大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止8月6日全国62家电厂样本区域存煤总计656.1万吨，日耗50.3万吨，可用天数13.1天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，港口现货价格持稳 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1060，01合约基差293.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存419万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期发改委发言称煤炭产量增加，需求减少，供需形势明显好转，主产区坑口价格小幅走弱，气温处于季节性高点。近期保供稳价措施频出，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存低位回升，当前盘面基差水平处于高位，主力移仓至01合约，近月合约下方存在明显支撑，远月合约价格震荡偏弱为主。ZC2201：735-800区间操作

铁矿石：

1、基本面：12日港口现货成交67.3万吨，环比下降31.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为38万吨，环比下降15.6%），本周平均每日成交84.6万吨，环比下降24.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1144，折合盘面1269.1，01合约基差431.1；日照港超特粉现货价格782，折合盘面1016.5，01合约基差178.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12628.3万吨，环比减少12.96万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量回落，到港量继续回升，供应持续改善，贸易商心态较差。目前来看全年限产并未放松，多地钢厂宣布检修，铁水产量进一步下行，市场又重新回归坚定限产的预期，市场投机需求降至冰点，预计后市矿价仍维持弱势为主。I2201：反弹抛空，上破870止损

焦煤：

1、基本面：焦煤供应较为紧张，煤企有继续调涨预期；需求方面，焦企开工虽有一定下滑，但总体开工仍相对较高，原料采购需求旺盛，部分仍有一定补库需求；偏多

2、基差：现货市场价2120，基差-85；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存720.01万吨，港口库存412.5万吨，独立焦企库存729.51万吨，总体库存1862.01万吨，较上周减少37.01万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2201：2200多，止损2180。

焦炭：

1、基本面：在供给偏紧，需求强劲的情况下，主产地焦炭价格第三轮提涨范围扩大，当前焦企生产较为积极，厂内暂无库存压力；偏多

2、基差：现货市场价3120，基差251；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存427.01万吨，港口库存178.6万吨，独立焦企库存34.77万吨，总体库存640.38万吨，较上周增加10.87万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：当前焦企因焦炭供应偏紧且看涨心理较强存在惜售现象，而钢厂减产预期较之前走弱，近期对焦炭需求好转，整体看焦炭供需面仍然呈现趋紧态势，预计短期内焦炭或将偏强运行。焦炭2201：2870多，止损2850。

螺纹：

1、基本面：供需双弱局面持续，本周产量小幅回升，供应端仍处于同期低位，政策方面限产延续但运动式“减碳”面临调整；需求方面本周表观消费低位有所反弹，需求拐点等待确认，库存总体偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5479.6，基差94.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存806.41万吨，环比减少1.15%，同比减少6.08%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格出现回调，未能突破短期震荡压力位，现货价格走平为主，短期来看淡季上行驱动不足，预计本周仍以区间震荡为主，操作上建议日内5360-5500区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端本周热卷产量继续小幅回升，供应端逐渐恢复至略低于同期水平。需求方面本周表观消费继续反弹至同期水平，制造业相关及出口数据保持一定强度，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5790，基差13，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存300.04万吨，环比增加0.02%，同比增加10.5%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格出现回落，短期未能继续反弹上行，现货价格出现跟跌，当前盘面价格短期预计维持区间震荡，操作上建议日内5750-5900区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；下游加工厂订单饱满，开工负荷保持高位且随着传统旺季来临，终端施工进度加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2722元/吨，基差为190元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月12日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存100.50万吨，较前一周上涨12.79%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：库存累积冲击盘面，但玻璃消费旺季预期下，基本面供需紧平衡仍将支撑价格。玻璃FG2201：日内2710-2760区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13300,基差-1325 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 01合约日内14500附近做多，破14350止损

原油2110：

1.基本面：IEA宣布将2021年下半年原油需求预估下调逾50万桶/日，并提到因新冠疫情下调石油需求展望，预计2022年将出现供应过剩；OPEC下调2022年对该组织原油需求的预期，称市场前景“飘摇不定”；中国2021年第三批原油非国营贸易进口配额下放442万吨，据消息人士表示，第三批原油非国营贸易配额原计划9月份下放，第四批原油非国营贸易配额原计划10月份下放；中性

2.基差：8月11日，阿曼原油现货价为70.68美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.43美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.11美元/桶，基差44.58元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月6日当周API原油库存减少81.6万桶，预期减少105万桶；美国至8月6日当周EIA库存预期减少127.1万桶，实际减少44.8万桶；库欣地区库存至8月6日当周减少32.5万桶，前值减少54.3万桶；截止至8月12日，上海原油库存为1241.5万桶，减少100万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止8月3日，CFTC主力持仓多减；截至8月3日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜三大机构月度报告相继发布，均对原油需求有所谨慎，部分机构下调了今年下半年的原油需求增量，而由于疫情对于明年的原油需求亦不乐观，原油因此出现一定程度波动，不过市场并未过度反应，似乎更多关注宏观环境因素，而中国第三批次非国营进口原油配额发布，地炼空间继续压缩，对于中国需求而言亦是利空，预计油价弱势震荡运行。技术面继续关注布油72.2附近压力位，短线428-438区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：近期国内甲醇市场整体走强，短期内地与港口维持套利，加之上游企业库存不高，局部存继续上涨可能。港口市场方面，外盘成本支撑依存，且原油等能化品种期货表现坚挺，短期港口或维持偏强震荡，不过后续进口船货仍较为集中，库存继续累积可能性较大，需持续关注。内地市场方面，与港口套利窗口持续开启，据悉周内西北部分企业停售，短期上游库存无压，且部分烯烃装置逐步恢复，业者心态尚可；中性

2、基差：8月12日，江苏甲醇现货价为2680元/吨，基差-2，期货相对现货接近平水；中性

3、库存：截至2021年8月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为58.02万吨，较上周增1.74万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29.4万吨附近，较上周降1.3万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：国内甲醇市场交投氛围有所好转，在主产区供需趋紧、煤炭成本支撑及配套盘面强势推涨提振，当前贸易商挺价持货心态明显好转，久泰烯烃运行平稳，蒙大MTO预计8月中恢复，后续部分原料采购有所支撑。隔夜原油高位震荡，甲醇预计跟随，短线2660-2730区间操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡，对燃油支撑不足；全球、欧洲炼厂开工率持续回升叠加OPEC逐步增产，高硫燃油供给压力增大；高硫船用油需求稳中有增、炼厂进料旺盛叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求持续走强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2667元/吨，FU2201收盘价为2520元/吨，基差为147元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月5日当周，新加坡高低硫燃料油2244万桶，环比前一周下降2.01%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：成本端原油震荡、燃油基本面偏强，燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2490-2540区间操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，需求上农膜淡季，非标LD强势，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格971（-0），当前LL交割品现货价8550（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差270，升贴水比例3.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存69.5万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内8250-8450震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，检修高峰已现，预计8月开工逐渐回升，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，需求上bopp订单稳，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格996（-0），当前PP交割品现货价8570（+20），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差99，升贴水比例1.2%，偏多；

3. 库存：两油库存69.5万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2201日内8350-8600震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工小幅上升，工厂库存增加，社会库存减少，库存拐点继续推迟，基本面变化有限。疫情再次复发，后期需求担忧加剧，但当前基本面转弱仍需时间，短期内多空博弈，PVC市场高位震荡为主。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9315，基差-20，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比降11.23%至12.295万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：油价偏弱整理，成本端支撑减弱。主流供应商进一步缩减8月合约供应。近期装置检修较多，终端开工出现走弱的迹象，整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平 中性

2、基差：现货5325，01合约基差43，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.6天，环比减少0.3天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：浙石化原油第三批配额下发，预计后期其PX负荷可能提升，成本端支撑松动。8月初装置检修集中，个别装置重启恢复不顺，负荷偏低，局部性货源仍偏紧，供需维持去库，受近期疫情影响，聚酯工厂大规模减负，终端开工受限，订单走弱，聚酯工厂库存回流，市场心态受压，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：5200-5400区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。9日CCF口径库存为51.9万吨，环比减少2.2万吨，港口库存去化不及预期 中性

2、基差：现货5310，09合约基差64，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存50.24万吨，环比增加0.64万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价偏弱整理，煤价高位运行。周初港口去库不及预期港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制。国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，聚酯方面支撑有所减弱，不排除未来有进一步降负可能。市场短期仍关注供应端因素，预计短期维持高位震荡。EG2109：5200附近抛空，上破5400止损

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势震荡为主，对于沥青成本以及拿货情绪有一定的减弱。供应端来看，各地区开工负荷不一，山东地区齐岭南计划检修，华东地区部分主力炼厂或相继恢复生产，整体资源供应有望小幅增加；需求端来看，国内疫情对于部分地区仍有一定的影响，整体刚需较为疲软，同时个别地区降雨对于刚需也有一定的阻碍，整体需求端难言起色。短期来看，在原油端、需求端偏弱的背景下，预计国内沥青市场延续稳中偏弱走势为主；中性。

2、基差：现货3135，基差-63，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.1%为50.4%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9408，基差170，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日豆油商业库存97万吨，前值98万吨，环比+1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位追多需谨慎。豆油Y2109：9050附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9426，基差450，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日棕榈油港口库存34万吨，前值38万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位追多需谨慎。棕榈油P2109：8830附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10779，基差90，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日菜籽油商业库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位追多需谨慎。菜籽油OI2109：10450附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，美农报下调美豆单产和总产量，但同时下调需求，因此期末库存未作调整，短期天气仍有变数左右美豆价格。国内豆粕低位震荡，受美豆带动和技术性整理。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。中性

2.基差：现货3580（华东），基差17，升水期货。中性

3.库存：豆粕库存120.86万吨，上周126.18万吨，环比减少4.22%，去年同期91.06万吨，同比增加32.73%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3530至3590区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，近月合约期现回归以及跟随豆粕技术性震荡整理，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期新冠疫情影响颗粒粕进口，支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。国内菜粕现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2950，基差16，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存1.85万吨，上周2.73万吨，环比减少32.23%，去年同期2.1万吨，同比减少13.5%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2940至3000区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，美农报下调美豆单产和总产量，但同时下调需求，因此期末库存未作调整，短期天气仍有变数左右美豆价格。国内大豆震荡回落，短期进入区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差25，升水期货。中性

3.库存:大豆库存634.72万吨，上周703.97万吨，环比减少9.84%，去年同期530.2万吨，同比增加19.72%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至低位后止跌技术性反弹，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期5650至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5710，基差56（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖震荡上行。主力合约即将换月2201，近月即将交割，期现价差缩小，走势偏弱；远月存在利多炒作预期，期货走势偏强，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：7月份纺织品服装出口同比下降9.65%，环比增长2.2%。8月12日储备棉成交率100%，成交均价17458元/吨，折3128B均价18738元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17841，基差111（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约换月2201。7月出口数据显示服装出口增加，近期东南亚疫情失控，服装订单回流。棉花短期继续维持偏多思路，盘中快速回落短多为主。

生猪：

1、基本面：50kg以下仔猪与50-80kg中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料宽松；生猪屠宰量年内高位，且运输好转，猪肉供应充足；部分地区新冠疫情重启，餐饮业消费存担忧；南方非洲猪瘟疫情有抬头迹象；中央政治局再次强调稳定生猪生产；生猪出栏均重持续下滑；猪粮比重回二级预警区间，收储工作或暂停；偏空

2、基差：8月12日，现货价15440元/吨，基差-1615元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空     

6、结论：屠宰量处年内高位，猪肉供应充足，同时近期新冠疫情的影响，市场担忧对餐饮业有所拖累，料需求短期难回暖。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线附近，布林敞口有继续向下打开趋势，基差修复趋势不变，空单继续持有。LH2109区间：16500-17200

玉米：

1、基本面：截止8月11日，深加工企业玉米总消耗量周环比降5.18%，年同比降23.33%；市场购销清淡，进口玉米拍卖成交量大幅萎缩；国家政策引导下，料生猪产能上升趋势不变；春播玉米零星上市；进口成本持续升高，后续进口量料减少；偏空

2、基差：8月12日，现货报价2660元/吨，01合约基差88元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月11日，全国96家玉米深加工企业库存总量在404万吨，周环比降9.7%；8月6日，广东港口库存报89.1万吨，周环比降2.09%；8月6日，北方港口库存报308万吨，周环比降2.22%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论： 库存有所下滑，支撑现货价格，但需求大幅下滑，料区间盘整为主。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，但布林敞口逐渐收窄，背靠2600反弹抛空。C2109区间：2550-2590

4

---金属

黄金

1、基本面：7月PPI同比跳涨7.8%，创下有记录以来的新高；美股涨跌不一，道指和标普500指数再次创下盘中新高，但道指目前仍交投于平盘下方；美元指数小幅上涨至93关口略上方；通货再膨胀交易题材再度兴起使收益率大涨，10年期国债收益率一度触及一个月高位，收于1.35%以上；金价震荡上行，触及1754.41美元/盎司高点，收涨1.27%，现货黄金小幅震荡回升，在触及1743美元低点后回升至平盘略上方交投，收于1752美元，收涨0.1%，早盘继续震荡；偏空

2、基差：黄金期货367.16，现货366.55，基差-0.61，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3222千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：PPI再创历史，美元和美债收益率走强，对金价有所压制；COMEX期金下跌0.1%，报1751.8美元/盎司；今日关注美国进口价格指数、8月密歇根大学消费者信心指数；经济数据持续影响金融市场，通胀交易有所升温，紧缩预期依旧将波动，金价短期将有所反弹，整体偏空。沪金2112：364-371区间操作。

白银

1、基本面：7月PPI同比跳涨7.8%，创下有记录以来的新高；美股涨跌不一，道指和标普500指数再次创下盘中新高，但道指目前仍交投于平盘下方；美元指数小幅上涨至93关口略上方；通货再膨胀交易题材再度兴起使收益率大涨，10年期国债收益率一度触及一个月高位，收于1.35%以上；现货白银震荡回落，一度分反弹达23.54美元后回落至23关口附近，收跌1.49%，早间在23.2左右震荡；偏空

2、基差：白银期货5087，现货5037，基差-50，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2019386千克，环比增加2267千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价震荡，明显弱于金价；COMEX期银下跌1.6%，报23.116美元/盎司。银价主要跟随金价波动，但银价持续弱于黄金，银价相对金价偏空。宏观因素对银价支撑有限，银价相比于金价处于绝对高位，下行压力较大，短期震荡为主。沪银2112：5000-5250区间操作。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金属统计局（ WBMS ）公布的最新报告数据显示：2021年1-5月 全球锌市场供应短缺8.3万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22820，基差+25；中性。

3、库存：8月12日LME锌库存较上日减少3800吨至242725吨，8月12日上期所锌库存仓单较上日增加203至8005吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2109：多单持有，止损22000。

镍：

1、基本面：本周从产业链来看，下游商品价格跌幅较大，上游原料则仍坚挺。可能随着下游变化，沪镍价格可能受影响调整。首先，镍矿仍然坚挺，台风与疫情影响持续，下游接受度不是太高，大家都在等矿山新一轮报价，观望情绪浓重。镍铁价格止涨不变，国内产量继续增加，但进口高镍铁仍比较少，对电解镍的需求继续提振。不锈钢价格回落较多，300系库存有所增加，7月产量小幅回落，消费或有所下降，8月淡季可能体现，为9月旺季打开空间。电解镍供应稳定，国内产量略有下降，俄镍、挪威大板有较多进口，镍豆也随着进口窗口打开而有不少进口，镍豆目前经济性仍比较好，所以虽然升水有所下降，但对镍价仍保持支撑作用。中性

2、基差：现货146850，基差130，中性

3、库存：LME库存204012，-1440，上交所仓单4161，-6，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍09：短线20均线以上，回落做多，不追多。空头暂观望。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，7月PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月位于临界点上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货70240，基差-170,贴水期货；中性。

3、库存：8月12日LME铜库存减150吨至235775吨，上期所铜库存较上周增5396吨至99486吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，货币收紧预期增强，短期延续弱势，沪铜2109:70300空减半，目标69500，止损71000，持有cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20040，基差-50，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6650吨至249564吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：20100附近试空，止损20300，目标19800。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：消息称近期陷入流动性紧张的中国恒大获得多家银行贷款展期，资金链压力有望暂时缓解

2、资金面：8月12日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.09，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2631，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2356，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市小幅上涨，昨日两市调整，周期板块领涨，军工、消费和医药跌幅居前，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额16857亿元，增加72亿元，沪深股净卖出2亿元；偏多

3、基差：IH2108贴水12.71点，IF2108贴水24.35点， IC2108贴水40.6点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：指数见底反弹后，短期处于震荡偏强阶段，板块仍是分化表现，创业板有所走弱。IF2108：观望为主；H2108：观望为主；IC2108：观望为主