大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：7月23日全国62家电厂样本区域存煤总计733.3万吨，日耗49.2万吨，可用天数14.9天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差50，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存368万吨，环比增加4万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：临近月底，内蒙地区煤管票受限；受透水事故影响，陕西榆林地区停产煤矿有所增多。气温处于季节性高点，多地用电负荷创出新高。大秦线受降雨、检修等因素发运受限，环渤海地区部分码头受限，港口库存位于极低水平，可售货源紧张，煤价维持偏强走势，需关注政策端风险积攒。ZC2109：875-930区间操作

铁矿石：

1、基本面：26日港口现货成交79万吨，环比下降8.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为42万吨，环比下降20.8%），本周平均每日成交79万吨，环比下降26% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1387，折合盘面1536.2，09合约基差399.7；日照港超特粉现货价格969，折合盘面1222，09合约基差85.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12775.96万吨，环比减少71.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳巴发货量小幅回升，受台风天气影响，国内北方港口到港明显回落，港口库存结构性矛盾较前期明显缓解。全国多地出台限产文件，限产力度远超市场预期，五大品种产量明显下滑，炉料弱成材强的格局继续延续。I2109：关注1100附近支撑

焦煤：

1、基本面：区域性供应相对紧张，蒙煤的增量受到疫情影响，区域性供应相对紧张，支撑依旧偏强；偏多

2、基差：现货市场价1960，基差-193.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存729.10万吨，港口库存453万吨，独立焦企库存740.22万吨，总体库存1922.32万吨，较上周减少53.61万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2130。

焦炭：

1、基本面：近期国家督察组进驻各地督查，山西吕梁部分焦企受环保督查影响焦企生产负荷20-50%不等，整体供应端略有收紧，焦炭供应存在区域性收紧迹象，焦炭库存总体仍处低位，市场心态开始转变，看稳情绪逐步增多；偏多

2、基差：现货市场价2850，基差-17.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存441.64万吨，港口库存165万吨，独立焦企库存44.84万吨，总体库存651.48万吨，较上周减少30.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端受安全环保检查及原料煤价格上涨影响利润大幅下滑，供给偏紧，预计短期内焦炭市场或将偏稳运行。焦炭2109：2850-2900区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、产量高位小增；目前下游加工厂在手订单饱满，开工负荷保持高位，随着传统旺季来临，终端施工进度多有加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2960元/吨，FG2201收盘价为2911元/吨，基差为49元，期货贴水现货；偏多

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存89.30万吨，较前一周下降5.25%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃库存持续去化，供需紧平衡支撑价格，短期预计高位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2900-2960区间偏多操作

螺纹：

1、基本面：供应端近期高炉利润好转，但钢厂本月检修较多且部分地区下半年限产开始逐步落地，上周华北地区出现暴雨极端天气，预计本周产量恢复仍偏慢，供应压力缓解；需求方面近期钢材消费季节性走弱幅度符合预期，短期供需好转，库存仍偏高面临累库压力；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5531.1，基差-155.9，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存823.76万吨，环比减少0.39%，同比减少3.62%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：本周首日螺卷期货价格高位冲高回落，夜盘继续小幅上涨，现货有所跟涨，当前供给端政策逐步落地对价格支撑预期较强，短期价格有望保持高位运行，操作上建议日内5650-5780区间操作。

热卷：

1、基本面：受当前限产政策及上周华北地区极端天气影响，近期热卷产量继续回落，目前部分地区下半年限产逐步执行，7月供应压力缓解。需求方面上周表观消费稳中有降，制造业相关及出口数据保持一定强度，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5900，基差-90，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存297.3万吨，环比增加1.94%，同比增加9.2%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:本周首日热卷期货价格在维持高位宽幅震荡，现货价格小幅上调，预计短期将继续保持高位运行但上行空间不大，操作上建议日内5930-6060区间操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，因煤价偏高，其中煤化工检修较集中，装置投产压力影响仍在持续，LL排产比例下降，进口利润不佳，进口量恢复缓慢，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格1006（+0），当前LL交割品现货价8475（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差310，升贴水比例3.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存70.5万吨（+5.5），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2109日内8100-8300震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，因煤价偏高，其中煤化工检修较集中，装置投产压力影响仍在持续，PP拉丝排产比例下降，进口利润不佳，需求上bopp利润良好开工偏高，其余下游偏弱，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1006（-0），当前PP交割品现货价8450（-130），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差20，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存70.5万吨（+5.5），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8300-8550震荡操作；

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12875,基差-310 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内13100附近做多，破13000止损

PTA：

1、基本面：油价持续反弹，PX新装置已出产品，实际供应放量仍需时间。部分供应商宣布8月合约减量60%，因原料端明显拉升，下游聚酯产品利润压缩 偏多

2、基差：现货5385，09合约基差61，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比减少1天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：华东一套200万吨装置昨日恢复。华东一套75万吨装置于上周末重启，目前基本正常运行。加工费明显修复，高加工费下装置检修意愿不足。合约供应减量叠加台风天气影响，港口现货市场流通性相对紧张，乍浦，上海，张家港等地区封港，且库区无法正常提货，宁波，嘉兴PTA工厂槽车发货量有不同程度减少。终端开工有所回升，短期跟随成本端偏强运行为主。TA2109：关注5450阻力位

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。26日CCF口径库存为56.3万吨，环比减少1.5万吨，港口库存积累缓慢 中性

2、基差：现货5430，09合约基差53，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存61.1万吨，环比增加2.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：受台风影响，港口封航，周内进船将放缓。国内负荷持续走低，陕煤渭化临时停车检修，复产装置中出料时间依旧偏慢，阳煤寿阳，河南能源永城暂未出料，新疆天盈推迟重启，短期供应收缩，供需累库预期下移。船只卸货将集中于8月上旬，届时主港到货将陆续增加，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：5300-5450区间操作

燃料油：

1、基本面：原油持续反弹提振燃油；欧洲炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力加大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油稳中有增，炼厂进料增加叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2663元/吨，FU2109收盘价为2578元/吨，基差为85元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月22日当周，新加坡高低硫燃料油2443万桶，环比前一周增加5.80%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑走强、燃油供需双增，短期燃油预计震荡回升为主。燃料油FU2109：日内2570-2630区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工继续下滑，工厂库存减少，社会库存小累，库存拐点推迟，基本面保持良好。限电加码，上游电石强势支撑，但部分下游买气下滑，外加出口减少，市场多空博弈，暂时PVC期价高位震荡，在库存拐点正式来临之前，PVC市场将维持相对坚挺。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9260，基差60，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.42%至13.85万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：虽然国际原油有所反弹，但是沥青市场基本面依旧延续疲软走势，各地区终端需求乏力，项目施工受阻，整体市场拿货积极性一般。供应端来看，东北地区盘锦益久计划恢复生产，华南地区珠海华峰计划生产，但同时部分炼厂间歇生产沥青，整体资源供应或小幅减少；需求端来看，近期全国各地区需求略显低迷，北方部分销区受强降雨因素影响，终端施工受阻，南方项目施工一般，部分地区受环保检查因素影响，强台风影响华东沿海地区，未来华东地区降雨居多。短期来看，国际原油反弹对于市场看跌气氛有一定的缓解，但是需求低迷仍对市场恢复有一定的制约，预计市场维持大稳为主；中性。

2、基差：现货3100，基差-4，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加1.5%为51.3%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

原油2109：

1.基本面：关于恢复2015年伊朗核协议的会谈推迟到八月，伊朗原油供应迅速重返市场的可能性越来越小。一名美国官员表示，美国正在考虑打击伊朗向中国出售石油，以应对伊朗可能不会重返核谈判或在返回谈判桌时采取更强硬立场的可能性；10年期美债收益率本周一已跌至1.24%；10年期国债实际收益率则跌至创纪录低点-1.127%，美债收益率曲线也已趋平，2年期和10年期公债收益率差收窄至2月以来最低水平；中性

2.基差：7月26日，阿曼原油现货价为71.91美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为75.51美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.26美元/桶，基差38.98元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月16日当周API原油库存增加80.6万桶，预期减少416.7万桶；美国至7月16日当周EIA库存预期减少446.6万桶，实际增加210.7万桶；库欣地区库存至7月16日当周减少134.7万桶，前值减少158.9万桶；截止至7月26日，上海原油库存为1341.5万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止7月20日，CFTC主力持仓多减；截至7月20日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油V型走势，亚盘时间中美双方再度会面但谈判并不乐观，市场因此有所下挫，而目前美债10年期国债收益率已跌至今年最低点，随着周四美联储会议召开，市场对于taper的预期或有进一步提升，原油面临的宏观风险增加，波动放大，投资者注意仓位控制，短线444-452区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：周初国内甲醇市场表现各异，港口跟随期货继续下跌，且基差仍偏弱，关注后续港口解封后进口船货到港情况。内地周初表现尚可，西北产区仍有上调，然高价出货相对一般，关注今日鲁北下游招标情况，且前期部分套盘面货物量流出；中性

2、基差：7月26日，江苏甲醇现货价为2640元/吨，基差-33，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月22日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为49.65万吨，较上周降3.25万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25.7万吨附近，较上周降1.6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：近期国内甲醇市场差异化调整后，在煤炭等能源端引发的持续性炒涨驱动下，包括MA在内化工板块多呈现上涨行情；且当前基于成本支撑、内地-盘面无风险套开启、上游整体库压不大利多支撑下，预计短期内地行情延续偏强上行为主，需密切关注下游实际需求匹配、港口烯烃降负/检修落实风险。此外，港口近期到货不及预期，下旬及月底到货相对增量下，需警惕小幅累库。短线2650-2700区间操作，长线多单轻仓持有。

3

---农产品

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9300，基差170，现货升水期货。偏多

3.库存：7月23日豆油商业库存97万吨，前值93万吨，环比+4万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。豆油Y2109：8900附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9130，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存42万吨，前值40万吨，环比+2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。棕榈油P2109：8250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10450，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存33万吨，前值30万吨，环比+3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。菜籽油OI2109：10200附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆技术性买盘支撑和天气仍有不确定性，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内豆粕低位震荡，美豆带动和进口大豆到港处于高位压制盘面。国内豆粕需求预期尚好，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割向现货靠拢。中性

2.基差：现货3470（华东），基差-33，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存106.2万吨，上周108.4万吨，环比减少2.03%，去年同期85.8万吨，同比增加23.86%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3500至3560区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，跟随豆粕震荡和低位技术性整理，短期菜粕跟随豆粕震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2860，基差-36，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.73万吨，上周3.12万吨，环比减少12.5%，去年同期2.3万吨，同比增加18.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2900至2960区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆技术性买盘支撑和天气仍有不确定性，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内大豆低位震荡，震荡区间下沿短线反弹，进入区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差8，升水期货。中性

3.库存:大豆库存628.9万吨，上周581.6万吨，环比增加8.13%，去年同期504.3万吨，同比增加24.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5630至5730区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5630，基差86（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖易涨难跌。09合约中期维持震荡上行趋势不变，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月26日储备棉成交率100%，成交均价17045元/吨，折3128B均价18036元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17388，基差383（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：09棉花继续震荡上行，价格创出新高。行情走势偏多为主，但价格处于高位，回调风险增加，建议前期多单逢高获利减持，盘中不追涨，短线快速回落后可轻仓短多。

生猪：

1、基本面：江浙与河南地区洪涝影响猪肉运输与消费；近期四川、湖南、湖北有非疫加重趋势；猪肉收储力度不及预期；夏季高温高湿环境影响猪肉消费；暑期集中性消费减少；养殖利润持续亏损，养殖积极性或降低；仔猪存栏仍处高位；偏空

2、基差：7月26日，现货价15460元/吨，基差-3000元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20走平，09合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：短期河南与江浙一带洪涝影响运输，猪肉消费或持续低迷，现货价格下跌。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口继续收窄，基差修复趋势不变，区间震荡偏空操作为主。LH2109区间：18000-18700

玉米：

1、基本面：河南与江浙洪涝灾害影响玉米生长；截止7月21日，深加工企业玉米总消耗量周环比增1.74%，年同比降16%；拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足；草地贪夜蛾灾害重启；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；生猪养殖持续亏损，或影响饲用需求；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月26日，现货报价2620元/吨，09合约基差76元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月21日，全国96家玉米深加工企业库存总量在502.9万吨，周环比降3.3%；7月16日，广东港口库存报101.1万吨，周环比降4.53%；7月16日，北方港口库存报315.5万吨，周环比降1.41%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：短期江浙与河南地区洪涝灾害小幅影响玉米生长，同时各方库存下降，底位有反弹需求。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，短期有反弹需求，空单观望。C2109区间：2520-2570

4

---金属

黄金

1、基本面：财报以及美国最新公布的数据接连表现不佳，金融市场整体表现低迷；美股三大股指表现不一，但均徘徊在平盘水平不远；美元指数一度跌至92.54低点；美债收益率多数上涨，10年期收益率小幅上涨至1.29%以上；现货黄金再度下破1800关口，一度跌至1790关口下方，后反弹收于1802.05美元，收跌0.25%，早盘再度回落至1800以下震荡，最低达1795美元，收跌0.26%，早盘平盘震荡；中性

2、基差：黄金期货379.04，现货377.37，基差-1.67，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：市场担忧美联储利率决议，金价震荡下行；COMEX黄金期货跌0.26%报1797.2美元/盎司；今日关注韩国二季度GDP初值、美国6月耐用品订单初值、7月谘商会消费者信心指数；美元走软，但美联储议息会议临近，市场较为谨慎，金价小幅回落。经济数据影响加大，市场等待货币政策指引，金价震荡为主。沪金2112：376-382区间操作。

白银

1、基本面：财报以及美国最新公布的数据接连表现不佳，金融市场整体表现低迷；美股三大股指表现不一，但均徘徊在平盘水平不远；美元指数一度跌至92.54低点；美债收益率多数上涨，10年期收益率小幅上涨至1.29%以上；现货白银冲高回落，最高达25.433美元，后回落收于25.175美元，收涨0.06%，早盘再度明显走弱；中性

2、基差：白银期货5329，现货5270，基差-86，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2052374千克，环比增加11399千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价一度明显反弹，但随后跟随金价回落收平；COMEX白银期货涨0.05%报25.245美元/盎司。风险偏好改善，银价有所支撑。但银价仍将受到金价的压力，短期震荡为主。沪银2112：5250-5350区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货71190，基差420,升水期货；偏多。

3、库存：7月26日LME铜库存增475吨至225225吨，上期所铜库存较上周减17506吨至吨96087；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管隔夜沪铜突破7继续拉涨，突破72000关口，沪铜2109:日内70000~72500区间操作,持有期权cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19620，基差70，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增721吨至266666吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：19700逢高试空，目标19200，止损20000。

镍：

1、基本面：上周受到有色抛储以及宏观面影响，一度大幅回落，但随着利空消化之后，价格再次冲高回归向上趋势。产业链来看，上下游仍表现偏强，镍矿供应受台风影响，下游议价重心抬高，成本支撑强劲。镍铁进口量下降，主要是印尼疫情以及印尼本国自身消耗增加。不锈钢继续强势，库存再次转降，出口上升，供需面表现较好。电解镍受下游影响上行，现货方面甘肃无余货至上海，进口则由于周内有一定利润窗口，会有一定到货，特别是LME的交割。镍豆继续经济优势体现，7-8月会有到货，镍豆价格或有小幅下降。新能源产业链继续是市场亮点，供需表现较佳，对镍需求有所支撑。偏多

2、基差：现货146900，基差1180，偏多

3、库存：LME库存219180，-264，上交所仓单5193，-83，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍08：多单少量持有，关注上方通道线压力。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日收到海外中概股大跌和交易行业利空等因素影响，两市放量大跌，仅半导体等板块上涨，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额16650亿元，减少13亿元，沪深股净卖出128亿元；偏空

3、基差：IH2108贴水7.97点，IF2108贴水16.03点， IC2108贴水41.01点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方， IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多增；偏多

6、结论：权重指数创年内新低，创业板高位调整，短期权重指数进入震荡寻底阶段。IF2108：观望为主；H2108：观望为主；IC2108：多单持有。

国债：

1、基本面：增值税发票数据显示，上半年，全国企业销售收入同比增长34.4%，比2019年两年平均增长15.1%，两年平均增速比一季度提高2.3个百分点。

2、资金面：7月26日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。