郑糖：原油下行 内外糖价回调

昨日原糖下跌，国际原油下跌导致糖价走弱。由于目前巴西国内乙醇相较于糖价，收益明显偏低，原油走弱可能进一步削弱巴西中南部在生产选择上乙醇对糖的竟争力。但巴西遭遇严重干旱和三波霜冻，本年度巴西糖产量可能进一步下降，持续的干旱天气和最近的霜冻将削弱巴西的糖产量，后期这将继续提供支撑，需继续观察产量情况。

内糖夜盘大跌，截至2021年7月底，本制糖期全国累计销售食糖786.17万吨（上制糖期同期795.72万吨），累计销糖率73.7%（上制糖期同期76.4%）。其中，销售甘蔗糖650.19万吨（上制糖期同期684.3万吨），销糖率71.18%（上制糖期同期75.85%）；销售甜菜糖135.98万吨（上制糖期同期111.42万吨），销糖率88.73%（上制糖期同期80%）。本榨季截至 7 月底全国工业库存为 280.43 万吨，同比增加 34.64 万吨，仍处于历史高位。

整体来看原糖受巴西霜冻影响偏强，国内郑糖跟随强势上行，但从国内基本面看库存仍较大，自身驱动不强，昨日大跌说明了追涨内盘糖风险较大，仍以震荡思路对待。逢低做多为主。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：震荡偏强

昨日郑棉维持震荡格局，棉花市场方面，近期新疆棉花生长普遍良好，逐渐进入盛花期。随着棉花、棉纱价格上涨，郑棉仓单加速下降，下游对高价格开始出现一定观望心态。市场整体分化差异情况较大，内销市场竞争激烈，外销订单的询价和放样需求不断增多，但受限于原料大涨，下游坯布利润不断收窄。市场寄希望于“金九银十”旺季到来和海外订单回流预期。短期国内疫情防控趋于谨慎，政策突出防风险，提醒广大涉棉企业，避免过度投机引发的投资风险。市场多数仍较为看好金九银十的旺季市场，对后市需求仍偏乐观。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看，供应端来看，抛储和配额利空暂时已经出尽，郑棉在回调后继续上涨创新高。国际市场极端天气频发，主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。本周在郑棉回调后继续强势上行，应继续看多为主，谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油脂偏强震荡  粕类坚挺走强

前一交易日收盘油脂偏强震荡，粕类坚挺走强。咨询机构Safras & Mercado公司表示，巴西2021/22年度大豆预售比例已达23.7%，高于6月底的21.5%，低于2020年同期创纪录的43.3%，高于五年平均水平的20.6%。按照新年度大豆产量预测值1.422亿吨计算，巴西农户已经预售3400万吨大豆。8月Farm Futures调查数据显示，21/22年度美国大豆平均单产预计为51.3蒲/英亩，较此前USDA预估50.8蒲/英亩高；预计21/22年度美国大豆总产量为44.5亿蒲。南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示，8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比提高33.32%。主要因为鲜果串单产环比提高32.22%，油棕果出油率环比提高了0.21%。作为对比，7月1-31日马来西亚棕榈油产量环比提高2.01%。中国海关总署8月7日公布的数据显示，2021年7月份中国大豆进口量为867万吨，较上年同期的1,009万吨减少14.1%。国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+20，华南菜粕现货基差RM09-60；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+450，华北地区豆油现货基差y09+380，华南地区四级菜油现货基差oi09-30。

美豆进入关键生长期，当前产区天气变化对美豆单产影响至关重要，今年美国中西部产区降雨较少，旱情持续，市场预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近，这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时，目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期，但由于劳动力短缺等因素，马棕产量始终低于市场预期，产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存转态。在供需紧张的背景下，无论是美豆价格还是马棕价格都处于易涨难跌的状态，国外进口成本的坚挺将对国内油粕价格起到明显的支撑作用。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看多

风险：

粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值

油脂：印尼产量恢复超预期；人民币汇率升值

玉米与淀粉：期价震荡分化运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现；淀粉现货价格继续稳中有涨，部分厂家报价上调30-70元不等。玉米与淀粉早盘延续上周五夜盘弱势，随后震荡偏强，全天分化运行，淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，近期期价整体反弹，近月相对强于远月，带动近月基差修复之后，短期上涨动力不足。后期重点关注两个方面，其一是市场供需博弈走向，特别是中游挺价心理下的下游阶段性补库动力，其二是内外产区天气，8月USDA供需或给出方向性指引。对于淀粉而言，虽然限产报价具有其特殊性和合理性，但持续性存疑，后期一方面需要留意下游需求，能否接受涨价甚至阶段性补库；另一方面需要留意地区差异，即华北产区价格上涨之后能否带动东北产区跟涨。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑择机做多。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格周末调整

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末回落，周一回升，整体小幅调整，主产区均价下跌0.01元至5.06元/斤，主销区均价上涨0.03元至5.24元/斤；期价冲高回落，以收盘价计，1月合约下跌16元，5月合约下跌6元，9月合约下跌17元，主产区均价对9月合约升水501元。

逻辑分析：分析市场可以看出，7月以来近月基差继续走强，并持续处于历史同期高位，表明市场对后期现货季节性上涨幅度相对悲观。考虑到目前即将进入8月中旬，现货价格走势不仅能验证其能否实现甚至超过季节性规律，还能验证当前市场对后期鸡蛋供需的预期，值得投资者重点留意。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议等待做多机会。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货止跌反弹 盘面升水继续压缩

根据博亚和讯监测：2021年8月9日全国外三元均价15.33元/公斤，较上一交易日上涨0.21元/公斤。15KG外三元仔猪均价30.65元/公斤，较上一日微跌0.01元/公斤。

8月9日，生猪价格止跌企稳全国迎来普涨行情，近几日生猪消费略有回暖。从屠宰企业屠宰数据来看日屠宰量处于平均值之上。并且成品猪肉没有入库而是直接消费。我们分析是由于疫情引发短期内恐慌性囤积所导致的消费上涨，但这波消费难以持续。盘面依旧在修复过高的升水，期限基差目前在2000左右，还有修复的空间，未来半个月内期现走势背离出现概率较高。短期来看疫情发展对于生猪消费与调运影响较大。疫情会导致恐慌性出栏从而导致价格下跌。

策略：消费压力依旧存在，盘面基差修复继续。现货中性策略，期货偏空策略。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，基差收敛风险。

纸浆：纸浆期货区间震荡 现货市场弱势稳定

目前， 山东地区进口针叶浆现货市场供应稳定，盘面随行就市调整，高价成交匮乏。市场含税价：银星6400元/吨，部分加针6400-6500元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易，市场根据自身情况出货，银星报盘有09平水报价，亦有升水报盘，市场偶有报价，含税参考价：银星6350-6400元/吨，部分加针6400-6500元/吨。华南地区进口针叶浆市场暂稳观望，交投氛围平平，具体实单实谈。市场含税自提参考报价：银星报6400-6450元/吨，加针6600-6700元/吨，实际成交一单一谈。整体看，国产浆恢复开工，叠加进口木浆量较为稳定，整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫，需求改善有限，浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限，浆价承压运行。

策略：中性；短期进口木浆外盘呈下调态势，下游原纸市场放量无改观，供需疲弱。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）