本周国内市场利率呈现短强长弱的态势，一方面，8月地方债集中发行，市场流动性进入阶段性偏紧的阶段，支撑短期利率上行；另一方面，经历了降准之后，国内市场利率充裕，中长期利率走弱。截至8月11日，隔夜、1周期、2周期Shibor市场利率分别报收于2.032%、2.147%、2.315%，较8月4日分别上升32.2、10.7、28.6个基点；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于2.292%、2.363%、2.482%、2.674%、2.713%，较8月4日分别下降0.3、2.2、2.4、3.8、3.7个基点。

数据显示，1—7月国内地方政府债券发行量为18833亿元，发行额度明显小于2019年、2020年。因此，市场预计8月国内地方债发行量将会在万亿元左右，市场短期对资金的需求上升。

货币政策方面，7月底为了平抑月末资金需求，央行短暂加大了逆回购的力度，每个工作日向市场投放300亿元逆回购。进入8月，央行逆回购力度恢复正常，每个工作日向市场投放100亿元逆回购。经历了7月的降准之后，短期央行开展力度较大的货币政策概率有限，本周需要关注7000亿元中期借贷便利（MLF）续作的情况，考虑到8月流动性趋紧加之降准效力释放，预计不会像7月大幅缩量续作。

整体来看，受债券集中发行以及缴税、缴款临近的影响，短期市场利率将延续偏强的走势，幅度需要关注MLF续作情况。中长期来看，受疫情反弹的影响，市场对经济下行的担忧情绪重燃，或延续偏弱的走势。