大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：区域性供应相对紧张，蒙煤的增量受到疫情影响，区域性供应相对紧张，支撑依旧偏强；偏多

2、基差：现货市场价1915，基差-170；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存729.10万吨，港口库存453万吨，独立焦企库存740.22万吨，总体库存1922.32万吨，较上周减少53.61万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2050。

焦炭：

1、基本面：受环保检查及限电等因素影响，焦炭供应存在区域性收紧迹象，近期钢厂高炉开工率有所下滑，对焦炭采购节奏放缓；中性

2、基差：现货市场价2820，基差82.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存441.64万吨，港口库存165万吨，独立焦企库存44.84万吨，总体库存651.48万吨，较上周减少30.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：部分钢厂对焦炭压价意向仍存，但在高煤价的支持下，焦炭价格下跌空间或有限，预计短期内焦炭市场或将偏稳运行。焦炭2109：2750-2800区间操作。

动力煤：

1、基本面：7月16日全国62家电厂样本区域存煤总计750.8万吨，日耗48.9万吨，可用天数15.4天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差38.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存350万吨，环比增加4万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：受透水事故影响，陕西榆林地区停产煤矿有所增多。气温处于全年高点，多地用电负荷创出新高，下游电厂库存骤降，日耗跳涨。大秦线受降雨、检修等因素发运受限，环渤海地区部分码头受限，港口维持明显去库，可售货源紧张，煤价维持偏强走势，需关注政策端风险积攒。ZC2109：895-935区间操作

铁矿石：

1、基本面：22日港口现货成交127.1万吨，环比下上涨37.1%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为78万吨，环比上涨56%），本周平均每日成交111.8万吨，环比上涨8.3% 中性

2、基差：日照港PB粉现货1400，折合盘面1550.5，09合约基差412.5；日照港超特粉现货价格964，折合盘面1216.5，09合约基差78.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12847.76万吨，环比增加184.76万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量有所回升，巴西发货量基本持平，国内北方港口到港小幅增加，入库量超过疏港量，港口继续维持累库，结构性矛盾缓解。全国多地出台限产文件，限产力度远超市场预期，钢厂铁水产量下滑，炉料弱成材强的格局继续延续。I2109：关注1100附近支撑

螺纹：

1、基本面：供应端近期高炉利润好转，但钢厂前期检修较多且部分地区下半年限产开始逐步落地，本周华北地区出现暴雨极端天气，预计本周产量恢复仍偏慢，供应压力有所缓解；需求方面近期钢材消费季节性走弱幅度延缓，短期供需好转，但库存仍偏高面临累库压力；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5438.4，基差-209.6，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存823.76万吨，环比减少0.39%，同比减少3.62%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格先跌后涨，维持高位偏强走势，但现货价格略有回调，当前震荡区间下方支撑较强，短期价格有望保持高位运行，操作上建议日内5550-5680区间操作。

热卷：

1、基本面：当前限产政策或本周华北地区暴雨影响，本周热卷产量继续回落，目前部分地区下半年限产逐步执行，7月供应压力缓解。需求方面本周表观消费稳中有降，下游制造业相关及出口数据表现较好，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5870，基差-77，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存297.3万吨，环比增加1.94%，同比增加9.2%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格维持高位震荡，现货价格基本走平，预计短期将继续保持高位运行但上行空间不大，操作上建议日内5870-6010区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高开工，产量仍处高位；目前下游加工厂开工较平稳，终端刚需强劲、市场备货节奏加快，房地产竣工大年支撑整体玻璃消费；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2992元/吨，FG2109收盘价为3057元/吨，基差为-65元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存94.25万吨，较前一周下降5.56%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃库存持续去化，供需紧平衡支撑价格，短期预计震荡偏强运行为主。玻璃FG2109：日内3050-3100区间偏多操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油继续反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，装置投产压力影响仍在持续，LL排产比例下降，进口利润不佳，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格1006（+0），当前LL交割品现货价8625（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差240，升贴水比例2.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存66万吨（-1），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多；

6. 结论：L2109日内8300-8500震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油继续反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，装置投产压力影响仍在持续，PP拉丝排产比例下降，进口利润不佳，需求上bopp利润良好开工偏高，其余下游偏弱，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1006（-0），当前PP交割品现货价8600（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差-33，升贴水比例-0.4%，中性；

3. 库存：两油库存66万吨（-1），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8550-8800震荡偏多操作；

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12750,基差-370 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内12900附近做多，破12800止损

PTA：

1、基本面：油价持续反弹，PX新装置投产进度仍需关注，浙石化二期预计在本周末前后可产出PX。因原料及装置不可抗力，逸盛石化调整7月PTA供应量至50%供应，下游聚酯产品除短纤外利润较好 中性

2、基差：现货5355，09合约基差25，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比减少1天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套75万吨装置昨晚起计划检修2天。个别装置检修降负叠加台风天气影响，港口PTA卸货进度受限，市场流通性相对紧张。聚酯工厂低库存、高现金流下，暂不会有降负预期，需求端有较强支撑。成本端波动放大，短期跟随成本端运行为主。TA2109：关注5450阻力位

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。后期供应释放压力仍然较大，19日CCF口径库存为57.8万吨，环比减少4.9万吨，港口库存积累缓慢 中性

2、基差：现货5535，09合约基差115，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存61.1万吨，环比增加2.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：受台风影响，港口封航，周内进船将放缓。油价出现反弹，煤化工装置复工进度偏缓，整理累库预期下修，7月底8月初受美国货抵港影响，主港到货将陆续增加，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：5300-5450区间操作

燃料油：

1、基本面：原油持续反弹提振燃油；欧洲炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力加大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油稳中有增，炼厂进料增加叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2675元/吨，FU2109收盘价为2524元/吨，基差为151元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月15日当周，新加坡高低硫燃料油2309万桶，环比前一周增加1.18%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端支撑仍存、燃油供需双增，短期燃油预计震荡回升为主。燃料油FU2109：日内2520-2580区间偏多操作

原油2109：

1.基本面：美国经济数据：上周首次申请失业救济人数意外上升，创3月下旬以来最大增幅。6月二手房销量五个月来首次增长，30年期按揭利率跌至五个多月最低；本周三的参议院程序性投票未能对基建案启动辩论，共和党议员全体反对，但磋商的两党议员称，未来几天会敲定最终协议文本，领导共和党磋商的议员称，希望最快下周一推出议案；中性

2.基差：7月22日，阿曼原油现货价为71.72美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为74.62美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.03美元/桶，基差54.13元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月16日当周API原油库存增加80.6万桶，预期减少416.7万桶；美国至7月16日当周EIA库存预期减少446.6万桶，实际增加210.7万桶；库欣地区库存至7月16日当周减少134.7万桶，前值减少158.9万桶；截止至7月22日，上海原油库存为1341.5万桶，减少62.7万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月13日，CFTC主力持仓多增；截至7月13日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜原油继续上升，基本收复本周失地，深V走势亦反应出市场多空对峙强烈，而需求端变种病毒高传染性逐渐体现在数据上，目前关注死亡率及重症率是否大幅上升，供应端方面等待8月伊朗问题，页岩油增产仍需数据观察，原油存在较多不确定性，投资者注意仓位控制，短线435-443区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：近期国内甲醇市场随期货走高，套保期货量有所增加，然局部供需相对偏弱，高价成交有限，短期基本面继续上涨空间或有限。港口方面后期或仍随原油及黑色品种等期货震荡，据悉本周局部台风影响下存在封航，部分船货推迟至下周卸港，下周港口库存或有一定累积，另港口部分烯烃装置后续存检修计划，需求面存走弱预期；中性

2、基差：7月22日，江苏甲醇现货价为2705元/吨，基差-23，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月22日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为49.65万吨，较上周降3.25万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25.7万吨附近，较上周降1.6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：近期国内甲醇市场差异化调整后，在煤炭等能源端引发的持续性炒涨驱动下，包括MA在内化工板块多呈现上涨行情；且当前基于成本支撑、内地-盘面无风险套开启、上游整体库压不大利多支撑下，预计短期内地行情延续偏强上行为主，需密切关注下游实际需求匹配、港口烯烃降负/检修落实风险。此外，港口近期到货不及预期，下旬及月底到货相对增量下，需警惕小幅累库，不过外围偏强带动下，预计短期延续期现高位震荡态势。短线2720-2780区间偏多操作，长线多单轻仓持有。

PVC：

1、基本面：工厂开工大幅下滑，工厂库存减少，社会库存小累，库存拐点推迟，基本面保持良好。限电加码，上游电石强势支撑，外加降负装置增多，供应减少，PVC基本面较强，期价强势上涨，短期PVC市场或延续坚挺走势，库存拐点或再次推迟。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9260，基差140，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.17%至14.05万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势下行对于沥青市场有一定的打压，炼厂成本的下降或导致炼厂主动跌价的可能性增加，加之期货盘面下跌使得部分期现资源涌现，整体市场低价竞争激烈，考虑目前下游接受能力有限，整体市场交投气氛一般。供应端来看，本周国内供应或小幅增加，齐鲁石化、日照海右或生产沥青，河北伦特装置计划复产；需求端来看，大范围降雨天气仍对需求有一定的阻碍，市场终端拿货积极性或维持清淡，加之目前部分客户多出自有合同或社会库资源为主，整体炼厂资源消耗仍有限。预计短期部分高价合同有补跌的可能；中性。

2、基差：现货3075，基差-99，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.4%为49.8%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9100，基差220，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比+0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。豆油Y2109：8650附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8850，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。棕榈油P2109：7900附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10450，基差110，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存30万吨，前值31万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。菜籽油OI2109：10200附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气预期改善和美国疫情再度爆发打压价格，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内豆粕震荡回落，美豆带动和进口大豆到港处于高位。国内豆粕需求预期尚好，油厂挺价支撑豆粕价格。但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，但受美豆天气炒作影响短期跟随美豆震荡。中性

2.基差：现货3570（华东），基差-52，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存106.2万吨，上周108.4万吨，环比减少2.03%，去年同期85.8万吨，同比增加23.86%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3580至3640区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕回落和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕偏强震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2970，基差-37，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.12万吨，上周3.46万吨，环比减少9.8%，去年同期2.8万吨，同比增加11.43%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2960至3020区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气预期改善和美国疫情再度爆发打压价格，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内大豆低位震荡，震荡区间下沿有企稳反弹可能，短期进入区间震荡。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差73，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存542.58万吨，上周551.62万吨，环比减少1.64%，去年同期462.86万吨，同比增加17.23%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5600至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5630，基差5（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，白糖易涨难跌。09合约短期围绕5600上下震荡。中期维持震荡上行趋势不变，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月22日储备棉成交率100%，成交均价16899元/吨，折3128B均价18157元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17097，基差72（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：09棉花一举冲上17000关口，短期目标达到，目前位置涨跌不确定性增加，建议低位多单逢高减持。

玉米：

1、基本面：拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足，但年度供应缺口（2600万吨）仍存；草地贪夜蛾或影响新季玉米生长；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；截止7月14日，深加工企业玉米总消耗量年同比降18.4%；生猪养殖持续亏损，或影响饲用需求；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月22日，现货报价2610元/吨，09合约基差111元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月14日，全国96家玉米深加工企业库存总量在520.1万吨，周环比降5.1%；7月16日，广东港口库存报101.1万吨，周环比降4.53%；7月16日，北方港口库存报315.5万吨，周环比降1.41%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：库存有所下滑，虽然消费淡季，但年度供应缺口仍存背景下，底位有反弹需求。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，靠近下轨线，短期有反弹需求，下轨线上方短多为主。C2109区间：2500-2550

生猪：

1、基本面：猪肉主产地河南洪水或影响猪肉运输；近期四川、湖南、湖北有非疫加重趋势；夏季高温高湿环境影响猪肉消费；暑期集中性消费减少；饲料成本高位支撑生猪价格；养殖利润持续亏损，供应压力释放，养殖户出现惜售情绪；仔猪存栏仍处高位；中性

2、基差：7月22日，现货价15750元/吨，基差-2625元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20走平，09合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空     

6、结论：短期河南洪水影响运输，同时非疫略有抬头，猪肉消费或持续低迷。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口继续收窄，基差修复趋势不变，区间震荡偏空操作为主。LH2109区间：18000-18500

4

---金属

黄金

1、基本面：美国上周首申失业金人数意外上升，欧洲央行整体基调偏鸽；美股在连续两日强势上扬之后转而在平盘附近盘整；美元指数抹平欧央行会议后跌幅，继续在92.8左右震荡；10年期通胀保值债券发行需求强劲，中标收益率创历史新低，10年期美债收益率小幅回落至1.27%；现货黄金一度跌至1800关口下方，后反弹收于1806.52美元，收涨0.18%，早盘收盘水平震荡；中性

2、基差：黄金期货376.3，现货374.96，基差-1.34，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，减少30千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元大幅震荡，金价震荡；COMEX期金上涨0.1%，报1809.20美元/盎司；今日关注欧美PMI数据、俄罗斯央行利率决议；美国数据不及预期，但欧央行偏鸽派，美元大幅波动，金价大幅波动。风险偏好和政策预期影响较大，金价震荡为主。沪金2112：376-382区间操作。

白银

1、基本面：美国上周首申失业金人数意外上升，欧洲央行整体基调偏鸽；美股在连续两日强势上扬之后转而在平盘附近盘整；美元指数抹平欧央行会议后跌幅，继续在92.8左右震荡；10年期通胀保值债券发行需求强劲，中标收益率创历史新低，10年期美债收益率小幅回落至1.27%；现货白银继续反弹，最低达24.99后反弹最高达25.46美元，收涨0.66%，早盘小幅上行；中性

2、基差：白银期货5308，现货5237，基差-71，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2053730千克，环比减少28807千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价回落反弹；COMEX期银上涨0.5%，报25.381美元/盎司。风险偏好改善，金价上行，银价从底部反弹。美股报告季下风险偏好将升温，银价仍将受到金价的压力。伦敦银回到支撑位以上，短期或将震荡。沪银2112：5250-5350区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货68830，基差-130,贴水期货；中性。

3、库存：7月22日LME铜库存减150吨至224250吨，上期所铜库存较上周减15876吨至113593吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，短期继续67000~70000区间运行，沪铜2109:日内68000~70000区间操作,期权持有cu2018c70000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19060，基差-75，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1602吨至265945吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：日内19100~19400区间操作。

镍：

1、基本面：基本面依然偏强，这波回落可参考上一轮有色抛储。上周主要的做多动力来自于不锈钢，不锈钢价格大涨，带动了镍价上行。镍矿价格继续上涨，成本支撑强劲。镍铁价格上行，利润修复，对镍价下方有支撑。不锈钢强势上涨，库存则有一定增加，个人认为看多则不追多，需谨慎。电解镍自身供应增量有限，价格较高现货成交不佳，镍豆经济优势继续对镍价呈现拉升作用。偏多

2、基差：现货139200，基差180，中性

3、库存：LME库存219516，-558，上交所仓单5426，-488，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍08：短线回落做多，破20均线止损。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月20日消息：国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。偏多

2、基差：现货22320，基差+135；偏多。

3、库存：7月22日LME锌库存较上日减少150吨至247475吨，7月22日上期所锌库存仓单较上日减少101至7652吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2108：多单持有，止损22000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，周期板块领涨，消费医药跌幅居前；偏多

2、资金：融资余额16590亿元，增加83亿元，沪深股净买入59亿元；偏多

3、基差：IH2108贴水5.12点，IF2108贴水25.55点， IC2108贴水51.15点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方， IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多增；偏多

6、结论：海外股市反弹，国内权重指数下方有较强支撑，题材板块表现活跃，市场热点轮动，指数整体震荡偏强。IF2108：多单逢高平仓；H2108：观望为主；IC2108：多单持有

国债：

1、基本面：欧洲央行维持主要再融资利率于0%不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率于0.25%不变，符合市场预期。2、资金面：7月22日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。