大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：主产地煤矿产量有所增加，然各地安全环保严格执行，且个别地区部分煤矿因井下原因，产量整体依旧处于低位，焦煤市场供需矛盾仍存，部分煤种依旧呈有价无市局面；偏多

2、基差：现货市场价2320，基差33；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存697.2万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存685.73万吨，总体库存1801.93万吨，较上周减少21.52万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2201：2200多，止损1980。

焦炭：

1、基本面：河北主流钢厂、山东部分钢厂都已经同意提涨，第四轮上涨全面落地，市场心态偏强。目前焦炭供需两旺，下游积极采购、上游销售顺畅；偏多

2、基差：现货市场价3300，基差425.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.63万吨，港口库存163.6万吨，独立焦企库存33.13万吨，总体库存609.36万吨，较上周减少17.41万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦企焦炭库存偏低，且部分焦企近期被动限产预期较强，部分焦炭资源供应仍然趋紧，而钢厂对焦炭需求相对旺盛，预计短期内焦炭市场或将继续稳中偏强运行。焦炭2201：2780多，止损2760。

螺纹：

1、基本面：本周螺纹供需两端均有小幅提升，不过总体仍出来供需双弱局面，供应端政策方面河北等地明确下半年压减目标，限产总体仍较严格；需求方面本周表观消费低位继续好转，但7月份宏观数据偏弱影响市场信心，需求拐点基本确认，库存总体偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5242.7，基差225.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存793.55万吨，环比减少1.59%，同比减少8.45%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格继续下行，现货价格跟跌，跌幅有所减小，短期九月份需求旺季仍不悲观，操作上建议等待市场恢复理性，观望为主，前期多单仓位较重考虑减仓，轻仓则等待合适离场时机。

热卷：

1、基本面：供应端本周热卷产量小幅回落，供应端低于同期水平。受明年冬奥影响，河北地区板材生产预计下半年严格将保持严格。需求方面上周表观消费继续反弹有所走弱，制造业相关及出口数据保持一定强度但有下滑，但库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5600，基差211，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存299.61万吨，环比减少0.15%，同比增加11.82%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格走势仍偏弱，现货价格跟跌下调，当前盘面价格走势较弱短期预计维持震荡偏弱等待市场恢复理性，操作上建议本周热卷01合约观望为主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；近期受到疫情和洪水等因素影响，中下游提货量有所减少，但随着传统旺季来临，终端施工进度加快，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2674元/吨，基差为238元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月12日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存100.50万吨，较前一周上涨12.79%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：近期政策、行业消息冲击和库存累积对价格产生持续压制，预计玻璃震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2600-2660区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交45.4万吨，环比下降27.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为28万吨，环比下降20%），本周平均每日成交71.9万吨，环比下降9% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1011，折合盘面1123，01合约基差310；日照港超特粉现货价格714，折合盘面941.8，01合约基差128.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12795.78万吨，环比增加141.05万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量明显回落，巴西发货量回升，到港量回落明显，港口入库量增加，疏港小幅回落，库存增加明显。期现市场单边下行，市场投机需求降至冰点，贸易商心态较差，宏观经济数据全面不及预期，终端需求面临考验，成材价格表现弱势，全国建材成交量大幅下行。预计后市矿价仍维持弱势为主。I2201：反弹抛空，上破800止损

动力煤：

1、基本面：截止8月13日全国62家电厂样本区域存煤总计658.5万吨，日耗50.8万吨，可用天数13天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期低位，港口现货价格持稳 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1040，01合约基差262.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存461万吨，环比增加19万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区坑口价格小幅走弱，近期保供稳价措施频出，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存低位回升，当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑，远月合约价格震荡偏弱为主。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求，预计煤价仍维持高位震荡。ZC2201：750-810区间操作

2

---能化

PVC：

1、基本面：工厂开工小幅调整，工厂库存增加，社会库存减少，库存拐点继续推迟，基本面仍有支撑。外盘价格连续上涨，外加出口预期增加，市场氛围好转，支撑加强，短期内PVC市场易涨难跌，或维持坚挺走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9400，基差260，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.59%至11.686万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油小幅反弹带动沥青期货上涨，部分地区低价资源报盘有所抬升，但是整体需求仍不温不火，市场上涨动力空间有限。供应端来看，本周国内沥青供应延续稳中增加态势，山东、东北、河北地区个别炼厂或相继恢复生产，整体资源供应稳中增加；需求端来看，大范围降雨天气以及疫情等因素影响，整体需求回暖有限。短期来看，国内沥青市场或延续大稳为主，部分库存压力较大地区价格或有小幅松动的可能；中性。

2、基差：现货3125，基差71，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加0.7%为51.1%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，预计8月开工逐渐回升，LL排产比例有所上升，进口利润不佳，进口恢复缓慢，需求上农膜淡季仍处于淡季，非标LD强势，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格931（-0），当前LL交割品现货价8575（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差420，升贴水比例5.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存70.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6. 结论：L2201日内8050-8250震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，预计8月开工逐渐回升，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，需求上bopp订单稳中有升，旺季逐渐临近，成本支撑仍为盘面关注热点，国内石化库存中性，丙烯CFR中国价格1001（+0），当前PP交割品现货价8450（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差179，升贴水比例2.2%，偏多；

3. 库存：两油库存70.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；  

6. 结论：PP2201日内8150-8400震荡操作；

PTA：

1、基本面：油价震荡下行，成本端支撑减弱。主流供应商进一步缩减8月合约供应。终端开工走弱，整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4970，01合约基差-6，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存3.5天，环比减少0.1天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：西北一套120万吨装置计划9月1日左右重启。成本端明显下行，前期检修装置陆续重启，货源充裕，聚酯产品效益转弱，主流聚酯工厂大规模减负，终端开工受限订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：关注4880支撑位

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。16日CCF口径库存为53.8万吨，环比增加1.9万吨，港口重归累库 偏空

2、基差：现货5020，09合约基差62，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存53.64万吨，环比增加3.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价大幅下行，煤价高位运行。港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制。国内煤制乙二醇装置陆续恢复中，煤化工负荷有效提升将体现在9月上旬，聚酯方面支撑有所减弱，预计短期维持趋势性下行。EG2109：5200附近抛空，上破5000止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅走弱，拖累燃油；全球、欧洲炼厂开工率持续回升叠加OPEC逐步增产，高硫燃油供给压力增大；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电消费旺季，高硫需求表现乐观；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2516元/吨，FU2201收盘价为2374元/吨，基差为142元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月12日当周，新加坡高低硫燃料油2257万桶，环比前一周增加0.58%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：成本端大幅走弱、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内偏空操作，止损2360

原油2110：

1.基本面：由于疫情拖累用油需求，原油价格跌至3个月来最低水平。花旗和咨询公司Energy Aspects预测，OPEC+可能在9月1日的会议上暂停拟议的增产计划；美国医院的新冠患者死亡人数回升至2月份高位；三名美国参议员发生突破性感染；香港表示不再推进与新加坡的航空旅游气泡磋商；中性

2.基差：8月19日，阿曼原油现货价为65.82美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为67.18美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.19美元/桶，基差29.38元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月13日当周API原油库存减少116.3万桶，预期减少125.9万桶；美国至8月13日当周EIA库存预期减少105.5万桶，实际减少323.3万桶；库欣地区库存至8月13日当周减少98万桶，前值减少32.5万桶；截止至8月19日，上海原油库存为1241.5万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止8月10日，CFTC主力持仓多减；截至8月10日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油继续下落，布油在65美元整数关口附近获得一定支撑，花旗银行发布报告预测OPEC9月会议或重新考虑减产，试图挽回多头信心，而需求端叙事依旧缺乏吸引市场热情，原油或等待宏观美联储正式宣布taper行动后才有转机，短期或有所企稳但中长线多头趋势有所破坏，投资者注意仓位控制，短线400-410区间操作，长线观望等待反弹抛空。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期国内甲醇市场行情偏强为主，整体较上周均有不同程度走高，不过随着局部出货转淡，部分企业继续上涨空间有限。港口市场方面，外盘成本支撑明显，短期维持高位震荡概率大。内地市场方面，上游企业库存整体不高，且局部运费偏高下送到成本增加，短期或支撑内地走势，然西北部分贸易商转单价格下滑，局部企业继续上涨动力不足，另听闻鲁北部分下游计划检修，需求减少下局部存下滑可能；中性

2、基差：8月19日，江苏甲醇现货价为2685元/吨，基差-128，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年8月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64万吨，较上周增5.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30.3万吨附近，较上周增0.9万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：月内华东甲醇市场多空交织，目前港口基差表现相对偏强，且外盘成本仍存一定支撑，短期港口继续走坚概率大，不过后续进口船货到港较多，加之局部内地货物继续流入港口套利，需警惕港口库存累积。目前市场对于四季度缺煤缺气的预期较强，2201合约因此保持较高的升水，投资者等待回落后可尝试买入，隔夜原油大跌，甲醇预计有所拖累，短线2750-2840区间操作，长线观望。

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13275,基差-1215 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 01合约日内短多，破14200止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9142，基差280，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日豆油商业库存97万吨，前值98万吨，环比+1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位追多需谨慎。豆油Y2201：8650附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8638，基差690，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日棕榈油港口库存34万吨，前值38万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位追多需谨慎。棕榈油P2201：7730附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10578，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日菜籽油商业库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位追多需谨

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气有所改善和逢高卖盘压制价格，短期天气仍有变数支撑美豆价格。国内豆粕震荡回落，受美豆回落带动和技术性调整。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。偏多

2.基差：现货3590（华东），基差39，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存90.72万吨，上周99.08万吨，环比减少8.44%，去年同期100.66万吨，同比减少9.87%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3480至3550区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好支撑价格。偏多

2.基差：现货3000，基差74，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.44万吨，上周0.25万吨，环比增加68%，去年同期2.1万吨，同比减少79%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕偏强震荡，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2860至2930区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气有所改善和逢高卖盘压制价格，短期天气仍有变数支撑美豆价格。国内大豆震荡回落，短期回归区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-144，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存661.75万吨，上周674.5万吨，环比减少1.89%，去年同期538.33万吨，同比增加22.93%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货震荡区间下沿反弹后再度回落，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：印度预计21/22榨季乙醇生产将替代340万吨糖产量。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5730，基差-228（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖中期维持震荡上行。主力合约换月2201，连续上冲之后，多头乏力，01合约升水过大。走势进三退二，短期面临调整，下方支撑在5800-5900区间，多单耐心等待入场时机。

棉花：

1、基本面：8月USDA报告下调21/22年度产量和期末库存，小幅利多。8月19日储备棉成交率100%，成交均价18087元/吨，折3128B均价19333元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18541，基差276（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约换月2201。美棉冲高回落，短期面临调整压力。多单逢高减持，01合约关注下方17500附近支撑。

生猪：

1、基本面：发改委称，生猪养殖利润或逐步回升，料产能仍有上升空间；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；50kg以下仔猪与50-80kg中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料宽松；生猪屠宰量年内高位，且运输好转，生猪出栏均重持续下滑，意味着猪肉供应充足；偏空

2、基差：8月19日，现货价14980元/吨，01合约基差-2380元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：小猪存栏高企，生猪产能上升趋势不改，局部地区新冠疫情影响下，料需求短期难回暖，现货价格仍有下行空间。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林敞口向下打开趋势不变，空单背靠下轨线持有，若收复下轨线则止盈。LH2201区间：16800-17300

玉米：

1、基本面：截止8月18日，深加工企业玉米总消耗量周环比增6.21%，年同比降16.74%；市场传闻启动定向拍卖，供应料有所增加；美国玉米单产预计增加；市场购销有所回暖，进口玉米拍卖成交率较前期上升；春播玉米零星上市；中央政治局再次强调稳定生猪产能，国家政策引导下，料生猪产能上升趋势不变；偏空

2、基差：8月19日，现货报价2660元/吨，01合约基差108元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月18日，全国96家玉米深加工企业库存总量在404万吨，周环比降4.2%；8月13日，广东港口库存报82.6万吨，周环比降7.3%；8月13日，北方港口库存报302万吨，周环比降1.95%；偏多

4、盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论： 需求较上周有所回暖，但仍处于历年较低水平，现货价格恐难维持高位。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口未打开，背靠中轨线短空。C2201区间：2510-2560

白糖：

1、基本面：印度预计21/22榨季乙醇生产将替代340万吨糖产量。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5730，基差-228（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖中期维持震荡上行。主力合约换月2201，连续上冲之后，多头乏力，01合约升水过大。走势进三退二，短期面临调整，下方支撑在5800-5900区间，多单耐心等待入场时机。

棉花：

1、基本面：8月USDA报告下调21/22年度产量和期末库存，小幅利多。8月19日储备棉成交率100%，成交均价18087元/吨，折3128B均价19333元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18541，基差276（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约换月2201。美棉冲高回落，短期面临调整压力。多单逢高减持，01合约关注下方17500附近支撑。

生猪：

1、基本面：发改委称，生猪养殖利润或逐步回升，料产能仍有上升空间；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；50kg以下仔猪与50-80kg中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料宽松；生猪屠宰量年内高位，且运输好转，生猪出栏均重持续下滑，意味着猪肉供应充足；偏空

2、基差：8月19日，现货价14980元/吨，01合约基差-2380元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：小猪存栏高企，生猪产能上升趋势不改，局部地区新冠疫情影响下，料需求短期难回暖，现货价格仍有下行空间。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林敞口向下打开趋势不变，空单背靠下轨线持有，若收复下轨线则止盈。LH2201区间：16800-17300

玉米：

1、基本面：截止8月18日，深加工企业玉米总消耗量周环比增6.21%，年同比降16.74%；市场传闻启动定向拍卖，供应料有所增加；美国玉米单产预计增加；市场购销有所回暖，进口玉米拍卖成交率较前期上升；春播玉米零星上市；中央政治局再次强调稳定生猪产能，国家政策引导下，料生猪产能上升趋势不变；偏空

2、基差：8月19日，现货报价2660元/吨，01合约基差108元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月18日，全国96家玉米深加工企业库存总量在404万吨，周环比降4.2%；8月13日，广东港口库存报82.6万吨，周环比降7.3%；8月13日，北方港口库存报302万吨，周环比降1.95%；偏多

4、盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论： 需求较上周有所回暖，但仍处于历年较低水平，现货价格恐难维持高位。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口未打开，背靠中轨线短空。C2201区间：2510-2560

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，7月PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月位于临界点上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货67825，基差1035,升水期货；偏多。

3、库存：8月19日LME铜库存持平至245125吨，上期所铜库存较上周减6454吨至93032吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，货币收紧预期增强，疫情弥漫，沪铜承压，沪铜2110:日内逢高反弹做空，持有cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20100，基差135，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减1322吨至248242吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：日内19600~20000区间交易。

镍：

1、基本面：上周价格波动较大，先抑后扬，主要还是新能源汽车数据较好所致。从产业链上下游来看，原料镍矿还是比较坚挺，主要是矿山新一轮报价比较高，贸易商在周初镍价下跌时挺价。镍铁价格小幅回落，主要受到不锈钢影响，高品镍铁仍比较短缺，对镍板存在需求提振。不锈钢价格回落比较多，从库存来看，总库存在下降，但300系冷轧库存在上升，需小心。电解镍进口窗口没有打开，而周初钢企有一轮集中采购，镍板现货库存下降比较多，社会总库存再创新低。这一波价格反弹，个人认为主要是新能源汽车数据再创新高所致，从电池端来看，三元占比仍不足50%，需求提升力度不强，上涨的动力并不是很夯实。中性

2、基差：现货142850，基差1630，偏多

3、库存：LME库存198486，-624，上交所仓单3912，-261，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍09：空头暂持，多头观望。下方空间缩小，空头部分获利止盈。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金属统计局（ WBMS ）公布的最新报告数据显示：2021年1-5月 全球锌市场供应短缺8.3万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22870，基差+350；偏多。

3、库存：8月19日LME锌库存较上日减少2875吨至228350吨，8月19日上期所锌库存仓单较上日减少802至10279吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2109：多单持有，止损22000。

黄金

1、基本面：上周初请失业金人数急剧下降至34.8万人，创2020年3月14日当周以来最小增幅；美股周四走势震荡。标普500指数小幅收高；美元指数强势上涨，一度触及2020年11月5日以来的最高水平93.53；美债涨跌不一，收益率曲线继续平坦，长端收益率回落；现货黄金一度拉升至1792.37美元高点，但随后大幅回落15美元至1777.10美元，依旧收于1780以上，早盘平盘附近震荡；中性

2、基差：黄金期货374.28，现货372.71，基差-1.57，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，减少18千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：疫情担忧再起，美元大幅上行，金价冲高回落；COMEX黄金期货收跌0.11%报1782.5美元/盎司；今日关注美联储官员讲话、英国7月零售销售、中国LPR；美国经济数据好坏参半，疫情担忧继续升温，市场权衡经济担忧和紧缩预期。紧缩预期下，金价下行压力依旧，受经济数据影响继续震荡。沪金2112：371-376区间操作。

白银

1、基本面：美上周初请失业金人数急剧下降至34.8万人，创2020年3月14日当周以来最小增幅；美股三大美国股指盘中齐跌；美联储会议纪要公布后，美元转为下跌，早盘走高至93.3以上；美债涨跌不一，收益率曲线脱离当天最平坦的水平，长端收益率回落；现货白银继续震荡回落，日内最高达23.535美元，后回落收于23.221美元，收跌1.08%，早间小幅回升；中性

2、基差：白银期货5032，现货4981，基差-51，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2029243 千克，环比增加6089千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价继续回落，风险偏好趋弱；COMEX白银期货收跌0.84%报23.225美元/盎司。银价主要跟随金价波动，但银价持续弱于黄金，银价相对金价偏空。疫情担忧下，有色金属明显回落，受此影响银价也较弱，宏观因素对银价支撑有限，银价下行压力较大，美联储纪要影响有限，短期震荡为主。沪银2112：4950-5150区间偏空操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧股下跌，美股科技股低开尾盘收红，中概股持续大跌，昨日两市分化，金融板块回调，科技股走强，市场板块分化；偏多

2、资金：融资余额16839亿元，增加13亿元，沪深股净卖出107亿元；偏空

3、基差：IH2109贴水17.97点，IF2109贴水47.94点， IC2109贴水62.06点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：科技股走强，金融调整，市场热点切换较大，权重指数地位震荡。IF2109：4770-4860区间操作；H2109：观望为主；IC2109：逢低做多，止损6810。

国债：

1、基本面：央行、银保监会相关部门负责同志今日约谈恒大集团高管，要求认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。

2、资金面：8月19日央行开展100亿7天逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。