内外走势：今日LME镍震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦镍报19485美元/吨，日涨0.08%。沪镍主力2109合约大幅续涨，日内最高146780元/吨，最低143150元/吨，收盘145690元/吨，较上一交易日收盘价涨1.80%；成交量271762手，日增29303手；持仓133192手，日增22872手。基差1210元/吨；沪镍2108-2109月价差30元/吨。

市场焦点：（1）美国7月制造业PMI（采购经理人指数）初值录得63.1，高于预期的62和前值62.1，创下历史新高。美国7月服务业PMI意外下降，初值录得59.8，低于预期的64.5和前值64.6，创下今年2月以来的最低值。（2）Mysteel数据，7月23日，中国13港港口镍矿库存744万吨，较上周增加20.51万吨。（3）Mysteel数据，7月23日，中国精炼镍总库存较上周减少0.05万吨至2.67万吨。

现货分析：7月26日SMM现货1#电解镍报价146500-147300元/吨，均价146900元/吨，日涨4000元/吨。长江有色网报道，今日国内现货镍价大涨，近期由于金川镍出货不佳，升水持续下调，期镍继续抬升，压制市场接单热情，现货成交表现则依旧偏淡。

仓单库存：今日沪镍仓单合计5193吨，日减83吨，连降6日；LME镍库存为219180吨，日减264吨，连降14日。

主力持仓：沪镍主力2109合约前20名多头持仓80909，+16388，空头持仓94327，+12682，净持仓-13418，+3706，多空均增，净空减少。

行情研判：美国7月服务业PMI数据表现不佳，显示经济复苏仍不均衡，强化了美联储保持鸽派政策立场的预期，美元指数涨势受阻。菲律宾镍矿供应恢复，不过国内镍矿库存增长缓慢，原料偏紧局面仍存。并且国内镍铁供应趋紧，利于提振精镍市场消费；目前下游不锈钢高产，新能源消费强劲，需求前景依然呈现乐观，沪伦两市精镍库存均呈现下降。不过镍价走高，影响市场接货热情，镍价涨势或放缓。技术上，沪镍主力2109合约放量增仓，接近2月高位。操作上，建议144500附近轻仓做多，止损位143000。