一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

据南非媒体当地时间8月12日报道，该国东开普省卫生厅表示，在开学的短短7天里，该省已有89所学校的学生因上课感染了新冠病毒。目前，该省教育厅正在进行筛查、定位和检测密切接触者。南非其它省份教育部门正在密切关注本地中小学学生因上学而大规模感染新冠病毒的现象。

2）国内新闻

7月信贷社融数据公布后，对“融资需求明显转弱、经济下行风险加大”的担忧之声再起。新增信贷社融规模是资金供需两端变化共同作用的结果，单月新增人民币中长期贷款不及预期，难以有效说明实体经济融资需求的明显转弱。从金融数据全貌看，7月新增信贷社融在剔除季节性和临时性因素后对实体经济的支持力度依然表现不俗，人民币贷款余额同比增速与上月持平，今年以来社融增量高达18.8万亿元，表明融资供需两端的稳健有力。

3）行业新闻

商务部消费促进司负责人谈今年前七个月我国汽车消费情况称，二手车交易量、报废机动车回收量大幅增长；新能源汽车销量创历史新高。受去年同期基数先低后高和汽车芯片短缺等因素的影响，5月以来新车销量增长承压，并逐步传导至零售终端。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上涨，上一交易日A股继续分化，权重走弱，消费板块走弱，两市成交额1.29万亿元，资金方面北向资金净流出1.77亿元，8月11日融资余额增加71.82亿元至16857.28亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，对于2021年下半年，货币政策转向结构性宽松，股指整体估值上升有限。随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面的角度来看，随着我国逐步进入新的阶段，新兴产业在未来会更有发展潜力。从技术面看，股指连续多日反弹后再度上升空间有限，操作上建议先观望。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券210009收益率下行2bp至2.86%。央行继续开展每日100亿元逆回购操作，Shibor短端品种涨跌不一，资金面平稳。7月份金融数据低于预期，主要是政府债券和居民房贷新增较少所致，中央政治局会议要求合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，发改委要求做好专项债准备工作，预计下半年发债进度将加快，带动社融增速企稳。美国7月PPI同比上涨7.8%，高于市场预期和前值，美债收益率小幅回升。央行二季度货币政策执行报告称货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币，在PPI仍处于高位、政府债券加速发行和大额MLF到期的情况下，货币政策边际宽松力度有限。随着疫情逐步得到控制，预计国债期货价格继续面临调整，操作上建议轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：国际能源署和欧佩克发布的月度报告引发市场对未来需求谨慎评估，国际油价盘中振荡后微幅收低。国际能源署下调了2021年全球石油日均需求预测并降低对欧佩克原油需求预测，并下调了2021年欧佩克及其减产同盟国以外的产油国供应增长预测。预计2021年全球日均需求增长530万桶，比上个月报告下调了10万桶。国际能源署数据显示，6月份经合组织商业石油库存29亿桶，减少了5030万桶，比2015-2019年大流行前平均水平低6600万桶。近来国际石油市场投资者仍然并将继续关注新冠病毒肺炎变体德尔塔扩散对全球石油需求的影响，尽管国际能源署下调对今年全球石油需求预测，但是仍然认为石油需求将继续增长。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.19%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.97%，较上周上涨2.34个百分点。本周期内，因宁煤一套MTP装置恢复及内蒙古久泰重启恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工上涨。整体来看，沿海地区甲醇库存在91.61万吨，环比上周上涨5.24万吨，涨幅在6.07%，同比下降29.98%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.7万吨附近。预计8月13日到8月29日沿海地区进口船货到港量在61.66万-62万吨。截至8月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.16%,上涨2.43个百分点，较去年同期上涨1.95个百分点；西北地区的开工负荷为81.80%，上涨4.73个百分点，较去年同期下跌0.56个百分点。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四价格下跌，RU01收于14625，下跌195。国内产胶区价格稳定，云南剿说12200-12600，海南胶水12800。泰国原料胶价格小幅回升，胶水50.5泰铢/公斤，国内轮胎厂开工低于历史同期，配套市场消费偏弱，保税区库存持续去化利好价格，全球疫情持续反复影响市场情绪，国内散发疫情持续，影响消费预期，目前期货仓单处于低位对近月合约形成支撑，期货盘面偏强，但行情仍缺乏明确方向指引，操作上建议背靠支撑位短多，快进快出。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格平稳。煤化工8150，成交良好。拉丝PP，中石化部分上调50，中石油部分上调50。煤化工， 8350，成交回升。两油石化库存68万，环比下降1.5万。昨日聚烯烃延续反弹。现货层面采购回升，整体现货供需平稳回升。短期反弹反应旺季需求预期，以及成本支撑，策略角度逢低试多为主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡偏弱，MEG大幅下跌。供需转弱，聚酯原料价格整体偏弱。产业上，近期PTA装置检修与重启并行，主力供应商减少8月供应量或延期交货；乙二醇供应端恢复较快，供需面开始再度转弱。需求端，下游聚酯工厂或加大减产力度，开工负荷继续下滑，对PTA需求下降。库存方面，乙二醇重回累库预期，PTA仍小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面有所转弱，关注新投和检修消息，短期行情偏弱运行为主。

3）黑色

【钢材】

夜盘钢材盘面窄幅震荡，现货端目前贸易商询货开始回暖。供给端中钢协和部分省市对粗钢产量压减的态度仍较为坚决。唐山市发布《唐山市2022年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》，从方案规定的压减粗钢压减量上看，唐山市由于上半年限产执行较严，下半年进一步限产压力不大；但除唐山市外其河北省其余市县需要同比去年压减763万吨，按此规定环比上半年需压减30%。叠加宝武集团坚决执行限产的发言，粗钢压减产量在今年仍是重要的战略主线。需求短期受到受疫情的影响超季节性下跌，若后两周需求继续恶化，盘面仍将受到压制。但中期而言，疫情所压制的需求最终仍会释放，粗钢压减产量我们认为后期也将继续落实，在现货进入去库通道后，受现实边际好转驱动，盘面仍有上涨的空间。

【铁矿】

铁矿：夜盘大幅回落3.47%，近期普氏指数近期大幅回落超过60美元，铁矿现货价格大幅回落对市场情绪影响较大，虽粗钢压减政策松动但难改限产预期，市场对铁矿远期较为悲观，铁矿整体供需格局有望走向宽松，期现价格共振下跌。盘面来看，市场对于铁矿远端需求的悲观情绪有望得到一定程度上的缓解，后市在情绪释放之后，价格有望底部反弹。

【煤焦】

双焦：夜盘大幅震荡。焦炭方面，部分焦企开启焦价第三轮提涨120元/吨，山东地区部分焦企环保限产较严，焦炭供应受到不同程度的影响。焦煤方面，主产地山西地区煤矿安全环保仍未放松，部分煤种产量有所下降，焦煤市场供应延续偏紧局面。盘面来看，前期现货持续偏紧支撑盘面价格，资金炒作氛围浓厚，后市在情绪面转变之后价格仍存大幅调整风险。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约偏弱震荡，终收7752元/吨。供应方面，宁夏控耗持续，广西用电受限，内蒙厂家生产仍受限电影响，锰硅产量水平仍处低位。而随着压减粗钢产量政策的推进，下游需求或难有较好表现。综合来看，供应偏紧支撑市价，但需求难以放量、压制价格的上方空间，操作上建议以7650-8050的区间思路为宜。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏强震荡，终收9064元/吨，持仓降幅明显。兰炭价格高位，推高硅铁的生产成本。内蒙厂家生产仍受限电影响，宁夏控耗持续、限产趋严，硅铁产量水平难回高位，而压减粗钢产量政策的推进仍将压制需求端的表现。综合来看，供应偏紧格局延续，硅铁市价或将维持坚挺，但需求端走弱预期或将对盘面形成压制，操作上建议以8450-9150的区间思路为宜。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约探底回升，终收772.6元/吨。近期市场情绪有所转弱，贸易商的出货意愿较强，目前秦皇岛港5500K动力煤的平仓价在1050元/吨。供应方面，保供政策密集出台，煤矿产能缓慢释放。下游电厂存煤量仍然偏低，但电厂采购仍以长协为主，对市场煤采取观望态度，等待煤价降至低位。综合来看，市场供应偏紧格局正在逐渐改善，后市随着用电淡季来临、电厂日耗回落，煤炭产能释放逐渐形成规模，煤价仍有望继续回调。但近期期价跌幅较大，操作上建议暂且观望，谨防过度杀跌风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国7月份CPI同比上涨5.4%，PPI同比跃升至7.8%，尽管维持高位，但显露见顶迹象，市场反应较为平淡。上周非农数据表现强劲，叠加本周多位联储官员释放鹰派观点，本周金银大幅下挫后延续低迷，但随着市场消化数据影响，近期出现小幅反弹。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，本月重点关注杰克逊霍尔研讨会鲍威尔释放的信号，另外如果8月非农继续保持良好表现或进一步确认美联储于年内开启QE收缩。随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方存在压力，整体将维持弱势，但在消化了强劲非农数据后，可关注金银可能的短线反弹机会。风险点方面警惕新变种病毒扩散引发新的避险情绪。

【铜】

铜：夜盘铜价回落，重回7万整数关口下方。智利CASERONES和ANDINA矿山宣布罢工，但有报道称CASERONES矿山生产仍然延续，影响可能有限，另外ESCONDID罢工出现缓解迹象。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿山供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至10万吨下方；上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头；LME现货呈现贴水。短期市场更为关注智利矿山罢工风险，振幅可能加剧。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价，受有色整体回落带动，目前仍处于前期波动区间内。各地再传限电措施，但前次限电锌产量受影响有限。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘回落。基本面方面，本周国内社会库存较前一周小幅增加0.7万吨至73.9万吨，截至周四社会库存首度在限电后回升，随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善，铝三季度末供应或有增加。建议关注库存变化，短期尝试空单为主。

【镍】

镍：镍价夜盘震荡。镍价在下游不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格存在走低风险，镍价或有回调。但需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅下行。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，但不锈钢库存仍在下行通道，支撑价格；此外近期限电或影响铬铁原料供应，价格上涨，推动不锈钢走势，但随着煤电供需改善，不锈钢原料供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅冲高回落，沪铅震荡走弱。产业上，8月12日国内铅锭社会库存19.88万吨，周度再增14400吨。供应端，铅矿供应短期偏紧仍存，加工费底部企稳；7月各地限电影响原生铅产量，云南等地限电影响较小，再生铅供应有望保持，外强内弱下铅锭积极出口。需求端，国内电动自行车铅蓄电池旺季消费逐渐回暖，成品电池库存略有下降，但依然供过于求。整体上，目前外强内弱延续，建议短线暂时观望，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡高位回落，沪锡跳空走低。6月国内精炼锡产量14950吨，环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC发货存受不可抗力影响，预计恢复要到年底，市场供应短缺预期加重。国内锡上游矿端偏紧，消息称广西限电影响供应，部分冶炼厂减产近5成，下游加工企业刚需采购，国内锡锭库存处于低位，供应趋紧延续。整体上，锡供应偏紧，但淡季临近，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：糖市昨夜维持震荡。总体而言， 霜冻对巴西的甘蔗收割影响逐步体现，双周报告利多原糖。后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况，目前已经有机构将2021/22榨季巴西中南部糖产量下降1000万吨至2800万吨。同时市场传闻印度上调国内最低糖价也将对国际糖价利多。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，sr01合约可逢低买入，同时短期注意疫情反复对消费的冲击。

【生猪】

生猪：生猪期货继续震荡。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价14.79元/公斤，日度下调0.35元/公斤。根据发改委监测，7月19日至23日当周，全国平均猪粮比价为5.89：1，连续三周以上处于5：1至6：1之间，回升至《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发改委将会同有关部门视情开展猪肉储备收储工作。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、8月10日合计产生的125张仓单以及疫情将对短期价格有不利影响，但在绝对价格偏低以及跌价收储情绪的支撑下回落空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势。考虑到09合约即将交割并且存在1000~2000左右的期货升水，投资者可以逢回调买入远月合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货继续反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#客商货1.9-2.0元/斤，与上一日比持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，冷库走货有所增加。而周一交易所新增苹果交割库将有利于空头交割。随着早熟苹果上市，即使资金有炒作翘尾可能，预计期货价格仍将长期维持偏弱。

【油脂】

油脂：夜盘油脂横盘，豆油Y2201收盘于8970，涨幅0.09%，棕榈油P2201收盘于8200，跌幅0.27%。马来西亚新冠疫情仍然较为严重，7月产量符合预期，但是1-7月累积产量低于去年同期将近100万吨，库存由预期增加转为减少，后续关注马来西亚疫情发展和出口状况。在油脂供应端未明显改善前，单边还未到趋势性下跌阶段，资金做多意愿仍在。

【豆粕】

豆粕：8月12日(星期四)CBOT大豆收盘上涨。此前美国农业部（USDA）下调了上月给出的美国产量和单产预估。11月大豆收1341.25美分/蒲式耳，涨幅0.09%。M2201收盘于3523，跌幅1.67%。8月USDA报告中下调美豆旧作和新作出口和压榨量以及新作单产，旧作结转库存升高至1.6亿蒲式耳，新作结转库存维持1.55亿蒲式耳。国内担忧后面大豆到港不多及新冠疫情对物流影响，积极补货，大部分地区现货基差转为升水，但是实际需求好转持续性还有待观察，国外大豆出口节奏放慢，随着榨利改善，移库到国内只是节奏问题，单边追随美豆，维持区间波动。