一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储会议纪要显示，FOMC正考虑在2021年开始减码QE。与会者表示，最近的通胀数据受到供应瓶颈和劳动力短缺的影响，很可能是暂时的；供应链中断和投入成本增加超过预期。此外，大多数与会者指出，德尔塔毒株的扩散可能会暂时推迟经济的全面重启，并抑制招聘和劳动力供应。

2）国内新闻

央行等六部门联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》。《意见》强调，债券发行应符合国家宏观经济发展和产业政策，禁止结构化发债行为。

3）行业新闻

上海市松江中心医院一女护士核酸检测为阳性，经专家组诊断为新冠病毒轻型病例，目前已经转运至定点医院救治。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股大幅反弹，两市成交额1.18万亿元，资金方面北向资金净流入34.33亿元，8月17日融资余额减少86.28亿元至16826.34亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，7月经济数据均低于预期。对于2021年下半年，货币政策转向结构性宽松，股指整体估值上升有限。随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面的角度来看，随着我国逐步进入新的阶段，新兴产业在未来会更有发展潜力。从技术面看，股指开始走弱，近日虽有反弹，但尚不能确定完全企稳，操作上建议先观望。

【国债】

国债：大幅上涨，10年期国债活跃券210009收益率下行3.5bp至2.845%。央行继续开展100亿元逆回购操作，本周MLF操作净回笼1000亿元，操作利率保持不变，Shibor短端品种多数下行，资金面转松，财政部两期续发国债中标收益率均低于中债估值，带动国债期货价格继续走强。7月份消费、投资和工业生产数据均不及预期，主要受国内多点散发疫情和自然灾害的影响，不过目前国内疫情逐步得到控制，政府债券发行进度将加快，将带动社融增速企稳，支持经济持续恢复。在PPI仍处于高位、政府债券加速发行的情况下，预计国债期货价格继续上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：尽管美国原油库存下降，然而市场继续关注新冠病毒德尔塔变种扩散对需求的影响，欧美原油期货连续五个交易日下跌。美国能源信息署数据显示，截止8月13日当周，美国原油库存量4.35544亿桶，比前一周下降323万桶；美国汽油库存总量2.28165亿桶，比前一周增长70万桶；馏分油库存量为1.37814亿桶，比前一周下降270万桶。美国原油日均产量1140万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加70万桶。单周需求中，美国石油需求总量日均2146.3万桶，为6周以来最高，比前一周高194.9万桶，增幅10%。原油市场目前偏弱运行。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌1.26%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.97%，较上周上涨2.34个百分点。本周期内，因宁煤一套MTP装置恢复及内蒙古久泰重启恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工上涨。整体来看，沿海地区甲醇库存在91.61万吨，环比上周上涨5.24万吨，涨幅在6.07%，同比下降29.98%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.7万吨附近。预计8月13日到8月29日沿海地区进口船货到港量在61.66万-62万吨。截至8月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.16%,上涨2.43个百分点，较去年同期上涨1.95个百分点；西北地区的开工负荷为81.80%，上涨4.73个百分点，较去年同期下跌0.56个百分点。短期偏多操作。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三价格上涨，国内及泰国产胶区胶水价格持续回升，下游轮胎厂开工环比上涨，配套市场消费仍偏弱，保税区库存持续去化利好价格，全球疫情持续反复影响市场情绪，国内散发疫情影响消费预期，目前期货仓单处于低位对近月合约形成支撑，期货盘面偏强，9月合约临近交割，短期盘面或有回调可能。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化提价100-150，中石油平稳。煤化工8300，成交不佳。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工，8410，成交一般。两油石化库存70.5万，环比下降1万。昨日聚烯烃整理，夜盘受到原油下跌影响回落。现货层面连续涨价后，线性成交下降。整体而言，短期1月合约反弹后，进一步上行空间未打开，短期或仍维持在小箱体运行。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA补跌，MEG延续走弱。供需转弱，聚酯原料价格整体偏弱。产业上，近期PTA装置检修与重启并行，总体上PTA供应保持增加；乙二醇港口恢复卸货，新装置带来的供应增量预期提升。需求端，下游聚酯工厂或加大减产力度，开工负荷继续下滑，对PTA需求下降。库存方面，乙二醇重回累库预期，聚酯减产可能改变PTA去库存状态。整体上，PTA、MEG基本面有所转弱，关注新投和检修消息，短期行情偏弱运行为主。

3）黑色

【钢材】

钢材夜盘大幅下挫，螺纹、热卷均已将7-8月的涨幅全部跌回。引发近两日盘面下跌的主要原因在于7月悲观的宏观数据与微观上疲弱的现货需求和成交表现形成了共振。7月地产、基建增速均明显走弱，尤其是新开工面积当月-21.5%的降幅使得钢材后期的需求不容乐观，目前表需同比-10%的降幅在8月仍有进一步走弱的可能。叠加短期内电炉的复产，旺季前的螺纹现货在去库不及预期的情况下存在明显的下调压力，而01淡季冬储合约接近平水的高估值也存在下跌的驱动。后期盘面止跌的信号需要看到减产进一步实质性的推进，叠加需求的旺季回升带动库存快速去化，短期盘面仍以震荡下行为主。

【铁矿】

铁矿：夜盘大幅回落收跌5.54%，近期铁矿价格大幅下跌，基本面并未出现较大变化，但限产预期和情绪面崩塌，期现价格共振下跌。虽粗钢压减政策松动但难改限产预期，同时铁水产量同比大幅回落，市场预期铁矿整体供需格局有望走向宽松。盘面来看，市场对于铁矿远端需求的悲观情绪短期并未得到一定程度上的缓解，后市在情绪释放之后，价格有望底部反弹。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏弱。焦炭方面，华北、华东主流钢厂对焦炭采购价格上调120元/吨，焦炭第四轮提涨基本落地，部分焦炭资源供应较为紧张。焦煤方面，主产地煤矿整体产量依旧偏低，供需矛盾仍未缓解，支撑焦煤价格偏强运行。盘面来看，前期现货持续偏紧支撑盘面价格，资金炒作氛围浓厚，后市供应端有望逐步恢复，盘面在情绪面转变之后价格仍存调整风险。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅2201合约横幅震荡后拉涨上行，终收7950元/吨。宁夏控耗持续，广西用电受限，内蒙厂家生产仍受限电影响，后市随着限电问题逐渐缓解，锰硅产量水平将逐渐回升。而随着压减粗钢产量政策的推进，下游需求难有较好表现。综合来看，后市市场供应缺口或将逐渐缩小，市价进一步上行驱动减弱，操作上建议暂且观望。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏强震荡，终收9126元/吨。宁夏控耗持续、限产趋严，硅铁产量水平难回高位。而粗钢产量压减政策的推进将削弱需求端的表现，对市价形成压制。综合来看，在需求回落的情况下，后市市场供应偏紧格局或难以为继，操作上建议暂且观望。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约探底回升，终收776.2元/吨。近期市场观望情绪较浓，当前港口煤价在1040元/吨。下游电厂存煤量仍然偏低，但电厂采煤仍以长协为主，对市场煤持观望及压价的态度。随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量水平有所提升，市场供应偏紧格局逐渐改善。后市随着用电淡季来临、电厂日耗回落，煤炭产能释放逐渐形成规模，煤价或有望继续回调。

4）金属

【贵金属】

贵金属：凌晨公布的美联储公布的会议纪要显示了官员们关于QE缩减的讨论，大部分官员认可如果经济出现实质性复苏将支持年内开启QE缩减，金银在例会纪要公布前一度大幅下探，后收回大部分跌幅。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，本月重点关注杰克逊霍尔研讨会鲍威尔释放的信号，另外如果8月非农继续保持良好表现或进一步确认美联储于年内开启QE收缩。随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方仍然存在压力，短线拉涨后若无新的事件刺激，黄金或步入震荡调整，带动白银转弱。

【铜】

铜：夜盘铜价延续回落，受美元走强，美股回落以及需求阶段性疲软影响。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿山供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至10万吨下方；上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头；LME现货呈现贴水。短期市场更为关注智利矿山罢工风险，振幅可能加剧。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，目前仍处于前期波动区间内。各地再传限电措施，但前次限电锌产量受影响有限。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，本周国内社会库存较前一周小幅增加0.4万吨至74.3万吨，连续两周出现回升。随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善，铝三季度末供应或有增加。建议关注库存变化，观望为主。

【镍】

镍：镍价夜盘下跌。镍价在下游不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格存在走低风险，镍价或有回调。但需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘下跌。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，但不锈钢库存仍在下行通道，支撑价格；此外近期限电或影响铬铁原料供应，价格上涨，推动不锈钢走势，但随着煤电供需改善，不锈钢原料供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅震荡，沪铅延续下跌。产业上，8月12日国内铅锭社会库存19.88万吨，周度再增14400吨。7月电解铅产量27.9万吨，环比降1.34%；再生铅产量36.71万吨，环比上升15%。供应端，铅矿供应短期偏紧仍存，7月各地限电影响原生铅产量，再生铅供应有望保持。需求端，国内电动自行车铅蓄电池旺季消费逐渐回暖，成品电池库存略有下降，电池价格略有上调。整体上，目前外强内弱延续，建议短线区间抛空，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡高位下跌，沪锡震荡走势。7月份国内精炼锡产量11324吨，环比减少19.62%，主因云南地区炼厂检修影响。海外全球第三大精炼锡制造商MSC发货存受不可抗力影响，预计恢复要到年底，市场供应短缺预期加重。国内锡上游矿端偏紧，消息称广西限电影响供应，部分冶炼厂减产近5成，下游加工企业刚需采购，国内锡锭库存处于低位。整体上，锡供应偏紧，但淡季临近，沪锡高位偏强走势。

5）农产品

【白糖】

糖：国内外糖市昨夜走势分化。总体而言，霜冻对巴西的甘蔗收割影响逐步体现，伦敦白糖大涨拉动纽约原糖。后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况，目前已经有机构将2021/22榨季巴西中南部糖产量下降1000万吨至2800万吨。同时市场传闻印度上调国内最低糖价也将对国际糖价利多。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，sr01合约可等短期系统性风险对糖价的冲击后逢回调买入。

【生猪】

生猪：临近交割，生猪期货回落以期现回归。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价14.58元/公斤，日度下跌0.21元/公斤。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、8月16日合计产生的320张仓单以及疫情将对短期价格有不利影响，但在绝对价格偏低以及跌价收储情绪的支撑下回落空间有限，后期生猪期货有望维持长期盘整态势。考虑到09合约即将交割并且存在1000~2000左右的期货升水，投资者可以逢回调买入远月合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货出现回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#客商货1.8-2.0元/斤，与上一日比持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，冷库走货有所增加。而上周一交易所新增苹果交割库将有利于空头交割。随着早熟苹果上市并且现货价格出现回落，即使资金有炒作翘尾可能，预计长期期货价格仍将维持偏弱格局。

【油脂】

油脂：夜盘油脂震荡下行。豆油Y2201收盘于9004，跌幅0.77%，棕榈油P2201收盘于8128，跌幅1.31%。内外盘棕榈油回调，市场预期产量增加，出口减弱。印度尼西亚棕榈油协会发布6月出口环比减少26.8%，且预期9月出口关税上调。然而马来西亚疫情仍较为严重，且离增产周期结束不远，全年库存不高。交割月越来越近，预期棕榈油到港增多以及国内阶段性疫情，现货基差持续走弱，单边维持高位震荡。

【豆粕】

豆粕：8月18日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。因预报称，美国中西部作物种植带干旱地区将迎来降雨，且全球植物油价格走低。11月大豆收盘于1352.25美分/蒲式耳，跌幅0.68%。M2201收盘于3588，跌幅0.58%。上周美豆优良率从今天60%降低至57%，去年同期72%。7月报告中旧作出口和压榨的调整幅度偏保守，不排除后续继续下调。离美豆上市时间不多，出口放慢，天气炒作趋弱。中国国内大豆压榨亏损逐步修复，不断补采大豆买船，在下游需求未实质好转前，对于疫情引起的恐慌将逐步理性，盘面预计处于区间波动，豆菜粕01价差逢高做缩小为主。