国债期货昨日尾盘大幅下跌，打击多头情绪，虽然整体仍在上升通道中，但前期连续上涨已经透支，继续上涨的动力不足。一方面股市受到政策影响，大幅回调，有一定跷跷板效应；另一方面中报数据低于预期，引发市场对国内经济复苏的担忧。从技术面看，10年期主力合约尝试突破100元整数关口未能成功，MACD指标红柱衰减。

经济复苏势头回落，是推动期债的主要因素。从高频数据看，受制于钢材限产，高炉开工率有所下滑；全国30个城市商品房销售增速回落，但更多的体现为受三线等城市回落的影响；乘用车批发与零售跌势继续。降准部分考虑到经济部分考虑到企业融资成本。整体来看，经济指标好坏皆有，预计经济略有偏弱但仍存韧性。另外，一份白酒行业的财报，也引发了市场对经济复苏的担忧，水井坊第一季度净利润4.19亿元，二季度单季度亏损0.42亿元。除了净利亏损外，公司二季度营收环比也出现大幅下降的情况，结合之前CPI和PPI的剪刀差，引发了市场对国内消费的担忧。

股市大幅下跌，跷跷板效应显现。受政策影响大幅下跌，针对教育培训行业、互联网行业存在的问题，国家出台严厉措施，相关板块个股受到重创，并且悲观情绪在蔓延扩散，市场担心政策会持续收紧，腾讯、美团等行业龙头均遭重创。人民币汇率昨日也出现了大幅贬值，离岸人民币兑美元跌破6.50，这是否会带来对人民币资产的抛售，也令市场十分担忧。

央行，资金利率小幅抬升。上周（7月19日至7月23日）公开市场有500亿元7天期OMO到期，央行延续每日100亿元7天期逆回购操作的节奏，完全对冲上周到期量，资金零净投放，由于MLF续作利率保持不变，LPR也连续15个月保持不变。本周（7月26日至7月30日）公开市场有500亿元7天期逆回购到期，央行前两个交易日保持100亿元的逆回购操作，市场利率维持窄幅振荡。具体来看，目前DR001加权平均利率为2.25%，DR007加权平均利率为2.32%，DR014加权平均利率为2.42%，DR1M加权平均利率为2.47%。