未来玻璃方向的涨跌主要取决于房地产，不取决于玻璃产业本身。地产销售端相对是比较温和的，所以地产这1年以来的格局是高成交，政府不希望“急转弯”，又对地产企业是限杠杆的格局，所以地产企业被迫形成高施工、高竣工、低新开工的格局，才能降低地产企业的杠杆。玻璃行业更长周期看倾向增速放缓的过程。从供应端来看，在高利润背景下，供应一定是增加的。此外，四季度还有一个很重要的限产因素，就是冬奥会。

地产的基本格局

未来玻璃方向的涨跌主要取决于房地产，不取决于玻璃产业本身。玻璃产业只能决定玻璃这个品种的弹性，不能决定本产业的方向。

地产销售端相对是比较温和的，所以地产这1年以来的格局是高成交，政府不希望“急转弯”，又对地产企业是限杠杆的格局，所以地产企业被迫形成高施工、高竣工、低新开工的格局，才能降低地产企业的杠杆。这就增加了玻璃的需求，导致玻璃比螺纹钢需求强，也是地产后周期品种强的原因。

玻璃行业更长周期看倾向增速放缓的过程。可以参考2017-2019年的行情，增速放缓，顶部上涨空间越来越小，底部上抬跨度远远超过顶部，未来一年波动差不多25%左右的空间，01合约低位2650差不多。不会出现过去一年高速增长的行情，过去一年上涨的高增速是因为玻璃行业的扩张是基于地产成交扩张而导致的地产的施工和竣工开始扩张，地产成交从3-4月开始回落，对于玻璃行业也是增速放缓的过程。

而地产成交可以关注居民中长期贷款这个指标：

当下的居民中中长期贷款已经明显增速放缓，可以看到顶部已经开始出现，每月的资金端已经处于一个明显的震荡，反映到地产上就是地产成交的放缓，也就意味着我们整个玻璃行业的需求增速放缓。

今年地产市场的一线成交要比其往年要好，但是它的顶部已经看到了，最近一段时间已经环比开始持续往下掉。华东和华北的地产成交比华南地区好，这也解释了为什么今年华南地区的玻璃行业的状况要比华北、华东差。

碳中和等因素在进一步限制玻璃行业的复产

未来在玻璃行业的结构性问题是需求端长周期持续往下掉的格局，如果快的话可能在2022年拐点出现，如果慢的话2023年一定会体现这个问题。

对四季度没有那么看空，甚至比较看好。不过顶部差不多也就是3100-3200左右。

供应端情况

1.在高利润背景下，供应一定是增加的。复产和新增供应希望早日投，冷修希望晚点停或者干脆不停。因为政策的原因，除了工信部限产文件还有碳中和，广西政府已经明确：除了北海，其他地区都不允许释放玻璃产能。在当下的这个政策背景下，供应端的恢复不会特别快，应该是一个逐步逐步复产的模式。

2、7月是供应端恢复的高峰期，8月后市场进入传统旺季，大部分新的供应会在这个窗口期点火；

3、有冷修计划的生产线大部分都没有明确的时间，但大概率会选择淡季，要么是年底，要么是年初，很少会选择8-12月旺季冷修，淡季复产；

4、名义上总体新增供应20650吨/日，冷修11350吨/日，不考虑冷修的情况下产能增加13.6%。复产及点火倾向会增加，冷修倾向会减少或冷修后会及时复产。按所有产能如期复产计算，每月增加纯碱产能12.4万吨。

5、四季度有一个很重要的限产因素：冬奥会。昨天唐山就已经炒唐山的供应问题，所以后面在冬奥会的时间点上很有可能会炒玻璃的供应问题。