大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止8月6日全国62家电厂样本区域存煤总计656.1万吨，日耗50.3万吨，可用天数13.1天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，港口现货价格回落 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1060，09合约基差164，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存418万吨，环比减少7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：10日陕西榆林七处煤矿安全生产证被扣，核定产能4020万吨，主产区坑口价格小幅走弱，气温处于季节性高点。近期保供稳价措施频出，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存低位回升，当前盘面基差水平处于高位，对于即将进入交割月的09合约存在明显支撑，不适合做空。ZC2109：870-910区间操作

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交98.5万吨，环比下降4.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为45万吨，环比下降27.4%），本周平均每日成交90.3万吨，环比下降19.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1164，折合盘面1291.1，01合约基差419.6；日照港超特粉现货价格793，折合盘面1028.6，01合约基差157.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12641.26万吨，环比增加1.96万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量回落，到港量继续回升，供应持续改善，贸易商心态较差。目前来看全年限产并未放松，多地钢厂宣布检修，铁水产量进一步下行，市场又重新回归坚定限产的预期，市场投机需求降至冰点，预计后市矿价仍维持弱势为主。I2201：反弹抛空，上破900止损

焦煤：

1、基本面：焦煤供应较为紧张，煤企有继续调涨预期；需求方面，焦企开工虽有一定下滑，但总体开工仍相对较高，原料采购需求旺盛，部分仍有一定补库需求；偏多

2、基差：现货市场价2120，基差-141；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存720.01万吨，港口库存412.5万吨，独立焦企库存729.51万吨，总体库存1862.01万吨，较上周减少37.01万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2201：多单持有，止损2200。

焦炭：

1、基本面：在供给偏紧，需求强劲的情况下，焦炭价格第二轮提涨逐步落地，当前焦企生产较为积极，厂内暂无库存压力；偏多

2、基差：现货市场价3120，基差-7；现货贴水期货；中性

3、库存：钢厂库存427.01万吨，港口库存178.6万吨，独立焦企库存34.77万吨，总体库存640.38万吨，较上周增加10.87万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：随着国家纠偏运动式“减碳”，预计短期钢厂难有大面积减产，短期内焦炭供需面呈趋紧态势，预计焦炭市场稳中偏强运行。焦炭2109：多单止盈离场。

螺纹：

1、基本面：供需双弱局面持续，上周产量继续下行，供应端处于同期低位，各地限产暂未松动，接下来政策将对运动式“减碳”进行纠正；需求方面淡季表观消费低位继续走弱，近期仍受疫情散发影响，库存总体偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5479.6，基差-27.4，现货与期货接近平水；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存815.78万吨，环比减少0.98%，同比减少5.07%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续小幅反弹，现货价格补涨，但夜盘出现回落，短期来看淡季上行驱动不足，预计本周仍以区间震荡为主，操作上建议日内5400-5520区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端随着利润恢复至高位，上周热卷产量小幅回升，不过供应端仍维持同期偏低水平。需求方面上周表观消费有所反弹，制造业相关及出口数据保持一定强度，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5860，基差-41，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存299.99万吨，环比减少0.89%，同比增加6.87%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续反弹，现货价格上调幅度加大，但夜盘出现回落，当前盘面价格短期大幅反弹可能性不大，预计本周维持区间震荡，操作上建议日内5800-5920区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；下游加工厂订单饱满，开工负荷保持高位且随着传统旺季来临，终端施工进度加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2862元/吨，基差为50元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月6日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存89.10万吨，较前一周上涨4.33%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃消费旺季预期下，基本面供需紧平衡将持续支撑价格。玻璃FG2201：日内2840-2890区间偏多操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价偏弱整理，成本端支撑减弱。主流供应商进一步缩减8月合约供应。近期装置检修较多，终端开工出现走弱的迹象，整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平 中性

2、基差：现货5340，01合约基差58，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.6天，环比减少0.3天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：8月初装置检修集中，个别装置重启恢复不顺，负荷偏低，局部性货源仍偏紧，供需维持去库，受近期疫情影响，部分聚酯工厂小幅降负，终端开工受限，订单走弱，聚酯工厂库存回流，市场心态受压，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：5200-5400区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。9日CCF口径库存为51.9万吨，环比减少2.2万吨，港口库存去化不及预期 中性

2、基差：现货5365，09合约基差53，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存49.6万吨，环比减少1.98万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价偏弱整理，煤价高位运行。周初港口去库不及预期港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制。国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，聚酯方面支撑有所减弱，不排除未来有进一步降负可能。市场短期仍关注供应端因素，预计短期维持高位震荡。EG2109：关注5200附近支撑

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间走强，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，需求上农膜淡季，非标LD强势，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格971（-0），当前LL交割品现货价8525（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差240，升贴水比例2.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存72万吨（-2.5），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内8200-8400震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间走强，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，需求上bopp订单回落，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格996（-0），当前PP交割品现货价8550（+20），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差19，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存72万吨（-2.5），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；  

6. 结论：PP2109日内8400-8650震荡操作；

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13350,基差-1470 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 01合约日内14500附近做多，破14350止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡回升提振燃油；全球、欧洲炼厂开工率持续回升叠加OPEC逐步增产，高硫燃油供给压力增大；高硫船用油需求稳中有增、炼厂进料旺盛叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求持续走强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2654元/吨，FU2201收盘价为2525元/吨，基差为129元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月5日当周，新加坡高低硫燃料油2244万桶，环比前一周下降2.01%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端震荡回升，燃油基本面偏强，燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2480-2530区间操作

原油2109：

1.基本面：美国7月消费物价上涨速度放缓，基本符合预期。亚特兰大联储行长称，通胀率飙高势头不会持久，长期内将回归2%目标；拜登敦促OPEC提高产量，降低美国消费者汽油成本。白宫要求联邦贸易委员会调查市场操纵等行为以遏制油价波动，但之后澄清并非要求这些国家立刻采取行动，白宫进一步表示没有指示国内产油商提高产能；伊朗总统挑选鹰派外交部老将担任新外交部长，核谈判立场料更为强硬；中性

2.基差：8月11日，阿曼原油现货价为70.02美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.47美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.34美元/桶，基差66.80元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月6日当周API原油库存减少81.6万桶，预期减少105万桶；美国至8月6日当周EIA库存预期减少127.1万桶，实际减少44.8万桶；库欣地区库存至8月6日当周减少32.5万桶，前值减少54.3万桶；截止至8月11日，上海原油库存为1341.5万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止8月3日，CFTC主力持仓多减；截至8月3日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油大幅震荡，在政治方面白宫施压OPEC增产令油价快速下挫但在凌晨又改口并非要求马上行动，油价迅速反弹，全天波动逾3美元，伊朗方面新任外交部长上台预计释放强硬立场，伊核协议仍难解决，伊朗油的冲击稍显放松。EIA库存数据方面总体中性，上游原油去库不及预期，下游汽油库存继续去库但随着出行旺季临近尾声，需求带来的动力下降，再通胀与缩表预期博弈开始成为主逻辑。技术面关注布油72.2附近压力位，短线428-438区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：本周国内甲醇市场区域调整后整体出货氛围有所好转，当前主产区部分停售后合同对接居多，其余内地稳步震荡上移，当前业者心态尚可（西南、华南待观察）；此外，昨夜美国EIA原油库存下滑至油价反弹，关注日内对商品期货传导影响，短期港口维持期现联动运行；中性

2、基差：8月11日，江苏甲醇现货价为2650元/吨，基差-15，期货相对现货升水；中性

3、库存：截至2021年8月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为56.28万吨，较上周增4.91万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29.4万吨附近，较上周增3.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、结论：国内甲醇市场交投氛围有所好转，在主产区供需趋紧、煤炭成本支撑及配套盘面强势推涨提振，当前贸易商挺价持货心态明显好转，久泰烯烃运行平稳，蒙大MTO预计8月中恢复，后续部分原料采购有所支撑。隔夜原油大幅反弹，甲醇有所助力，短线2640-2720区间操作，长线观望。

PVC：

1、基本面：工厂开工小幅上升，工厂库存增加，社会库存减少，库存拐点继续推迟，基本面变化有限。疫情再次复发，后期需求担忧加剧，但当前基本面转弱仍需时间，短期内多空博弈，PVC市场高位震荡为主。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9290，基差-35，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比降11.23%至12.295万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势震荡为主，对于沥青成本以及拿货情绪有一定的减弱。供应端来看，各地区开工负荷不一，山东地区齐岭南计划检修，华东地区部分主力炼厂或相继恢复生产，整体资源供应有望小幅增加；需求端来看，国内疫情对于部分地区仍有一定的影响，整体刚需较为疲软，同时个别地区降雨对于刚需也有一定的阻碍，整体需求端难言起色。短期来看，在原油端、需求端偏弱的背景下，预计国内沥青市场延续稳中偏弱走势为主；中性。

2、基差：现货3145，基差-41，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.1%为50.4%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，美豆单产巡查数据不及预期刺激反弹，美农报前市场震荡整理，短期天气仍有变数左右美豆价格。国内豆粕震荡回落，受美豆回落带动和技术性整理。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。中性

2.基差：现货3620（华东），基差-10，贴水期货。中性

3.库存：豆粕库存120.86万吨，上周126.18万吨，环比减少4.22%，去年同期91.06万吨，同比增加32.73%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3500至3570区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，近月合约期现回归以及跟随豆粕技术性震荡整理，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期新冠疫情影响颗粒粕进口，支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。国内菜粕现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2960，基差-56，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.85万吨，上周2.73万吨，环比减少32.23%，去年同期2.1万吨，同比减少13.5%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2930至2980区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，美豆单产巡查数据不及预期刺激反弹，美农报前市场震荡整理，短期天气仍有变数左右美豆价格。国内大豆震荡回落，短期进入区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-70，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存634.72万吨，上周703.97万吨，环比减少9.84%，去年同期530.2万吨，同比增加19.72%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌技术性反弹，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9422，基差180，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日豆油商业库存97万吨，前值98万吨，环比+1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位冲高后恐出现回落，谨慎追多。豆油Y2109：9050附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9520，基差460，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日棕榈油港口库存34万吨，前值38万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位冲高后恐出现回落，谨慎追多。棕榈油P2109：8850附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10685，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日菜籽油商业库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位冲高后恐出现回落，谨慎追多。菜籽油OI2109：10380附近回落做多

白糖：

1、基本面：2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5700，基差48（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖震荡上行。主力合约即将换月2201，近月即将交割，期现价差缩小，走势偏弱，远月存在利多炒作预期，期货走势偏强，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：7月份纺织品服装出口同比下降9.65%，环比增长2.2%。8月11日储备棉成交率100%，成交均价17466元/吨，折3128B均价18748元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17830，基差-10（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约换月2201。7月出口数据显示服装出口增加，近期东南亚疫情失控，服装订单回流。棉花短期继续维持偏多思路，盘中快速回落短多为主。

玉米：

1、基本面：市场购销清淡，进口玉米拍卖成交量大幅萎缩；截止8月4日，深加工企业玉米总消耗量周环比降0.35%，年同比降16.59%；国家政策引导下，料生猪产能上升趋势不变；春播玉米零星上市；进口成本持续升高，后续进口量料减少；偏空

2、基差：8月11日，现货报价2660元/吨，09合约基差80元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月4日，全国96家玉米深加工企业库存总量在447.2万吨，周环比降5.5%；7月30日，广东港口库存报91万吨，周环比升15.34%；7月30日，北方港口库存报315万吨，周环比升0.32%；中性

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：深加工需求无起色，春播玉米零星上市，进口玉米拍卖成交清淡，供应相对充裕，利空玉米后市。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，但布林敞口有缩小趋势，2570上方短多，2610附近止盈。C2109区间：2575-2615

生猪：

1、基本面：生猪屠宰量仍保持上升趋势，猪肉供应充足；农村农业部称5-10年内保持猪肉自给率95%以上；部分地区新冠疫情重启，餐饮业消费存担忧；仔猪存栏保持上升趋势，价格同比跌超50%；南方非洲猪瘟疫情有抬头迹象；中央政治局再次强调稳定生猪生产；生猪出栏均重持续下滑；猪粮比重回二级预警区间，收储工作或暂停；偏空

2、基差：8月11日，现货价15460元/吨，基差-1625元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：屠宰量处年内高位，猪肉供应充足，同时近期新冠疫情的影响，市场担忧对餐饮业有所拖累，料需求短期难回暖。盘面上，09合约期价收复日线BOLL（20,2）下轨线，布林敞口有继续向下打开趋势，基差修复趋势不变，背靠17500反弹加空。LH2109区间：16600-17300

4

---金属

黄金

1、基本面：7月美国CPI有所回落，CPI见顶预期升温，紧缩预期降温；标普500和道琼斯指数攀升至纪录新高；美元指数自高位大幅跳水40点至92.80低点；美债收益率全线回落，10年期国债发行结果强劲，小幅回落至1.33%；金价创三个月最大涨幅，触及1754.41美元/盎司高点，收涨1.27%，早盘继续在1752左右震荡；偏空

2、基差：黄金期货363.52，现货362.44，基差-1.08，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：CPI数据虽高于预期，但未继续上行和缓了紧缩预期，美元和美债收益率回落推动金价反弹；COMEX期金上涨1.2%，报1753.30美元/盎司；今日关注美国CPI、7月政府预算、美联储官员讲话；今日关注美国7月PPI、英国一系列经济数据；CPI数据缓和紧缩预期，紧缩预期依旧将波动，金价短期将有所反弹。沪金2112：364-371区间操作。

白银

1、基本面：7月美国CPI有所回落，CPI见顶预期升温，紧缩预期降温；标普500和道琼斯指数攀升至纪录新高；美元指数自高位大幅跳水40点至92.80低点；美债收益率全线回落，10年期国债发行结果强劲，小幅回落至1.33%；现货白银大幅震荡回落，最低至23.215美元，最高达23.668美元，收跌0.41%，早间在23.3左右震荡；偏空

2、基差：白银期货5068，现货5010，基差-76，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2037133千克，环比减少13365千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价反弹，但反弹力度有限；COMEX期银上涨0.4%，报23.488美元/盎司。银价主要跟随金价波动，但银价持续弱于黄金，银价相对金价偏空。宏观因素对银价支撑有限，银价相比于金价处于绝对高位，反弹仍等待驱动因素。沪银2112：5000-5250区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，7月PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月位于临界点上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货69995，基差225,升水期货；中性。

3、库存：8月11日LME铜库存减175吨至235925吨，上期所铜库存较上周增5396吨至99486吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，货币收紧预期增强，短期延续弱势，沪铜2109:70300附近做空，目标69500，止损71000，持有cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20070，基差-40，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6650吨至249564吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：短期观望，关注20500压力。

镍：

1、基本面：本周从产业链来看，下游商品价格跌幅较大，上游原料则仍坚挺。可能随着下游变化，沪镍价格可能受影响调整。首先，镍矿仍然坚挺，台风与疫情影响持续，下游接受度不是太高，大家都在等矿山新一轮报价，观望情绪浓重。镍铁价格止涨不变，国内产量继续增加，但进口高镍铁仍比较少，对电解镍的需求继续提振。不锈钢价格回落较多，300系库存有所增加，7月产量小幅回落，消费或有所下降，8月淡季可能体现，为9月旺季打开空间。电解镍供应稳定，国内产量略有下降，俄镍、挪威大板有较多进口，镍豆也随着进口窗口打开而有不少进口，镍豆目前经济性仍比较好，所以虽然升水有所下降，但对镍价仍保持支撑作用。中性

2、基差：现货140950，基差580，中性

3、库存：LME库存205452，-180，上交所仓单4167，-513，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍09：站上20均线，空头出局观望，日内短线回落做多，昨天低位多单暂持。

5

---金融期货

期指

1、基本面：7月社融和金融数据不及预期，隔夜欧美股市小涨，昨日两市分化，地产周期和银行板块领涨，医药消费和科技股调整，市场热点减少；偏多

2、资金：融资余额16785亿元，增加16亿元，沪深股净卖出28亿元；中性

3、基差：IH2108贴水21.78点，IF2108贴水41.94点， IC2108贴水77.32点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：指数见底反弹后，短期处于震荡偏强阶段，板块仍是分化表现。IF2108：观望为主；H2108：观望为主；IC2108：观望为主