■股指： 短期调整，分化延续

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指放量收跌，成交额1.4万亿，钢铁周期类偏强，医药酿酒领跌。北向资金流出46亿元。企业盈利回升，中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性，央行降准释放流动性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显。中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势仍在。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结：长期股指上行结构保持完好，但中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：偏弱震荡

1.现货：AuT+D376.4，AgT+D5260，金银（国际）比价71。

2.利率：10美债1.3%；5年TIPS -1.71%；美元92.9 。

3.联储：鲍威尔国会听证：显著上升的通胀将回落，离美联储改变政策还有漫漫长路。

4.EFT持仓：SPDR1028.5500吨（0）。

5.总结：市场焦点转移到本周四即将召开的联储议息会议，8月底杰克逊霍尔央行年会前的最后一次联储动作备受关注。贵金属窄幅整理。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存减少，产量锐减，价格平稳上行

1.现货:唐山普方坯5200(0)；上海市场价5470元/吨（­­+60)，现货价格广州地区5710(+50)，杭州地区5520(+50)

2.据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，本周华东环比增加1.98万吨，南方和北方周环比分别下降1.07万吨和4.11万吨。与去年同期相比，目前北方同比25.04吨，华东和南方同比低0.04万吨和55.95万吨。热卷方面，华东、南方和北方分别环比上周增加1.36万吨、1.74万吨和2.56万吨。

4.总结:旺季将要到来，环保限产风云再起，钢材利润或有增加。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大

1.现货：青岛金布巴1232（-3），PB粉1378（-22）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12847.76，环比增296.38；日均疏港量284.24增7.15。分量方面，澳矿6628.68增90.64，巴西矿3472.98增121.57，贸易矿7068.30增229.5，球团390.44增6.17，精粉946.94增26.43，块矿1998.80增124.21，粗粉9511.58增139.57；在港船舶数152降3条。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,970元/吨（+100元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,441.17元/吨，前值为亏损2,511.42元/吨。

3.基差：长江铜现货基差360

4.库存：上期所铜库存129,469吨（-13,051吨），LME铜库存为222,625（+825吨），保税区库存为总计44.95（+0.15吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000-68000，因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,260元/吨（+140元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为795.83元/吨。， 前值进口亏损为693.91元/吨。     3.基差：长江铝现货基差-135，前值-390。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存278,383（-10,358吨），LME铝库存1,465,775吨（-7,025吨），保税区库存为总计80.3万吨（+0.2万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：供应缩减预期较强

1.现货：内盘PTA 5395元/吨现款自提（+ 40）；江浙市场现货报价5450-5480元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力+55（+15）。

3.库存：库存天数3.9天（前值4.8）。

4.成本：PX（CFR台湾）940-942美元/吨(+3)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华东一套75万吨PTA装置今晚起计划检修2天。

7.总结：下游整体产销清淡，刚需支撑。同时聚酯负荷尚可，短期震荡偏强。近期个别装置降负荷以及检修，未来一周有台风登陆导致华东主港口封港，预计到港量会存在缩减预期，PTA供应偏紧，对价格有一定支撑，预计价格主要随成本端波动。

■MEG：价格偏强运行

1.现货：内盘华东主港MEG现货5450元/吨，内盘MEG宁波现货5460元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差70（+5）。

3.库存：MEG港口库存指数：57.8。

4.装置变动：台湾一套36万吨/年的MEG装置检修进入尾声，计划于本周末升温重启，该装置此前于6.23附近停车检修。

6.总结：受台风影响，华东主港封港，预计乙二醇到港量将持续减少，供应存在缩减预期；下游聚酯开工率维持高位，需求刚性对价格有一定的支撑。海外部分装置降负荷，原油小幅度回暖下乙二醇预计短期偏强。

■橡胶: 多空博弈激烈

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12750元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海18300元/吨（+100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-535元/吨（-165）。

3.库存：截止7月18日，中国天然橡胶社会库存周环比微涨0.03%，环比存在止跌反弹迹象，同比降低24.46%，同比跌幅略有扩大，其中深色胶库存周环比降低0.27%，环比跌幅明显缩减，同比下降29.15%，浅色胶库存周环比上涨0.51%，继续微幅反弹，同比下跌15.75%。预计本周深色胶消库速度将微幅扩大，浅色胶累库速度将继续小幅增加，预计中国天然橡胶库存小幅调整。

4.需求：本周全钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。本周半钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。

4.总结：当前全球处于季节性增产周期，近期无拉尼娜等极端天气影响，产量较为稳定，东南亚疫情较为严峻，封城防疫措施恐影响割胶作业。下游轮胎开工率整体好转，但绝对值依旧处于低位。供应端游利好因素和下游需求疲软多空博弈。

■PP：维持前期震荡思路

1.现货：华东PP煤化工8560元/吨（-70），PP进口完税价8725元/吨（-0）。

2.基差：PP09基差-46（-43）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-1）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润50元/吨（+0），PP粉聚合利润-150元/吨（-100）。

5.总结：从需求端来看，目前还是只有BOPP需求尚可，周内虽一度炒作河南汛情对塑编袋需求的提升，但据我们了解，实际影响有限，更多是情绪上的阶段性利多，下游整体需求在原料端持续反弹后出现跟进不足迹象，现货成交积极性趋缓，基差出现走弱，不过从库存角度来看，目前PP相对LL更为健康，尚未出现中游贸易商连续累库现象，只是库存的去化速度较慢。而供应端国产存量装置计划外检修增加，成本端原油下跌趋势收缓，其他起到边际成本支撑的动力煤、甲醇等原料仍相对强势，成本端支撑强劲，整体供需并不算弱，但说很好又不至于，至少下游整体需求尚未有实质改善，我们依旧维持前期震荡思路，区间操作对待。PP09震荡区间8300至8800。

■塑料：价格向下驱动也有限

1.现货：华北LL煤化工8250元/吨（-90），LL进口完税价8716元/吨（-25）。

2.基差：L09基差-75（-30）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-1）。

4.成本：煤制线型成本8312元/吨（+0），油制线型成本7325元/吨（+97）。

5.总结：目前市场运行逻辑主要还是围绕需求在价格相对高位跟进不足带来的利空与阶段性供应紧张叠加成本端强支撑的利多之间展开。从库存结构可以看到，中游贸易商库存连续累库，货源更多是从上游转移至中游，下游农膜利润也出现同步走弱，需求端在原料连续反弹后明显跟进不足，限制价格上冲满动力。但北美乙烯供应紧张带来进口倒挂加深，预计七八月份LL进口压力仍旧不大，加之目前国产供应端处于新增产能投放空窗期，存量检修也不少，供应端趋紧，配合成本端强支撑仍在，价格向下驱动也有限。目前大的思路维持区间操作对待。L09震荡区间8100至8600。

■原油：下方支撑强劲

1.现货价：英国布伦特Dtd价格73.46美元/桶（+1.12），美国西德克萨斯中级轻质原油71.91美元/桶（+1.61）。

2.总结：需求端来看，本周美国商业原油库存出现累库，不过库存水平仍旧较低，本周累库主要由于炼厂开工率走弱所致，而炼厂开工率的走弱，正是反应的我们前期对成品油终端需求走弱与库存累积的担忧，但从高频裂解价差来看，目前利润情况尚可，所以炼厂开工下滑的持续性还需观察。分项油品来看，表征工业需求的馏分燃料油出现去库，去库的主要动力来自我们前期提到的出口需求，而与出行服务相关的汽油和航煤需求出现下滑，delta病毒对于出行的影响到底如何，后续还需时间验证。在OPEC+会议结果尘埃落定后，下半年供应缓慢释放的大格局基本确定，目前油价能否重回上涨的关键就来到delta病毒对需求端的影响，尤其是对和出行相关的服务业需求的影响到底如何，这个还需要时间观察，就目前来看，随着欧美各国的解封，需求的释放，原油回落低点已经探明，下方支撑强劲。

■玉米：短期跌势放缓

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2650（0），港口：锦州平仓2630（0），主销区：蛇口2740（0），成都3030（0）。

2.基差：高位小幅回落。锦州现货平舱-C2109=106（-12）。

3.月间：C2109-C2201=-20（-7）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2570（-29），进口利润170（29）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年28周（7月8日-7月14日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米86万吨（-0.1），同比去年减少19.4万吨，减幅18.4%。

7.库存：截止7 月14日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 520.1万吨（-5.1%）。本北港玉米库存283万吨（-2）。注册仓单34869（0）。

8.总结：国内玉米下游需求疲弱，出货不畅，现货市场恐慌情绪加重。9月合约期价在关键支撑位横盘近一个月后出现增仓向下突破迹象，若不能收回，跌势有望延续。

■生猪：震荡偏弱

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：下跌为主。河南开封16（-0.3），吉林长春14.5（-0.6），山东临沂16.2（-0.4），上海嘉定16.6（-0.4），湖南长沙16.1（-0.4），广东清远16.9（-0.4），四川成都15.4（-0.3）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多地下跌。河南开封26.3（-0.15），吉林长春24.26（0），山东临沂27.41（-0.69），广东清远32.89（0），四川成都30.53（-0.15）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.29（0.25）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2025（50），河南生猪现价-LH2201=-2915（40）。

5.总结：现货价格近期低位震荡有所走强，政府发声必要时加大调节力度给多头稳价带来更多信心，现货价格有所上涨，但消费淡季肉价表现仍弱。中短期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹，但长周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，长期下跌概率仍高。

■白糖：下方空间不大，等待需求驱动

1.现货：南宁5605（+5）元/吨，昆明5480（0）元/吨，日照5715（0）元/吨

2.基差：9月：南宁6元/吨、昆明-139元/吨、日照111元/吨

3.生产：巴西6月下半月糖产量，同比增加，累计产量仍然同比下降，但降幅减少。甘蔗制糖比为47.56%，较去年同期增加0.17pct。

4.消费：6月国产糖销量改善，预计7月消费数据继续改善，进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。

5.进口：6月进口数量42万吨，同比增加0.61万吨。6月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：高库存得出压力预计短期内不会消失，但是目前去库顺利，6月库存383.45万吨，同比增加15.53%，增加幅度已经缩减。

7.总结：国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强，但是进口到港预计会增加，可能会限制郑糖上攻空间。由于三季度糖价普遍偏强，所以前期多单可以继续持有，如果有回调低位，可以继续买入。

■花生：降雨影响有限，短期回归基本面

0.期货：2110花生9304（-132）、2201花生9390（-152）、2204花生9388（-146）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：库存压力大，出货时间紧张。新花生半个月之后就会上市，出库的时间有限。供给方理性伺机出货，基层货源不多，交易转为库存余货交易。

4.需求：缺乏亮点，需求方多在观望新花生产情，旧花生按需采购为主。

5.进口：进口米继续到港，转化为供给压力，但是逐渐减少。

6.总结：天气更加影响市场情绪。豫北强降雨导致花生受灾面积150万亩，不过多数调研表示影响有限。基本面上，市场需求相比之前减弱较多，需求预计旧花生市场继续保持弱势，同时供给端相对宽松。短期价格在回归基本面过程中，可尝试轻仓空单。后期进入8月可以考虑多单。

■棉花：观察能否突破站稳

1.现货：CCIndex3128B报17292（+195）元/吨。

2.基差：棉花09合约112元/吨

3.供给：近期国内注意北方降雨集中，对黄河下游产区的影响。国际方面，USDA预计产量新产季全球产量增加约5%，7月预计美国产量2599万吨，同比增加11万吨。国内方面，新疆棉区面积有所减少，加上前期低位影响生长，新产季产量可能减少。

4.需求：淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。原料库存高位，产品库存低位，企业采购棉花意愿下降，刚需为主。下游织布企业刚需，无备货意愿。6月欧美需求好转，但还有改善空间。

5.库存：抛储市场火热，成交价格理想。商业库存和进口棉库存同比高位。纺织企业原料库存高位。

6.总结：主力合约创新高，突破17000大关，上方遇到暂时压力，观察短期内能否站稳17000.。考虑到疫情影响逐渐减弱，中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势，前期多单继续持有。如果回调，则企稳后继续做多。