大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：环保、安全等方面措施进一步加强，煤矿复产仍不及预期，产能释放有限焦煤供应仍处于紧缺状态；焦企受环保政策约束，但由于优质焦煤极度紧缺，短期下游限产对原料采购影响不大；偏多

2、基差：现货市场价1960，基差-296；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存713.12万吨，港口库存441万吨，独立焦企库存744.91万吨，总体库存1899.03万吨，较上周减少23.29万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2300。

焦炭：

1、基本面：近期国家督察组进驻各地督查，山西吕梁部分焦企受环保督查影响焦企生产负荷20-50%不等，整体供应端略有收紧，焦炭供应存在区域性收紧迹象，焦炭库存总体仍处低位，市场心态开始转变，看稳情绪逐步增多；偏多

2、基差：现货市场价2920，基差-49；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存428.65万吨，港口库存167万吨，独立焦企库存33.86万吨，总体库存629.51万吨，较上周减少21.97万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端受安全环保检查及原料煤价格上涨影响利润大幅下滑，供给偏紧，预计短期内焦炭市场或将偏稳运行。焦炭2109：2950-3000区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端近期高炉利润好转，但钢厂本月检修较多且部分地区下半年限产开始逐步落地，本周产量继续小幅下行低于同期，供应压力缓解；需求方面近期钢材消费季节性走弱幅度符合预期，短期供需好转，本周总库存略有去化但偏高；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5562，基差-191，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存823.83万吨，环比增加0.01%，同比减少4.28%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格高位继续走强，盘面价格接近当前上方压力位，现货跟涨幅度一般，供给端政策逐步落地对价格支撑预期较强，短期价格有望保持高位运行，操作上建议日内5690-5820区间逢低短多操作。

热卷：

1、基本面：当前呈现供需双弱局面，近期部分地区下半年限产逐步执行，受当前限产政策及上周华北地区极端天气影响，本周热卷产量回落幅度加大，供应压力缓解。需求方面表观消费继续小幅下行，制造业相关及出口数据保持一定强度，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5950，基差-154，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存302.68万吨，环比增加1.81%，同比增加9.56%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位出现较大涨幅，盘面价格突破前期近期压力位，现货价格有所跟涨，短期多头表现强势，预计继续保持高位震荡偏强走势，操作上建议日内6050-6200区间逢低短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃会议短期冲击市场情绪；玻璃生产高利润、高产量；下游加工厂订单饱满，开工负荷保持高位且随着传统旺季来临，终端施工进度加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2960元/吨，FG2201收盘价为2885元/吨，基差为75元，期货贴水现货；偏多

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存89.30万吨，较前一周下降5.25%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃短期受消息压制，但供需紧平衡仍支撑价格，库存持续去化，短期预计高位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2870-2930区间偏多操作

动力煤：

1、基本面：7月23日全国62家电厂样本区域存煤总计733.3万吨，日耗49.2万吨，可用天数14.9天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差28.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存384万吨，环比增加7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区坑口价格持续走强，气温处于季节性高点，台风天气过后沿海地区气温再次升高，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存仍在历史低位，可售货源紧张，煤价维持偏强走势，需关注政策端风险积攒。ZC2109：关注945阻力位

铁矿石：

1、基本面：29日港口现货成90.5万吨，环比下降12.1%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为48万吨，环比下降26.2%），本周平均每日成交94.6万吨，环比下降11.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1330，折合盘面1473.5，09合约基差359；日照港超特粉现货价格935，折合盘面1184.7，09合约基差70.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12813.42万吨，环比增加37.46万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量小幅回升，受台风与环保双重影响，本周到港与疏港均有明显回落。全国多地出台限产文件，限产预期对于下半年需求端存在明显打压，五大品种产量明显下滑，炉料弱成材强的格局继续延续。I2109：1050-1100区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价持续反弹，PX新装置已出产品，实际供应放量仍需时间。逸盛石化8月PTA合约量调整至80%供应，因原料端明显拉升，PTA加工费修复，但下游聚酯产品利润压缩 偏多

2、基差：现货5465，09合约基差-45，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期装置检修增多，台风影响逐渐减弱，随着天气因素的缓解，部分库区陆续可提货，在途船集中，PTA卸货集中，预计短期跟随成本端维持偏强走势。TA2109：5450-5650区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。26日CCF口径库存为56.3万吨，环比减少1.5万吨，港口库存积累缓慢 偏多

2、基差：现货5485，09合约基差38，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存51.58万吨，环比减少9.52万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：受台风影响，港口封航，进口预期下调。国内负荷持续走低，船只推迟影响下乙二醇现货流动性释放推迟，短期内去库程度有所放大。船只卸货将集中于8月上旬，届时主港到货将陆续增加，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：关注5600阻力位

3

---农产品

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9200，基差180，现货升水期货。偏多

3.库存：7月23日豆油商业库存97万吨，前值93万吨，环比+4万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。豆油Y2109：8800附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9088，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存42万吨，前值40万吨，环比+2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。棕榈油P2109：8300附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10319，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存33万吨，前值30万吨，环比+3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。菜籽油OI2109：10100附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆仍受高温天气困扰和技术性买盘支撑盘面，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内豆粕震荡回升，美豆回升带动和技术性反弹。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。中性

2.基差：现货3550（华东），基差-73，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存116.18万吨，上周106.82万吨，环比减少2.03%，去年同期88.6万吨，同比增加31.13%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3580至3650区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕回升和技术性反弹，短期菜粕跟随豆粕震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2880，基差-85，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.73万吨，上周3.12万吨，环比减少12.5%，去年同期2.3万吨，同比增加18.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2940至3000区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆仍受高温天气困扰和技术性买盘支撑盘面，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内大豆低位技术性反弹后震荡整理，短期进入区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-14，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存703.4万吨，上周678.5万吨，环比增加3.75%，去年同期527.2万吨，同比增加33.5%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5600至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5670，基差-5（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖易涨难跌。09合约中期维持震荡上行趋势不变，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月29日储备棉成交率100%，成交均价17504元/吨，折3128B均价18486元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17753，基差153（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：09棉花价格高位震荡。行情走势偏多为主，但价格处于高位，回调风险增加，建议前期多单逢高获利减持，盘中不追涨，短线快速回落后可轻仓短多。

玉米：

1、基本面：巴西政府警告玉米霜冻灾害；短期河南与江浙洪涝灾害影响玉米生长；截止7月21日，深加工企业玉米总消耗量周环比增1.74%，年同比降16%；拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足；草地贪夜蛾灾害重启；生猪养殖利润亏损幅度收敛，生猪产能恢复加速中；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月29日，现货报价2650元/吨，09合约基差88元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月21日，全国96家玉米深加工企业库存总量在502.9万吨，周环比降3.3%；7月16日，广东港口库存报101.1万吨，周环比降4.53%；7月16日，北方港口库存报315.5万吨，周环比降1.41%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：终端无利好支撑，预计低位盘整概率大。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口收窄，短空为主。C2109区间：2550-2580

4

---金属

沪锌:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金属统计局（ WBMS ）公布的最新报告数据显示：2021年1-5月 全球锌市场供应短缺8.3万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22430，基差+70；偏多。

3、库存：7月29日LME锌库存较上日减少175吨至246775吨，7月29日上期所锌库存仓单较上日减少0至7352吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2109：多单持有，止损22000。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数

(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩

张态势；中性。

2、基差：现货71715，基差105,升水期货；中性。

3、库存：7月29日LME铜库存增4950吨至235175吨，上期所铜库存较上周减17506

吨至吨96087；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管隔夜

铜价下跌有望回踩70500支撑，沪铜2109:日内70500~72000区间操作,持有期权

cu2019c72000卖方。

黄金

1、基本面：美国二季度GDP初值、初请失业金人数和成屋销售均表现不及预期；美元指数承压下跌至92关口下方；美国三大股指全线上涨，道指和标普500指数盘中创历史新高；美债收益率集体上涨，10年期收益率依旧处于1.3%以下；现货黄金强势爆发，一举突破了1830美元/盎司关口，最高1832.68美元，收涨1.29%，早盘小幅回落至1830以下；中性

2、基差：黄金期货379.9，现货377.86，基差-2.04，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：经济数据不及预期，紧缩预期再度降温，金价大幅回升；COMEX黄金期货收涨1.56%报1827.8美元/盎司；今日关注美国个人收入、PCE数据、欧日多国二季度GDP、中国7月PMI；紧缩预期再度降温，风险偏好升温，美元大幅回落，金价反弹。风险偏好改善受多方面影响，情绪高涨，美元短期较弱，金价再度处于压力位。沪金2112：376-382区间操作。

白银

1、基本面：美国二季度GDP初值、初请失业金人数和成屋销售均表现不及预期；美元指数承压下跌至92关口下方；美国三大股指全线上涨，道指和标普500指数盘中创历史新高；美债收益率集体上涨，10年期收益率依旧处于1.3%以下；现货白银大幅反弹，从高达25.798美元，后回落收于25.501美元，收涨2.32%，早盘继续平盘震荡；中性

2、基差：白银期货5310，现货5248，基差-62，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2051832千克，环比增加1858千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：风险偏好改善，银价大幅反弹；COMEX白银期货收涨2.85%报25.585美元/盎司。银价受风险偏好影响较大，美元走弱，金价走强拉动银价大幅反弹，情绪波动较大，短期上行，金价走势或较为震荡，上行空间有限。沪银2112：5350-5500区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市小涨，昨日两市大涨，光伏、新能源和创业板领涨，白酒和银行板块调整，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额16443亿元，减少157亿元，沪深股净买入42亿元；中性

3、基差：IH2108贴水12.6点，IF2108贴水45.47点， IC2108贴水22.09点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、 IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力多增；偏多

6、结论：监管层安抚市场，A股迎来反弹，短期或阶段性见底。IF2108：多单逢高平仓；H2108：多单逢高平仓；IC2108：多单逢高平仓

国债：

1、基本面：我国完善分时电价机制，明确完善峰谷电价机制，建立尖峰电价机制，健全季节性电价机制。

2、资金面：7月29日央行开展300亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.09，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2631，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2356，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。