■股指：分化延续，仍有二次探底

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，通胀保持高位，7月美国非农就业不及预期。美联储维持基准利率不变，总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交额1.29万亿，新能源锂电领涨。北向资金流入55.46亿元。货币政策稳健中性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显，近期政策对教育、互联网、地产行业打压增强，相关股票大幅下挫，导致市场风险偏好回落。在股指跌至低位后，监管层释放出安抚市场信号。中长期理财增量资金仍会借调整低点，逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势还会延续。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结：股指将在年线附近反复震荡，中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：冲高回落

1.现货：AuT+D377.07（0.16 %），AgT+D5415（1.08 %），金银（国际）比价70.86 。

2.利率：10美债1.19%；5年TIPS -1.86%；美元92.07 。

3.联储：资产购买将继续下去，直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。

4.EFT持仓：SPDR1027.9700吨（0）。

5.总结：非农前夕，美国ADP就业人数仅增加33万人，创2月以来新低，这为即将公布的非农就业数据蒙上一层阴影，然而美联储副主席却表示即将讨论缩债，金价冲高回落。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存减少，产量锐减，钢厂减产继续。

1.现货:唐山普方坯5100(0)；上海市场价5400元/吨（+60)，现货价格广州地区5790(+30)，杭州地区5420(+80)

2.库存：建材方面，以螺纹钢为例，本周华东、南方和北方周环比分别增加10.38万吨、2.08万吨，和1.74万吨。与去年同期相比，目前华东和北方同比高4.64万吨和33.52万吨，南方同比低52.7万吨。热卷方面，南方和北方分别环比上周增加1.46、2.51万吨和0.31万吨。综合来看，本周建材厂库前移状态维持，热卷因产销变化不大，因此库存相对持稳。

4.总结:钢厂减产继续，短期内对成材短缺恐慌再起。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大，后期或弱稳

1.现货：青岛金布巴1133（-3），PB粉1262（-3）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60，环比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳矿6493.50增154.18，巴西矿3418.82降51.28，贸易矿6796.20增194.1，球团386.23降8.03，精粉902.70增20.49，块矿1845.20增35.22。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■沪铜：振幅加大，回7万以下多单止损

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为70,480元/吨（-660元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,210.77元/吨，前值为亏损1,701.98元/吨。

3.基差：长江铜现货基差310

4.库存：上期所铜库存94,090吨（-1,997吨），LME铜库存为237,025吨（-975吨），保税区库存为总计42.3（-0.7吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，近期向上突破后跌回7万以下，多单止损离场。

■沪铝：振幅加大，前高遇阻回落。

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,710元/吨（-70元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为903.02元/吨，前值进口亏损为1,094.67元/吨。     

3.基差：长江铝现货基差-70，前值45。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存256,214吨（-10,452吨），LME铝库存1,371,150吨（-7,425吨），保税区库存为总计71.9万吨（-0.5万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，然而前高遇阻回落，支撑位在19000。

■PTA：基差松动

1.现货：内盘PTA 5370元/吨现款自提（-25）；江浙市场现货报价5450-5480元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力+20（+10）。

3.库存：库存天数3.9天（前值4.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）957-959美元/吨(+2)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华南一450万吨PTA装置目前重启中，预计近期出产品，该装置7.27停车检修。

7.总结：8月初装置检修集中，预计PTA延续去库，后期如果装置恢复不及预期，预期供应偏紧。下游部分聚酯工厂小幅度降负荷，需求或小幅度走弱。

■MEG：进口量缩减，供应预期偏紧

1.现货：内盘华东主港MEG现货5435元/吨（+ 153），内盘MEG宁波现货5445元/吨（+ 155）。

2.基差：MEG现货-09主力基差50（+5）。

3.库存：MEG港口库存指数：66.01。

4.装置变动：西南一套36万吨/年的MEG装置已于今日停车检修，预计检修时长在一周附近。

6.总结：8月份整体货船入库推迟到中旬，短期内供应偏紧。国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，目前开工率再50%左右。预计本月自从中旬起，国产以及进口到船的现货补充均将陆续兑现。进口量目前持续低位，支撑价格。

■橡胶: 维持震荡格局

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13125元/吨（+25）、RSS3（泰国三号烟片）上海17850元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-380元/吨（-155）。

3.库存：截止8月1日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，同比降低24.88%，同比跌幅基本维稳，其中深色胶库存周环比降低1.58%，环比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，浅色胶库存周环比上涨0.31%，涨幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。

4.需求：本周全钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。本周半钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。

4.总结：预计8月份到港量将多于7月份。当前东南亚主产区一切正常，海外工厂开工尚可加工负荷维持稳定，下游轮胎开工环比低位，库存消化缓慢，短期需求难以提振胶价。

■PP：原料端再次迎来企稳迹象

1.现货：华东PP煤化工8430元/吨（-40），PP进口完税价8851元/吨（+1）。

2.基差：PP09基差78（-101）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-0.5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-200元/吨（-50），PP粉聚合利润-180元/吨（-30）。

5.总结：近期石化库存累库明显，我们认为并不完全是中下游需求不行，主要还是由疫情影响，物流目前不通畅，厂家出货缓慢。在盘面持续走弱的同时，现货相对盘面更为坚挺，下游市场仍有刚需补货需求。而宏观消息层面近期波动剧烈，原料端再次迎来企稳迹象，之前担心成本端坍塌带来价格下滑的情况可能需要时间观察，短期PP09下方关注8250附近支撑情况，上方关注8450附近压制情况。

■塑料：关注7900附近支撑情况

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-50），LL进口完税价8711元/吨（-6）。

2.基差：L09基差-20（-80）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-0.5）。

4.成本：煤制线型成本8491元/吨（+15），油制线型成本7222元/吨（-39）。

5.总结：目前价格再次来到之前震荡区间的下边际附近，此次价格运行的大背景和以往几次有所不同，PE供应端在前期检修装置恢复后，开工率出现明显提升，之前阶段性限制价格下行的一个因素出现弱化，所以短期做多需要稍微等待观察，不过从中期来看，我们还是认为PE并不适合做空，即使国内开工稍有回升，但净进口量更多呈现缓慢恢复状态，净进口量难以迅速恢复至140万吨以上水平，对于平衡表的修复作用显著，三季度整体维持去库。L09在7900之上尝试轻仓回调试多。

■原油：下方支撑仍在

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格73.66美元/桶（-0.31），美国西德克萨斯中级轻质原油70.56美元/桶（-0.70），OPEC一揽子原油价格72.71美元/桶（-1.18）。

2.总结：美国页岩油方面，目前我们看到活跃钻机数更多是一个缓慢恢复的过程。我们认为主要还是页岩油行业是一个高度资本驱动型行业，即使目前油价已经超过页岩油的开采成本，但由于去年以来页岩油商的债务压力非常大，页岩油商还是优先选择偿还债务以及用于股份回购和股东分红，以稳定投资者信心，因此用于生产活动的资本支出相应减少，页岩油在三季度对市场冲击有限，原油下方支撑仍在，不过需求恢复已过最快的时间段，要再现五六月份价格加速上行的情形难度加大，在没有新的刺激点出现前，建议原油以高位震荡对待。

■油脂：品种略有分化，继续保持震荡调整思路

1.现货：豆油，一级天津9060（+60），张家港9080（+60），棕榈油，天津24度8900（+100），东莞8795（+145）

2.基差：豆油天津530（-74），棕榈油天津1192（-70）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8945（+17）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10356（-273）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油库存为161万吨，环比增长2.21%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至7月30日，国内重点地区豆油商业库存约98.16万吨，环比增加0.3万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存35.99万吨，环比减少6.21万吨。

7.总结：隔夜美盘大豆、豆油窄幅震荡，美豆类市场缺乏明显驱动，短期天气影响趋于弱化，8月报告前市场表现谨慎，内盘油脂昨日大涨，不宜追涨，继续保持高位震荡思路，棕榈油基于基差回归思路可继续尝试短多思路。

■豆粕：油脂弱势提供支撑，豆粕暂维持震荡思路

1.现货：山东日照3600元/吨（0），天津3630元/吨（+0），东莞3660元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差+120（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完税成本4392元/吨（-81）。

4.库存：截至7月30日，豆粕库存120.86万吨，环比上周减少5.32万吨，比去年同期增加29.8万吨。

5.总结：隔夜美豆窄幅震荡，8月报告公布前市场表现谨慎，预计延续震荡调整概率较大，阿根廷农业部数据，截至7月28日，阿根廷20-21年度大豆已销售2630万吨，较上周增加约50万吨，比去年同期低7.7%。对内盘豆粕暂保持震荡思路。

■菜粕：转为震荡思路

1.现货：华南现货报价2860-2900（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6942元/吨（+63）

4.总结：隔夜美豆窄幅震荡，8月报告公布前市场表现谨慎，预计延续震荡调整概率较大，阿根廷农业部数据，截至7月28日，阿根廷20-21年度大豆已销售2630万吨，较上周增加约50万吨，比去年同期低7.7%，菜粕暂保持震荡思路。■花生：旧花生库存高，新花生或推迟

0.期货：2110花生9138（50）、2201花生9356（56）、2204花生9310（8）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：供给端总体保持宽松，库存压力大，陈米消耗进度缓慢。新花生8月就会上市，旧花生出货时间紧张。

4.需求：暂时弱势，仍然缺乏亮点。需求方多在观望新花生产情。

5.进口：进口米继续到港，但是在逐渐减少。

6.总结：豫北强降雨导致花生受灾的面影响需要收获期验证。天气炒作气氛已经散去，短期内市场回归基本面，市场静待新花生上市，暂时购销两清淡。后期进入8月春花生上市时候，由于主产地春花生面积减少，并遭遇暴雨影响，新花生上市时可以考虑多单。

■玉米：深加工继续上调

1.现货：深加工继续小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2800（20），港口：锦州平仓2660（0），主销区：蛇口2720（0），成都3030（0）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货平舱-C2109=52（-1）。

3.月间：C2109-C2201=21（10）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2520（2），进口利润240（8）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年30周（7月22日-7月28日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨（-2.4），同比去年减少14.9万吨，减幅14.9%。

7.库存：截止7 月29日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量473万吨（-5.9%）。本北港玉米库存278万吨（-5）。注册仓单35724（-1389）。

8.总结：深加工企业原料库存高位回落后，近期有补库迹象，华北地区恶劣天气也助提收购价格，并开始带动北港价格上调，关注持续性。短期有止跌企稳迹象，但仍继续围绕关键支撑位争夺。

■生猪：现货下跌，盘面向下回归

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南开封15.3（-0.1），吉林长春14.5（-0.1），山东临沂15.6（-0.4），上海嘉定16.3（-0.2），湖南长沙16（-0.2），广东清远17（-0.2），四川成都14.7（-0.3）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：持稳。河南开封25.94（0），吉林长春23.97（0），山东临沂27.43（0），广东清远32.6（0），四川成都30.24（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.16（0.08）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2140（245），河南生猪现价-LH2201=-3355（25）。

5.总结：现货价格继续震荡后近日继续走弱，消费淡季肉价表现仍弱。中期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹，但长周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，长期下跌概率仍高。短期9月合约升水仍高，现货下跌情况下，盘面下跌概率更大。

■白糖：7月销售向好，下方空间依旧有限

1.现货：南宁5615（15）元/吨，昆明5490（-5）元/吨，日照5715（0）元/吨

2.基差：9月：南宁39元/吨、昆明-86元/吨、日照139元/吨

3.生产：7月上半月甘蔗压榨4564.6万吨，同比减少2.37%；产量294.4万吨，同比下降2.84%。印度已经签约到未来5个月的合同，国际市场对未来供给持紧张态度。

4.消费：7月消费数据继续改善，进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。

5.进口：6月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：高库存得出压力预计短期内不会消失，但是目前去库顺利，关注7月库存数据。

7.总结：外糖继续关注巴西，如果后期霜冻出现，市场可能会陷入新的炒作。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强，因此三季度糖价普遍偏强，下方空间预计有限。

■棉花：继续逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报17515（-69）元/吨。

2.基差：棉花09合约460元/吨

3.供给：国际方面，USDA预计产量新产季全球产量增加约5%；国内方面，新疆棉区面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量可能减少。

4.需求：淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。原料库存高位，产品库存低位，企业采购棉花意愿下降，织布企业暂无备货意愿。市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。

5.库存：商业库存和进口棉库存整体库存处于高位。抛储市场火热，成交价格理想。

6.总结：目前，供给面国内担忧较多，新棉抢收预期较高，主力合约突破17000基本站稳。考虑中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势。如果回调，可以等待企稳后继续做多。