锌：

现货方面，LME锌现货贴水19.95美元/吨，前一交易日贴水19.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22320~22370元/吨，双燕成交于22330~22390元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~180元/吨左右，双燕对2108合约报升水190元/吨；进口0#锌成交于22290~22350元/吨，1#锌主流成交于22250~22300元/吨。锌价今日维持低位震荡，进口锌锭到货后，市场报价增多，然下游未见需求好转，市场仍以贸易商之间长单交投为主，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170~180元/吨，均价报至平水附近。进入第二时段，锌价维持低位震荡，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，下游需求仍较差，市场交投延续长单需求，另外进口锌大量到货补充上海地区锌锭库存，成交一般。

库存方面，7月22日，LME库存为24.74万吨，较此前一日下降0.02万吨。根据SMM讯，7月19日，国内锌锭库存为11.69万吨，较此前一周上涨0.51万吨。

观点：昨日锌价延续震荡行情，基本面上整体变化不大，消费淡季下游需求边际走弱，供应端产量依然维持高位。最新公布的库存数据显示锌锭仍在去库但幅度已经大降，同时昨日公布了第二轮抛储方案加强了政府稳定价格的决心，市场观望情绪依然浓厚。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，短期建议仍以观望为主，跨品种套利中仍以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水16美元/吨，前一交易日贴水15.80美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。 

受河南焦作铝厂停产，及第二批抛储铝锭消息落地略低于预期影响，沪铝小幅反弹，早盘沪铝集中运行19000-19100元/吨，华东现货成交集中19050-19070元/吨，交投相对稳定，持货商逢高出货积极，但本周四库存延续降低，给予部分持货商挺价动力，现货贴水挺在20元/吨附近。

中原（巩义）持货商反馈，当地交投仍然低迷，下游入场采购聊聊，仍以中间商交易为主，成交集中对华东贴水110元/吨附近。 

库存方面，截止7月22日，LME库存为143.41万吨，较前一交易日下降0.39万吨。截至7月19日，铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至82.90万吨。

观点：截至昨日，郑州暴雨对铝产业链影响也较为有限，铝价仍以震荡为主。基本面整体变化不大，供应端云南地区部分前期生产受限的炼厂准备着手复产，消费端淡季下游需求边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待，单边上由于近期宏观不确定性依然高企，而有色板块整体受到宏观影响较多，不确定性依然较高，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。