一、苯乙烯供应中短期下降，需求或震荡回升

（一） 苯乙烯供应或下降

首先，短周期苯乙烯的检修装置有大庆石化22.5万吨/年装置检修，以及前期停车的中华弘润、辽通化工和降负至7成的双良利士德，共计涉及61.5万吨苯乙烯产能。不过7月中旬吉林石化32万吨装置重启，古雷石化也将于7月底出产品，或将抵消部分装置检修带来的利多影响。其次受到华东地区台风天气影响，短期到港数量或相对较少，港口库存存在短暂回落的可能。进入8月，苯乙烯仍有部分装置将进行检修，如齐鲁石化、燕山石化、天津大沽和茂名石化等，共计涉及苯乙烯产能约90万吨，因此预计中期苯乙烯国内供应量或有所下滑。

（二）需求或震荡回升

夏季苯乙烯市场需求较弱。从图1中可以看到，7月中上旬苯乙烯及其三大下游行业开工均有不同程度的下降终端市场对于苯乙烯的需求亦是处于缩减状态。从图2至图8中可得，自今年二季度开始，冰箱及空调的排产计划量不断下降，空调排产量于夏季降幅较大。另外家电领域中的冰箱、空调和洗衣机的产量和出口量，除2020年外均于夏季有所减量。

7月下旬下游行业开工率有所回升，且临近月末交货期，短期市场对于苯乙烯的需求环比料有所好转，需求端对于苯乙烯价格将起到一定支撑作用。不过目前仍为夏季淡季，需求绝对量依然有限。预计8月上旬市场依旧处于淡季，下游消化能力有限，8月中下旬后苯乙烯市场需求或将因淡季接近尾声而逐渐回升。

（三）累库速度是关键

上面提到的供给和需求的变动趋势实际已经反映在了近期的价格走势上，库存累积符合市场预期，但是有两点需要注意：一是当前库存绝对量依然较低，后续如果累库量不大，则不会给市场带来太大压力；二是马上将进入8月，最淡的时候即将过去，若近期不能有效累库，后面即使供给增加，但由于需求也会改善，市场可能也不会太悲观。

二、影响因素分析短纤产业利润改善的途径 段性回升

上周纯苯虽有浙石化二期127万吨/年产能的新装置投产，但短期产出数量有限，且据悉浙石化一期纯苯装置降负、北方华 锦13万吨/年纯苯装置停车，导致纯苯国内供应短期增量有限。 另外近期受华东地区台风因素影响，预计船运到港将受到影响，到港数量或减少。 具体从库存数量来看，上周华东纯苯库存有所积累，但不可忽视的是纯苯华东港口库存的绝对数量仍较低，此次受到供应增加有限和船运到港减少因素影响，华东纯苯港口库存短期阶段性去库的概率较大。

7月末市场需求或将回暖。短期因进入月末交货期，苯乙烯等纯苯下游需求或阶段性回暖。另外上周纯苯下游多数行业开工率有所上升，对于纯苯的需求数量将有所增多。需求回暖叠加国内纯苯供应短期偏紧，在库存绝对水平较低的背景下，纯苯价格料仍将坚挺。不过不可忽视的是原油对纯苯绝对价格的影响，因此短期需持续关注油价的走势。从长期来看，因纯苯下游行业如苯乙烯等下半年装置投产数量较多，对纯苯的需求量大，因此中长期国内纯苯的供应或以偏紧为主。

三、苯乙烯基差中期或继续收窄

随着淡季的深入和持续接近尾声，纯苯和苯乙烯的价格及库存都没有预期的那么差，市场对未来特别是淡季结束后的苯乙烯和纯苯价格较前期乐观，所以导致7月苯乙烯期货走势总体偏强，远月期货强于近月。接下来，只要库存没有大幅累积，市场对未来的乐观预期将持续，基差收窄的趋势将延续，甚至可能出现期货升水现货的情况。不过，未来需求的回升仍有不确定性，因此期货大幅升水现货的可能性不大。

四、总结及展望

由于苯乙烯淡季现货累库有限，价格始终难有大的回落，特别是随着淡季接近尾声库存依然较低，市场对需求改善后的价格预期较好，所以期货近期走势偏强，基差收窄。但期货到达前期高点后技术压力较重，要突破需要更多利好。

苯乙烯供需格局不悲观。进入8月，苯乙烯仍有涉及90万吨产能的装置进行检修，国内供应量料将减少，且随着淡季接近尾声，市场需求有望逐步改善。不过7月检修的装置逐渐重启和新产能投产预期将制约苯乙烯供需改善的空间。因此苯乙烯供需或许会有短期错配带来的阶段性向好，但也难持续走强。

成本对苯乙烯价格存在支撑。苯乙烯的直接原材料纯苯，因浙石化二期投产、一期降负和港口到货量可能减少等因素影响，短期供应增量不及预期，同时，随着苯乙烯利润的改善，其开工有望提升，并推升纯苯需求，本来库存就有限的纯苯价格有望继续坚挺。

总之，苯乙烯期价在前期高点位置面临较重的技术压力，短期难一举突破，同时8月之后需求能否如市场预期的那么好还有待进一步观察。市场近期料陷入高位震荡，后市需继续关注苯乙烯和纯苯库存累计情况，单边交易目前没有很好的机会，建议可考虑逢低做多苯乙烯利润。

风险因素：疫情持续恶化，原油大幅走低。