随着保供政策的逐步落实，动力煤产量将稳步增长，待8月旺季过后，供应偏紧局面有望大幅改善，届时动力煤价格将从高位振荡下行。

7月，在动力煤即将进入季节性旺季之时，市场货源开始紧俏，北方港口持续去库，进口量难以弥补需求缺口，动力煤期现货价格双双振荡上行。北方港口5500大卡动力煤价格达到1100元/吨的超高位，动力煤保供迫在眉睫。为此，国家各部委近日多次发文保障煤炭供应。

保供政策逐步加码

7月30日，国家发改委、能源局及安监局联合印发通知鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，对煤矿产能核增实行产能置换承诺制（2022年3月31日前提出核增申请的煤矿，不需要提前落实产能置换指标，可采用承诺的方式进行产能置换，取得产能核增批复后，在3个月内完成产能置换方案）。这一举措让市场看到短期内煤炭产量增加的希望。8月3日内蒙古能源局出台政策，推动核增产能置换先行落地。当日，内蒙古传出消息称对鄂尔多斯市38处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续，涉及产能6670万吨，这部分煤矿已全部复产。

8月4日，国家发改委、能源局联合下发通知，要求内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续，同意联合试运转时间再延长1年，在确保安全的前提下增产增供。现阶段，该15座煤矿涉及产能4350万吨/年已全部复产。

下游观望情绪较浓

从基本面来看，煤炭供应边际有所缓解,鄂尔多斯产量近日重回高位。北方5港铁路调入量重回150万吨附近水平，对北方港口库存补充较为充足。而下游需求端，发电厂对煤炭保供的预期较强，预判动力煤价格将会走弱，故采购积极性很低，北方港口动力煤价格虽然没有出现大幅下降，但实际成交量却极低。相应地，北方5港吞吐量近日位于低位，持续小于铁路调入量，使得北方港口库存止跌转涨。同时，贸易商出货避险意愿增强，8月5日港口价格由1100元/吨小幅下降至1090元/吨。虽然价格只下降了10元/吨，但却是近月来首次下调，这也说明下游终端多维持观望，贸易环节强势挺价的情形难以为继。

未来几天鄂尔多斯地区天气仍以晴朗为主，露天煤矿产量将得到一定程度地释放，我国煤炭供给量有望维持高位。但从需求端来看，动力煤日耗已进入季节性旺季，近日沿海八省电厂的日耗水平又处于高位，且由于电厂对动力煤的采购不积极，电厂库存仍在下降通道中，现阶段的电厂库存仍大幅低于往年同期水平。

价格将重回基本面主导

从进口端来看，受国际形势影响，我国动力煤进口不温不火，难有明显增量。虽然6月动力煤进口量在3—5月逐月减少后出现反弹，但环比5月的增量只有300万吨，与我国自身煤炭产量相比影响甚微。

反映到价格端，保供政策频繁加码，煤炭增产伊始，北方港口动力煤现货价格尚未出现大幅下降。但近日动力煤价格上涨乏力，受政策影响难以像上半年一样持续疯涨。随着保供政策的逐步落实，动力煤产量将稳步增长，待8月旺季过后，动力煤供需偏紧的局面有望大幅改善，届时动力煤价格将从高位振荡下行，重回合理区间。