■股指：短期有压力，或有调整

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，通胀保持高位，近期美国非农就业较好。美联储维持基准利率不变，总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指上涨。

2.内部方面：昨日股指涨跌互现，成交额1.28万亿，储能领涨。北向资金流出28.15亿元。货币政策稳健中性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显，近期政策对教育、互联网、地产行业打压增强，相关股票大幅下挫，导致市场风险偏好回落。在股指跌至低位后，监管层释放出安抚市场信号。中长期理财增量资金仍会借调整低点，逢低入市。关注大消费科技新能源领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势还会延续。

3.总结：股指将在年线附近反复震荡，中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美通胀不及预期

1.现货：AuT+D362.44（-0.19 %），AgT+D5068（-0.06 %），金银（国际）比价74.16 。

2.利率：10美债1.35%；5年TIPS -1.74%；美元93.06 。

3.联储：资产购买将继续下去，直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。

4.EFT持仓：SPDR1023.5400吨（0）。

5.总结：美国7月季调后CPI月率公布值0.5%，符合预期但低于前值0.9%，美元走弱，国际金价反弹。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存增加，减产不敌消费走弱。

1.现货:唐山普方坯5110(0)；上海市场价5450元/吨（+30)，现货价格广州地区5810(+30)，杭州地区5460(+40)

2.库存：五大品种库存总量为2157.99万吨，环比上周增加20.98万吨，其中建材库存增23.44万吨，降幅为1.7%；板材库存降2.46万吨，降幅为0.3%。上期库存总量为2137.01万吨，环比上周减少4.19万吨，其中建材库存降3.59万吨，降幅为0.3%；板材库存降0.6万吨，降幅为0.1%。

4.总结:钢厂减产继续，短期内对成材短缺恐慌再起。但是消费淡季将近，需求减弱导致库存增加，短期隐忧增加，价格持续上行动力不足。

■铁矿石:价格阶段低位，期货率先反弹

1.现货：青岛金布巴1062（0），PB粉1163（-6）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12639.30，环比降174.12；日均疏港量284.37增35.55。分量方面，澳矿6392.70降201.61，巴西矿3457.34增76.63，贸易矿7006.20增15.6，球团384.08降2.12，精粉940.17降35.39，块矿1912.64降106.60，粗粉9402.41降31.01。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，价格低位优势显现，中澳关系影响矿石价格反弹。

■动力煤：贸易商出货意愿增强，港口价格松动

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1068.00元/吨（+0.50元/吨）。

2.基差：ZC109合约保持深贴水。ZC109合约跳空低开，夜盘收于898.40元/吨，基差-169.60元/吨（-0.90元/吨）。

3.需求：夏季用电最高峰已过，需求端预计将会走弱。供应端保供效果初现，提振了市场空头的信心，电厂选择继续观望，继续保持低库存，利用长协以刚需补库为主。以营口电厂为代表，东北地区电厂因今年动力煤价格高居不下的态势，均被冬季补库的采购，观望为主。

4.国内供给：供给存在预期增量，部分矿区已下调出厂价格5-20元/吨不等。前天陕西榆林关停的七处煤矿目前已恢复3500万吨产能，剩余500万吨预计将在3-10天以内恢复。此外内蒙七处露天煤矿也已上报产能，批复完成后便可形成实际产能。

5.进口供给：受制于新冠疫情影响和高额海运成本压制，印尼、俄罗斯对外出货能力较差，尤其是印尼煤炭目前仍然面临出口收紧的压力之下。3800大卡印尼煤仍旧保持绝对高位价格72美元/吨，港口一票到岸含税价格大约在700-770元/吨。

6.库存：港口库存和铁路发运均有波动趋势，在下游坚定保持观望形势下，港口囤煤贸易商着急抛货，但整体成交平淡。

7.总结：目前期货盘面上，ZC109仍然未完全进入移仓换月阶段，多空两头博弈激烈。从目前来看市场供需紧张关系依旧没彻底缓解，现货盘面仍然具有较强支持，在交割月逐渐到来时，深贴水修复动能也在日渐加强。预计ZC109将继续保持高位震荡态势。

■沪铜：振幅加大，回7万以上多单以此为止损重新做多

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为70,100元/吨（+500元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,815.96元/吨。，前值为亏损886.49元/吨。

3.基差：长江铜现货基差220。

4.库存：上期所铜库存99,486吨（+5,396吨），LME铜库存为235,925吨（-175吨），保税区库存为总计37万吨（-1.1吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，回7万以上多单以此为止损重新做多。

■沪铝：振幅加大，关注能否向上突破

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为20,060元/吨（+200元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为797.84元/吨，前值进口亏损为500.94元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-50，前值-90。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存249,564吨（-6,650吨），LME铝库存1,340,225吨（+1,125吨），保税区库存为总计70.4万吨（-0.7万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，目前前高附近收敛横盘，仍关注是否向上突破，突破仍做多。

■PTA：跟随成本端波动

1.现货：内盘PTA 5340元/吨现款自提（+65）；江浙市场现货报价5350-5360元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力40（+15）。

3.库存：库存天数3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）957美元/吨(+2)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华南一450万吨PTA装置预计近日提满。华东一套360万吨PTA装置目前低负荷运行，维持在40%附近。

7.总结：8月初装置检修集中，预计PTA延续去库，后期如果装置恢复不及预期，预期供应偏紧。原料价格走强会压缩下游利润，建议关注下游聚酯负荷波动。

■MEG：价格重心弱势下行

1.现货：内盘华东主港MEG现货5375元/吨（-60），内盘MEG宁波现货5380元/吨（-60）。

2.基差：MEG现货-09主力基差45（0）。

3.库存：MEG港口库存指数：51.90。

4.装置变动：陕西一套30万吨/年的合成气制MEG装置原计划本月10日附近重启，目前该装置仍在停车中，具体重启时间待定。

5.总结：海外装置整体恢复不及预期，恢复时间待定。进口量目前持续低位，支撑价格。预计本月自从中旬起，国产以及进口到船的现货补充均将陆续兑现。乙二醇价格回落较为明显，预计宽幅震荡。

■橡胶: 胶价上涨动力不足

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13325元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海17500元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-305元/吨（+65）。

3.库存：截止8月1日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，同比降低24.88%，同比跌幅基本维稳，其中深色胶库存周环比降低1.58%，环比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，浅色胶库存周环比上涨0.31%，涨幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为60.88%，环比上涨1.00%，同比下跌4.22%，全钢胎样本厂家开工率为65.77%，环比上涨1.55%，同比下跌7.03%。

5.总结：下游轮胎开工率低于常规水平。当前轮胎内销压力依旧较大，成品库存压力大，预计会压制开工率。未来两周主产区降水预期较多，影响割胶。

■PP：供应端相对偏紧

1.现货：华东PP煤化工8460元/吨（+20），PP进口完税价8960元/吨（+29）。

2.基差：PP09基差-19（-120）。

3.库存：聚烯烃两油库存74.5万吨（-1.5）。

4.利润：华北外采丙烯制P■PP：等待高空PP2201合约的机会

1.现货：华东PP煤化工8550元/吨（+90），PP进口完税价8882元/吨（-78）。

2.基差：PP09基差19（+38）。

3.库存：聚烯烃两油库存72万吨（-2.5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-50元/吨（+0），PP粉聚合利润-30元/吨（+30）。

5.总结：维持区间震荡判断，区间下边际的支撑逻辑在于估值不高，存在边际成本支撑，另外近几次下跌均在交易供应端的故事，供应阶段性紧缩+下游利润修复，带来阶段性补库，目前关注标品排产比例偏低问题；而区间上边际的压制逻辑在于高位需求跟进不足，需求端没有大的实质性改善。中长期从静态平衡表来看PP持续累库，建议等待高空PP2201合约的机会。操作上，PP09维持区间震荡对待，震荡区间8250至8750。

■塑料：全密度装置转产低压

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（+100），LL进口完税价8664元/吨（+1）。

2.基差：L09基差-135（+80）。

3.库存：聚烯烃两油库存72万吨（-2.5）。

4.成本：煤制线型成本8491元/吨（+0），油制线型成本7113元/吨（+115）。

5.总结：PE进口端受北美乙烯价格高涨影响，倒挂明显。目前来看，持续高温对北美装置影响明显，且后续还有飓风影响，从预测来看，今年飓风影响力度将高于往年。我们也相应调低了后续聚烯烃的进口量，预计聚烯烃尤其是PE端进口量更多呈现缓慢恢复状态，净进口量难以迅速恢复至140万吨以上水平。阶段性供应方面，受丁烯-1紧缺影响，LL排产比例下降，部分全密度装置转产低压。L09维持区间震荡对待，震荡区间8000至8500。

■原油：油价下方支撑强劲

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格71.98美元/桶（+2.16），美国西德克萨斯中级轻质原油68.29美元/桶（+1.81），OPEC一揽子原油价格70.13美元/桶（-0.53）。

2.总结：市场目前更多交易的是delta病毒对于需求的利空预期，但我们至少从高频数据层面来看，目前delta对原油需求端的影响还未显现，高频裂解价差依旧维持强势，所以油价存在修复错误预期的需求，加之供应端在OPEC+和美国产量约束下，释放缓慢，油价下方支撑强劲。不过考虑到前期支撑油价上行的欧美需求恢复逻辑开始动摇，未来欧美需求恢复的空间和速度均不足，油价也无持续上冲动能，原油维持高位震荡判断。

■油脂：库存数据提振，棕榈油大涨

1.现货：豆油，一级天津9460（+60），张家港9480（+50），棕榈油，天津24度9280（0），东莞9220（0）

2.基差：豆油天津522（），棕榈油天津1272（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9015（+2）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10674（+113）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油库存为161万吨，环比增长2.21%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至8月6日，国内重点地区豆油商业库存约96.47万吨，环比减少1.69万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存34.36万吨，环比减少3.72万吨。

7.总结：昨日MPOB公布的马来西亚7月棕榈油库存为149.6万吨，环比下降7.3%，远低于之前市场预期的164万吨水平，主要因产量降幅大于预期，加之出口表现稳定，产地供需驱动逻辑趋于强化推动内外油脂大涨，美盘豆油表现偏弱，操作上棕榈油多单继续持有。

■豆粕：外盘高位震荡，豆粕暂维持震荡思路

1.现货：山东日照3650元/吨（-10），天津3680元/吨（-10），东莞3690元/吨（+20）。

2.基差：东莞M01月基差+120（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完税成本4503元/吨（+19）。

4.库存：截至8月6日，豆粕库存99.08万吨，环比上周减少21.78万吨，比去年同期增加8.5万吨。

5.总结：隔夜美盘豆远月小幅走高，今晚将公布8月供需报告，美国数据传输机构实地调研预计堪萨斯大豆单产为43蒲式耳/英亩，密苏里大豆单产为50蒲式耳，对今晚公布的报告，市场预计单产为50.4蒲式耳/英亩，此前USDA给出的趋势单产为50.8蒲式耳。上周国内豆粕现货提货量有明显改善，油厂库存压力释放较多，虽需求改善，但成本支撑有所减弱，操作上豆粕暂保持震荡思路。

■菜粕：转为短多思路

1.现货：华南现货报价2920-2950（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6872元/吨（+69）

4.总结：隔夜美盘豆远月小幅走高，今晚将公布8月供需报告，美国数据传输机构实地调研预计堪萨斯大豆单产为43蒲式耳/英亩，密苏里大豆单产为50蒲式耳/英亩。对今晚公布的报告，市场预计单产为50.4蒲式耳/英亩，此前USDA给出的趋势单产为50.8蒲式耳。菜粕目前需求良好，现货价格近期持续走强，操作上菜粕暂转为短多思路。

■玉米：维持近强远弱格局

1.现货：南港继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2840（30），港口：锦州平仓2660（0），主销区：蛇口2800（20），成都2930（0）。

2.基差：仍大。锦州现货平舱-C2109=80（-1）。

3.月间：C2109-C2201=35（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2484（-43），进口利润316（63）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年30周（7月22日-7月28日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨（-2.4），同比去年减少14.9万吨，减幅14.9%。

7.库存：截止7 月29日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量473万吨（-5.9%）。本北港玉米库存255万吨（-23）。注册仓单35724（0）。

8.总结：东北贸易主体与下游深加工企业采购端陷入博弈，现货市场有价无市，关注后期现货价格走向。短期盘面反弹后再度回落，继续围绕关键支撑位争夺。但远月合约明显更为偏弱，国内新季丰产概率大增，外盘美玉米震荡偏弱导致进口利润显著扩大，而需求端看不到好转迹象，玉米对其他品种比价仍不支持需求恢复，谨防远月合约提前下破。

■生猪：现货转跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：稳中略涨。河南开封15.3（-0.3），吉林长春14.3（-0.1），山东临沂15.7（-0.2），上海嘉定16.3（0），湖南长沙16（-0.05），广东清远17.1（0），四川成都15（-0.1）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：持稳。河南开封25.79（-0.07），吉林长春23.9（0），山东临沂27.43（0），广东清远32.45（0），四川成都30.24（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.45（-0.11）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-1785（-360），河南生猪现价-LH2201=-3010（-455）。

5.总结：现货反弹未能有效持续，昨日多地转跌。9月合约临近交割，高升水格局下，期价下跌修复基差为主。中期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹。

■白糖：郑糖上方压力大

1.现货：南宁5675（0）元/吨，昆明5530（0）元/吨，日照5815（+25）元/吨

2.基差：9月：南宁23元/吨、昆明-122元/吨、日照163元/吨

3.生产：7月下半月巴西产量同比减少10%以上，甘蔗含糖率同比减少，高出市场预期。巴西霜冻天气恶劣，国际机构再次下调巴西新产季产量，新产季可能转为缺口，国际市场对未来供给持紧张态度。

4.消费：国内情况，7月消费数据继续改善销量102.96万吨，同比增加16.85。进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。

5.进口：6月与7月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：目前去库顺利，7月库存280.49万吨，虽然同比增加，但是幅度减少。

7.总结：短期内，原糖强势，但是国内压力较大，郑糖上涨遇到压力。后期，如果原糖支撑较强，能够站稳19美分，那么郑糖下方空间将被限制。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强，因此依旧看好三季度糖价走势，不过9月合约套保压力较大，可以关注1月合约。

■花生：南方花生上市

1.期货：2110花生9116（-46）、2201花生9286（-74）、2204花生9300（-42）

2.现货：油料米：临沂8200，南阳8400，邯郸8400

3.基差：油料米：10月：临沂-916，南阳-886，邯郸-900 3.供给：春花生在8月开始陆续上市。供给端总体保持宽松，库存压力大，陈米消耗进度缓慢。

4.需求：需求方多在观望新花生产情。对旧花生需求仍然弱势。

5.进口：进口米继续少量到港。

6.总结：天气炒作气氛已经散去，短期内市场回归基本面。8月春花生陆续上市，关注供需端的交易情况。预计由于主产地春花生面积减少，并遭遇暴雨影响，新花生上市时候价格可能较为坚挺。

■棉花：多单持有，逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报17830（112）元/吨。

2.基差：9月，255元/吨；5月，-100元/吨；1月，-40元/吨

3.供给：国际方面，USDA预计美国产量可能下降；国内方面，新疆棉区面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量可能减少。巴基斯坦和印度棉花产量也不容乐观，巴西产量本年度减少已经基本确定。

4.需求：美国市场出口强劲，已经完成USDA预计的107%，近五年均值的112%。疫情影响，东南亚地区部分纺企再次停工，订单部分转移。国内情况淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。

5.库存：商业库存和进口棉库存整体依旧处于高位，部分纺企原料开始主动累库。抛储市场火热，成交价格最近有所下滑。

6.总结：国内供给面担忧较多，新棉抢收预期较高。短期内可能受到国内疫情影响，出现波动，但是考虑中长期棉花需求仍然乐观，供给面未来可能偏紧，策略上可以继续逢低布局。近期，热带风暴逼近美国南部，防止天气炒作。