■股指：静观变化，不急于抄底进场 

1.外部方面：受阿富汗政局影响，外围市场整体情绪受到影响，连续两天低开。CBOE恐慌指数存在反弹。隔夜美欧大部分股指收跌

2.内部方面：全体市场呈现普跌现象，全市场上涨家数仅为600家，成交额连续20日破万亿而且再次放大。在市场前几天的表现来看，今日的走势是有预期的。上证指数连续三天十字星，前期跳空下跌的缺口压力始终不能放量突破，虽然上证指数是三天阳线，但上证50和沪深300相比较表现得更真实一些。同时热门行业半导体和新能源都存在明显调整信号，尤其宁德时代上午大幅拉升也没能带领新能源行业和股指形成反弹，这更能印证对于市场存在调整的预期。今日走势虽然是有预期，但下跌的速率确实让市场略显意外。回顾盘面，5分K线图可以看到上证指数在中午收盘时的点位正好位于前部已经确定的3500底部支撑位，但是中午受地缘政治影响，相关微博账号12点发布重要新闻内容，使得下午一开盘整个市场避险情绪严重叠加估值调整的预期造成加速下跌。随着半个小时的杀跌后，从下午一点三十分到截至收盘，上证指数一直处于存在抵抗的下跌途中，从而也形成了底背离形态。既然形成背离形态可以抄底进场了吗，还需观察，尤其是上证50股指期货形成期货贴水，也是三个股指期货里唯一一个跌幅大于现货的品种。中证500指数相比较上证50和沪深300走势健康，不存在像上证50和沪深300探寻底部的问题。行业方面，上午券商存在异动，但仔细观察，能影响股指层面的头部券商并没有大幅变动，这也预示市场短期向下的预期。下午开盘受中午新闻影响，军工行业存在异动。主板上证指数3350左右位置如果不能做出止跌迹象，那前期低点3312可能就会更加危险。

3.总结：上证50和沪深300还将持续反复震荡来形成底部确认。中证500走势依然健康逢阶段低点做多。股指整体还需等待止跌反弹信号。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：继续反弹

1.现货：AuT+D371.17（1.06 %），AgT+D5112（0.72 %），金银（国际）比价75.04 。

2.利率：10美债1.26%；5年TIPS -1.75%；美元92.52 。

3.联储：资产购买将继续下去，直到他们在实现低失业率和稳定通胀的目标方面看到“实质性的进一步进展”。

4.EFT持仓：SPDR1020.6300吨（-1.16）。

5.总结：纽约州制造业扩张不及预期，美债收益率下滑，美国7月季调后CPI月率下滑，市场避险情绪因新冠病例上升而升温。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存减少，产量锐减，钢厂减产继续

1.现货:唐山普方坯5040(0)；上海市场价5410元/吨（-20)，现货价格广州地区5780(0)，杭州地区5410(0)

2.库存：建材方面，以螺纹钢为例，本周华东、南方和北方周环比分别增加10.38万吨、2.08万吨，和1.74万吨。与去年同期相比，目前华东和北方同比高4.64万吨和33.52万吨，南方同比低52.7万吨。热卷方面，南方和北方分别环比上周增加1.46、2.51万吨和0.31万吨。综合来看，本周建材厂库前移状态维持，热卷因产销变化不大，因此库存相对持稳。

4.总结:钢厂减产继续，短期内对成材短缺恐慌再起。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大，后期或弱稳

1.现货：青岛金布巴1025（-5），PB粉1115（-10）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60，环比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳矿6493.50增154.18，巴西矿3418.82降51.28，贸易矿6796.20增194.1，球团386.23降8.03，精粉902.70增20.49，块矿1845.20增35.22。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■沪铜：振幅加大，观察7万附近方向的选择

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为70,080元/吨（-490元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为507.76元/吨，前值为亏损1,239.77元/吨。

3.基差：长江铜现货基差300。

4.库存：上期所铜库存93,032吨（-6,454吨），LME铜库存为236,325吨（+775吨），保税区库存为总计35.6万吨（-0.5吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，回7万以上多单以此为止损重新做多。

■沪铝：振幅加大，创新高加仓做多，前高止损

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为20,220元/吨（-10元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为690.47，前值进口亏损为887.99元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-295，前值80。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存248,242吨（-1332吨），LME铝库存1,322,150吨（+9,200吨），保税区库存为总计73.4万吨（+1.4万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，目前再创新高加仓做多，前高止损。

■动力煤：采购情绪反转，需求逐渐释放

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1047.50元/吨（-）。

2.基差：ZC109一路走高，收909.20元/吨，大涨2.2%，基差大幅修复至138.30元/吨（-20.80），ZC201收776.40元/吨，ZC109-ZC201价差扩大至132.80元/吨（+7.80）。

3.需求：全国八省电厂煤炭库存总计2276万吨，可用天数已不到10天，昨日市场情绪发生反转，电厂采购积极性明显提升，坑口成交活跃，电厂采购补库需求或将得到释放。

4.国内供给：内蒙、陕西地区价格企稳，甚至部分块煤销售矿区吨煤价格稳中有小涨。内蒙部分矿区已出现明显的车辆滞留情况。陕西神木区域昨日市场尤其活跃，多无存煤累计，保持即产即销。

5.进口供给：印尼矿山继续保持高位坚挺，当前3800大卡小船FOB报价维持72美元，矿山近月接货意愿较低。CDFI指数supermax和panamax船型出现0.21%-0.34%的小幅上涨，海运费继续维持高价，进口煤利润较低，预计在ZC109合约交割前不会对国内市场起到较大补充。

6.库存：环渤海九港库存总量1968.30万吨，较昨日上涨11.70万吨，同比下降了513万吨。港口成交不同于坑口呈现如此火爆之势，价格企稳。

7.总结：目前ZC109合约正处于移仓阶段，近月合约由基差修复动能占据主导。结合昨天的判断，现货价格或已开始止跌企稳，后续将小幅反弹。但是另一方面随着国内高温天气逐渐转冷，电厂采购需求或发生季节性松动，从而短期内发生供需双弱的现象。但是随着内蒙新批产能落地，目前紧张的供需关系一定会得到很大程度的缓解。近月ZC109价格底部支撑强劲，ZC201价格或将在短期内保持高位的震荡，后期在产能落地变成稳定产出后则可适当的逢高卖空。

■PTA：聚酯产销薄弱

1.现货：内盘PTA 5190元/吨现款自提（0元/吨）；江浙市场现货报价5350-5360元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力10（-30）。

3.库存：库存天数3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）949-951美元/吨(+2)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华东一套120万吨PTA装置已于昨日重启，目前已出料，负荷提升中；华东一套120万吨PTA装置上周末重启，目前已正常运行，该装置7月底停车检修。华中一套32.5万吨装置负荷已重启，负荷在5-6成，该装置上周五短停。

7.总结：PTA去库背景下，主流供应商下调供应量。前期装置检修陆续重启，供应逐渐充裕，下游聚酯联合减产计划有望进一步落实，原料价格强势下减负预期进一步加大。预计价格主要下跟随原油波动。

■MEG：煤化工负荷提升

1.现货：内盘华东主港MEG现货5152元/吨（-2），内盘MEG宁波现货5160元/吨（0）。

2.基差：MEG现货-09主力基差72（+7）。

3.库存：MEG港口库存指数：51.90。

4.装置变动：广西一套20万吨/年的合成气制MEG新装置已于上周开车，目前暂未出料。

5.总结：海外装置整体恢复不及预期，恢复时间待定。进口量目前持续低位，支撑价格。预计本月自从中旬起，国产以及进口到船的现货补充均将陆续兑现。乙二醇价格回落较为明显，预计宽幅震荡。

■橡胶: 估值较低

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13425元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海17500元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1490元/吨（-225）。       

3.库存：截止8月8日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.44%，同比降低25.38%，其中深色胶库存周环比降低1.26%，同比下降33.51%，浅色胶库存周环比上涨0.78%，涨幅微幅扩大。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为61.09%，环比上涨0.21%，同比下跌5.18%，全钢胎样本厂家开工率为65.88%，环比上涨0.11%，同比下跌6.92%。

5.总结：未来两周天然橡胶主产区降雨较多，区域降雨量高于正常水平，影响割胶作业。国内需求持续低迷，缺乏上涨动力。下游轮胎开工率低于常规水平。当前轮胎内销压力依旧较大，成品库存压力大，预计会压制开工率。

■PP：维持区间震荡判断

1.现货：华东PP煤化工8550元/吨（-10），PP进口完税价8865元/吨（-11）。

2.基差：PP09基差-36（-26）。

3.库存：聚烯烃两油库存72.5万吨（-4）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润50元/吨（+100），PP粉聚合利润-30元/吨（-30）。

5.总结：短期来看，市场依然是交易成本端支撑+供应端阶段性紧缩+高位需求跟进不足的逻辑，当价格来到区间上沿后，就会交易高位需求跟进不足的逻辑，从宏观经济数据以及微观产业数据来看，目前PP下游需求并没有大的实质性改变，不过此次价格上行的背景稍有些不同，供应端尤其标品货源出现明显减量，检修增加叠加新装置兑现推迟，装置从标品拉丝转产纤维和薄壁注塑，对于PP8月平衡表的修复显著，暂时维持区间震荡判断，PP01震荡区间8150至8650，只是空单需要等待。

■塑料：先不急于做空

1.现货：华北LL煤化工8290元/吨（+40），LL进口完税价8647元/吨（-9）。

2.基差：L09基差-140（-15）。

3.库存：聚烯烃两油库存72.5万吨（-4）。

4.成本：煤制线型成本8461元/吨（-0），油制线型成本7022元/吨（-85）。

5.总结：阶段性供应方面，受丁烯-1紧缺影响，LL排产比例下降，部分全密度装置转产低压，加之检修损失量仍处相对高位，阶段性供应压力尚不显著，且从中长期来看，虽然8-9月会有新装置集中投产预期，但进口倒挂持续，进口端更多呈现缓慢恢复状态，对于国内产能增量有很好地对冲效果，中期供应压力也不是很显著，配合农膜需求边际好转，维持三季度去库判断。不过随着价格逐步向区间上沿靠拢，需要观察下游利润及基差情况，目前下游制品利润跟进不足，基差表现也一般，整体仍旧维震荡对待，只是整体再阶段性基本面不差的情况下，先不急于做空，观察L01上边际8500附近走势情况。

■原油：做多需要小心

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格70.20美元/桶（-1.47），美国西德克萨斯中级轻质原油67.29美元/桶（-1.15），OPEC一揽子原油价格69.65美元/桶（-1.25）。

2.总结：在OPEC+确定缓慢增产而美国页岩油恢复缓慢，供应端平稳线性释放的情况下，油价运行的逻辑来到需求端。近期油价整体偏弱就是市场在交易delta病毒对需求影响的预期，根据我们的主观判断，此轮疫情影响虽然带来新增病例数的上升，但由于前期疫苗的接种，重症死亡率不高，欧美也基本以流感化对待，没有加强防控等级，对原油的实际影响应该有限。虽然不看趋势性下跌，但目前时点是否就可以做多，我们认为此轮做多需要小心，可能还要等待。二季度支撑油价快速上行的主逻辑就是欧美需求的边际恢复，但到目前时点，欧美需求恢复的空间和速度均不足，油价持续上行的逻辑已经出现动摇，从平衡表的角度来看，四季度供应缺口将被抹平，油价后续可能开始逐步做顶。操作上，SC2110多单先不急于进场，价格仍有回落至390-400一线可能。

■油脂：近月移仓，暂告一段落

1.现货：豆油，一级天津9750（+20），张家港9750（0），棕榈油，天津24度9310（-100），东莞9270（-110）

2.基差：豆油天津562（），棕榈油天津892（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9422（+152）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10987（-106）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油库存为149.6万吨，环比下降7.3%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至8月13日，国内重点地区豆油商业库存约94.41万吨，环比减少2.06万吨，连续两周库存下降。棕榈油商业库存35.83万吨，环比增加1.47万吨。

7.总结：船运调查机构SGS数据8月上旬马来西亚棕榈油出口环比提高4.2%。周一印度炼油协会数据印度7月棕榈油进口量只有46.6万吨，环比下降20.7%，同比降低43%，远低于市场预期的75万吨，放松进口管制未能带动印度棕榈油进口需求，短期油脂驱动更多依赖于豆油。美豆油昨晚高位小幅回落，继续关注美豆成本支撑，9月资金大幅减持，资金对峙暂告一段落，操作上头寸应向1月转移，暂保持轻仓多头思路。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：天津3740元/吨（+20），山东日照3660元/吨（0），东莞3680元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差+120（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4570元/吨（）。

4.库存：截至8月13日，豆粕库存90.72万吨，环比上周减少8.36万吨，比去年同期减少9.94万吨。

5.总结：隔夜美豆小幅收低，周一的优良率下滑未能支撑盘面，Profarmer组织的田间调研显示俄亥俄州单位面积大豆结荚数量高于三年均值，南达科他低于平均。国内豆粕库存压力继续释放，短期成本驱动将为豆粕提供反弹动力，操作上尝试逢低买入。

■菜粕：短多思路

1.现货：华南现货报价3030-3060（+50）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6918元/吨（-46）

4.总结：隔夜美豆小幅收低，周一的优良率下滑未能支撑盘面，Profarmer组织的田间调研显示俄亥俄州单位面积大豆结荚数量高于三年均值，南达科他低于平均。菜粕目前需求良好，现货价格近期持续走强，操作上菜粕暂转为短多思路。

■玉米：现货价格上涨 较高基差支撑近月

1.现货：南港、深加工继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2590（0），山东德州进厂2870（10），港口：锦州平仓2660（0），主销区：蛇口2860（20），成都2970（0）。

2.基差：继续回归。锦州现货平舱-C2109=52（4）。

3.月间：C2109-C2201=15（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2510（-20），进口利润350（40）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年32周（8月5日-8月11日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米80.5万吨（-2.4），同比去年减少24.5万吨，减幅23.33%。

7.库存：截止8 月11日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量404万吨（-9.7%）。本北港玉米库存220万吨（-35）。注册仓单35164（0）。

8.总结：东北贸易主体与下游深加工企业采购端陷入博弈，现货市场有价无市，关注后期现货价格走向。短期盘面反弹后再度回落，继续围绕关键支撑位争夺。但远月合约明显更为偏弱，国内新季丰产概率大增，外盘美玉米震荡偏弱导致进口利润显著扩大，而需求端看不到好转迹象，玉米对其他品种比价仍不支持需求恢复，谨防远月合约提前下破。

■生猪：近月继续收敛基差

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南开封15.2（-0.1），吉林长春14.2（0.2），山东临沂15.5（0.05），上海嘉定16.2（0），湖南长沙15.3（0），广东清远16.3（0），四川成都14.95（0.25）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：下跌。河南开封24.36（-1.2），吉林长春23（-0.75），山东临沂25.7（-1.5），广东清远31.18（-1.12），四川成都28.97（-1.12）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.44（-0.05）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-875（485），河南生猪现价-LH2201=-2830（500）。

5.总结：9月合约临近交割，高升水格局下，期价下跌修复基差为主。中期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹。但远月合约依旧维持“高升水”格局，不利于抄底做多，更适合逢反弹做空。

■棉花：逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报18404（336）元/吨。

2.基差：9月，544元/吨；5月，239元/吨；1月，544元/吨

3.供给：国际方面，巴西产量本年度减少已经基本确定，美国产量可能下降，巴基斯坦和印度棉花产量也不容乐观。国内方面，新疆面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量不乐观。

4.需求：新棉即将上市，市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。美国市场出口强劲，超过五年均值。国内情况淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。

5.库存：抛储市场火热，部分纺企原料开始主动累库。

6.总结：国内供给面担忧较多，新棉抢收预期较高。同时，考虑中长期棉花需求仍然乐观，供给面未来可能偏紧，策略上可以继续逢低布局。

■花生：旧米库存高，新米价格高

0.期货：2110花生9326（102）、2201花生9492（+168）、2204花生9354（62）

1.现货：油料米：临沂8200，南阳8400，邯郸8400

2.基差：油料米：10月：临沂-1126，南阳-1092，邯郸-864 3.供给：陈米消耗进度缓慢。春花生在8月开始陆续上市，但是天气多阴雨，影响晾晒，上市整体推迟。

4.需求：需求方多在观望新花生产情。对旧花生需求仍然弱势。

5.进口：进口米继续少量到港，走货不畅。

6.总结：8月春花生陆续上市，关注供需端的交易情况，新花生由于天气阴雨推迟上市，江西等地新米价格偏高。后期注意天气变化，如果天气改善，有利于春花生大量上市。

■白糖：原糖强势带动郑糖

1.现货：南宁5750（0）元/吨，昆明5605（10）元/吨，日照5910（0）元/吨

2.基差：1月：南宁-284元/吨、昆明-419元/吨、日照-124元/吨

3.生产：巴西7月下半月累计减产幅度扩大，霜冻影响数据验证。巴西霜冻天气恶劣，国际机构再次下调巴西新产季产量，新产季可能转为缺口。

4.消费：国内情况，进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。7月消费数据继续改善销量102.96万吨，同比增加16.85。

5.进口：6月与7月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：目前去库顺利，7月库存280.49万吨，虽然同比增加，但是幅度减少。

7.总结：短期内，原糖强势，国内郑糖跟涨。后期，如果原糖支撑较强，那么郑糖下方空间将被限制。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强，因此依旧看好三季度糖价走势。