《水泥玻璃行业产能置换实施办法》8月1日起实行，对浮法玻璃的新增产能有一定制约，支持光伏玻璃的产能新增需求。光伏玻璃潜在的增量需求对于纯碱而言是长期利好。

纯碱产能逐步恢复

目前纯碱生产企业整体开工率78.1%，环比提升4个百分点，部分检修企业复产。其中，氨碱厂家开工在77.7%，联碱企业开工79.9%。8月计划检修的装置主要有淮南德邦、河南骏化、内蒙古化工、天津碱厂、青海发投等，合计产能约400万吨。

纯碱库存大幅消化

7月至今，纯碱库存逐步消化。分地区数据来看，目前华北和华中地区的纯碱库存消化至约3.3万吨。华东地区的纯碱库存由前期25万吨下降至9.6万吨。前期库存压力最大的西北地区由5月初的30万吨下降至11.5万吨。从地区角度而言，纯碱企业库存趋于合理。全国纯碱库存自5月见到高点96万吨，随后开始去化，目前下降至36万吨。

玻璃7月去库开始

在传统的梅雨季节，浮法玻璃实际累库量并不高。因此，7月下游施工需求回升后，玻璃两次冲高。据卓创资讯全国玻璃库存数据，5月库存达到低点之后，开始累积并最高达到2000万重箱。目前，进入去库周期，每周去库约在100万重箱水平。整体而言，考虑短期玻璃需求仍处于恢复过程当中，预计后市延续温和去库进程。

水泥玻璃行业产能置换长期利好纯碱

从《水泥玻璃行业产能置换实施办法》的细则来看，目前的浮法玻璃的置换比例没有变化。此政策对产能相对充裕的浮法玻璃的新增产能并未放松，但对于碳中和背景下的光伏玻璃新增产能没有限制。对于纯碱而言，长期利好较为明显。目前光伏玻璃是纯碱下游的一块细分领域。日前光伏协会公布的数据显示，预计光伏玻璃装机明年增速在20%，纯碱下游6%需求是光伏玻璃，因此明年纯碱需求有望提升2%左右。

综合而言，近期纯碱价格大幅上扬。从供需角度看，5月底开始的纯碱装置检修逐渐增加，6—7月出现供给收缩，在淡季进一步加速了纯碱的去库存。

展望后市，一方面纯碱去库（尤其是重碱）较为彻底，政策面对纯碱的长期需求有一定利好，另一方面，目前检修进度过半，部分装置复产，供给或逐步回升。因此1月纯碱合约站上2600元/吨之后，短期偏强趋势尚未改变，但进一步冲高之后或存在宽幅振荡的可能。