基本金属：西班牙评级下调 引发市场余震

上周五因为西班牙的债务危机又掀起金融市场的忧虑旋风，惠普下调西班牙评级再次沉重打击市场投资者信心，美国几大股指普遍下滑，LME金属再次应声下跌，回吐了之前的部分涨幅。

铜库存连续的下滑使得铜价在前几个交易日的反弹较为通畅。但铅锌库存压力居高不下，连累他们的反弹高度。

国内铜价的远期价格曲线看，因为合约间的价差收窄，可以看出目前铜的现货市场需求还是比较好的。

上周五因为西班牙的债务危机又掀起金融市场的忧虑旋风，惠普下调西班牙评级再次沉重打击市场投资者信心，美国几大股指普遍下滑，LME金属再次应声下跌，回吐了之前的部分涨幅。但国内金属市场因滞后于LME，所以上周五还未对西班牙评级下调作出相应的反应，今天上海交易所有色金属纷纷低开，午后继续下挫。其他商品同样没能抵抗住这一系统性风险，国内大宗商品普遍走跌。

从目前的情况看，欧元区的债务危机可能会延续一些时间，在这期间内，金属价格走势存在很多不确定性。但值得肯定的是，当欧元区危机过去，我们就应该将更多的目光集中在金属的基本面上。其实在上周的前几个交易日，基本面方面的支撑已经凸显出来，铜库存连续的下滑使得铜价在前几个交易日的反弹较为通畅。但铅锌库存压力居高不下，连累他们的反弹高度。铝这个品种比较特殊，根据CRU报告显示，尽管铝目前的库存总量很大，但实际上库存可用周数从10年初至今一直在减少，也就是说铝不断创出的库存新高并不能真实反映铝的消费压力以及供应过剩的状况。因为铝的库存有很大一部分是用在别处，融资就是一个很好的例子。

另外，前几个交易日铜价的反弹限制了跨市套利，铜价再次回落重新激发了中国的买盘。从国内铜价的远期价格曲线看，因为合约间的价差收窄，可以看出目前铜的现货市场需求还是比较好的。

但是短期内，美元近期一直处于升值状态，在这样的环境下，金属价格的上涨肯定会受到限制。技术上看，国内沪铜在56000一线明显受阻，今日的低开低走回补了周五的跳空缺口，但下方支撑力度较弱，短期仍有空间；沪铝下方支撑还在，所以短期内仍会延续震荡行情。沪锌15900一线的支撑明显，技术上MACD低位金叉，前期多单暂时还没有风险，可以继续持有。

钢材：压力重重

钢材期货今日低开后震荡走低，并收报于全天最低价，持仓量略有增加而成交量大幅减少。

近期市场心态略有好转。成本的高企迫使一些小钢厂被迫停产，未来多数钢厂将面临成本的继续提高。中国需求成为矿石价格上涨的借口，但是中国的需求有很多却是产能过剩创造出来的，因此产能过剩问题不能不整。

综合目前市场情况来看，钢材价格可能会维持弱势。

钢材期价今日低开后震荡走低。主力1010合约早盘开于4237元，盘中一度上扬至4257元，但之后震荡走跌，尾盘跳水，收盘报4215元，也是全天的最低价。今日合约成交量缩减了逾40万手，不过持仓量小幅增加逾1万手。

经历了前期的下跌调整之后，近期市场心态略有些好转，订货状况也逐渐趋向于积极。不过目前钢材价格位于相对低位，而成本的高企使得一些小的钢厂产品价格已经跌破成本价，因此河北有部分小钢厂以检修的名义停止了生产。虽然目前港口的铁矿石库存量依然居于相对高位，据悉5月28日止我国19个主要港口的铁矿石库存量总计7398万吨，比之前一周增加了160万吨。虽然港口矿石量相对充裕，但是一些钢厂却已将2009年的矿石存量基本耗尽，之后将不得不面临巨大的成本压力。

即便钢厂的生存空间已经被压缩地所剩无几，但是矿产商还在依然唱多矿石价格。欧洲最大的矿石供应商乌克兰的Ferrexpo Plc公司总裁称2011年国际铁矿石价格还可能出现高达25%的涨幅，因为中国的需求强劲。可见中国需求已经成了全球瞩目的话题，也成了全球资源上涨的借口。

中国需求确实强劲，但是这其中又有多少是真正的需求，多少产能过剩所致呢？中国的钢铁业产能过剩严重是众所周知的问题，国家也曾多次下决心整顿清理，但是却从来没见有什么效果，反而是产能越淘汰越多，长此以往中国钢铁业将彻底没有出路，原材料上被人扼住咽喉不说，内部的恶劣竞争也导致诸多问题，市场混乱，污染严重等等。所以笔者热切期望今次政府的淘汰落后产能政策能真正彻底地执行，不要再演变为变相的产能扩张，将自己往死路上推。

短期内钢材价格预计仍将维持弱势，周围的环境并没有太大好转，西班牙评级再遭下调，似乎在提醒市场债务危机并没有远去，因此总体的压力仍将存在，钢材期价虽然将初步回归基本面，但至少基本面上还没有很多能推升它的力量。

橡胶：沪胶供需平衡 上涨面临压力

惠誉国际将西班牙的债信评等从AAA下调一个级距至AA+，维持稳定展望，指因该国家庭及公司负债达到纪录高位，且公共债务不断膨胀，会拖累经济增长。

今日泰国原料胶价格继续走高，成交约190吨，价格约在115.26一线。农垦挂单920吨，价格约在22623成交700吨。

目前橡胶市场供应充足，基本面处于相对平衡，在此基础上多空分歧也开始加剧。总体来看橡胶市场供需平衡的局面，将会面临新胶上市的冲击，后市的走向需要等待消息面的进一步指引，但我们仍然偏向于可能出现中期调整。

惠誉国际将西班牙的债信评等从AAA下调一个级距至AA+，维持稳定展望，指因该国家庭及公司负债达到纪录高位，且公共债务不断膨胀，会拖累经济增长。消息引发全球股市下跌，欧元兑美元汇率跌至1.228。但惠誉也表示，未来12个月该机构将不会再次调降西班牙评级。今日股市受到上海房地产资源税的影响下滑，沪胶亦受压下挫收于十字星，主力1009报收22845下跌60点或0.26%，日增仓27550手。

马来西亚政府上周四表示，2010年1至3月期间，马来西亚商品及相关产品出口额同比增长了36%，达到了275亿令吉，约合83亿美元。 其中包括棕榈油及制成品、木制品、天然橡胶及制成品。

上海衍生品大会上，国际橡胶研究组织总秘书长认为，据IRSG的统计数据显示，2005年-2008年间亚太地区的总体橡胶新增种植面积非常大，面积约在100万公顷，据此推算，到2015年，全球范围内的橡胶产量将在2008年的基础上增加30％，到了2020年可能增加至50％。IRSG对于东南亚种植面积及产量的推测得到了泰国橡胶研究所橡胶生产部主任Picheat Prommoonde的证实。他表示，目前柬埔寨、老挝、缅甸、越南这几个国家的橡胶种植面积都有显著增加。

今日泰国原料胶价格继续走高，成交约190吨，价格约在115.26一线。农垦挂单920吨，价格约在22623成交700吨。泰国现货20号标胶报3080-3180美元，马来以及印尼20号标胶报在3080美元左右。总体来看成交较为清淡。

在国内胶价下跌后，大厂逢低买入现货，导致青岛保税区库存出现快速的消耗。但是目前橡胶市场供应充足，基本面处于相对平衡，在此基础上多空分歧也开始加剧。总体来看橡胶市场供需平衡的局面，将会面临新胶上市的冲击，后市的走向需要等待消息面的进一步指引，但我们仍然偏向于可能出现中期调整。

豆类：均线压顶欲下行

5月31日美国2010年11月交货的大豆到中国港口的成本为3,545元/吨。南美2010年11月交货的大豆到中国港口的成本为3,478元/吨。

CBOT周一假日休市，作物生长报告推迟至周二公布。

天气改善，期价削减天气升水，南美大豆出口尚在进行，题材的匮乏导致的美豆上行乏力。

上周五美豆大幅下挫，完全回吐周四涨幅，惠誉调降西班牙评级令每股承压走低，对宏观经济的忧虑导致商品市场亦遭利空影响。加之天气预报显示，周末期间主产区降雨有限，温暖晴朗天气将使得美豆种植再度提速。原油的下挫亦对期价构筑一定上档压制 。而与大豆关系最为密切的玉米在周五的深幅下挫更是重创美豆期价，农产品市场整体的疲软使得美豆期价难以独善其身。

下周一适逢美国假日休市，美国农业部每周作物生长报告将延后至下周二公布，预计最新一周大豆种植率将达到75%—85%，高于上周的53%的种植率。由于目前依旧处于南美大豆出口高峰期，前期国内自南美集中进行的巨量采购为后期国内进口库存增添较大压力，而美豆由于尚未进入生长关键，天气操作难以进行，加之目前天气维持有力作物种植模式，天气升水难以有效建立。而周边尤其是玉米期价的大幅下挫对美豆亦构成严重拖累。短期国内下游消费及中美产区天气依然是市场关注的焦点。

今日连豆1101期价低开低走，开盘上冲均线未果，全天期价震荡下行，多头反弹无力，终盘以一跟中阴报收，同时触及中长期趋势支撑，交投继续保持稳定，收盘持仓增加7088张。豆粕跳空低开，早盘围绕2800整数一线展开激烈争夺，但午后全线下挫导致整数关口失守，收盘创下近两个月的新低。豆油走势基本与大豆保持一致，上档均线反压明显。短期操作宜依托均线维持空头思路，主空品种集中豆粕。

玉米:拍卖细则再次调整

国储玉米拍卖细则再次调整，参与企业需要重新进行资格认证。

6月1日，国储玉米拍卖继续进行，临储玉米总量100万吨，跨省移库总量58.5万吨。

今日连玉米1009合约小幅低开，开盘后小幅下挫，午盘前快速拉升，午后维持高位震荡，盘终收平，主力合约增仓缩量，尾盘收于1943元，最高1949元，最低1933元，成交102448手，持仓293626手。

国储方面，国储玉米拍卖细则再次调整，参与企业需要重新进行资格认证，认证需携带营业执照（副本）原件，饲料企业需提供《饲料生产企业审查合格证》原件，并提供日加工饲料生产能力和玉米日需求量情况，养殖企业需提供饲养家畜、家禽的数量及玉米日需求量情况。未经资格认证的企业将不得购买东北临储玉米。国家不断的政策调整与前期提及的库存不足有较大关系，国储玉米很可能难以持续到6月中旬，手中无粮，心中必慌，国储的调整反而越发彰显出其底气不足，因此需密切关注国储拍卖的下一步操作上，一旦拍卖不能延续，市场有望再次上冲。

政策方面，国务院发展研究中心研究员程国强近日表示，当前玉米价格异常波动有可能引发粮价乃至整个食品价格的全面上涨，另外还将加大玉米的进口压力，若托市政策不及时调整，有可能形成过度调控效应，不利于保持粮价的稳定。同时根据在南方销区和东北产区调研情况初步判断，此轮玉米价格上涨并非供给短缺引起的合理上涨，而是在全国玉米总供给充裕背景下的异常波动，形成机理比较复杂。其中，既有主产区减产的市场效应、国家托市调控的政策效应，也有物流不畅等因素的推动，还有西南干旱、通胀预期增强导致市场预期变化的影响。

现货方面，河北、山东部分贸易商及农民为腾库收小麦，加快了售粮进度，山东个别用粮企业继续降价收购玉米。而吉林省四平地区三家深加工企业再度上调玉米收购价，且上调幅度较大，可见为扩大收购量之决心，但由于出现降水天气，收购量并不理想。港口方面，由于广东港口猪料及鸡料的优质玉米粮源紧俏，贸易商出货意愿一般，价格继续稳中走强。北方港口受通过持续拍卖来调控玉米价格消息影响，玉米贸易商出货积极性有所提高，但整体价格依旧维持平稳态势。

从今日走势看，玉米在开盘试探30日均线后震荡上行，但上方20日线附近压力仍然沉重，同时外围环境亦不乐观，政策调控力度可能继续加大，因此操作上暂以观望为宜，在1920-1930之间可考虑分批建仓，止损设置在60日线1922附近。

白糖：低开震荡 收十字星

今日郑州白糖主力合约1101受外盘影响大幅低开，全日做区间窄幅震荡，最后收于4675。白糖承接上周五跌势，早盘低开后全日维持弱势，后市并不乐观，有考验前低的要求。

由于巴西和印度食糖增产导致基本面的前景转坏，在技术走势趋弱以及后续抛压增强的压力下，周五ICE糖市原糖期货价格再次暴跌。

今日郑州白糖主力合约1101受外盘影响大幅低开，全日做区间窄幅震荡，最后收于4675。今日减仓68770手，成交量比上周五明显萎缩。郑州白糖虽然今日低位收出十字星，但是止跌意味并不明显，短期做空动能或未释放完毕，后市并不乐观，有考验前期低点支撑的要求。

现货方面：广西主产区中间商现货报价联动下调，成交偏淡。南宁：中间商报价4960-4970元/吨，报价下调10-20元/吨，成交清淡。集团报价5080元/吨，报价持稳，成交清淡。柳州：中间商报价4960-4970元/吨，报价下调10元/吨，成交清淡。集团报价5100-5120元/吨，报价持稳，成交偏淡。云南糖市报价较上周五有所下跌，上午市场观望气氛维持较浓，至询价时尚未有代表性成交。今日报价：昆明4850元，下跌20元；甸尾4800-4820元，集团和中间商普遍报4820元，较上周五下跌40元；大理下跌40元，4750-4770元。

由于巴西和印度食糖增产导致基本面前景转坏，在技术走势趋弱以及后续抛压增强的压力下，周五ICE糖市原糖期货价格再次暴跌。当日1007期约糖价暴跌73个点（-4.9%），收于14.19美分/磅，盘中1007期约糖价一度下滑至一周半以来14.16美分/磅的低点；1010期约糖价同时暴跌65个点，以15.69美分/磅报收。

巴西：据巴西Williams船务公司上周四公布的数据，估计未来数日和数周进入巴西港口装运食糖的船舶数量将从上周的42艘增加至53艘。中国：农业部上周五表示，估计2010年中国谷物类种植面积有望小幅增长。

操作建议：观望为主，日内可逢高沽空。

小麦、早籼稻：早稻跳水 考验支撑

今日国内整体商品市场再次普遍走弱，小麦与早籼稻亦难以摆脱。尤其是早籼稻，主力合约1009低开低走，呈现单边下挫行情，疲态尽显。强麦继上周五大幅走弱，今日在低位窄幅波动，成交量大幅减少。

今日国内整体商品市场再次普遍走弱，小麦与早籼稻亦难以摆脱。尤其是早籼稻，主力合约1009低开低走，呈现单边下挫行情，疲态尽显。早盘开于2038，日内最高点仅为2040。尾盘收于2026，前期低点有望再次被击穿。强麦继上周五大幅走弱，今日在低位窄幅波动，成交量大幅减少。

国内现货市场基本稳定，江西部分地区稻谷及大米五月下旬价格有所上涨。具体市场行情如下：09年地产早稻收购价格为104元/百斤，较上周上涨3.9元/百斤；中晚籼稻收购价格为107.3元/百斤，较上周上涨0.5元/百斤；优质稻收购价格为113.5元/百斤，较上周上涨0.2元/百斤。早米市场销售价格为158.4元/百斤，较上周上涨0.7元/百斤；晚米市场销售价格为171.6元/百斤，较上周上涨1.4元/百斤。

据了解，阜阳今年夏收作物丰收在望，夏粮生产有望达到历史最好水平。根据预测调查结果，全市夏粮播种面积为776.9万亩，预计平均亩产426公斤，总产量330.7万吨，与上年相比分别增长2.96%、5.5%、8.6%。其中，小麦播种面积为768万亩，预计亩产429公斤、总产329.3万吨，分别比上年增长3.1%、5.5%、8.7%。油菜面积28.1万亩，预计亩产139公斤、总产3.9万吨，分别比上年下降11.2%、1%、12.1%。

燃料油：考验十日均线支撑

原油电子盘继续走高部分抵消国内宏观政策影响，相对而言沪油的表现较为抗跌，主力1009合约依然站于10日均线上方。

欧债危机仍将扰乱金融市场，但美国即将公布的重磅经济指标、澳储和加拿大央行的利率决议以及周末的G20会议将更加吸引投资者注意力。
 
据中国政府网消息，国务院同意发展改革委《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》指出，出台资源税改革方案，逐步推进房产税改革。这使得本来可以稍作喘息的资本市场雪上加霜。

原油电子盘继续走高部分抵消国内宏观政策影响，相对而言沪油的表现较为抗跌，主力1009合约依然站于10日均线上方。

国际市场方面欧债危机仍将扰乱金融市场，但本周众多事件或将使得市场注意力有所转移，本周五美国将公布备受关注的5月份非农就业数据，经济学家的预期中值显示，美国5月份非农就业人口将增加56.3万人，这将创1983年以来最大当月跌幅。

本周二澳洲联储和加拿大央行会也将成为汇市风向标，尤其是在4月20号的利率会议上，加拿大央行放弃了一年来所坚持的在第二季度维持当前利率水平的承诺，因此该行的决议将备受人们关注。另外6月4号和5号将在韩国召开G20财长与央行行长会议，这也是投资者普遍关注的。欧元区公共债务也将成为会议议题之一。
5月31日为美国阵亡将士纪念日，今晚NYMEX休市。

PTA：冲高回落  难破震荡区域

受外盘跌势影响，今日早盘PTA期价小幅低开，而随后在低位买盘增仓推升下快速上行，午盘，因股指再显跌势，快速下行，拖累整个商品市场，商品集体走低，PTA期价亦在多头减仓盘打压下震荡走低。

随着补货周期渐近尾声，对期价支撑作用减弱；技术来看，今日冲高回落，仍未冲破近期震荡区域，短期调整压力仍在。

上周五，美原油期价小幅走低，因惠誉调低西班牙债信评级推升美元走高，从而打压商品价格；石脑油平稳在642-644美元/吨CFR日本；异构级MX平稳在781-782美元/吨FOB韩国；PX：亚洲平稳在913-914美元/吨FOB韩国；欧洲跌4美元至903-908美元/吨FOB鹿特丹；美国平稳在910-915美元/吨FOB美国海湾。

PTA内盘现货仍然僵持，聚酯工厂接盘多数仍显观望为主，追高意向一般。部分贸易商在7350元附近有接盘意向。外盘方面，上午气氛也暂显安静。因周末产销较好，商谈重心仍有抬升。台产货部分报890美元，880美元/吨以内卖方惜售， 韩货有递855美元/吨，商谈也在860美元附近展开。

合同货方面，国内一主流供应商PX、PTA、MEG 6月报价预期在7600元、7800元、6500元/吨附近出台。具体情况仍等待消息最终公布。

聚酯市场：江浙涤丝多数稳定，局部地区价格偏低补涨一至两百，产销适度回落，多数工厂为6-8成，部分较高能勉强做平或略超，局部地区较低为4-5成，市场整体谨慎观望。月末短暂备货行情过去，市场重回清淡，短期涤丝工厂在库存压力不大基础上，以稳定报价为主。

受外盘跌势影响，今日早盘PTA期价小幅低开，而随后在低位买盘增仓推升下快速上行，午盘，因股指再显跌势，快速下行，拖累整个商品市场，商品集体走低，PTA期价亦在多头减仓盘打压下震荡走低，最终收于带长上线的小阳线；上周末，下游月末的周期性补货一定程度上支撑目前期价，使得多头推涨动能略有所增强，但目前，整个宏观环境不确定性风险依存，尤其是西班牙被调低债信评级，使得市场对欧元区主权债务危机忧虑再起；另外，随着补货周期渐近尾声，对期价支撑作用减弱；技术来看，今日冲高回落，仍未冲破近期震荡区域，短期调整压力仍在，操作上建议多单谨慎持有。

LLDPE：震荡收低

今日LLDPE市场总体走势依然偏弱，价格基本维持上周水平，市场上局部仍然缺货，需求主要体现在低价位牌号上。

惠誉下调西班牙评等引发对欧元区的进一步担忧,欧元兑美元汇率下跌，原油期货投资者获利回吐，国际油价在长假期前适度回跌。
 
LLDPE今日跌宕起伏，但总的交投拉锯区间并不大，主力合约1009开于10400，最高10510，最低10365，收于10425，收跌80元/吨。LLDPE的当前涨跌主要是受原油影响，但供需面的压力也依然对其表现构成影响，制约其反弹高度。短期LLDPE多单可继续持有。

今日LLDPE市场总体走势依然偏弱，价格基本维持上周水平，市场上局部仍然缺货，需求主要体现在低价位牌号上。石化新价格尚未全部放出，买卖双方都持谨慎的操作态度。预计石化新挂牌价不会对当前市场有明显影响，货源恢复情况和油价是明日行情走势的重要影响因素。华北PE市场午后中石化华北六月新挂牌价格出台，且价格普遍上调，对市场有一定的支撑作用，市场是否有进一步的上升空间，要等待下游需求的配合。目前LLDPE主流报价在9950-9980元/吨。华东PE市场总体表现平稳，成交仍然偏弱，贸易商维持前期报价为主。LLDPE价格在10100-10300元/吨，部分进口料相对偏低。

惠誉下调西班牙评等引发对欧元区的进一步担忧,欧元兑美元汇率下跌，原油期货投资者获利回吐，国际油价在长假期前适度回跌。周五（5月28日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油7月期货结算价每桶73.97美元，比前一交易日下跌0.58美元。惠誉调降西班牙债信评等,重燃投资者对欧元区主权债信危机的的忧虑，欧元兑美元目前跌至1.2271美元。欧元兑美元连续第六个月滑落，5月份暴跌7.5%。近几年来油价随着美元兑欧元汇率波动，美元走强，投资者从商品期货撤出资金。投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头连续三周下降，从5月初的历史最高水平减少了74%。美国商品期货委员会最新公布的数据显示，截止5月25日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1345993手，减少41914手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头40443手，比前一周减少26918手。其中多头减少18894手；空头增加8024手。

PVC：缩量走低  上行步伐放缓

周初开盘国内PVC市场变化不大多观望，受期货走低影响华东市场气氛平淡，部分低价期货货源不断冲击市场；华南成本支撑低价有所减少。

周末至今山西个别地区电石接收价上涨50元/吨，其余多数地区价格暂时维持观望。有消息称宁夏电价将上涨4分钱/度，但内蒙地区电价仍未明确。

今日PVC早盘低开，日内主要交投区间窄幅震荡，尾盘下滑，主力合约V1009开于7510元/吨，最高7510元/吨，最低7455元/吨，收于7465元/吨，收跌80元/吨。隔夜原油收低以及西班牙评级被调低，使持续的上涨势头暂时停顿。且7600附近PVC也遇到了较强的上行阻力，但在成本支撑下，PVC期价仍有望继续上行。总短期上行步伐将有所震荡放缓。

周初开盘国内PVC市场变化不大多观望，受期货走低影响华东市场气氛平淡，部分低价期货货源不断冲击市场；华南成本支撑低价有所减少，但交投依旧维持清淡。当前货源供应充足而需求无改善，僵持盘整格局延续。广州地区PVC市场维持稳定，成本支撑，商家报价坚挺，但成交仍无起色，普通5型电石料主流报7350-7400元/吨自提，普通乙烯料1000型主流报7600-7650元/吨，齐鲁800F报价7700元/吨。杭州地区PVC市场变化不明显，期货走软交投显平淡，市场人士多观望，目前5型普通电石料送到7350-7400元/吨，成本支撑部分新疆、山东等货源有商家坚持此价自提，内蒙亿利、宇航货源自提7350元/吨，河南联创送到7350元/吨。需求表现一般，下游按需采购成交有限。齐鲁化工城PVC市场基本稳定，成交一般，S1000在7400元/吨，QS1050P在7320元/吨。

周末至今山西个别地区电石接收价上涨50元/吨，其余多数地区价格暂时维持观望。有消息称宁夏电价将上涨4分钱/度，但内蒙地区电价仍未明确。电石企业及下游PVC厂多在等待电价的明确。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东接收价3530-3610元/吨；天津河北地区电石到家价格3450-3600元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3400-3450元/吨；江浙285L/KG的接收价3540-3650元/吨；四川电石接收价3250-3350元/吨，个别略高；山西3350-3400元/吨。

 

 

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