一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国至7月17日当周初请失业金人数录得41.9万人，前值为36.8万人，预期值为35万人。此次申领人数上升可能反映出，在疫情动荡之后，季节性波动数据很难保持平缓。

2）国内新闻

中共中央、国务院表示，到2025年，中部地区质量变革、效率变革、动力变革取得突破性进展，投入产出效益大幅提高，综合实力、内生动力和竞争力进一步增强。创新能力建设取得明显成效，科创产业融合发展体系基本建立，全社会研发经费投入占地区生产总值比重达到全国平均水平。

3）行业新闻

当地时间22日，伊朗总统鲁哈尼以视频方式出席古莱-贾斯克输油管道启用仪式。该输油管道是伊朗第一条能够绕过霍尔木兹海峡，将原油输送到阿曼湾沿岸原油进出口码头的管道。石油已经可以从布什尔输送至贾斯克，目前每天可以运输原油30万桶。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上涨，上一交易日A股震荡反弹，中证500继续走强，两市成交额1.29万亿元，资金方面北向资金净流入59.26亿元，07月21日融资余额增加83.30亿元至16590.31亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，对于2021年下半年，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑，但要警惕全球流动性收紧对A股不利影响。下半年随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础。从技术面看，股指止跌回升，操作上建议试多为主。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.82bp至2.955%。央行继续开展100亿元逆回购对冲到期资金，降准对冲MLF和税期高锋后，LPR和MLF操作利率保持不变，主要回购利率保持高位，不过利率债一级市场需求较好，中标利率低于估值。当前央行货币政策并未转向，降准属于常规数量操作，银行体系流动性总量将保持稳定。二季度GDP两年平均增速为5.5%，较一季度继续恢复，其中投资、消费和工业生产2年平均增速均好于5月，制造业投资显著加速，整体上经济仍处在恢复进程中。海外美股和原油大幅下跌后有所企稳，避险情绪回落，美债收益率回升。预计国债期货价格再度上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：担心欧佩克及其减产同盟国增产难以适合需求增长，关注库存趋势，国际油价连续第三天上涨。无论欧佩克及其减产同盟国是否能达成减产协议，都没有更多的原油能供应市场。数据显示，截止6月份，欧佩克及其减产同盟国共计每日剩余产能只有635万桶，比当前削减的日产量576万桶仅仅多59万桶。而且这些限制产量集中在少数几个减产同盟国家，其中沙特阿拉伯、俄罗斯和阿联酋三国剩余产能总量几乎占到全部剩余产能的四分之三。由于内乱、政治争端、投资不足和面临美国制裁，不少产油国无力或者不愿意钻探新井和投资基础设施，导致原油产量难以增加。减产同盟国一些国家，特别是安哥拉和马来西亚，已经经常无法按配额生产。因而许多国家并非是在自愿遵守减产协议，再加上沙特阿拉伯、阿联酋和其他有备用能力的成员国实际限制产量，导致了该同盟整体上符合协议配额标准。普氏计算出，6月该减产同盟合规率为110%。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.26%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.62%，较上周下跌7.81个百分点。本周期内，尽管大唐多伦恢复，沿海地区部分装置窄幅波动，但内蒙古久泰和中煤蒙大两套装置停车检修，所以国内CTO/MTO装置整体开工下滑明显。截至7月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.73%,上涨0.85个百分点，较去年同期上涨8.54个百分点；西北地区的开工负荷为76.21%，下跌0.52个百分点，较去年同期上涨9.36个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在81.95万吨，环比上周下跌4.8万吨，跌幅在5.53%，同比下降42.07%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.9万吨附近。预计7月23日到8月8日沿海地区进口船货到港量在66.46万-67万吨。近期台风和飓风频发对于沿海整体进口船货到港和卸货入库时间造成一定延迟。短期甲醇震荡偏强。

【橡胶】

橡胶：橡胶低位震荡，国内产胶区价格稳定，泰国原料胶价格止跌，目前价格超跌，预计继续下跌空间不大，国内轮胎厂开工负荷较低，产能释放力度较弱，保税区库存震荡反复，去库进程减缓，基本面无明显改善，沪胶周初跌幅较大，国内期现货价格稳定，继续下跌空间有限，走势低位震荡后预计有小幅反弹可能，但目前沪胶整体走势震荡，趋势空间较小，建议短线操作，快进快出。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分地区价格上调50，中石油平稳。煤化工，8340,成交回升。拉丝PP，中石化部分上调50-100，中石油平稳。煤化工8500，成交回升。两油石化库65万，环比下降1万。昨日聚烯烃期货冲高回落，上游煤化工装置检修，短期供给收缩预期，期价反弹。后市角度关注下游企业开工情况，以及上游原油的波动趋势。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA偏强，MEG继续回落。PTA受台风封港影响上涨，聚酯原料价格整体偏强。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现；乙二醇检修计划增加，一定程度上缓解新装置投产的供应压力，煤炭价格偏强提供支撑。需求端，下游聚酯开工负荷维持，微幅去库存。库存方面，7月乙二醇港口到货延期出现去库，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG受消息面影响，关注新投和重启消息，短期行情偏强运行为主。

3）黑色

【钢材】

盘面成材昨日上突破，主要是受到了钢联供需数据的提振。从本周Mysteel公布的钢材周度供需数据来看，5大品种产量纷纷去化，其中螺纹减产幅度最大，虽然表观需求受到天气的影响环比下行，但在产检明显下降的情况下，成材加速去库。在目前下半年粗钢产量平控预期一致，且淡季需求基本见底的环境下，成材有望走出预期和现实共振的向上行情。目前限产的预期已经逐渐在现实层面体现，后期随着需求的恢复，现货的涨幅也将逐步扩大，买现货抛盘面的期现正套操作仍可择机入场。而从盘面单边角度，我们依旧建议把握回调建多的机会，旺季前盘面在现货的带动下仍有上涨空间。

【铁矿】

铁矿：盘面连续两日大幅回落，江苏、山东地区限产已经落地，全国分省市粗钢压减政策会将逐步落地，全国各钢厂限产力度或将趋严，对铁矿需求减少预期较强，市场对政策面压减粗钢产量从预期逐步向现实转变。盘面来看，市场对于压减粗钢产量政策过于悲观，盘面价格回落较多，同时基差进一步拉大，持续回落空间难以持续。

【煤焦】

双焦：夜盘焦炭大涨2.71%。焦炭方面，近期受环保检查等因素影响，唐山、吕梁、临汾等地区有不同程度的限产安排，短期内焦炭供应区域性紧张。焦煤方面，河南地区受暴雨影响，部分煤矿暂停生产，致使焦煤市场出现供应区域性紧张，目前煤矿整体产量依旧处偏低位，支撑煤价向好运行。盘面来看，近期市场持续交易供给扰动，压减粗钢产量政策的落地并未得到交易，后市价格存较大回落风险。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约震荡走弱，终收7644元/吨。宁夏控耗持续，内蒙限电略有缓解、但厂家生产仍受限电影响，广西入驻环保组，锰硅产量水平或难出现较大提升。但随着各地压减粗钢产量政策逐步落地，下游需求或受抑制。综合来看，市场进入上下游限产政策的博弈阶段，操作上建议以7200-8000的区间思路为主。鉴于硅铁基本面强于锰硅，可逢低做多SF-SM价差。 

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约以横幅震荡运行为主，终收8458元/吨，持仓降幅明显。随着粗钢产量平控政策逐步落地，后市硅铁的下游需求或受抑制。宁夏控耗持续，内蒙限电略有缓解、但厂家生产仍受影响，硅铁产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以8000-9000的区间思路为宜，或逢低做多SF-SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约探底回升，终收912元/吨。港口煤价仍维持在1050元/吨的高位。高温天气下电厂日耗高位而存煤量偏低，补库压力较大；近期市场成交有所好转，下游需求逐步释放，港口库存降至低位。而目前矿区仍按核定产能生产，产能核增及新批用地的产量释放均需时日，进口煤的补充作用有限，短期市场供应偏紧格局或将延续。操作上建议轻仓持有多单，但需谨防政策面调控风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日公布美国上周初请失业金人数意外上升至41.9万人，高于预期的35万人。欧洲央行整体基调偏鸽，新闻发布会上，行长拉加德强调，欧洲央行承诺实现2%的对称通胀新目标。经历了前几日抛售后，昨日黄金和白银触底反弹。美联储方面，上周主席鲍威尔国会证词表示，美国货币政策将为经济提供“强有力的支持”，“直到经济复苏完成”，美国就业市场距离美联储希望看到的进展还有距离，鸽派言论影响一度推动黄金震荡走高。后续仍主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。尽管冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温，黄金反弹后继乏力，随着美国经济数据回暖和通胀担忧重回市场让美联储宽松政策压力加大，中期考虑黄金高位建空。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅走高，尚未走出前期波动区间，受美元回落和国内现货需求相对良好支撑。国储第二批计划抛售3万吨铜。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿山供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头。而LME现货呈现贴水，LME库存增加。短期国内铜价受需求相对良好支撑可能小幅上涨，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅整理，未仍处于前期波动区间内。河南汛情除对运输影响外，未对锌主产区造成明显影响。国储第二批计划抛储5万吨锌。锌价总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上行。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少0.3万吨至82.9万吨，铝锭库存近期仍在回落。7月云南供应预计恢复增长，但目前受电力影响增长较慢，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。短期铝价在库存走低的支持下技术性冲高，但现货依然表现平淡，建议可以继续持空。

【镍】

镍：镍价小幅上行。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格大涨。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。操作建议观望。

【铅】

铅：伦铅再度走强，沪铅跟随走高。产业上，7月22日国内铅锭社会库存16.02万吨，延续垒库3500吨。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南再限电使再生铅产量释放受到干扰。需求端，国内铅蓄电池消费需求释放有限，企业开工率在70%左右,电池库存30天以上。整体上，目前内外多空博弈，建议短线观望，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡创出新高，沪锡跟随走强。6月国内精炼锡产量14950吨，环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸近期锡矿供应再受干扰，锡锭供应趋紧持续，7月云锡宣布停产检修，云南限电风波再起。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位偏强走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：糖市夜盘小幅震荡。根据海关总署统计，中国6月食糖进口42万吨，同比增加1万吨，环比增加24万吨；榨季累计进口453万吨，同比增加231万吨。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，远期01合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续回落。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.85元/公斤，日度下调0.10元/公斤。7月21日进行第三轮收储，收储二万吨，实际成交11600吨，流标8400吨，成交价格25200～25500。2季度现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货继续弱势震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6-2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#客商货2.2元/斤，与上一日同样维持不变。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：夜盘油脂低开，豆油Y2109收盘于8850，跌幅0.61%，棕榈油P2109收盘于8098，涨幅0.27%。马印两国疫情较为严重，快速增产周期下实际产量还有待观察，尤其是马来西亚存在劳动短缺问题。尽管本周大豆压榨量减少至173万吨，但是豆油仍然累库，基差持续走弱，国内棕榈油盘面进口亏损加深，豆棕现货价差维持低位，成交较少，油脂单边偏震荡。

【豆粕】

豆粕：7月22日(星期四)CBOT大豆收盘下跌。受累于天气预报显示，在作物生长的关键阶段将迎来急需的降雨。11月大豆收1362.50美分/蒲式耳，跌幅1.96%。M2109收盘于3571，跌幅2.24%。周度美豆优良率从此前的59%回升至60%，美干旱面积在下降，美豆盘面下方受到新作种植面积偏低支撑，上方有南美大豆丰产及大豆出口不佳打压，后期走势还要看天气对优良率和单产影响。周度压榨量降低后，豆粕库存降低，周度表观消费略微好转，但是大幅低于去年同期。根据饲料工业协会数据，6月饲料总产量及除了水产料以为，都出现环比降低的情况，豆粕需求暂无亮点，7月预估大豆到港1000万吨，豆粕供应充足，基差偏弱，单边跟随美豆。