一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储副主席克拉里达预计，今年晚些时候联储可能宣布开始缩减QE购债；到明年末，将能满足加息的必要条件。他讲话后，美元指数盘中转涨，美债收益率转升，三大美股指盘中齐跌。

2）国内新闻

近期，上海市政府发布了《全力打响“上海制造”品牌加快迈向全球卓越制造基地三年行动计划（2021-2023年）》，计划通过多个专项行动，加快上海市作为全球卓越制造基地建设。上海市政府计划通过打造北斗重点产业链等方式，强化关键技术等的全链条培育，提升成果转化，提升智能化生产水平以及产业链现代化水平。此前，在上海的公共交通、智慧医疗、航标维护与管理、智慧港口等领域，北斗系统已发挥重要作用。

3）行业新闻

据媒体报道，iPhone 13系列手机已经步入量产阶段，预计到明年1月，共生产9000万至9500万部，较去年同期的iPhone 12明显提升。为了确保产能，更多中国企业有望加入苹果供应链。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股再度反弹，中证500和创业板走强，两市成交额1.28万亿元，资金方面北向资金净流入55.45亿元，08月03日融资余额减少12.43亿元至16576.50亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，对于2021年下半年，货币政策转向结构性宽松，股指整体估值上升有限。随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来。从技术面看，股指有企稳迹象，但预计短期反弹空间有限，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券210009收益率上行1.25bp至2.84%。央行继续开展100亿元逆回购操作，Shibor全线下行，资金面宽松。多地德尔塔疫情不断出现，避险情绪升温，7月制造业PMI低于预期，扩张步伐放缓，不过财新服务业PMI大幅回升，中央政治局会议要求合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量，预计下半年发债进度将加快。美国7月份PMI终值好于预期，美联储主席表示美国经济改善但尚未全面复苏，美联储还没到收紧政策特别是加息的时候，维持宽松政策不变。短期受疫情影响，国债期货走势较强，不过随着政府债券加速发行和疫情逐步得到控制，预计强势之后或面临调整，操作上建议暂时观望或轻仓试空，关注国内疫情变化。

2）能化

【原油】

原油：美国原油库存意外增长，欧美原油期货大跌3%左右。美国汽油需求量继续增加，馏分油需求量季节性减少。单周需求中，美国石油需求总量日均2116.8万桶，比前一周高4.5万桶。尽管原油加工量略有增加，但是美国原油净进口量增加，美国商业原油库存增加；美国汽油需求增加导致汽油库存下降，馏分油需求减少，库存增加。美国能源信息署数据显示，截止7月30日当周，美国原油库存量4.39225亿桶，比前一周增长363万桶，为3月5日以来最大增幅；美国汽油库存总量2.2887亿桶，比前一周下降529万桶；馏分油库存量为1.38744亿桶，比前一周增长83万桶。美国原油和成品油净进口总量日均128.7万桶，比前周增加17.2万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.08%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.62%，较上周下跌7.81个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.15%，较上周上涨0.53个百分点。本周期内，多数装置运行稳定，国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。整体来看，沿海地区甲醇库存在80.48万吨，环比上周下跌1.47万吨，跌幅在1.79%，同比下降46%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19万吨附近。预计7月30日到8月15日沿海地区进口船货到港量在73.03万-74万吨。华东多数码头于7月28日解封过后，进口船舶集中排队卸货，8月上中旬华东部分公共仓储和重要下游工厂库存或将得到累积，后期关注转口船舶的实际数量。截至7月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.33%,下跌0.40个百分点，较去年同期上涨7.27个百分点。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三走势反弹，RU09收于14715，上涨235，国内产胶区价格稳定，受疫情影响泰国越南封锁加强，但对割胶影响有限，原料胶价格低位调整，国内轮胎厂开工低于历史同期，配套市场消费偏弱，保税区库存持续去化利好价格，全球疫情持续反复影响市场情绪，国内散发疫情地区增加，影响消费预期，短期胶价虽有反弹，但基本面支撑并不足够，预计行情仍有波折。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格平稳。煤化工8050，成交不佳。拉丝PP，中石化部分价格下调50-100，中石油部分地区价格下调50。煤化工，8450，成交回升。两油石化库存72万，环比下降1.5万。今日能化市场做多情绪一般，不过在原油低开回升的背景下暂时止跌。短期而言，疫情影响复杂，期货盘面耐心等待底部的进一步确定。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡走势，MEG反弹。原油再度走弱，聚酯原料价格整体偏弱。产业上，亚洲PX整体开工、库存维持高位，近期PTA装置检修与重启并行，整体供应将增加；乙二醇检修计划增加，缓解新装置投产的供应压力，同时关注成本支撑。需求端，下游聚酯检修减产较多，开工负荷小幅下滑，需求减弱。库存方面，乙二醇受港口到货延迟去库，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG受消息面影响，关注新投和检修消息，短期行情偏弱运行为主。

3）黑色

【钢材】

夜盘钢材盘面冲高回落，市场目前对“运动式减碳”是否与钢厂压减产量有关存在一定分歧。 在目前华东地区疫情扰动，叠加需求淡季的影响下，现实层面的需求好转尚待时日，在上周五政治局会议对“运动式减碳”纠偏的背景下，盘面的过快上涨缺乏一致性预期的支撑。就供给端而言，前期钢厂上报的减产计划暂时没有改变，我们也倾向认为在下半年需求同比下降的背景下，粗钢产量的压减仍会在价格下行后再度被提上议程。关注未来1-2周内供给端的变动情况，若压产节奏没有明显变化，叠加旺季来临对需求的边际拉动，钢材加速去库的现实叠加下半年限产的预期将再度产生共振，期现仍有呈现交替式上涨的可能。

【铁矿】

铁矿：夜盘大幅回落，政策面对保供稳价给出重新定义，下半年粗钢产量压减政策会在产量和价格之间进行协调，终端需求大幅回落的可能性较低，市场对铁矿需求端的影响过于悲观。供应端来看，澳巴发货量月度均值持续低于去年同期水平，供应端扰动预期仍存。盘面来看，市场对于压减粗钢产量政策过于悲观，价格提前大幅回落，期现价格共振下跌，现悲观情绪释放，价格走势有望偏强。

【煤焦】

双焦：夜盘持续上涨。焦炭方面，部分焦企因限产开工率下滑，其余焦企生产较积极，厂内暂无库存压力，部分优质焦炭资源供应仍然较紧张。焦煤方面，受疫情扩散影响，中高风险地区车辆不得进矿装煤，影响焦钢企业到货，且各地安全环保严格执行，焦煤市场供应仍呈趋紧局面。现盘面预期较强，在黑色系大幅调整的背景下，焦煤价格调整压力较大。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约小幅高开后偏弱震荡，终收7792元/吨。广西8月用电仍受限，宁夏控耗持续，内蒙、云南、贵州仍受限电影响，锰硅产量水平回落明显。但随着压减粗钢产量政策的推进，下游需求或难有较好表现。综合来看，短期市场供应仍然偏紧，但需求难以放量压制价格的上方空间，操作上建议以7200-8000的区间思路为宜。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约小幅高开后高位震荡运行，终收8978元/吨。兰炭价格走高，厂家自备电厂的发电成本提升，推高硅铁生产成本。内蒙限电持续，宁夏控耗升级，硅铁产量水平难回高位，但压减粗钢产量政策的推进或将对需求端形成压制。综合来看，短期市场延续供应偏紧格局，硅铁市价或将维持坚挺，操作上建议以8300-9100的区间思路为宜。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约拉涨上行后小幅回调，终收900.8元/吨，涨幅1.24%。港口煤价仍维持在1090元/吨的高位，北港库存较前期有所回升但仍低于历史同期水平。当前电厂日耗仍处高位但存煤量偏低，用电旺季补库需求仍存。近期保供政策密集出台，煤矿产能缓慢释放，但近期疫情管控影响了部分煤矿的生产及发运。综合来看，由于下游用煤需求旺盛而产能释放进程缓慢，短期市场整体供应仍然偏紧，对煤价形成支撑。目前期价贴水，09合约建议轻仓持有多单。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日公布的7月ADP就业人口仅增长33万，远逊于预期的69.5万。数据公布后金银加速上行，但随后公布的ISM非制造业PMI录得64.1好于预期，并且美联储二号人物克拉里达称2023年加息符合新的框架，可能加息的条件在2022年底能满足， 再加上周五非农就业数据前市场表现谨慎，金银V型反转由涨转跌。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。美国就业市场的表现将直接影响美联储未来缩表的节奏，如果7、8月非农均在90万以上或支持美联储9月就推出Taper时间表，并于年内收缩QE。当前冠状病毒delta变种的扩散以及地缘政治风险让市场避险情绪有所升温，但随着年内开启Taper脚步渐近，黄金上方有政策阻力，近期以震荡走弱看待，在黄金偏弱的情况下白银价格或出现回落。

【铜】

铜：夜盘铜价延续弱势，受国内疫情趋于严重影响，目前国内越来越多的地区出现新增新冠病历。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿山供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至10万吨下方；上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头；LME现货呈现贴水。短期国内疫趋于严重，市场谨慎情绪可能增强，短期铜价可能回落调整，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，受国内疫情趋于严重影响，目前仍处于前期波动区间内。再次传出云南限电的措施，但前次限电锌产量受影响有限。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘下行。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少1.5万吨至74.3万吨，铝锭库存继续回落，主要受到内蒙等主产区限电造成的供应不足影响，淡季去库显示产量压缩较多供应不足，对价格支撑较大。短期煤价高企以及电力供应不足预计持续影响电解铝价格，预计铝价高位运行，预计8月下旬高温过后供应或有恢复。

【镍】

镍：镍价下跌。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘小幅下行。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格，此外近期限电或影响铬铁原料供应，减少不锈钢供应。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅下跌，沪铅大幅走弱。产业上，7月29日国内铅锭社会库存17.1万吨，库存仍不断累积。供应端，铅矿供应短期依然偏紧，加工费再度下滑，云南等地限电对产能实际影响较小，再生铅供应有望保持恢复，现货方面出现少量出口。需求端，国内电动自行车铅蓄电池消费稍有好转，但依然供过于求。整体上，目前外强内弱延续，建议短线区间抛空，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡反弹，沪锡冲高回落。6月国内精炼锡产量14950吨，环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC发货存受不可抗力影响，预计恢复要到年底，市场供应短缺预期加重。国内云南限电有所缓解，但云锡仍处于检修周期，恢复有待时日，国内锡锭库存处于低位，供应趋紧延续。整体上，锡供应偏紧，但淡季临近，沪锡高位震荡，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】

糖：原油下跌压制糖价。总体而言巴西目前糖产量降幅尚未达到市场预期，双周报告偏利空后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况，目前已经有机构将2021/22榨季巴西中南部糖产量下降1000万吨至2800万吨。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，sr01合约可逢低买入，同时短期注意疫情反复对消费的冲击。

【生猪】

生猪：受仓单生成影响，生猪近月期货继续下跌。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.13元/公斤，日度下调0.24/公斤。根据发改委监测，7月19日至23日当周，全国平均猪粮比价为5.89：1，连续三周以上处于5：1至6：1之间，回升至《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发改委将会同有关部门视情开展猪肉储备收储工作。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、8月2日产生的75张仓单以及疫情将对短期消费有不利影响，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势。投资者可以逢回调买入远月合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：跟随商品市场大涨，苹果期货出现上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#客商货1.6-1.9元/斤，与上一日比持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果上市，虽然资金有炒作翘尾可能，但预计期货价格将长期维持偏弱震荡。

【油脂】

油脂：夜盘油脂继续上涨，豆油Y2109收盘于8840，涨幅1.96%，棕榈油P2109收盘于8464，涨幅2.42%。在马来西亚新冠未有效控制情况下，劳动力短缺不易解决，三季度产量恢复仍将偏慢，四季度是减产周期。在供应未明显恢复，累库条件下，油脂单边还未到趋势性下跌区间，单边处于高位震荡，豆棕09价差扩大后仍将缩小。

【豆粕】

豆粕：8月4日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。盘中在平盘上下波动，交易商称，受美国供应收紧和未来几周天气的不确定性支撑。11月大豆收盘于1327.00美分/蒲式耳，涨幅0.55%。豆粕M2109收盘于3588，跌幅0.86%。上周美豆优良率回升，8月主产区天气情况仍将主导走势，但是值得注意的是因为中国国内榨利差，采购大豆的步伐在放慢。市场开始关注8月及以后大豆到港不多，国内近月大豆榨利较差，豆粕现货成交和基差好转，但是需求不佳，关注豆粕91正套。