■股指：短期反弹后，底部结构仍需夯实

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，通胀保持高位。美联储维持基准利率不变，总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交额1.5万亿，航空航天与酿酒领涨，有色黑色金属领跌。北向资金流入51亿元。货币政策稳健中性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显，近期政策对教育、互联网、地产行业打压增强，相关股票大幅下挫，导致市场风险偏好回落。在股指跌至低位后，监管层释放出安抚市场信号。中长期理财增量资金仍会借调整低点，逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势还会延续。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结：股指将在年线附近反复震荡，中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美元下跌支撑

1.现货：AuT+D376.08（-1.20 %），AgT+D5386（-0.43 %），金银（国际）比价71.11 。

2.利率：10美债1.2%；5年TIPS -1.85%；美元92.10 。

3.联储：资产购买将继续下去，直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。

4.EFT持仓：SPDR1029.7100吨（-1.75）。

5.总结：美国ISM制造业PMI不及预期，美元下跌，美债收益率下行，黄金白银小幅回升。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存减少，产量锐减，后市政策打压风险上升。

1.现货:唐山普方坯5170(0)；上海市场价5420元/吨（-130)，现货价格广州地区5820(-60)，杭州地区5420(-170)

2.库存：建材方面，以螺纹钢为例，本周华东、南方和北方周环比分别增加10.38万吨、2.08万吨，和1.74万吨。与去年同期相比，目前华东和北方同比高4.64万吨和33.52万吨，南方同比低52.7万吨。热卷方面，南方和北方分别环比上周增加1.46、2.51万吨和0.31万吨。综合来看，本周建材厂库前移状态维持，热卷因产销变化不大，因此库存相对持稳。

4.总结:周五经济会议或引发控制大宗商品的担忧，短期近月合约升水难以维持且成材利润或再次被压缩。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大，后期或弱稳

1.现货：青岛金布巴1165（+5），PB粉1260（+10）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60，环比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳矿6493.50增154.18，巴西矿3418.82降51.28，贸易矿6796.20增194.1，球团386.23降8.03，精粉902.70增20.49，块矿1845.20增35.22。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■沪铜：振幅加大，小横盘向上突破，关注72000-74000压力。

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为71,850元/吨（+0元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,687.1元/吨，前值为亏损1,164.74元/吨。

3.基差：长江铜现货基差480

4.库存：上期所铜库存94,090吨（-1,997吨），LME铜库存为238,650 （-1,000吨），保税区库存为总计42.3（-0.7吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，近期横盘后期价再次获得支撑向上，关注71200-71500压力。

■沪铝：振幅加大，小横盘向上突破，关注前高压力。

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,800元/吨（-30元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为1,006.72元/吨，前值进口亏损为335.98元/吨。     

3.基差：长江铝现货基差-155，前值-255。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存256,214吨（-10,452吨），LME铝库存1,378,575吨（-9,225吨），保税区库存为总计71.9万吨（-0.5万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，关注前高附近压力表现。

■PTA：装置检修计划较为密集

1.现货：内盘PTA 5530元/吨现款自提（-25）；江浙市场现货报价5450-5480元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力+20（+10）。

3.库存：库存天数3.9天（前值4.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）957-959美元/吨(+2)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华东一套120万吨装置目前已正常运行，PTA货源已陆续外发。

7.总结：8月份整体检修较为集中下游整体产销放量，刚需支撑。同时聚酯负荷尚可，短期震荡偏强。随着台风过境天气因素缓解，华东主港卸货较为集中，预计价格主要随成本端波动。累库预期下短期价格较为坚挺。

■MEG：进口量缩减，供应预期偏紧

1.现货：内盘华东主港MEG现货5425元/吨（-95），内盘MEG宁波现货5435元/吨（-95）。

2.基差：MEG现货-09主力基差45（0）。

3.库存：MEG港口库存指数：66.01。

4.装置变动：西南一套36万吨/年的MEG装置已于今日停车检修，预计检修时长在一周附近。

6.总结：华东主港封港，预计乙二醇进口量将持续减少，预计月末乙二醇供应偏紧。7月整体到货延迟，预计8月份有小幅度累库预期。下游聚酯开工率维持高位，需求刚性对价格有一定的支撑。海外部分装置降负荷，原油小幅度回暖下乙二醇预计短期偏强。

■橡胶: 小幅上涨

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13025元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海1950元/吨（+60）。

2.基差：全乳胶-RU主力-485元/吨（-140）。

3.库存：上周轮胎开工环比小幅下跌，同比维持较大幅度低位，检修厂家开工逐渐恢复，但库存压力高位，天气因素减弱，预计对开工涨幅减少压制。

4.需求：本周全钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。本周半钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。

4.总结：当前全球处于季节性增产周期，产量较为稳定，东南亚疫情较为严峻，封城防疫措施恐影响割胶作业，供应量存在缩减预期。中国进口量7月份依旧维持较低，短期内进口量难以提升。下游轮胎开工率整体好转，但绝对值依旧处于低位，短期内难以提振需求消化库存。

■PP：静态平衡表显示PP持续累库

1.现货：华东PP煤化工8550元/吨（+0），PP进口完税价8850元/吨（-45）。

2.基差：PP09基差122（+185）。

3.库存：聚烯烃两油库存79万吨（+14.5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-100元/吨（-0），PP粉聚合利润-150元/吨（-0）。

5.总结：PP暂时还是维持区间震荡判断，考虑到国产开工率尚未完全恢复，价格下行后，下游仍存备货需求，价格持续下行空间受限，但中长期来看，静态平衡表显示PP持续累库，建议逢高沽空PP2201合约。但价格下方空间的打开还需依赖于原料端的走弱，从动态角度预估，如若将高成本工艺丙烯、甲醇装置打停，后续供需也将重新恢复平衡，且在价格反弹至高位时，需密切观察下游高频利润情况，防止出现预期差行情，利润同步扩张带动需求持续跟进，推动价格强势上冲。

■塑料：进口量呈现缓慢恢复状态

1.现货：华北LL煤化工8200元/吨（+20），LL进口完税价8710元/吨（-45）。

2.基差：L09基差25（+165）。

3.库存：聚烯烃两油库存79万吨（+14.5）。

4.成本：煤制线型成本8476元/吨（+27），油制线型成本7503元/吨（-11）。

5.总结：目前基本面并不支持价格持续下行，PE净进口减少对于后续平衡表的修复作用显著，随着7月中旬后持续高温对北美装置影响明显，外盘价格坚挺，受北美乙烯价格高涨影响，进口倒挂明显。目前来看，持续高温对北美装置影响仍未结束，且后续还有飓风影响，从预测来看，今年飓风影响力度将高于往年，我们也相应调低了后续PE的进口量，预计进口量更多呈现缓慢恢复状态，净进口量难以迅速恢复至140万吨以上水平，暂时维持区间震荡判断，L09震荡区间8000至8500。

■原油：需求恢复已过最快时间段

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格76.32美元/桶（+0.55），美国西德克萨斯中级轻质原油73.95美元/桶（+0.33），OPEC一揽子原油价格74.98美元/桶（+0.56）。

2.总结：后续需求端恢复的空间和速度开始逐步受限。以美国原油需求为例，随着制造业PMI的逐步见顶，表征工业需求的馏分燃料油需求持续恢复空间也有限，需求恢复的主动力切换至与服务业相关的汽油和航煤需求。而随着八九月美国驾驶出行旺季逐步见顶后，汽油加速恢复的空间也将开始收窄，后期唯一可以寄予期望的就是航煤需求，从未来疫情解封、航班恢复的角度来看，中长期航煤需求持续恢复是个大概率事件，但是按照短期航空股ETF一个月的领先性来看，美国航煤表需可能会有短期回调的可能，未来更大的向上驱动需要关注各国间解封对于国际航班复航的影响，但这个时间点何时到来，目前难以掌控。整体需求恢复已过最快的时间段，要再现五六月份价格加速上行的情形难度加大，在没有新的刺激点出现前，建议原油以高位震荡对待。

■油脂：油脂高位跳水，多单离场观望

1.现货：豆油，一级天津9000（-300），张家港9020（-300），棕榈油，天津24度8880（-270），东莞8810（-270）

2.基差：豆油天津596（），棕榈油天津1370（-10）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9210（-130）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10684（-190）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油库存为161万吨，环比增长2.21%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至7月30日，国内重点地区豆油商业库存约98.16万吨，环比增加0.3万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存35.99万吨，环比减少6.21万吨。

7.总结：周一美盘大豆、豆油小幅收低，但内盘昨日油脂大跌，棕榈油领跌，昨日SPPOMA公布的数据显示7月马来棕榈油产量增加2.01%，远好于之前公布的前25日产量数据，加之出口数据不佳，棕榈油自高位大幅跳水，短期技术破位，操作上油脂多单离场。

■豆粕：油脂弱势提供支撑，豆粕暂维持震荡思路

1.现货：山东日照3600元/吨（0），天津3620元/吨（0），东莞3660元/吨（+0）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完税成本4450元/吨（-65）。

4.库存：截至7月30日，豆粕库存120.86万吨，环比上周减少5.32万吨，比去年同期增加29.8万吨。

5.总结：隔夜美豆继续弱势震荡，小麦大涨提供部分支撑，短期天气驱动有所弱化，重点关注本月的USDA单产数据调整情况，盘后公布的美豆优良率提高2个点至60%，较去年同期落后13%，考虑到油脂跳水，豆粕暂保持震荡思路。

■菜粕：转为震荡思路

1.现货：华南现货报价2880-2910（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6899元/吨（+15）

4.总结：隔夜美豆继续弱势震荡，小麦大涨提供部分支撑，短期天气驱动有所弱化，重点关注本月的USDA单产数据调整情况，盘后公布的美豆优良率提高2个点至60%，较去年同期落后13%，考虑到油脂跳水，菜粕暂保持震荡思路。

■花生：市场静待新作

0.期货：2110花生9042（-110）、2201花生9280（-86）、2204花生9282（-64）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：供给端总体保持宽松，库存压力大，陈米消耗进度缓慢。新花生8月就会上市，旧花生出货时间紧张。

4.需求：暂时弱势，仍然缺乏亮点。需求方多在观望新花生产情。

5.进口：进口米继续到港，但是在逐渐减少。

6.总结：豫北强降雨导致花生受灾的面影响需要收获期验证。天气炒作气氛已经散去，短期内市场回归基本面，市场静待新花生上市，暂时购销两清淡。后期进入8月春花生上市时候，由于主产地春花生面积减少，并遭遇暴雨影响，新花生上市时可以考虑多单。

■玉米：现货上涨

1.现货：北港上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2770（-20），港口：锦州平仓2650（20），主销区：蛇口2720（0），成都3030（0）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货平舱-C2109=59（2）。

3.月间：C2109-C2201=6（3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2478（-69），进口利润272（69）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年30周（7月22日-7月28日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨（-2.4），同比去年减少14.9万吨，减幅14.9%。

7.库存：截止7 月29日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量473万吨（-5.9%）。本北港玉米库存278万吨（-5）。注册仓单37113（0）。

8.总结：深加工企业原料库存高位回落后，近期有补库迹象，华北地区恶劣天气也助提收购价格，并开始带动北港价格上调，关注持续性。短期有止跌企稳迹象，但仍继续围绕关键支撑位争夺。

■生猪：现货又现震荡

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南开封15.8（-0.1），吉林长春14.8（0），山东临沂16.2（0.1），上海嘉定16.7（0.2），湖南长沙16.5（0.5），广东清远17.4（0.1），四川成都15.4（0.3）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：稳中略跌。河南开封25.94（0），吉林长春24.05（-0.07），山东临沂27.43（0），广东清远32.6（0），四川成都30.24（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.08（-0.06）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2360（505），河南生猪现价-LH2201=-2840（330）。

5.总结：现货价格继续低温震荡，消费淡季肉价表现仍弱。中短期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹，但长周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，长期下跌概率仍高。

■白糖：7月库存或加速下降

1.现货：南宁5620（-20）元/吨，昆明5500（-20）元/吨，日照5715（0）元/吨

2.基差：9月：南宁38元/吨、昆明-82元/吨、日照133元/吨

3.生产：巴西甘蔗单产下降明显，本年度公顷68.2吨，同比去年79吨减少10.8吨。7月上半月甘蔗压榨4564.6万吨，同比减少2.37%；产量294.4万吨，同比下降2.84%；印度已经签约到未来5个月的合同，国际市场对未来供给持紧张态度。

4.消费：7月消费数据继续改善，进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。

5.进口：6月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：高库存得出压力预计短期内不会消失，但是目前去库顺利，关注7月库存数据。

7.总结：外糖继续关注巴西，如果后期霜冻出现，可能会陷入新的炒作。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强。虽然进口到港预计会增加，限制郑糖上攻空间，但是由于三季度糖价普遍偏强，所以前期多单可以继续持有，下方空间预计有限。

■棉花：多单持有，继续观望

1.现货：CCIndex3128B报17731（-22）元/吨。

2.基差：棉花09合约125元/吨

3.供给：国际方面，USDA预计产量新产季全球产量增加约5%；国内方面，新疆棉区面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量可能减少。

4.需求：淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。原料库存高位，产品库存低位，企业采购棉花意愿下降，织布企业暂无备货意愿。市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。

5.库存：商业库存和进口棉库存整体库存处于高位。抛储市场火热，成交价格理想。

6.总结：目前，供给面国内担忧较多，新棉抢收预期较高，主力合约突破17000基本站稳。考虑中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势，前期多单可以继续持有。如果回调，可以等待企稳后继续做多。