大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止8月6日全国62家电厂样本区域存煤总计656.1万吨，日耗50.3万吨，可用天数13.1天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，港口现货价格持稳 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1100，09合约基差217.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存443万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区坑口价格持续走强，气温处于季节性高点。近期保供稳价措施频出，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存低位回升，当前盘面基差水平处于高位，对于即将进入交割月的09合约存在明显支撑，不适合做空。ZC2109：850-910区间操作

铁矿石：

1、基本面：6日港口现货成116.5万吨，环比上涨40.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为56万吨，环比上涨36.6%），本周平均每日成交112.5万吨，环比上涨26.1% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1215，折合盘面1347.2，01合约基差452.2；日照港超特粉现货价格825，折合盘面1063.8，01合约基差168.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12639.3万吨，环比增加37.81万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：上周澳洲发货量减少，巴西发货量小幅回升，到港量明显回升，台风及环保限运影响消退，疏港量回升明显，因压港增加，港口库存小幅下滑。目前来看全年限产并未放松，钢厂铁水产量进一步下行，市场又重新回归坚定限产的预期，市场投机需求降至冰点，预计后市矿价仍维持弱势为主。I2101：反弹抛空，上破960止损

焦煤：

1、基本面：焦煤供应较为紧张，煤企有继续调涨预期；需求方面，焦企开工虽有一定下滑，但总体开工仍相对较高，原料采购需求旺盛，部分仍有一定补库需求；偏多

2、基差：现货市场价2120，基差-254.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存720.01万吨，港口库存412.5万吨，独立焦企库存729.51万吨，总体库存1862.01万吨，较上周减少37.01万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2380。

焦炭：

1、基本面：一轮涨价已基本落地，市场心态有所提振，当前焦企生产较为积极，厂内暂无库存压力，部分优质焦炭资源供应仍然较紧张；偏多

2、基差：现货市场价3020，基差40；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存427.01万吨，港口库存178.6万吨，独立焦企库存34.77万吨，总体库存640.38万吨，较上周增加10.87万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：受煤价、环保等因素影响部分焦企开工率下滑，焦炭供应或将趋紧，当前钢厂暂未全面落实粗钢产量压减政策，对焦炭仍有一定需求，短期内焦炭供需面呈趋紧态势，预计焦炭市场偏稳运行。焦炭2109：多单持有，止损3000。

螺纹：

1、基本面：供需双弱局面持续，上周产量继续下行，供应端处于同期低位，接下来政策将对运动式“减碳”进行纠正；需求方面表现消费低位继续走弱，近期仍受疫情散发影响，库存总体偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5428.1，基差49.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存815.78万吨，环比减少0.98%，同比减少5.07%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格企稳后小幅回升，现货价格小幅下调，但短期继续上行驱动不足，预计本周价格区间震荡为主，操作上建议日内若回落至5320尝试做多，止损5290。

热卷：

1、基本面：供应端随着利润恢复至高位，上周热卷产量小幅回升，不过供应端仍维持同期偏低水平。需求方面表观消费有所反弹，制造业相关及出口数据保持一定强度，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5780，基差8，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存299.99万吨，环比减少0.89%，同比增加6.87%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格大跌后逐渐企稳，现货价格有所跟跌，当前大幅反弹可能性不大，预计本周维持区间震荡，操作上建议日内5690-5820区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；下游加工厂订单饱满，开工负荷保持高位且随着传统旺季来临，终端施工进度加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2936元/吨，FG2201收盘价为2714元/吨，基差为222元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月6日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存89.10万吨，较前一周上涨4.33%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃短期受政策消息冲击回调，但旺季预期下供需紧平衡局面仍将支撑中长期价格。玻璃FG2201：日内2730-2780区间偏多操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13300,基差-345 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内13500附近做多，破13300止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间走弱，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，需求上农膜淡季，非标LD强势，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格971（-0），当前LL交割品现货价8425（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差350，升贴水比例4.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存71万吨（-1），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内7950-8150震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间走弱，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，需求上bopp订单回落，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格996（-0），当前PP交割品现货价8480（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差121，升贴水比例1.4%，偏多；

3. 库存：两油库存71万吨（-1），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2109日内8250-8500震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡下行，拖累燃油；全球、欧洲炼厂开工率持续回升叠加OPEC逐步增产，高硫燃油供给压力加大；高硫船用油需求稳中有增、炼厂进料增加叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求持续走强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2699元/吨，FU2109收盘价为2556元/吨，基差为143元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月5日当周，新加坡高低硫燃料油2244万桶，环比前一周下降2.01%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑走弱、燃油基本面偏强，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2530-2580区间操作

PTA：

1、基本面：油价回落，成本端支撑减弱。主流供应商缩减8月合约供应，恒力减量60%供应，逸盛减量20%供应。近期装置检修较多，PTA加工费处于较高水平，但下游聚酯产品利润处于较低水平 中性

2、基差：现货5360，09合约基差-44，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.6天，环比减少0.3天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：8月初装置检修集中，个别装置重启恢复不顺，负荷偏低，局部性货源仍偏紧，供需维持去库，受近期疫情影响，部分聚酯工厂小幅降负，终端开工受限，订单走弱，聚酯工厂库存回流，市场心态受压，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2109：5300-5450区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。2日CCF口径库存为54.1万吨，环比减少2.2万吨，港口库存积累缓慢 中性

2、基差：现货5480，09合约基差36，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存49.6万吨，环比减少1.98万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价回落，煤价高位运行。近期海外装置临时停车叠加张家港外轮卸货受阻，市场信心提振明显。国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，聚酯方面支撑有所减弱，不排除未来有进一步降负可能。市场短期仍关注供应端因素，预计短期震荡偏强为主。EG2109：关注5600阻力位

PVC：

1、基本面：工厂开工小幅上升，工厂库存增加，社会库存减少，库存拐点继续推迟，基本面变化有限。疫情再次复发，后期需求担忧加剧，但当前基本面转弱仍需时间，短期内多空博弈，PVC市场高位震荡为主。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9210，基差70，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降11.23%至12.295万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

原油2109：

1.基本面：美国7月非农就业人数增加94.3万人，创下近一年来最大增幅，失业率降至5.4%，显示就业市场朝着美联储减码目标又迈进一步；美国总统拜登力推的5,500亿美元基础设施法案已在参议院清除了一个程序障碍，但来自至少一名共和党议员的反对，可能会把最终的表决通过拖到本周；美国国务院表示，希望伊朗新一届政府尽快重回伊核协议履约谈判，谈判不会无限期持续。美国国务院发言人普赖斯当天在例行记者会上说，美方给伊朗新任总统莱希的信息是，美国将捍卫和促进自身及盟友的安全利益；中性

2.基差：8月6日，阿曼原油现货价为70.89美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为70.31美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.31美元/桶，基差44.12元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月30日当周API原油库存减少87.9万桶，预期减少140万桶；美国至7月30日当周EIA库存预期减少310.2万桶，实际增加362.7万桶；库欣地区库存至7月30日当周减少54.3万桶，前值减少126.8万桶；截止至8月6日，上海原油库存为1341.5万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止8月3日，CFTC主力持仓多减；截至8月3日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：美国强势非农数据引发市场大规模震荡，亚盘开盘原油出现重挫，对变种病毒delta的担忧不断冲击市场，市场对需求面的乐观预期不断下降，原油大波动不断出现，宏观面上美国基建计划通过概率有所提升，而美伊在伊核协议的突破或在数周内发生，持续关注政治风险，在大波动市场下轻仓运行，短线410-424区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：上周国内甲醇市场表现各异，港口偏弱震荡，进口船货陆续到港及港口烯烃检修利空仍在，然基差略走强，且转出口量较多，关注港口成本支撑。内地涨跌均有，各地供需表现各异，运输受限、烯烃重启以及传统下游淡季并存，关注内地各区域实际出货情况，预计短期偏弱概率较大；偏空

2、基差：8月5日，江苏甲醇现货价为2615元/吨，基差-19，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年8月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为56.28万吨，较上周增4.91万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29.4万吨附近，较上周增3.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场多有走弱，后续西北烯烃恢复预期下，局部走势或有一定好转。港口市场方面，本周周进口到港仍较为集中，库存或维持累积，短期继续压制港口走势，不过疫情等因素影响下卸货速度相对偏缓。内地市场方面，港口偏弱及疫情反复对整体需求存一定制约，不过西北部分烯烃存重启预期，短期内甲醇弱势震荡运行，短线2560-2630区间偏空操作，长线观望。

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势震荡为主，对于沥青成本以及拿货情绪有一定的减弱。供应端来看，各地区开工负荷不一，山东地区齐岭南计划检修，华东地区部分主力炼厂或相继恢复生产，整体资源供应有望小幅增加；需求端来看，国内疫情对于部分地区仍有一定的影响，整体刚需较为疲软，同时个别地区降雨对于刚需也有一定的阻碍，整体需求端难言起色。短期来看，在原油端、需求端偏弱的背景下，预计国内沥青市场延续稳中偏弱走势为主；中性。

2、基差：现货3135，基差-179，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.1%为50.4%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9212，基差180，现货升水期货。偏多

3.库存：7月23日豆油商业库存97万吨，前值93万吨，环比+4万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调震荡整理。豆油Y2109：8850附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9162，基差500，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存42万吨，前值40万吨，环比+2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调震荡整理。棕榈油P2109：8450附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10395，基差120，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存33万吨，前值30万吨，环比+3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期正回调震荡整理。菜籽油OI2109：10050附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口数据提振市场信心和技术性买盘支撑，短期天气变数左右美豆近期价格。国内豆粕小幅反弹，受美豆回升带动和技术性反弹。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。中性

2.基差：现货3600（华东），基差23，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存120.86万吨，上周126.18万吨，环比减少4.22%，去年同期91.06万吨，同比增加32.73%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3570至3630区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕回升和技术性反弹，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2900，基差-55，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.85万吨，上周2.73万吨，环比减少32.23%，去年同期2.1万吨，同比减少13.5%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2940至3000区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口数据提振市场信心和技术性买盘支撑，短期天气变数左右美豆近期价格。国内大豆冲高回落，短期进入区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-128，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存634.72万吨，上周703.97万吨，环比减少9.84%，去年同期530.2万吨，同比增加19.72%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌技术性反弹，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5750至5900区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5680，基差0（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖易涨难跌。主力合约即将换月2201，盘中回落做多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。8月6日储备棉成交率100%，成交均价17313元/吨，折3128B均价18656元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17528，基差118（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：09棉花17000附近获得支撑后，再度震荡向上。短期继续维持偏多思路，盘中回落短多为主。

生猪：

1、基本面：中央政治局再次强调稳定生猪生产；仔猪市场供过于求，价格同比跌超50%；各地上半年生猪出栏同比大幅增长，猪肉供应充足；部分地区新冠疫情重启，餐饮业消费存担忧；南方非洲猪瘟疫情有抬头迹象；猪肉鲜销率维持反弹趋势；7月底生猪出栏量下滑，养殖端抗价情绪较浓；生猪出栏均重持续下滑；猪粮比重回二级预警区间，收储工作或暂停；偏空

2、基差：8月6日，现货价15580元/吨，基差-1970元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：消费淡季背景下，猪肉供应充足，同时近期新冠疫情的影响，市场担忧对餐饮业有所拖累，料需求短期难以提升。盘面上，09合约期价收复日线BOLL（20,2）下轨线，短期有反弹需求，空单适当止盈。LH2109区间：17000-17800

玉米：

1、基本面：截止8月4日，深加工企业玉米总消耗量周环比降0.35%，年同比降16.59%；国家政策引导下，料生猪产能上升趋势不变；春播玉米零星上市，中储粮近日仍将投放37万吨储备与进口玉米；进口成本持续升高，后续进口量料减少；拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足；偏空

2、基差：8月6日，现货报价2660元/吨，09合约基差59元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月4日，全国96家玉米深加工企业库存总量在447.2万吨，周环比降5.5%；7月30日，广东港口库存报91万吨，周环比升15.34%；7月30日，北方港口库存报315万吨，周环比升0.32%；中性

4、盘面：MA20拐头向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：深加工需求无起色，同时随着春播玉米逐渐上市，叠加国储与进口玉米的投放，市场供应料增加，现货价格上方高度有限。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，但布林敞口未打开，区间震荡偏空操作。C2109区间：2570-2615

4

---金属

黄金

1、基本面：非农数据远好于预期；标普500指数上周五再创纪录新高，而纳斯达克指数下跌；美元汇率指数创七周来最大涨幅，最高达92.84，早盘继续大幅上行至92.92；美国国债上周五下跌，10年期美债收益率一度回到1.3%以上，后小幅回落收于1.3%以下；紧缩预期快速升温，黄金一度遭抛售，上周五一度跌破1760关口，收跌2.27%，早盘继续大幅下挫一度跌至1680关口，跌超4%，后反弹至1720左右震荡；中性

2、基差：黄金期货378.04，现货376.91，基差-1.13，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：非农数据引爆市场，美联储官员继续鹰派讲话，美元和美债收益率大幅反弹，金价大幅下挫；COMEX期金下跌2.5%，报1763.10美元/盎司；今日关注中国CPI、PPI，欧元区投资者信心指数和美联储官员讲话；非农数据和美联储官员鹰派讲话引爆市场，黄金遭抛售。紧缩预期因数据突然爆发，不排除提前完全反应缩减购债预期，那么金价将继续大幅下挫。早盘金价崩跌释放了一部分情绪，但因全球市场的时间差距，金价或有继续下跌的可能，但下方支撑位较强，沪金支撑位在355。沪金2112：触底后可做短线反弹。

白银

1、基本面：非农数据远好于预期；标普500指数上周五再创纪录新高，而纳斯达克指数下跌；美元汇率指数创七周来最大涨幅，最高达92.84，早盘继续大幅上行至92.92；美国国债上周五下跌，10年期美债收益率一度回到1.3%以上，后小幅回落收于1.3%以下；现货白银大幅下挫，上周五夜间一度跌超4%，最低达24.176，收跌3.31%，早间重挫超8%，最低至22.292，连破多个整数关口，逼近去年年底最低水平，后反弹在23.7左右震荡；中性

2、基差：白银期货5305，现货5249，基差-56，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2054907千克，环比减少1507千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅下挫；COMEX期银下跌3.8%，报24.326美元/盎司。银价主要跟随金价波动，叠加油价影响，银价投机性下大幅下挫。另外，银价相比于金价处于绝对高位，下行幅度将继续扩大。沪银下方支撑位在4950和4650，若触及可短线做多，但整体维持做空。沪银2112：触底后可做短线反弹。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，7月PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月位于临界点上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货69755，基差-575,贴水期货；偏空。

3、库存：8月6日LME铜库存减850吨至235250吨，上期所铜库存较上周增5396吨至99486吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，货币收紧预期增强，短期延续弱势，沪铜2109:70000空持有，目标69000，止损70500，持有cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19910，基差-15，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6650吨至249564吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：20000空持有，目标19500，止损20100。

镍：

1、基本面：本周从产业链来看，下游商品价格跌幅较大，上游原料则仍坚挺。可能随着下游变化，沪镍价格可能受影响调整。首先，镍矿仍然坚挺，台风与疫情影响持续，下游接受度不是太高，大家都在等矿山新一轮报价，观望情绪浓重。镍铁价格止涨不变，国内产量继续增加，但进口高镍铁仍比较少，对电解镍的需求继续提振。不锈钢价格回落较多，300系库存有所增加，7月产量小幅回落，消费或有所下降，8月淡季可能体现，为9月旺季打开空间。电解镍供应稳定，国内产量略有下降，俄镍、挪威大板有较多进口，镍豆也随着进口窗口打开而有不少进口，镍豆目前经济性仍比较好，所以虽然升水有所下降，但对镍价仍保持支撑作用。中性

2、基差：现货145650，基差460，中性

3、库存：LME库存208590，-1308，上交所仓单4902，-132，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍09：反弹多单减持，高位少量试空，下破20均线持有，站上145500以上止损。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周国内股市反弹，周期和新能源涨幅居前，科技股回调；中性

2、资金：融资余额16701亿元，增加43亿元，沪深股净卖出5亿元；偏多

3、基差：IH2108贴水8.7点，IF2108贴水29.96点， IC2108贴水40.67点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方， IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：指数见底反弹后，短期处于震荡阶段，板块仍是分红表现。IF2108：4840-4930区间操作；H2108：3150-3220区间操作；IC2108：多单逢高平仓

国债：

1、基本面：截至7月末，我国外汇储备规模为32359亿美元，较6月末上升219亿美元，升幅为0.68%，外汇储备规模创2016年以来新高。

2、资金面：8月6日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.09，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2631，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2356，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。