郑糖：内外盘糖价高位下行

昨日原糖回落，在整体商品回调背景下原糖在相对高位压力不小，宏观层面偏空。目前巴西中南部地区进入压榨高峰，8月上旬的压榨数据将进一步检验该地区产量下降程度，内盘糖价回调，主要受到进口数据影响。国家海关公布数据显示，7月我国进口食糖43万吨，同比增加11.62万吨，1至7月累计进口245.9万吨，同比增加90.26万吨，按榨季计算，本年度累计进口495.82万吨，同比增加240.38万吨，增幅94.1%。在榨后期工业库存已处于历史同期较高水平的情况下，连续两个月进口超40万吨，国内压力不小。

整体来看原糖受巴西霜冻影响偏强，但从国内基本面看库存仍较大，自身驱动不强，套利以内外正套为主，内盘糖短期观望为宜。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：宏观氛围转弱 棉价高位调整

昨日美棉大幅下跌，宏观氛围转弱，商品普跌背景下美棉高位显得脆弱性加大。郑棉昨日下行，这波行情在上冲至18500元/吨高位后回调，目前下游对高价格开始出现一定观望心态。市场整体分化差异情况较大，内销市场竞争激烈，外销订单的询价和放样需求不断增多，但受限于原料大涨，下游坯布利润不断收窄。市场寄希望于“金九银十”旺季到来和海外订单回流预期。短期国内疫情防控趋于谨慎，政策突出防风险，提醒广大涉棉企业，避免过度投机引发的投资风险。市场多数仍较为看好金九银十的旺季市场，对后市需求仍偏乐观。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看，供应端来看美棉报告利多，主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。驱动层面继续看多为主，但要注意夜盘01合约最高已上冲至18500元/吨，已是新棉成本高位，而宏观氛围转弱，短期盘面或有进一步调整，抄底需要谨慎。谨慎偏空。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕延续震荡回调态势

前一交易日收盘油粕延续震荡回调态势。阿根廷农业部发布的报告显示，截至8月11日，阿根廷农户已经销售了2730万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了大约50万吨，但是比去年同期低了7.1%。德国油世界预计2021/22年度全球棕榈油产量同比提高380万吨，今年年底棕榈油以及2021/22年度棕榈油价格趋于下跌，也对市场不利。南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示，8月1-15日马来西亚棕榈油产量环比提高10.60%。作为对比，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比提高10.50%。印度农业暨农民福利部部长表示，印度政府已经拨款1100亿卢比（合14.8亿美元），用于支持小型农户扩大油棕播种面积，提高国内棕榈油产量，目标是到2029/30年度面积从35万公顷提高到100万公顷，产量提高到280万吨。国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+40，华南菜粕现货基差RM09-50；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+220，华北地区豆油现货基差y09+350，华南地区四级菜油现货基差oi09-30。

短期在宏观情绪走弱影响下，油脂油料价格存在一定回调需求，尤其是在当前价格处于高位的情况下，高价对下游需求抑制作用明显，油粕价格短期需要下跌寻找需求支撑。

长期来看，市场预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近，这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时，目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期，但由于劳动力短缺等因素，马棕产量始终低于市场预期，产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存状态。在供需紧张的背景下，无论是美豆价格还是马棕价格都处于易涨难跌的状态，国外进口成本的坚挺将对国内油粕价格起到明显的支撑作用。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边中性

玉米与淀粉：期价继续偏弱运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏弱，其中华北产区深加工企业收购价多有回落；淀粉现货价格稳中偏强，个别厂家报价上调50元/吨。玉米与淀粉期价震荡回落，近月相对弱于远月。

逻辑分析：对于玉米而言，上周期价先抑后扬，近月再度逼近前高，带动近月基差修复，后期潜在上涨动力主要源于两个方面，其一是现货驱动，重点关注中游挺价心理下的下游阶段性补库需求；其二是远月拉动，重点关注内外产区天气。对于淀粉而言，虽然限产保价具有其特殊性和合理性，但持续性仍需跟踪，后期一方面需要留意下游需求，能否接受涨价甚至阶段性补库；另一方面需要留意地区差异，即华北产区价格上涨之后能否带动东北产区跟涨。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议投资者持有前期多单（如有的话）。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格跌势趋缓

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格企稳回升，主产区均价上涨0.01元至4.62元/斤，主销区均价持平在4.94元/斤；期价震荡偏强运行，以收盘价计，1月合约上涨27元，5月合约下跌1元，9月合约上涨9元，主产区均价对9月合约升水216元。

逻辑分析：分析市场可以看出，7月以来近月基差持续处于历史同期高位，表明市场预期相对悲观，本周现货价格高位回落，使得市场认为季节性高点已经出现，更是强化这一预期。但在我们看来，今年截至目前的现货季节性上涨幅度不及往年同期，到底是供需超预期改善的结果，还是市场悲观预期的自我实现，后期仍有待跟踪现货价格加以验证。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货延续下跌，9月合约创出新低

根据博亚和讯监测：8月19日全国外三元均价14.62元/公斤，较上一日下跌0.19元/公斤。15KG仔猪均价28元/公斤，较上一日下跌0.6元/公斤。8月19日全国生猪现货价格普跌，其中华北地区跌幅较大。根据农业农村部的统计：8月9日至8月15日，全国规模场生猪定点屠宰企业平均收购价格为16.37远/公斤。环比下降0.9%，同比下降56.3%。白条肉平均出场价格为21.83元/公斤，环比下降0.7%，同比下降54.3%.今日生猪期货完成主力合约的切换，2201合约目前持仓33092手。目前9月期现基差收敛至970算上期货交割成本与相关费用已经接近合理区间，9月合约今日减仓3855手至12840手，需要注意流动性风险。目前除生猪调运走货有一定影响，产能方面已经完全恢复，后续的供需需要继续观察消费端情况。

策略：消费疲软，产能淘汰仍需观察。偏空策略

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，基差收敛风险，9月合约流动性风险。

纸浆：纸浆期货震荡下跌 现货市场小幅调整

目前， 山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，整体观望气氛浓郁。市场含税价：阿拉巴马6000元/吨，银星6350元/吨，马牌、雄狮6300元/吨，凯利普6450元/吨。华南地区进口针叶浆市场横盘整理，询单不温不火，多随行就市。市场含税自提参考报价：银星报6400元/吨，加针报6450-6500元/吨，南方松报5800-5900元/吨，实际成交一单一谈。整体看，国产浆恢复开工，叠加进口木浆量较为稳定，整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫，需求改善有限，浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限，浆价承压运行。

策略：中性；短期进口木浆外盘呈下调态势，下游原纸市场放量无改观，供需疲弱。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）