差缩小。从橡胶供应而言，泰国胶水与杯胶再次倒挂，显示胶水超跌，主要因东南亚疫情导致马来西亚无法进口泰国浓乳；近期东南亚疫情仍在恶化，泰国重回封锁，对供应有一定影响，但相比而言对于橡胶制造业需求的影响更大。需求端看，轮胎厂开工率环比上升，主要因厂家出货有所好转，对整体销量有一定支撑，据悉厂家库存仍然偏高。上期所库存小幅增加，上周保区内库存下滑0.27万吨，区外库存下降约1.09万吨，降幅明显收窄。宏观层面，恐慌下跌暂告一个段落，市场情绪逐步平稳。09主力空单持仓接近55000张，限仓临近或加大移仓压力，9-1价差或再次收缩。综上，短期看，橡胶在基本面没有变化的情况下，我们认为宏观风险导致的短期下跌已基本到位，或开启震荡企稳之路；中期而言，橡胶利多情绪逐步酝酿，芯片短缺下半年逐步缓解，或提振汽车轮胎需求，同时海外疫情得到控制或改善轮胎出口，须密切关注供应和仓单问题。