大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：3日港口现货成144.5万吨，环比上涨9.1%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为95万吨，环比上涨9.2%），本周平均每日成交138.5万吨，环比上涨55.3% 中性

2、基差：日照港PB粉现货1265，折合盘面1402.1，09合约基差339.6；日照港超特粉现货价格888，折合盘面1133，09合约基差70.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12601.49万吨，环比减少211.93万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量减少，巴西发货量小幅回升，受台风影响，港口入库量明显减少，各地区港口库存不同程度下降。中央政治局会议发声之后，市场对于后市限产预期出现分歧，盘面利润开始回吐，需求端短期有所支撑，重点关注后期限产政策导向。I2109：关注1000附近支撑位

动力煤：

1、基本面：7月30日全国62家电厂样本区域存煤总计698.4万吨，日耗48.4万吨，可用天数14.4天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差79.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存430万吨，环比增加6万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区坑口价格持续走强，气温处于季节性高点，台风天气过后沿海地区气温再次升高，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存仍在历史低位，可售货源紧张，煤价维持偏强走势，需关注政策端风险积攒。ZC2109：短期观望为主

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、高产量；下游加工厂订单饱满，开工负荷保持高位且随着传统旺季来临，终端施工进度加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2936元/吨，FG2201收盘价为2725元/吨，基差为211元，期货贴水现货；偏多

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存85.40万吨，较前一周下降6.26%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃短期受政策冲击回调，但旺季预期下供需紧平衡局面仍将支撑中长期价格。玻璃FG2201：日内逢低短多，止损2740

螺纹：

1、基本面：供应端近期高炉利润好转，随着各地下半年限产政策预期落地兑现，上周产量继续小幅下行低于同期，供应压力缓解，但接下来将对运动式“减碳”进行纠正；需求方面近期钢材消费季节性走弱幅度符合预期，短期供需好转，上周总库存略有去化但偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5366.3，基差119.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存823.83万吨，环比增加0.01%，同比减少4.28%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续下跌回调，但夜盘迎来反弹，显示下方存在支撑，操作上建议日内若回落至5330尝试做多，止损5300。

热卷：

1、基本面：当前呈现供需双弱局面，近期部分地区下半年限产逐步执行，受当前限产政策逐渐落地兑现影响，本周热卷产量回落幅度加大，供应压力缓解，政策层面后期减产幅度或将收缩。需求方面表观消费继续小幅下行，制造业相关及出口数据保持一定强度，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5670，基差62，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存302.68万吨，环比增加1.81%，同比增加9.56%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线走平；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续下跌，目前价格已回调至短期支撑位附近，夜盘迎来反弹，操作上建议日内5700以下尝试做多，止损5660。

焦煤：

1、基本面：焦煤供应较为紧张，煤企有继续调涨预期；需求方面，焦企开工虽有一定下滑，但总体开工仍相对较高，原料采购需求旺盛，部分仍有一定补库需求；偏多

2、基差：现货市场价2120，基差-102；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存713.12万吨，港口库存441万吨，独立焦企库存744.91万吨，总体库存1899.03万吨，较上周减少23.29万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2250。

焦炭：

1、基本面：一轮涨价已基本落地，市场心态有所提振，当前焦企生产较为积极，厂内暂无库存压力，部分优质焦炭资源供应仍然较紧张；偏多

2、基差：现货市场价2950，基差129.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存428.65万吨，港口库存167万吨，独立焦企库存33.86万吨，总体库存629.51万吨，较上周减少21.97万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：受煤价、环保等因素影响部分焦企开工率下滑，焦炭供应或将趋紧，当前钢厂暂未全面落实粗钢产量压减政策，对焦炭仍有一定需求，短期内焦炭供需面呈趋紧态势，预计焦炭市场偏稳运行。焦炭2109：2850-2900区间操作。

2

---能化

原油2109：

1.基本面：美联储理事Bowman称招聘速度令人鼓舞，但就业人数远低于疫情前水平；旧金山联储行长Daly预计失业者将重返劳动力市场；以色列称已向盟友提供确凿证据，显示伊朗是阿曼湾油轮袭击事件肇事者；中性

2.基差：8月3日，阿曼原油现货价为71.98美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为73.00美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.59美元/桶，基差38.05元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月30日当周API原油库存减少87.9万桶，预期减少140万桶；美国至7月23日当周EIA库存预期减少292.8万桶，实际减少408.9万桶；库欣地区库存至7月23日当周减少126.8万桶，前值减少134.7万桶；截止至8月3日，上海原油库存为1341.5万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止7月27日，CFTC主力持仓多增；截至7月27日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油弱势运行，美盘前出现大幅下挫，市场对于疫情带来风险较为敏感，而伊朗方面西方国家对伊朗继续施压，对未来的和谈施加压力，不过由于该问题已反复炒作，市场大概率已消化部分政治风险，等待未来和谈的最终结果，美国API库存数据尽管上下游均有去库但上游原油去库不及预期，等待今夜EIA库存数据验证，原油或低位震荡，波动增加，短线430-440区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109：

1、基本面：上半周国内甲醇市场整体表现偏弱，疫情复发导致近期商品期货集体走弱，期现联动及后续进口到港累库预期导致港口价格继续下跌，短期或延续偏弱趋势。内地先涨后跌，周初产区价格继续推涨，然出货欠佳，昨日鲁北下游招标走弱及部分企业下调等，短期内地市场或跟随港口走弱；偏空

2、基差：8月3日，江苏甲醇现货价为2595元/吨，基差-31，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为51.37万吨，较上周增1.72万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在27.4万吨附近，较上周增1.7万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：8月国内甲醇供需矛盾逐步由内地转移至港口，其中内地8月供应面变动不大，重启与检修装置并存，需求端有转好趋势，包括西北检修烯烃装置重启及传统金九银十预期等，内地供需结构或优于7月，而港口7月进口缩量，8月进口增量预期较强，且南京烯烃计划8月检修，加之09期货合约移仓换月，预计8月港口市场供需矛盾逐步凸显，市场再次转弱可能。隔夜原油下挫，短期内甲醇偏弱震荡，短线2600-2680区间操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：变异病毒蔓延，原油大幅下滑拖累燃油；全球炼厂开工率持续回升叠加OPEC逐步增产，高硫燃油供给压力加大；高硫船用油需求稳中有增、炼厂进料增加叠加发电消费旺季，高硫需求维持乐观；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2719元/吨，FU2109收盘价为2548元/吨，基差为171元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月29日当周，新加坡高低硫燃料油2290万桶，环比前一周下降6.26%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端拖累、燃油基本面偏强，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2510-2580区间操作

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13100,基差-225 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内13300附近做多，破13200止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，政策上要求纠正运动式“减碳”，煤价有望回落，预计煤化工成本支撑将会减弱，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口量恢复缓慢，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格1001（-5），当前LL交割品现货价8400（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差360，升贴水比例4.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存74万吨（-5），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2109日内7950-8150震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，政策上要求纠正运动式“减碳”，煤价有望回落，预计煤化工成本支撑将会减弱，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，需求上bopp订单小幅回落，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1001（-0），当前PP交割品现货价8400（-80），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差109，升贴水比例1.3%，偏多；

3. 库存：两油库存74万吨（-5），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2109日内8200-8450震荡偏空操作；

PTA：

1、基本面：油价回落，PX新装置已出产品，实际供应放量仍需时间。逸盛石化8月PTA合约量调整至80%供应，近期装置检修较多，PTA加工费处于较高水平，但下游聚酯产品利润持续压缩 中性

2、基差：现货5385，09合约基差23，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：西北一套120万吨PTA装置计划推迟至8.5附近检修，近期负荷降至85%附近运行。近期疫情影响，部分聚酯工厂小幅降负，台风影响逐渐减弱，随着天气因素的缓解，部分库区陆续可提货，在途船集中，PTA卸货集中，预计短期跟随成本端运行。TA2109：5200-5450区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。2日CCF口径库存为54.1万吨，环比减少2.2万吨，港口库存积累缓慢 中性

2、基差：现货5280，09合约基差31，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存51.58万吨，环比减少9.52万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，船只推迟影响下乙二醇现货流动性释放推迟，卸货将集中于8月中旬，届时来自于国产货源以及进口到船的现货补充将陆续兑现，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：5200-5400区间操作

沥青： 

1、基本面：国际原油维持震荡走势为主，对于沥青市场提振作用减弱。本周供应端维持增加态势，鑫海石化、金承石化、益久石化、华东主力炼厂都有开工的可能；需求端来看，本周国内降雨天气逐渐减少，部分地区需求有望恢复，市场低端资源减少，整体对于市场或有一定的支撑。短期来看，国内沥青市场有望供需双增的局面，但是在高库存背景下，市场推涨动力不强，预计本周主力炼厂维持大稳小调为主；中性。

2、基差：现货3135，基差-89，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为50.3%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：油价回落，PX新装置已出产品，实际供应放量仍需时间。逸盛石化8月PTA合约量调整至80%供应，近期装置检修较多，PTA加工费处于较高水平，但下游聚酯产品利润持续压缩 中性

2、基差：现货5385，09合约基差23，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：西北一套120万吨PTA装置计划推迟至8.5附近检修，近期负荷降至85%附近运行。近期疫情影响，部分聚酯工厂小幅降负，台风影响逐渐减弱，随着天气因素的缓解，部分库区陆续可提货，在途船集中，PTA卸货集中，预计短期跟随成本端运行。TA2109：5200-5450区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。2日CCF口径库存为54.1万吨，环比减少2.2万吨，港口库存积累缓慢 中性

2、基差：现货5280，09合约基差31，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存51.58万吨，环比减少9.52万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，船只推迟影响下乙二醇现货流动性释放推迟，卸货将集中于8月中旬，届时来自于国产货源以及进口到船的现货补充将陆续兑现，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：5200-5400区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气预期改善和优良率高于预期打压盘面，短期天气变数左右美豆近期价格。国内豆粕震荡回落，受美豆回落带动和技术性调整。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。中性

2.基差：现货3600（华东），基差-25，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存120.86万吨，上周126.18万吨，环比减少4.22%，去年同期91.06万吨，同比增加32.73%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3560至3610区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕回落和技术性调整，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2920，基差-93，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.85万吨，上周2.73万吨，环比减少32.23%，去年同期2.1万吨，同比减少13.5%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2940至3000区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气预期改善和优良率高于预期打压盘面，短期天气变数左右美豆近期价格。国内大豆低位技术性反弹后震荡整理，短期进入区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-101，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存634.72万吨，上周703.97万吨，环比减少9.84%，去年同期530.2万吨，同比增加19.72%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌技术性反弹，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货8790，基差180，现货升水期货。偏多

3.库存：7月23日豆油商业库存97万吨，前值93万吨，环比+4万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。豆油Y2109：8350附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8794，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存42万吨，前值40万吨，环比+2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。棕榈油P2109：7900附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货9974，基差80，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存33万吨，前值30万吨，环比+3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。菜籽油OI2109：9850附近回落做多

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5640，基差84（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖易涨难跌。主力合约即将换月2201，回调区间在5700-5800，建议多单考虑在2201上逢低买入。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。8月3日储备棉成交率100%，成交均价17065元/吨，折3128B均价18332元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17584，基差529（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：09棉花价格高位震荡回调，短期回落至17000附近获得支撑，日内逢低尝试短多。

生猪：

1、基本面：部分地区新冠疫情重启，餐饮业消费存担忧；养殖利润好转，利于生猪产能增加；南方非洲猪瘟疫情有抬头迹象；猪肉鲜销率维持反弹趋势；7月底生猪出栏量下滑，养殖端抗价情绪较浓；生猪出栏均重持续下滑；猪粮比重回二级预警区间，收储工作或暂停；偏空

2、基差：8月3日，现货价15860元/吨，基差-1925元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：近期新冠疫情的影响，市场担忧对餐饮业有所拖累，限制猪肉的消费。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林敞口有向下打开趋势，基差修复趋势不变，空单背靠下轨线持有。LH2109区间：17500-18000

玉米：

1、基本面：美玉米优良率低于预期；进口成本持续升高，后续进口量料减少；巴西二茬玉米产量预估下调300万吨；截止7月28日，深加工企业玉米总消耗量周环比降2.74%，年同比降14.9%；生猪养殖利润亏损幅度收敛，生猪产能恢复加速中；河南与江浙洪涝灾害对玉米生长影响有限；拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足；中性

2、基差：8月3日，现货报价2650元/吨，09合约基差43元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月28日，全国96家玉米深加工企业库存总量在473万吨，周环比降5.9%；7月23日，广东港口库存报110.9万吨，周环比增9.69%；7月23日，北方港口库存报314万吨，周环比降0.48%；偏多

4、盘面：MA20拐头向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：终端需求不济，现货料反弹高度有限，但基差仍有修复需求。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，但布林敞口收窄，中轨线上方短多为主。C2109区间：2570-2610

4

---金属

镍：

1、基本面：上周在不锈钢带动下，镍价一直保持在高位。目前基本面维持前期的偏多情况，镍矿继续受到天气与疫情影响，船运受阻，价格抬高，贸易商惜售，成本支撑强劲。镍铁价格同样上涨，与电解镍价格已经接近，高镍铁进口量仍比较少，对于镍板的需求有一定提振。不锈钢供需较好，铬矿等价格抬升，成本上行，企业利润仍比较高，四季度新产能扩产概率大，短线淡季不淡拉升产业链，中线暂看金九银十的消费情况。电解镍价高，现货成交清淡，甘肃有数百吨到上海，挪威大板也有到货，供应并不是太紧张，但库存仍低，交易所仓单再创新低，对价格向上弹性较强。偏多

2、基差：现货144700，基差2430，偏多

3、库存：LME库存211068，-2052，上交所仓单5173，-124，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍09：20均线暂得支撑，高位空单可慢慢获利平仓，20均线附近可以少量试多，下破141000止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，7月PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月位于临界点上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货71030，基差580,升水期货；偏多。

3、库存：8月3日LME铜库存减650吨至238000吨，上期所铜库存较上周减1997吨至94090吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，隔夜沪铜回落70000.短期或有震荡，沪铜2109:空单盈利出局，短期观望，持有期权cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19780，基差45，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减10452吨至256214吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：20000空持有，目标19500，止损20200。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金属统计局（ WBMS ）公布的最新报告数据显示：2021年1-5月 全球锌市场供应短缺8.3万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22670，基差+260；偏多。

3、库存：8月3日LME锌库存较上日减少75吨至244950吨，8月3日上期所锌库存仓单较上日增加201至7853吨；中性。

4、盘面：近期沪锌下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2109：多单持有，止损22000。

黄金

1、基本面：美元指数短线一度拉升26点至92.16，后回落至92关口以上；美股先抑后扬，道指在早盘下跌逾100点之后转而上涨超200点，标普500指数创纪录新高，多数企业财报表现积极；美国国债收益率小幅下跌；现货黄金小幅波动，最高达1815.03美元/盎司，回落收于1810美元，收跌0.18%；中性

2、基差：黄金期货377.82，现货376.46，基差-1.36，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：市场等待就业数据，交投较为清淡，金价震荡回落；COMEX黄金期货收跌0.48%报1813.4美元/盎司；今日关注中欧美服务业PMI数据、美国ADP就业人数、美联储官员讲话；风险偏好波动剧烈，疫情和经济担忧依旧，油价回落影响风险情绪，美元和美债收益率依旧较弱，支撑金价。市场等待就业数据，金价或将大幅波动。沪金2112：376-382区间操作。

白银

1、基本面：美元指数短线一度拉升26点至92.16，后回落至92关口以上；美股先抑后扬，道指在早盘下跌逾100点之后转而上涨超200点，标普500指数创纪录新高，多数企业财报表现积极；美国国债收益率小幅下跌；现货白银跟随金价震荡为主，最高达25.599美元，最低达25.22美元，收于25.488美元，收涨0.38%；中性

2、基差：白银期货5340，现货5286，基差-54，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2066147千克，环比增加17385千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价震荡，但小幅回升；COMEX白银期货收涨0.06%报25.59美元/盎司。银价受风险偏好影响较大，依旧主要跟随金价为主，有色金属保持强势对银价有所支撑，情绪波动较大，金价走势或较为震荡，银价震荡为主。沪银2112：5300-5500区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：下半年，随着“十四五”规划确定的重大工程项目的逐步落地，专项债三季度发行明显提速，将推动基建投资温和增长，继续发挥对经济增长稳定器的作用。

2、资金面：7月29日央行开展300亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.09，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2631，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2356，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市调整，生物医药板块领涨，周期和芯片等板块跌幅较大，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额16588亿元，增加113亿元，沪深股净买入18亿元；偏多

3、基差：IH2108贴水7.63点，IF2108贴水31.06点， IC2108贴水20.21点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、 IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：在大幅反弹后，板块分化依旧明显，整体仍处于结构性行情。IF2108：4850-4940区间操作；H2108：3175-3250区间操作；IC2108：逢低试多，止损6720