■股指：短期金融股护盘，或有二次探底

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，通胀保持高位。美联储维持基准利率不变，总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指涨跌互现，成交额1.4万亿，医药领涨，有色金属与科技下跌。北向资金流入17.99亿元。货币政策稳健中性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显，近期政策对教育、互联网、地产行业打压增强，相关股票大幅下挫，导致市场风险偏好回落。在股指跌至低位后，监管层释放出安抚市场信号。中长期理财增量资金仍会借调整低点，逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势还会延续。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结：股指将在年线附近反复震荡，中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美元回升施压

1.现货：AuT+D376.46（0.10 %），AgT+D5340（-0.62 %），金银（国际）比价71.36 。

2.利率：10美债1.19%；5年TIPS -1.86%；美元92.07 。

3.联储：资产购买将继续下去，直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。

4.EFT持仓：SPDR1027.9700吨（-1.74）。

5.总结：非农前夕，美元回升，美债收益率自一个月低位回升，黄金白银承压。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存减少，产量锐减，深夜钢厂辟谣减产。

1.现货:唐山普方坯5100(0)；上海市场价5340元/吨（-80)，现货价格广州地区5760(-60)，杭州地区5340(-80)

2.库存：建材方面，以螺纹钢为例，本周华东、南方和北方周环比分别增加10.38万吨、2.08万吨，和1.74万吨。与去年同期相比，目前华东和北方同比高4.64万吨和33.52万吨，南方同比低52.7万吨。热卷方面，南方和北方分别环比上周增加1.46、2.51万吨和0.31万吨。综合来看，本周建材厂库前移状态维持，热卷因产销变化不大，因此库存相对持稳。

4.总结:钢厂深夜辟谣减产，短期内对成材短缺恐慌再起。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大，后期或弱稳

1.现货：青岛金布巴1136（+1），PB粉1265（+5）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60，环比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳矿6493.50增154.18，巴西矿3418.82降51.28，贸易矿6796.20增194.1，球团386.23降8.03，精粉902.70增20.49，块矿1845.20增35.22。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■沪铜：振幅加大，小横盘向上突破，关注72000-74000压力。

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为71,140元/吨（-710元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,701.98元/吨，前值为亏损1,687.1元/吨。

3.基差：长江铜现货基差380

4.库存：上期所铜库存94,090吨（-1,997吨），LME铜库存为238,000（-650吨），保税区库存为总计42.3（-0.7吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，近期横盘后期价再次获得支撑向上，关注71200-71500压力。

■沪铝：振幅加大，小横盘向上突破，关注前高压力。

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,780元/吨（-20元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为1,094.67元/吨，前值进口亏损为1,006.72元/吨。     

3.基差：长江铝现货基差45，前值-155。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存256,214吨（-10,452吨），LME铝库存1,371,150吨（-7,425吨），保税区库存为总计71.9万吨（-0.5万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，关注前高附近压力表现。

■PTA：震荡走弱

1.现货：内盘PTA 5395元/吨现款自提（-135）；江浙市场现货报价5450-5480元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力+15（-5）。

3.库存：库存天数3.9天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）957-959美元/吨(+2)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：西北一套120万吨PTA装置计划推迟至8.5附近检修，近期负荷降至85%附近运行。

7.总结：8月份整体装置检修较为集中，下游整体产销放量，聚酯工厂刚需支撑。同时聚酯负荷尚可，短期震荡偏强，预计价格主要随成本端波动。

■MEG：现货流动性压力逐渐缓解

1.现货：内盘华东主港MEG现货5282元/吨（-143），内盘MEG宁波现货5290元/吨（-145）。

2.基差：MEG现货-09主力基差45（0）。

3.库存：MEG港口库存指数：66.01。

4.装置变动：河南能源永城一套20万吨/年的MEG装置今日顺利出产品，持续提负中，目前负荷在5-6成附近。

6.总结：华东主港封港，预计乙二醇进口量将持续减少，预计月末乙二醇供应偏紧。7月整体到货延迟，预计8月份有小幅度累库预期。下游聚酯开工率维持高位，需求刚性对价格有一定的支撑。海外部分装置降负荷，原油小幅度回暖下乙二醇预计短期偏强。

■橡胶: 基本面弱势未改

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13100元/吨（+75）、RSS3（泰国三号烟片）上海1910元/吨（+60）。

2.基差：全乳胶-RU主力-225元/吨（+260）。

3.库存：上周轮胎开工环比小幅下跌，同比维持较大幅度低位，检修厂家开工逐渐恢复，但库存压力高位，天气因素减弱，预计对开工涨幅减少压制。

4.需求：本周全钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。本周半钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。

4.总结：当前全球处于季节性增产周期，产量较为稳定，东南亚疫情严重，疫情的不稳定因素加剧供应的不确定性。中国进口量7月份依旧维持较低，短期内进口量难以提升。下游轮胎开工率整体好转，但绝对值依旧处于低位，短期内难以提振需求消化库存。

■PP：短线以反弹抛空对待

1.现货：华东PP煤化工8470元/吨（-80），PP进口完税价8850元/吨（-0）。

2.基差：PP09基差179（+57）。

3.库存：聚烯烃两油库存74万吨（-2）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-150元/吨（-0），PP粉聚合利润-150元/吨（-0）。

5.总结：近期石化库存累库明显，我们认为并不完全是中下游需求不行，主要还是由疫情影响，物流目前不通畅，厂家出货缓慢。在盘面持续走弱的同时，现货相对盘面更为坚挺，下游市场仍有刚需补货需求，基差明显走强。但此次下跌和前几次稍有不同，宏观层面政策预期影响，大宗商品价格整体收到压制，加之此次下行，成本端也出现了走弱，而供应端也存在边际增量，所以我们建议做多需要等待，短线以反弹抛空对待。

■塑料：三季度整体维持去库

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-100），LL进口完税价8717元/吨（+7）。

2.基差：L09基差60（+35）。

3.库存：聚烯烃两油库存74万吨（-2）。

4.成本：煤制线型成本8476元/吨（+0），油制线型成本7261元/吨（-242）。

5.总结：目前价格再次来到之前震荡区间的下边际附近，此次价格运行的大背景和以往几次有所不同，PE供应端在前期检修装置恢复后，开工率出现明显提升，之前阶段性限制价格下行的一个因素出现弱化，而成本端原料价格也出现同步走弱，所以区间操作思维短期需要观望验证，整体我们还是认为PE并不适合做空，即使国内开工稍有回升，但净进口量更多呈现缓慢恢复状态，净进口量难以迅速恢复至140万吨以上水平，对于平衡表的修复作用显著，三季度整体维持去库。

■原油：高位震荡对待

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格73.97美元/桶（-2.35），美国西德克萨斯中级轻质原油71.26美元/桶（-2.69），OPEC一揽子原油价格73.89美元/桶（-1.09）。

2.总结：虽然delta病毒对原油需求端的影响相对有限，但正如我们之前提到的后续需求端恢复的空间和速度开始逐步受限。以美国原油需求为例，从细分油品角度看，后期唯一可以寄予期望的就是航煤需求，但是按照短期航空股ETF一个月的领先性来看，美国航煤表需可能会有短期回调的可能，未来更大的向上驱动需要关注各国间解封对于国际航班复航的影响，但这个时间点何时到来，目前难以掌控。整体需求恢复已过最快的时间段，要再现五六月份价格加速上行的情形难度加大，在没有新的刺激点出现前，建议原油以高位震荡对待。

■油脂：品种略有分化，继续保持震荡调整思路

1.现货：豆油，一级天津9000（0），张家港9020（0），棕榈油，天津24度8800（-80），东莞8650（-160）

2.基差：豆油天津604（+8），棕榈油天津1262（-108）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8928（-282）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10629（-55）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油库存为161万吨，环比增长2.21%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至7月30日，国内重点地区豆油商业库存约98.16万吨，环比增加0.3万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存35.99万吨，环比减少6.21万吨。

7.总结：隔夜美盘大豆、豆油继续走弱，产区部分地区降雨有几率改善施压盘面，同时原油市场小幅回撤亦对油脂施压，棕榈油表现略显坚挺，印尼棕榈油协会一地方负责人预计产量有下降风险，短期冲击对盘面拉动有限，内外油脂市场短期缺乏有力驱动，暂以调整思路对待。

■豆粕：油脂弱势提供支撑，豆粕暂维持震荡思路

1.现货：山东日照3600元/吨（0），天津3620元/吨（0），东莞3660元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差+120（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完税成本4473元/吨（+23）。

4.库存：截至7月30日，豆粕库存120.86万吨，环比上周减少5.32万吨，比去年同期增加29.8万吨。

5.总结：隔夜美豆继续走低，周一盘后公布的优良率意外上升2个点对盘面打击较大，加之天气预报显示未来一周降雨有几率改善，美豆继续走低，8月报告公布前市场表现谨慎，预计延续震荡调整概率较大，豆粕暂保持震荡思路。

■菜粕：转为震荡思路

1.现货：华南现货报价2890-2920（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6879元/吨（-20）

4.总结：隔夜美豆继续走低，周一盘后公布的优良率意外上升2个点对盘面打击较大，加之天气预报显示未来一周降雨有几率改善，美豆继续走低，8月报告公布前市场表现谨慎，预计延续震荡调整概率较大，考虑到油脂跳水，菜粕暂保持震荡思路。

■花生：新花生或推迟上市

0.期货：2110花生9050（20）、2201花生9284（22）、2204花生9280（-2）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：供给端总体保持宽松，库存压力大，陈米消耗进度缓慢。新花生8月就会上市，旧花生出货时间紧张。

4.需求：暂时弱势，仍然缺乏亮点。需求方多在观望新花生产情。

5.进口：进口米继续到港，但是在逐渐减少。

6.总结：豫北强降雨导致花生受灾的面影响需要收获期验证。天气炒作气氛已经散去，短期内市场回归基本面，市场静待新花生上市，暂时购销两清淡。后期进入8月春花生上市时候，由于主产地春花生面积减少，并遭遇暴雨影响，新花生上市时可以考虑多单。

■玉米：现货上涨

1.现货：北港继续小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2780（10），港口：锦州平仓2660（10），主销区：蛇口2720（0），成都3030（0）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货平舱-C2109=53（-6）。

3.月间：C2109-C2201=11（5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2518（-2），进口利润232（2）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年30周（7月22日-7月28日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨（-2.4），同比去年减少14.9万吨，减幅14.9%。

7.库存：截止7 月29日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量473万吨（-5.9%）。本北港玉米库存278万吨（-5）。注册仓单37113（0）。

8.总结：深加工企业原料库存高位回落后，近期有补库迹象，华北地区恶劣天气也助提收购价格，并开始带动北港价格上调，关注持续性。短期有止跌企稳迹象，但仍继续围绕关键支撑位争夺。

■生猪：现货下跌，盘面向下回归

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南开封15.4（-0.4），吉林长春14.6（-0.2），山东临沂16（-0.2），上海嘉定16.5（-0.2），湖南长沙16.2（-0.3），广东清远17.2（-0.2），四川成都15（-0.4）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：稳中略跌。河南开封25.94（0），吉林长春23.97（-0.08），山东临沂27.43（0），广东清远32.6（0），四川成都30.24（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.16（0.08）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2760（205），河南生猪现价-LH2201=-3240（30）。

5.总结：现货价格继续震荡后近日继续走弱，消费淡季肉价表现仍弱。中期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹，但长周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，长期下跌概率仍高。短期9月合约升水仍高，现货下跌情况下，盘面下跌概率更大。

■白糖：下方空间有限

1.现货：南宁5600（-20）元/吨，昆明5495（-）元/吨，日照5715（0）元/吨

2.基差：9月：南宁44元/吨、昆明-61元/吨、日照159元/吨

3.生产：巴西甘蔗单产下降明显，本年度公顷68.2吨，同比去年79吨减少10.8吨。7月上半月甘蔗压榨4564.6万吨，同比减少2.37%；产量294.4万吨，同比下降2.84%；印度已经签约到未来5个月的合同，国际市场对未来供给持紧张态度。

4.消费：7月消费数据继续改善，进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。

5.进口：6月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：高库存得出压力预计短期内不会消失，但是目前去库顺利，关注7月库存数据。

7.总结：外糖继续关注巴西，如果后期霜冻出现，市场可能会陷入新的炒作。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强。虽然进口到港预计会增加，限制郑糖上攻空间，但是由于三季度糖价普遍偏强，下方空间预计有限。

■棉花：短期调整，逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报17584（-15）元/吨。

2.基差：棉花09合约279元/吨

3.供给：国际方面，USDA预计产量新产季全球产量增加约5%；国内方面，新疆棉区面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量可能减少。

4.需求：淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。原料库存高位，产品库存低位，企业采购棉花意愿下降，织布企业暂无备货意愿。市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。

5.库存：商业库存和进口棉库存整体库存处于高位。抛储市场火热，成交价格理想。

6.总结：目前，供给面国内担忧较多，新棉抢收预期较高，主力合约突破17000基本站稳。考虑中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势。如果回调，可以等待企稳后继续做多。