■股指:短期反弹高度有限 1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,通胀保持高位。美联储维持基准利率不变,总体上维持宽松,并表示缩减购债规模会提前通知,市场情绪有所反应。隔夜美欧股指收涨。 2.内部方面:昨日股指集体收涨,成交额1.2万亿,半导体新能源上涨。北向资金流入42亿元。货币政策稳健中性。金融监管趋严,政策调控运行节奏特征明显,近期政策对教育、互联网、地产行业打压增强,相关股票大幅下挫,导致市场风险偏好回落。在股指跌至低位后,监管层释放出安抚市场信号。中长期理财增量资金仍会借调整低点,逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面,股指分化,IC表现偏强,贴水收窄趋势还会延续。短期IH、IF或将止跌企稳。 3.总结:股指将在年线附近反复震荡,中短期股指仍会延续分化现象。 4.股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。 ■贵金属:美元下跌支撑 1.现货:AuT+D378.74(0.23 %),AgT+D5366(1.65 %),金银(国际)比价71.44 。 2.利率:10美债1.28%;5年TIPS -1.85%;美元91.91 。 3.联储:资产购买将继续下去,直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。 4.EFT持仓:SPDR1031.4600吨(5.82)。 5.总结:联储维持利率不变、维持每月购买1200资产,美元下跌,美债收益率下行,黄金白银上涨。考虑备兑或跨期价差策略。 ■螺纹:库存减少,产量锐减,价格平稳上行 1.现货:唐山普方坯5240(0);上海市场价5530元/吨(+20),现货价格广州地区5790(+20),杭州地区5570(+20) 2.库存:建材方面,以螺纹钢为例,本周华东、南方和北方周环比分别增加10.38万吨、2.08万吨,和1.74万吨。与去年同期相比,目前华东和北方同比高4.64万吨和33.52万吨,南方同比低52.7万吨。热卷方面,南方和北方分别环比上周增加1.46、2.51万吨和0.31万吨。综合来看,本周建材厂库前移状态维持,热卷因产销变化不大,因此库存相对持稳。 4.总结:旺季将要到来,环保限产风云再起,钢材利润或有增加。同时出口退税政策落地,短期来看不及预期或大幅推高成材价格。 ■铁矿石:成材限产引发担忧,价格波动加大 1.现货:青岛金布巴1225(-11),PB粉1323(-42)。 2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60,环比增222.74;日均疏港量285.43增27.15。分量方面,澳矿6493.50增154.18,巴西矿3418.82降51.28,贸易矿6796.20增194.1,球团386.23降8.03,精粉902.70增20.49,块矿1845.20增35.22。(单位:万吨) 3.总结:短期来看,盘面价格受交割品影响或大幅下行。 撑在18000-19000。关注19600附近的压力表现,突破可冲击前高。 ■沪铜:振幅加大,关注小横盘上沿压力 1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为71,850元/吨(-540元/吨)。 2.利润:维持亏损。进口亏损为1,066.66元/吨,前值为亏损624.12元/吨。 3.基差:长江铜现货基差360 4.库存:上期所铜库存96,087吨(-17,506吨),LME铜库存为235,175吨(+4,950吨),保税区库存为总计43(+0.6吨) 5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升,需求面有韧性,近期横盘, 区间支撑在66000-68000,期价再次获得支撑向上,关注72000-74000压力。 ■沪铝:振幅加大,小横盘面临向上突破重要关口 1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为19,490元/吨(+130元/吨) 2.利润:电解铝进口亏损为1,014.67元/吨, 前值进口亏损为492.95元/吨。 3.基差:长江铝现货基差-190,前值-10。 4.供给:废金属进口宽松。 5.库存:上期所铝库存266,666吨(+721吨),LME铝库存1,395,225吨(-6,275吨),保税区库存为总计74.3万吨(-3.6万吨)。 6.总结:去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,期价快速杀跌后目前小横盘,区间支撑在18000-19000。关注19600附近的压力表现,突破可冲击前高。 ■PTA:天气因素转弱供应量逐渐恢复 1.现货:内盘PTA 5455元/吨现款自提(-20);江浙市场现货报价5450-5480元/吨现款自提。 2.基差:内盘PTA现货-09主力+20(-5)。 3.库存:库存天数3.9天(前值4.9)。 4.成本:PX(CFR台湾)940-942美元/吨(+3)。 5.供给:PTA总负荷79.2%。 6.装置变动:华南一450万吨PTA装置目前已停车检修,预计10天。 7.总结:下游整体产销清淡,刚需支撑。同时聚酯负荷尚可,短期震荡偏强。随着台风过境天气因素缓解,华东主港卸货较为集中,预计价格主要随成本端波动。 ■MEG:供应缩减预期较强 1.现货:内盘华东主港MEG现货5375元/吨(-22),内盘MEG宁波现货5385元/吨(-20)。 2.基差:MEG现货-09主力基差50(0)。 3.库存:MEG港口库存指数:57.8。 4.装置变动:西南一套36万吨/年的MEG装置计划于下周初停车,预计停车时长一周左右。 6.总结:受台风影响华东主港封港,预计乙二醇进口量将持续减少,预计月末乙二醇供应偏紧;下游聚酯开工率维持高位,需求刚性对价格有一定的支撑。海外部分装置降负荷,原油小幅度回暖下乙二醇预计短期偏强。 ■橡胶: 短期内维持震荡格局 1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12825元/吨(-125)、RSS3(泰国三号烟片)上海17900元/吨(-750)。 2.基差:全乳胶-RU主力-380元/吨(-150)。 3.库存:截止7月18日,青岛地区的贸易仓库入库周环比增加1.26%。青岛地区天然橡胶保税仓库入库率周环比下跌0.01%。 4.需求:本周全钢胎样本厂家开工率为61.54%,环比上涨1.56%,同比下跌4.95%。本周半钢胎样本厂家开工率为65.71%,环比上涨2.26%,同比下跌5.91%。 4.总结:当前全球处于季节性增产周期,产量较为稳定,东南亚疫情较为严峻,封城防疫措施恐影响割胶作业,供应量存在缩减预期。中国进口量7月份依旧维持较低,短期内进口量难以提升。下游轮胎开工率整体好转,但绝对值依旧处于低位。供应端游利好因素和下游需求疲软多空博弈。 ■PP:关注煤价走势和MTO工厂检修节奏 1.现货:华东PP煤化工8500元/吨(+60),PP进口完税价8816元/吨(+26)。 2.基差:PP09基差-77(-62)。 3.库存:聚烯烃两油库存65.5万吨(-5)。 4.利润:华北外采丙烯制PP利润-100元/吨(-0),PP粉聚合利润-150元/吨(-0)。 5.总结:近期需求端再次出现炒作口罩的风声,考虑到目前家庭常备口罩充足,大概率不会出现大范围紧缺情况,目前看对PP需求的实际影响有限,不过随着前期原料价格的走低,下游利润得到一定修复,出现部分抄底需求,推动盘面反弹。PP09依旧维持区间震荡判断,震荡区间8300至8800,暂时趋势性不明朗,短线操作。PP-3MA价差关注煤价走势和MTO工厂检修节奏,在观察到煤价松动或MTO工厂降幅检修后,可以适量做多PP-3MA价差,但上方空间受PP自身基本面不佳限制也难打开。 ■塑料:维持区间震荡判断 1.现货:华北LL煤化工8160元/吨(+30),LL进口完税价8753元/吨(+26)。 2.基差:L09基差-145(-40)。 3.库存:聚烯烃两油库存65.5万吨(-5)。 4.成本:煤制线型成本8368元/吨(+0),油制线型成本7418元/吨(+36)。 5.总结:市场交易的逻辑没有变化,还是围绕下方强成本与阶段性供应缩减带来的支撑,与价格高位需求跟进不足带来的压制展开。在这三个条件没有发生变化之前,当价格下跌到区间下沿,就会交易成本端支撑与供应阶段性缩减逻辑,当价格来到区间上沿,就会交易需求跟进不足逻辑。短期这几个条件还没有发生变化,我们也就维持区间震荡判断,L09震荡区间8000至8500,考虑到LL进口窗口再次关闭,预计七八月份LL进口压力仍旧不大,而需求端正在季节性边际好转,L还是倾向于跌下来买。 ■原油:欧美需求逐步进入恢复尾期 1.现货价:英国布伦特Dtd价格74.85美元/桶(-0.15),美国西德克萨斯中级轻质原油72.39美元/桶(+0.74),OPEC一揽子原油价格73.57美元/桶(-0.05),中国胜利原油价格72.68美元/桶(-0.44)。 2.总结:前期市场担心疫情反复可能限制原油需求恢复,尤其是目前需求端起到恢复主导的服务出行需求,但我们可以观察到成品油高频裂解价差并没有走弱迹象,反而是在持续走强,这表明下游终端成品油需求情况良好,基本可以证伪Delta病毒影响出行需求下滑的预期,相应的原油价格也迅速给出反弹,修复错误预期带来的跌幅,在修复完成后,能否继续上涨甚至创出新高,我们认为有一定难度,随着起到边际增量的欧美需求逐步进入恢复尾期,市场很难再现五六月份需求加速恢复带来价格快速情形,在没有新的刺激点出现前,建议原油以高位震荡对待。 ■玉米:关键平台继续震荡 1.现货:持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2500(0),吉林长春出库2590(0),山东德州进厂2790(0),港口:锦州平仓2630(0),主销区:蛇口2720(0),成都3030(0)。 2.基差:小幅扩大。锦州现货平舱-C2109=68(2)。 3.月间:C2109-C2201=-2(-5)。 4.进口:1%关税美玉米进口成本2538(0),进口利润182(0)。 5.供给:贸易商库存下降。 6.需求:我的农产品网数据,2021年28周(7月8日-7月14日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米86万吨(-0.1),同比去年减少19.4万吨,减幅18.4%。 7.库存:截止7 月14日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 520.1万吨(-5.1%)。本北港玉米库存278万吨(-5)。注册仓单37306(0)。 8.总结:国内玉米下游需求疲弱,出货不畅,现货市场恐慌情绪加重。深加工企业原料库存高位回落后,近期有补库迹象,华北地区恶劣天气也助提收购价格,关注持续性。短期继续围绕关键支撑位争夺。 ■生猪:现货现上涨迹象 1.生猪(外三元)现货(元/公斤):多地上涨。河南开封15.6(0.2),吉林长春14.6(0),山东临沂16(0.1),上海嘉定16.4(0.1),湖南长沙15.8(0.2),广东清远16.8(0.2),四川成都14.9(0.3)。 2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):稳定。河南开封25.71(-0.15),吉林长春24.12(0),山东临沂27.26(0),广东清远32.6(0),四川成都30.24(0)。 3.猪肉(元/公斤):平均批发价21.96(01) 4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-3000(30),河南生猪现价-LH2201=-3585(120)。 5.总结:现货价格继续低温震荡,消费淡季肉价表现仍弱。中短期来看,三季末至四季度,随着消费好转至走强或带动猪价反弹,但长周期上来说本轮下跌周期时间并不充足,长期下跌概率仍高。 ■油脂:棕榈油近月基差回归拉涨 1.现货:豆油,一级天津9380(-170),张家港9400(-130),棕榈油,天津24度9200(-100),东莞9130(-30) 2.基差:豆油天津394(),棕榈油天津704()。 3.成本:马来棕榈油到港完税成本9167(-136)元/吨,巴西豆油7月进口完税价10724(-68)元/吨。 4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油库存为161万吨,环比增长2.21%。 5.需求:需求增速放缓,同比稳定。 6.库存:我的农产品网数据,截至7月23日,国内重点地区豆油商业库存约97.86万吨,环比增加2.6万吨,整体延续累库状态。棕榈油商业库存42.2万吨,环比增加4.99万吨。 7.总结:隔夜美豆、美豆油小幅反弹,西北部偏干旱继续支撑期价,同时原油走强亦提供连带支撑,但目前整体油脂驱动边际有所减弱,操作上油脂多单考虑依托前高继续适当减持兑现利润。 ■豆粕:美豆高位震荡,豆粕多单减持 1.现货:山东日照3600元/吨(+50),天津3600元/吨(+40),东莞3600元/吨(+40)。 2.基差:东莞M09月基差-100(0),张家港M09基差-60—80(0)。 3.成本:巴西大豆9月到港完税成本4485元/吨(-76)。 4.库存:截至7月16日,豆粕库存116.82万吨,环比上周减少3.24万吨,比去年同期增加23.53万吨。 5.总结:隔夜美豆、美豆油小幅反弹,西北部偏干旱继续支撑期价,但8月USDA供需报告定调前市场驱动不足。操作上豆粕多单择机减持。 ■菜粕:多单减持兑现利润 1.现货:华南现货报价2820-2850(+30)。 2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。 3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6899元/吨(-69) 4.总结:隔夜美豆、美豆油小幅反弹,西北部偏干旱继续支撑期价,但8月USDA供需报告定调前市场驱动不足。操作上内盘菜粕多单减持。 ■白糖:巴西7月上半月产量同比减少 1.现货:南宁5650(0)元/吨,昆明5525(0)元/吨,日照5715(0)元/吨 2.基差:9月:南宁-25元/吨、昆明-150元/吨、日照40元/吨 3.生产:巴西甘蔗单产公顷68.2吨,同比去年79吨减少10.8吨。7月上半月甘蔗压榨4564.6万吨,同比减少2.37%;产量294.4万吨,同比下降2.84%;制糖比47.13%,同比减少0.76pct。 4.消费:7月消费数据继续改善,进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。 5.进口:6月进口数量42万吨,同比增加0.61万吨,增加幅度不大。6月巴西糖发中国量同比增加,预计三季度进口量会增加。 6.库存:高库存得出压力预计短期内不会消失,但是目前去库顺利,6月库存383.45万吨,同比增加15.53%,增加幅度已经缩减。 7.总结:外糖继续关注巴西,如果后期霜冻出现,可能会陷入新的炒作。国内市场三季度,季节性特征会逐渐体现,糖价需求端驱动会逐渐变强。虽然进口到港预计会增加,限制郑糖上攻空间,但是由于三季度糖价普遍偏强,所以前期多单可以继续持有,下方空间预计有限。 ■花生:市场回归理性,静待新作上市 0.期货:2110花生9242(30)、2201花生9406(88)、2204花生9364(44) 1.现货:油料米:主力油厂无新合同,报价停止 2.基差:油料米:暂无现货报价,期间停更 3.供给:供给端总体保持宽松,库存压力大,出货时间紧张。新花生半个月之后就会上市。 4.需求:暂时弱势,仍然缺乏亮点。需求方多在观望新花生产情。 5.进口:进口米继续到港,但是在逐渐减少。 6.总结:天气炒作气氛已经散去,短期内市场回归基本面,市场静待新花生上市,暂时购销两清淡。后期进入8月春花生上市时候,由于主产地春花生面积减少,并遭遇暴雨影响,届时可以考虑多单。豫北强降雨导致花生受灾面积150万亩,负面影响需要收获期验证。 ■棉花:多单持有 1.现货:CCIndex3128B报17753(+1)元/吨。 2.基差:棉花09合约163元/吨 3.供给:近期国内注意北方降雨集中,部分纺纱厂开工率降低,引发市场暂时的担忧。不过本周应该可以恢复。国际方面,USDA预计产量新产季全球产量增加约5%,但是面临采收期的巴西棉花减产明显;国内方面,新疆棉区面积有所减少,加上前期低温影响生长,新产季产量可能减少。 4.需求:淡季不淡,下游纺织高负荷,销售顺利。原料库存高位,产品库存低位,企业采购棉花意愿下降,织布企业暂无备货意愿。市场抢收预期浓烈,为价格提供了支撑。 5.库存:商业库存和进口棉库存整体库存处于高位。抛储市场火热,成交价格理想。 6.总结:主力合约创新高,突破17000基本站稳。考虑到疫情影响逐渐减弱,中长期棉花需求仍然乐观,供需面长期面向好态势,前期多单可以继续持有。如果回调,可以等待企稳后继续做多。 责任编辑:唐正璐 |
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