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陈显顺:市场初现向金融地产切换的迹象

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-08-18 08:50:03 来源:国泰君安证券 作者:陈显顺

近两周A股估值普涨,结构上中小市值风格强势不变,但大类风格初现向金融地产切换的迹象,此外市场前期恐慌情绪波动基本熨平。1)不变之处:中小风格强势依旧。中盘股指数与小盘股指数本期市盈率历史分位分别上行5.5%与4.5%,较同期大盘股指数优势明显;2)变化之处:初现向金融地产切换的迹象。前期成长风格的极致演绎当前正在收敛,本期成长风格市盈率历史分位仅上涨1.6%在各大类风格中排名末尾。而本期市场初现向金融地产切换的迹象,其中银行市盈率历史分位数大幅上行11.5%,仅次于化工与采掘行业。此外上期市场受事件性影响恐慌情绪浓厚,本期市场情绪波动基本熨平。近两周市场交易活跃度保持平稳,两融交易稳步抬升。


估值:国内估值涨多跌少,中盘蓝筹领涨


1)板块:除创业板指出现下跌外,各板块估值普涨。其中以万得全A、中证1000和上证综指领涨,市盈率历史分位分别上行6.4%、6.0%和5.9%。而创业板指为各主要指数中唯一下行板块,下行幅度为4.7%。


2)风格:各风格板块估值全面提升,周期板块近两周PE变动最大,消费板块PE百分比变化最大。大小风格方面,中盘股指数相对更优。


3)行业:除医药生物和休闲服务承跌外,近两周各行业估值普涨。申万口径下,采掘、化工、银行、机械设备等行业上行明显,医药和休闲服务等行业延续下行趋势。国君行业口径下部分行业表现有差别,商贸零售、交通运输以及医药生物等表现最优,亦有电气设备、纺织服装以及通信等在国君行业口径下表现尚不及传统口径。


4)海外:各主要指数跌多涨少,其中富时100领涨,PE分位数分别上行17.4%。德国DAX领跌,PE分位数下行幅度高达24.2%。


风险溢价:ERP小幅下降,信用利差整体上行


1)ERP:本期万得全A ERP上涨,近两周下行0.17%。截至2021年8月13日,万得全A ERP为3.52%,较上期下行0.17%。


2)信用利差:产业债/城投债信用利差整体上行。AAA级产业债(3Y)信用利差上行13.59BP.AAA级城投债(3Y)上行18.34BP。


情绪:两融余额持续上升,交易活跃度保持平稳


1)交易活跃度保持平稳,融资融券余额持续突破。创业板指在换手率和成交金额上均领涨各指数。从涨跌停来看,跌停家数明显增多,涨停家数环比小幅下行。从涨跌停的市值分布来看,100亿市值以上公司涨跌停比例均显著抬升。此外在两融方面,融资融券余额持续抬升,已达18539亿,融资买入额占全A成交额本期小幅下行。


2)7月新增开户数环比上升,股市关注度保持平稳。7月新增开户数较6月上涨1.68%。各主要舆情指数基本保持稳定,百度指数、微博微指数和微信指数环比分别上行-15.5%,9.5%和-2.4%。

责任编辑:李烨

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