■股指：反弹至箱体上沿，注意压力

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，通胀保持高位，近期美国非农就业较好。美联储维持基准利率不变，总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交额1.3万亿，酿酒领涨。北向资金流入10亿元。货币政策稳健中性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显，近期政策对教育、互联网、地产行业打压增强，相关股票大幅下挫，导致市场风险偏好回落。在股指跌至低位后，监管层释放出安抚市场信号。中长期理财增量资金仍会借调整低点，逢低入市。关注大消费科技新能源领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势还会延续。

3.总结：股指将在年线附近反复震荡，中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美元走强打压

1.现货：AuT+D363.12（-0.53 %），AgT+D5077（-0.75 %），金银（国际）比价73.86 。

2.利率：10美债1.36%；5年TIPS -1.71%；美元92.98 。

3.联储：资产购买将继续下去，直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。

4.EFT持仓：SPDR1023.5400吨（0）。

5.总结：美国参议院通过基建法案，美元走强，美国经济预期向好，打压贵金属，国际金价下跌。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存增加，减产不敌消费走弱。

1.现货:唐山普方坯5080(0)；上海市场价5420元/吨（+20)，现货价格广州地区5780(+10)，杭州地区5420(+40)

2.库存：五大品种库存总量为2157.99万吨，环比上周增加20.98万吨，其中建材库存增23.44万吨，降幅为1.7%；板材库存降2.46万吨，降幅为0.3%。上期库存总量为2137.01万吨，环比上周减少4.19万吨，其中建材库存降3.59万吨，降幅为0.3%；板材库存降0.6万吨，降幅为0.1%。

4.总结:钢厂减产继续，短期内对成材短缺恐慌再起。但是消费淡季将近，需求减弱导致库存增加，短期隐忧增加，价格持续上行动力不足。

■铁矿石:价格阶段低位，期货率先反弹

1.现货：青岛金布巴1062（-10），PB粉1169（-21）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12639.30，环比降174.12；日均疏港量284.37增35.55。分量方面，澳矿6392.70降201.61，巴西矿3457.34增76.63，贸易矿7006.20增15.6，球团384.08降2.12，精粉940.17降35.39，块矿1912.64降106.60，粗粉9402.41降31.01。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，价格低位优势显现，中澳关系影响矿石价格反弹。

■动力煤：09合约谨防移仓换月风险

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1067.50元/吨（-15）。

2.基差：基差修复。ZC2109合约低开高走，昨日夜盘收于898.80元/吨，基差-168.70元/吨（+31.2）。

3.需求：受国内降雨、台风双重影响，六大电厂日耗低于此前预期，夏季用电高峰期也随着此次降雨临近高点，全国气温预计将进入后半段下降通道。电厂依旧保持低库存运行，以长协刚需采购为主，整体市场仍然保持观望状态。

4.国内供给：此前内蒙、山西地区批复的产能目前已陆续投产，产量已逐步回升。但昨日早盘后传出消息称榆林七处煤矿安全生产证被暂扣，目前已全部停运，这一突发消息也刺激了市场对安全环评不确定性的担忧，期货盘面一度放量冲高。

5.进口供给：印尼煤需求火爆，但一票难求。印尼政府保供政策叠加日韩抢购印尼煤双重刺激下，印尼煤价格保持高位，相对内贸煤利润逐步走弱。同时，船东现在更偏爱利润丰厚的北美路线，对亚洲航线承运意愿不强，报价积极性不高。

6.库存：环渤海九港库存总计1943.7万吨，较昨日下降0.2万吨。港口贸易商出货积极性较高，北方港5500大卡平仓价继续小幅下滑。

7.总结：目前期货盘面上，ZC109还未完全进入移仓换月阶段，多空两头博弈激烈。虽然现货端目前已进入高估值修复阶段，但是供需紧张关系依旧没彻底缓解，在产能恢复落地、安全环评及疫情影响稳定之前，动力煤现货盘面下跌空间不大。而期货盘面在168.70点的深贴水的保护下也具备一定的抗跌能力，预计将继续维持高位震荡的格局。

■沪铜：振幅加大，回7万以下多单止损

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,600元/吨（-130元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为886.49元/吨，前值为亏损2,128.97元/吨。

3.基差：长江铜现货基差240

4.库存：上期所铜库存99,486吨（+5,396吨），LME铜库存为236,100吨（+1,175 吨），保税区库存为总计37万吨（-1.1吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，近期向上突破后跌回7万以下，多单止损离场。

■沪铝：振幅加大，关注能否向上突破

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,860元/吨（-20元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为500.94元/吨，前值进口亏损为622.35元/吨

3.基差：长江铝现货基差-90，前值-30。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存249,564（-6,650吨），LME铝库存1,339,100吨（-6,750吨），保税区库存为总计70.4万吨（-0.7万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，目前前高附近收敛横盘，仍关注是否向上突破，突破仍做多。

■PTA：成本端震荡整理

1.现货：内盘PTA 5275元/吨现款自提（-110）；江浙市场现货报价5350-5380元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力25（-5）。

3.库存：库存天数3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）957美元/吨(+2)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华南一450万吨PTA装置预计近日提满。华东一套360万吨PTA装置目前低负荷运行，维持在40%附近。

7.总结：8月初装置检修集中，预计PTA延续去库，后期如果装置恢复不及预期，预期供应偏紧。原料价格走强会压缩下游利润，建议关注下游聚酯负荷波动。

■MEG：海外装置检修较多

1.现货：内盘华东主港MEG现货5435元/吨（-75），内盘MEG宁波现货5440元/吨（-75）。

2.基差：MEG现货-09主力基差45（0）。

3.库存：MEG港口库存指数：66.01。

4.装置变动：华北一套8万吨/年的MEG装置目前陆续降负停车中，预计检修时长在一个月附近。

6.总结：8月份整体库存转向小幅度累库。预计本月自从中旬起，国产以及进口到船的现货补充均将陆续兑现。进口量目前持续低位，支撑价格。乙二醇价格回落较为明显，预计宽幅震荡。

■橡胶: 东南亚疫情存不确定性

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13325元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海17500元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-305元/吨（+65）。

3.库存：截止8月1日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，同比降低24.88%，同比跌幅基本维稳，其中深色胶库存周环比降低1.58%，环比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，浅色胶库存周环比上涨0.31%，涨幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为60.88%，环比上涨1.00%，同比下跌4.22%，全钢胎样本厂家开工率为65.77%，环比上涨1.55%，同比下跌7.03%。

4.总结：预计8月份到港量将多于7月份。未来东南亚主产区预计降雨较多，对主产区的橡胶产量有一定的影响。供应稳定增加，但东南亚疫情有不确定性。

■PP：供应端相对偏紧

1.现货：华东PP煤化工8460元/吨（+20），PP进口完税价8960元/吨（+29）。

2.基差：PP09基差-19（-120）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（-1.5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-50元/吨（+0），PP粉聚合利润-60元/吨（-0）。

5.总结：供应端，预计8月PP检修损失量仍旧维持高位，加之受疫情影响，注塑与纤维排产比例上升，挤压拉丝排产比例，市场标品货源并不宽裕，配合石化物流受限，贸易商库存加速去化，目前供应端相对偏紧。需求端，虽然整体需求没有大的实质改善，但价格运行至目前位置，下游交投氛围逐步转暖，加之疫情带来无纺布需求提升，阶段性供需并不十分悲观。操作上，PP2201在8300之上回调接多，关注8450附近突破情况。

■塑料：标品排产比例偏低

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-0），LL进口完税价8663元/吨（+28）。

2.基差：L09基差-215（-165）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（-1.5）。

4.成本：煤制线型成本8491元/吨（+0），油制线型成本6998元/吨（-102）。

5.总结：因受1-丁烯紧缺影响，部分全密度装置转产低压，标品排产比例偏低，标品供应端存在支撑，需求端农膜边际好转，季节性需求逐步走强，在下游原料库存相对偏低，农膜生产利润得到修复的情况下，存在一定补库需求。加之结合中期来看，后续净进口量更多呈现缓慢恢复状态，对于平衡表的修复作用显著，三季度整体维持去库。L2201在8100之上回调接多。

■原油：未来欧美需求恢复的空间和速度均不足

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格69.82美元/桶（-1.48），美国西德克萨斯中级轻质原油66.48美元/桶（-1.80），OPEC一揽子原油价格70.66美元/桶（-0.64）。

2.总结：市场目前更多交易的是delta病毒对于需求的利空预期，但我们去近期美国商业原油库存累积的原因，发现本期炼厂开工率环比提升，美国原油产量环比持平，库存的累积更多是由于净进口增加的作用，并不是由炼厂需求下滑导致，且具体到下游成品油需求的情况，可以发现至少从高频数据层面，目前delta对原油需求端的影响还未显现，高频裂解价差依旧维持强势，原油虽然目前持续大幅下杀概率不大，但前期支撑油价上行的欧美需求恢复逻辑开始动摇，未来欧美需求恢复的空间和速度均不足，油价也无持续上冲动能，原油维持高位震荡判断。

■油脂：内外略有分化，高位风险提升

1.现货：豆油，一级天津9410（+110），张家港9430（+110），棕榈油，天津24度9280（+170），东莞9220（+170）

2.基差：豆油天津680（+48），棕榈油天津1378（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9013（-79）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10561（-39）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油库存为161万吨，环比增长2.21%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至8月6日，国内重点地区豆油商业库存约96.47万吨，环比减少1.69万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存34.36万吨，环比减少3.72万吨。

7.总结：隔夜美盘豆油小幅走高，更多表现为技术性反弹，美国周四将公布8月供需报告，巴西农业部下属的CONAB预计20-21年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.36亿吨，同比增长8.9%，远期供应压力较大。棕榈油方面，船运调查机构ITS数据，8月前10日，马来棕榈油出口环比降低12.82%。豆油保持高位震荡思路，棕榈油考虑到基差驱动，近月短多继续持有。

■豆粕：外盘高位震荡，豆粕暂维持震荡思路

1.现货：山东日照3660元/吨（+20），天津3690元/吨（+10），东莞3670元/吨（+20）。

2.基差：东莞M01月基差+120（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完税成本4484元/吨（+37）。

4.库存：截至8月6日，豆粕库存99.08万吨，环比上周减少21.78万吨，比去年同期增加8.5万吨。

5.总结：隔夜美盘豆小幅走高，更多表现为技术性反弹，美国周四将公布8月供需报告，巴西农业部下属的CONAB预计20-21年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.36亿吨，同比增长8.9%，远期供应压力较大。上周国内豆粕现货提货量有明显改善，油厂库存压力释放较多，虽需求改善，但成本支撑有所减弱，操作上豆粕暂保持震荡思路。

■菜粕：转为短多思路

1.现货：华南现货报价2930-2970（+40）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6803元/吨（-58）

4.总结：隔夜美盘豆小幅走高，更多表现为技术性反弹，美国周四将公布8月供需报告，巴西农业部下属的CONAB预计20-21年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.36亿吨，同比增长8.9%，远期供应压力较大。菜粕目前需求良好，现货价格近期持续走强，操作上菜粕暂转为短多思路。

■玉米：维持近强远弱格局

1.现货：南港上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2810（0），港口：锦州平仓2660（0），主销区：蛇口2780（20），成都2930（0）。

2.基差：再度扩大。锦州现货平舱-C2109=83（27）。

3.月间：C2109-C2201=36（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2527（8），进口利润233（-8）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年30周（7月22日-7月28日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨（-2.4），同比去年减少14.9万吨，减幅14.9%。

7.库存：截止7 月29日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量473万吨（-5.9%）。本北港玉米库存255万吨（-23）。注册仓单35724（0）。

8.总结：东北贸易主体与下游深加工企业采购端陷入博弈，现货市场有价无市，关注后期现货价格走向。短期盘面反弹后再度回落，继续围绕关键支撑位争夺。

■生猪：基差持续回归

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：稳中略涨。河南开封15.6（-0.1），吉林长春14.4（0），山东临沂15.9（0），上海嘉定16.3（0），湖南长沙16.05（0.15），广东清远17.1（0），四川成都15.1（0.2）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：持稳。河南开封25.86（-0.08），吉林长春23.9（0），山东临沂27.43（0），广东清远32.45（0），四川成都30.24（0.15）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.56（0.06）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-1425（240），河南生猪现价-LH2201=-2555（370）。

5.总结：现货反弹未能有效持续，昨日涨幅明显缩小，多地持稳为主。9月合约临近交割，高升水格局下，期价下跌修复基差为主。中期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹，但长周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，长期下跌概率仍高。

■白糖：巴西霜冻引发市场情绪波动

1.现货：南宁5675（-15）元/吨，昆明5530（0）元/吨，日照5790（0）元/吨

2.基差：9月：南宁47元/吨、昆明-98元/吨、日照162元/吨

3.生产：巴西霜冻天气恶劣，国际机构再次下调巴西新产季产量，新产季可能转为缺口，国际市场对未来供给持紧张态度。7月下半月巴西产量或同比减少10%以上。

4.消费：国内情况，7月消费数据继续改善销量102.96万吨，同比增加16.85。进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。

5.进口：6月与7月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：目前去库顺利，7月库存280.49万吨，虽然同比增加，但是幅度减少。

7.总结：短期内，糖价可能会受到原油价格波动影响，但是基本面不会改变。外糖继续关注巴西，近期天气恶劣，原糖支撑较强，限制郑糖下方空间。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强，因此依旧看好三季度糖价走势。

■花生：南方春花生上市

1.期货：2110花生9104（-8）、2201花生9330（+14）、2204花生9326（-30）

2.现货：油料米：临沂8200，南阳8400，邯郸8400

3.基差：油料米：10月：临沂-904，南阳-1130，邯郸-926 3.供给：春花生在8月开始陆续上市。供给端总体保持宽松，库存压力大，陈米消耗进度缓慢。

4.需求：需求方多在观望新花生产情。对旧花生需求仍然弱势。

5.进口：进口米继续少量到港。

6.总结：天气炒作气氛已经散去，短期内市场回归基本面。8月春花生陆续上市，关注供需端的交易情况。预计由于主产地春花生面积减少，并遭遇暴雨影响，新花生上市时候价格可能较为坚挺。

■棉花：多单持有，逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报17718（24）元/吨。

2.基差：9月，293元/吨；5月，-77元/吨；1月，-7元/吨

3.供给：国际方面，USDA预计美国产量可能下降；国内方面，新疆棉区面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量可能减少。巴基斯坦和印度棉花产量也不容乐观，巴西产量本年度减少已经基本确定。

4.需求：美国市场出口强劲，已经完成USDA预计的107%，近五年均值的112%。疫情影响，东南亚地区部分纺企再次停工，订单部分转移。国内情况淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。

5.库存：商业库存和进口棉库存整体依旧处于高位，部分纺企原料开始主动累库。抛储市场火热，成交价格最近有所下滑。

6.总结：供给面国内担忧较多，新棉抢收预期较高。短期内可能受到国内疫情影响，出现波动，但是考虑中长期棉花需求仍然乐观，供给面未来可能偏紧，策略上可以继续逢低布局。但要主要市场预期过度一致而带来的结果。