■股指：金融地产低位反弹，持续性存疑

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，通胀保持高位，近期美国非农就业较好。美联储维持基准利率不变，总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指分化，主板上涨，创业板收跌，成交额1.2万亿，酿酒金融领涨。北向资金流入44.66亿元。货币政策稳健中性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显，近期政策对教育、互联网、地产行业打压增强，相关股票大幅下挫，导致市场风险偏好回落。在股指跌至低位后，监管层释放出安抚市场信号。中长期理财增量资金仍会借调整低点，逢低入市。关注大消费科技新能源领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势还会延续。

3.总结：股指将在年线附近反复震荡，中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：非农打压

1.现货：AuT+D365.04（-2.60 %），AgT+D5104（-3.77 %），金银（国际）比价72.48 。

2.利率：10美债1.33%；5年TIPS -1.71%；美元92.98 。

3.联储：资产购买将继续下去，直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。

4.EFT持仓：SPDR1023.5400吨（-1.74）。

5.总结：非农超预期，失业率大幅回落，对联储缩减QE的预期升温，美元美债收益率上涨，国际金价下跌。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存增加，减产不敌消费走弱。

1.现货:唐山普方坯5080(0)；上海市场价5400元/吨（0)，现货价格广州地区5770(-20)，杭州地区5380(-10)

2.库存：五大品种库存总量为2157.99万吨，环比上周增加20.98万吨，其中建材库存增23.44万吨，降幅为1.7%；板材库存降2.46万吨，降幅为0.3%。上期库存总量为2137.01万吨，环比上周减少4.19万吨，其中建材库存降3.59万吨，降幅为0.3%；板材库存降0.6万吨，降幅为0.1%。

3.总结:钢厂减产继续，短期内对成材短缺恐慌再起。但是消费淡季将近，需求减弱导致库存增加，短期隐忧增加，价格持续上行动力不足。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大，后期或弱稳

1.现货：青岛金布巴1072（-36），PB粉1190（-22）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12639.30，环比降174.12；日均疏港量284.37增35.55。分量方面，澳矿6392.70降201.61，巴西矿3457.34增76.63，贸易矿7006.20增15.6，球团384.08降2.12，精粉940.17降35.39，块矿1912.64降106.60，粗粉9402.41降31.01。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■动力煤：供需偏紧提供支撑，动力煤维持震荡

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1082.50元/吨（-10）。

2.基差：略微走扩。ZC2109合约冲高回落，收于878.40元/吨，基差-199.90（-4.80）。

3.需求：六大电厂维持低库存运行，以刚需拉运为主，价格畏高情绪较浓。内蒙开工率已逐步回升至自2月份以来的高位，市场对煤价回落有一定预期，并不急于采购。

4.国内供给：内蒙、陕西部分露天煤矿产能、运输受降雨影响稍有滞泻，但是整体发运情况保持平稳，个别以满足周边需求的热门矿区甚至稍有提涨。

5.进口供给：进口量有缩减。印尼有34家矿企因未履行DMO被限制9月份出口，此举可能会导致印尼矿上在8月和9月出现无货可供的状态，目前已有部分韩国和菲律宾的订单被矿商拒绝。

6.库存：环渤海九港库存总计1943.5万吨，环比下降15.6万吨。港口贸易商出货积极性较高，港口成交价略有下滑。

7.总结：ZC2109合约高位宽幅震荡。主产地因疫情和降水双重影响，部分国内煤矿出现少数库存，供给端整体稳步提升。下游电厂仍处于用电高峰期阶段，但出于对市场的畏高情绪，继续保持低库存运行，以刚需拉运为主。贸易商出货积极性明显提高，北方港报价已出现松动。后续应重点关注印尼煤限供政策以及国内矿区的安全检查及防疫情况。

■沪铜：振幅加大，回7万以下多单止损

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,730元/吨（-100元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为2,128.97元/吨，前值为亏损1,296.68元/吨。

3.基差：长江铜现货基差240

4.库存：上期所铜库存99,486吨（+5,396吨），LME铜库存为234,925（-325 吨），保税区库存为总计37万吨（-1.1吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，近期向上突破后跌回7万以下，多单止损离场。

■沪铝：振幅加大，关注能否向上突破

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,880元/吨（-40元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为622.35元/吨，前值进口亏损为896.97元/吨

3.基差：长江铝现货基差-30，前值-5。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存249,564（-6,650吨），LME铝库存1,345,850吨（-7,200吨），保税区库存为总计70.4万吨（-0.7万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，目前前高附近收敛横盘，仍关注是否向上突破，突破仍做多。

■PTA：部分地区货源偏紧

1.现货：内盘PTA5260元/吨现款自提（-110）；江浙市场现货报价5450-5480元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力20（+10）。

3.库存：库存天数3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）957美元/吨(+2)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华南一450万吨PTA装置预计近日提满。华东一套360万吨PTA装置目前低负荷运行，维持在40%附近。

7.总结：8月初装置检修集中，预计PTA延续去库，后期如果装置恢复不及预期，预期供应偏紧。原料价格走强会压缩下游利润，建议关注下游聚酯负荷波动。

■MEG小幅度累库初期

1.现货：内盘华东主港MEG现货5510元/吨（+38），内盘MEG宁波现货5515元/吨（+35）。

2.基差：MEG现货-09主力基差45（0）。

3.库存：MEG港口库存指数：66.01。

4.装置变动：西南一套36万吨/年MEG装置已于昨日升温重启，该装置此前于8月初停车检修。

6.总结：8月份整体货船入库推迟，库存转向小幅度累库。预计本月自从中旬起，国产以及进口到船的现货补充均将陆续兑现。进口量目前持续低位，支撑价格。装置方面，国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，目前开工率50%左右。

■橡胶: 轮胎开工小幅度地位

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13325元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海17500元/吨（-350）。

2.基差：全乳胶-RU主力-305元/吨（+65）。

3.库存：截止8月1日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，同比降低24.88%，同比跌幅基本维稳，其中深色胶库存周环比降低1.58%，环比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，浅色胶库存周环比上涨0.31%，涨幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为60.88%，环比上涨1.00%，同比下跌4.22%，全钢胎样本厂家开工率为65.77%，环比上涨1.55%，同比下跌7.03%。

4.总结：预计8月份到港量将多于7月份。未来东南亚主产区预计降雨较多，对主产区的橡胶产量有一定的影响。供应稳定增加，但东南亚疫情有不确定性。

■PP：阶段性供需并不十分悲观

1.现货：华东PP煤化工8440元/吨（+10），PP进口完税价8931元/吨（+69）。

2.基差：PP09基差101（+30）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（+5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-50元/吨（+0），PP粉聚合利润-60元/吨（-30）。

5.总结：供应端，预计8月PP检修损失量仍旧维持高位，加之受疫情影响，注塑与纤维排产比例上升，挤压拉丝排产比例，市场标品货源并不宽裕，配合石化物流受限，贸易商库存加速去化，目前供应端相对偏紧。需求端，虽然整体需求没有大的实质改善，但价格运行至目前位置，下游交投氛围逐步转暖，加之疫情带来无纺布需求提升，阶段性供需并不十分悲观。但宏观消息层面近期波动剧烈，原料端波动也在加大，之前担心成本端坍塌带来价格下滑的情况可能需要时间观察，短期PP09下方关注8200附近支撑情况。

■塑料：成本端支撑有所减弱

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-0），LL进口完税价8635元/吨（-9）。

2.基差：L09基差-50（-25）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（+5）。

4.成本：煤制线型成本8491元/吨（+0），油制线型成本7100元/吨（-48）。

5.总结：目前价格再次来到区间下边际附近，此次价格运行的大背景和以往几次稍有不同，前几次有供应端阶段性紧张与成本端强势的双重支撑，但此次PE供应端在前期检修装置恢复后，开工率出现明显提升，之前阶段性限制价格下行的一个因素出现弱化，所以短期做多需要稍微等待观察，不过因全密度装置转产低压导致标品排产比例偏低，标品供应端应该还有支撑，那另一个因素，成本端支撑方面，因为原油、动力煤的回调，短期也需观望，结合中期来看，我们还是认为PE并不适合做空，后续净进口量更多呈现缓慢恢复状态，对于平衡表的修复作用显著，三季度整体维持去库。左侧交易，L09在7900之上尝试轻仓回调试多。

■原油：短期震荡偏弱

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格71.30美元/桶（-0.85），美国西德克萨斯中级轻质原油68.28美元/桶（-0.81），OPEC一揽子原油价格71.30美元/桶（+0.96）。

2.总结：市场目前更多交易的是delta病毒对于需求的利空预期，但我们去近期美国商业原油库存累积的原因，发现本期炼厂开工率环比提升，美国原油产量环比持平，库存的累积更多是由于净进口增加的作用，并不是由炼厂需求下滑导致，且具体到下游成品油需求的情况，可以发现至少从高频数据层面，目前delta对原油需求端的影响还未显现，高频裂解价差依旧维持强势，所以我们认为在三季度仍有供应缺口的背景下，价格持续下行时机并不成熟。不过考虑到需求恢复已过最快的时间段，美国成品油分项需求，馏分燃料油恢复空间受限，汽油也逐步进入旺季收尾阶段，航煤虽仍有恢复空间，但国际间航班在delta病毒的影响下，短期也无希望复航，需求端对于行情的刺激正在减弱，欧洲需求恢复空间也已很小，价格也无持续上冲动能，原油维持高位震荡判断，短期震荡偏弱。

■油脂：内外略有分化，高位风险提升

1.现货：豆油，一级天津9300（+40），张家港9320（+40），棕榈油，天津24度9110（+40），东莞9050（+40）

2.基差：豆油天津632（-14），棕榈油天津1262（-58）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9092（-2）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10600（+138）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油库存为161万吨，环比增长2.21%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至8月6日，国内重点地区豆油商业库存约96.47万吨，环比减少1.69万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存34.36万吨，环比减少3.72万吨。

7.总结：隔夜美盘豆油走低，昨日马盘棕榈油下跌近2%，原油下跌拖累油脂市场，关注周三公布的MPOB数据，市场预期7月棕榈油库存为164万吨，环比提高1.6%。内外油脂走势略有分化，棕榈油基于基差回归思路可继续尝试短多思路，豆油保持高位震荡思路。

■豆粕：外盘高位震荡，豆粕暂维持震荡思路

1.现货：山东日照3640元/吨（+40），天津3680元/吨（+30），东莞3650元/吨（+20）。

2.基差：东莞M01月基差+120（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完税成本4447元/吨（+40）。

4.库存：截至8月6日，豆粕库存99.08万吨，环比上周减少21.78万吨，比去年同期增加8.5万吨。

5.总结：隔夜美豆走低，天气预报显示周末降雨对生长有利，盘后公布的美豆优良率为60%，与上周持平，去年同期74%。8月USDA报告前豆类表现偏弱，上周国内豆粕现货提货量有明显改善，油厂库存压力释放较多，虽需求改善，但成本支撑有所减弱，操作上豆粕暂保持震荡思路。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价2900-2930（+50）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6861元/吨（+2）

4.总结：隔夜美豆走低，天气预报显示周末降雨对生长有利，盘后公布的美豆优良率为60%，与上周持平，去年同期74%。8月USDA报告前豆类表现偏弱，上周国内豆粕现货提货量有明显改善，油厂库存压力释放较多，虽需求改善，但成本支撑有所减弱，操作上菜粕暂保持震荡思路。

■玉米：深加工回落

1.现货：深加工回落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2810（-10），港口：锦州平仓2660（0），主销区：蛇口2760（0），成都2930（0）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货平舱-C2109=56（-3）。

3.月间：C2109-C2201=39（6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2527（8），进口利润233（-8）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年30周（7月22日-7月28日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨（-2.4），同比去年减少14.9万吨，减幅14.9%。

7.库存：截止7 月29日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量473万吨（-5.9%）。本北港玉米库存255万吨（-23）。注册仓单35724（0）。

8.总结：东北贸易主体与下游深加工企业采购端陷入博弈，现货市场有价无市，关注后期现货价格走向。短期盘面反弹后再度回落，继续围绕关键支撑位争夺。

■生猪：疫情扰动物流 注意现货异常波动

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南开封15.7（0.5），吉林长春14.4（0.1），山东临沂15.9（0.4），上海嘉定16.3（0），湖南长沙15.9（0.1），广东清远17.1（0.1），四川成都14.9（0.5）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：持稳。河南开封25.94（0），吉林长春23.9（0），山东临沂27.43（0），广东清远32.45（0），四川成都30.09（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.5（-0.65）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-1665（685），河南生猪现价-LH2201=-2925（555）。

5.总结：疫情引发物流问题，周末现供应突然断档迹象，产区价格下跌，销区价格上涨情况再现，预计对盘面短期走势造成影响。中期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹，但长周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，长期下跌概率仍高。

■白糖：巴西霜冻调减新季产量

1.现货：南宁5690（+70）元/吨，昆明5530（0）元/吨，日照5790（+15）元/吨

2.基差：9月：南宁0元/吨、昆明-160元/吨、日照100元/吨

3.生产：巴西霜冻天气恶劣，国际机构再次下调巴西新产季产量，新产季可能转为缺口，国际市场对未来供给持紧张态度。

4.消费：国内情况，7月消费数据继续改善销量102.96万吨，同比增加16.85。进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。

5.进口：6月与7月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：高库存的库存压力正在减少。目前去库顺利，7月库存280.49万吨，虽然同比增加，但是幅度减少。

7.总结：外糖继续关注巴西，近期天气恶劣，原糖支撑较强，限制郑糖下方空间。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强，因此依旧看好三季度糖价走势。另外，糖价可能会受到原油价格波动影响，但是基本面不会改变。

■花生：春花生本周陆续上市，关注阴雨天气

1.期货：2110花生9132（+34）、2201花生9324（+30）、2204花生9368（+96）

2.现货：油料米：临沂8200，南阳8400，邯郸8400

3.基差：油料米：10月：临沂-932，南阳-924，邯郸-968 3.供给：春花生在8月开始陆续上市。供给端总体保持宽松，库存压力大，陈米消耗进度缓慢。

4.需求：需求方多在观望新花生产情。对旧花生需求仍然弱势。

5.进口：进口米继续少量到港。

6.总结：天气炒作气氛已经散去，短期内市场回归基本面。8月春花生陆续上市，关注供需端的交易情况。预计由于主产地春花生面积减少，并遭遇暴雨影响，新花生上市时候价格较为坚挺。

■棉花：多单持有

1.现货：CCIndex3128B报17694（166）元/吨。

2.基差：9月，284元/吨；5月，-76元/吨；1月，-11元/吨

3.供给：国际方面，USDA预计美国产量可能下降；国内方面，新疆棉区面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量可能减少。巴基斯坦和印度棉花产量也不容乐观。

4.需求：美国市场出口强劲，已经完成USDA预计的107%，近五年均值的112%。疫情影响，东南亚地区部分纺企再次停工，订单部分转移。国内情况淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。

5.库存：商业库存和进口棉库存整体依旧处于高位，部分纺企原料开始主动累库。抛储市场火热，成交价格最近有所下滑。

6.总结：供给面国内担忧较多，新棉抢收预期较高，主力合约突破17000基本站稳。短期内可能受到国内疫情影响，出现波动，但是考虑中长期棉花需求仍然乐观，供给面未来可能偏紧，策略上可以继续逢低布局。