大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止8月20日全国52家电厂样本区域存煤总计567.7万吨，日耗43.7万吨，可用天数13天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1050，01合约基差257，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存463万吨，环比增加2万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区坑口价格小幅走弱，大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存仍处于低位，当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求，预计煤价仍维持高位震荡。ZC2201：关注860附近阻力

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交45.4万吨，环比下降27.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为28万吨，环比下降20%），本周平均每日成交71.9万吨，环比下降9% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1013，折合盘面1125.2，01合约基差347.7；日照港超特粉现货价格710，折合盘面937.4，01合约基差159.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12795.78万吨，环比增加141.05万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲发货量明显回落，巴西发货量回升，到港量回落明显，港口入库量增加，疏港小幅回落，库存增加明显。钢厂与贸易商心态普遍较差，宏观经济数据全面不及预期，终端需求面临考验。短期情绪宣泄之后，下游成材价格率先反弹，铁矿石价格跟随，但仍不具备大规模反弹条件。I2201：反弹抛空，上破830止损

焦煤：

1、基本面：主产地在环保安全及能耗双控等政策影响下，煤矿产量依旧偏低，且近日受陕西榆林及青海地区煤矿事故影响，国家矿山安监局决定开展煤矿井下专项检查，焦煤市场供应紧张局面或进一步加剧；偏多

2、基差：现货市场价2320，基差82；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存697.2万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存685.73万吨，总体库存1801.93万吨，较上周减少21.52万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2201：多单持有，止损2330。

焦炭：

1、基本面：焦价第五轮提涨全面落地，焦炭订单、出货情况较好，厂内库存几无，钢厂多正常开工，整体对焦炭刚需较好；偏多

2、基差：现货市场价3380，基差549.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.63万吨，港口库存163.6万吨，独立焦企库存33.13万吨，总体库存609.36万吨，较上周减少17.41万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：焦企焦炭库存偏低，且部分焦企近期被动限产预期较强，部分焦炭资源供应仍然趋紧，而钢厂对焦炭需求相对旺盛，预计短期内焦炭市场或将继续稳中偏强运行。焦炭2201：多单持有，止损2950。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹供需两端均有小幅提升，不过总体仍处供需双弱局面，政策方面河北等地明确下半年压减目标，限产总体仍较严格；需求方面本周表观消费低位继续好转，但7月份宏观数据偏弱影响市场信心，需求拐点基本确认，库存小幅去化总体偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5283.9，基差183.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存793.55万吨，环比减少1.59%，同比减少8.45%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、结论：上周螺纹期货价格出现连续破位下跌，周五有所企稳反弹，现货价格同样下调，7月宏观数据不及预期但短期九月份需求旺季仍不悲观，本周价格或保持当前区间震荡，操作上建议日内若价格回落至5080轻仓试多，止损5050。

热卷：

1、基本面：供应端上周热卷产量小幅回落，供应端低于同期水平。受政策影响，河北地区板材生产预计下半年严格将保持严格。需求方面上周表观消费继续反弹有所走弱，制造业相关及出口数据有一定下滑但韧性仍存，库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5620，基差162，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存299.61万吨，环比减少0.15%，同比增加11.82%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格走势出现较大跌幅，现货价格跟跌下调，周五盘面价格走势逐渐企稳，但本周大幅反弹可能性不大，操作上建议本周热卷01合约日内5420-5550区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；前期受到疫情和洪水等因素影响，中下游提货量有所减少，但随着传统旺季来临，终端房地产施工进度加快，市场需求预期进一步好转；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2864元/吨，FG2201收盘价为2672元/吨，基差为192元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月19日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存108.25万吨，较前一周上涨7.71%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：前期政策、行业消息冲击基本消化，玻璃基本面紧平衡格局预计仍将支撑价格。玻璃FG2201：日内逢低做多，止损2710

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间走弱，供应上，8月中下旬有数套装置检修，预计开车时间较不确定，LL排产比例较上周回落，进口利润不佳，进口恢复缓慢，需求上，旺季临近农膜略有转好，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油回落油制路线利润有所好转，国内石化库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格931（-0），当前LL交割品现货价8475（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差345，升贴水比例4.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存70万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2201日内8050-8250震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间走弱，供应上，8月中下旬有数套装置检修，预计开车时间在月底至9月初，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，需求上，旺季逐渐临近，bopp订单本周反而出现回落，其余部分PP下游也有转弱迹象，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油回落油制路线利润有所好转，国内石化库存中性，丙烯CFR中国价格1001（+0），当前PP交割品现货价8450（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差199，升贴水比例2.4%，偏多；

3. 库存：两油库存70万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8050-8300震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅走弱拖累燃油；全球、欧洲炼厂开工率持续回升叠加OPEC逐步增产，高硫燃油供给压力增大；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电消费旺季，高硫需求表现乐观；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2532元/吨，FU2201收盘价为2360元/吨，基差为172元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月19日当周，新加坡高低硫燃料油2207万桶，环比前一周下降2.22%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：成本端大幅走弱、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2300-2360区间偏空操作

原油2110：

1.基本面：达拉斯联储行长Kaplan表示，如果德尔塔变异病毒引发的疫情遏制经济复苏，他愿意调整有关美联储减码宜早不宜迟的观点；美国油服公司贝克休斯在备受关注的报告中称，美国能源企业石油和天然气钻机数量连续第三周增加，截至8月20日当周，未来产量的先行指标--美国活跃石油和天然气钻机数增加3座至503座，为2020年4月以来最高水平；美国汽油需求高峰即将结束，欧洲和美国的夏季假期也即将结束，这也将削弱石油需求；中性

2.基差：8月20日，阿曼原油现货价为65.80美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为66.23美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.32美元/桶，基差40.53元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月13日当周API原油库存减少116.3万桶，预期减少125.9万桶；美国至8月13日当周EIA库存预期减少105.5万桶，实际减少323.3万桶；库欣地区库存至8月13日当周减少98万桶，前值减少32.5万桶；截止至8月20日，上海原油库存为1017.4万桶，减少224.1万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止8月17日，CFTC主力持仓多增；截至8月17日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：机构对于OPEC+介入的乐观预期未能改变市场下跌趋势，而OPEC方面暂未表态，可以看出产油国暂未对油价有较多异议，或许9月会议上有更多表态，市场担忧更多在于新冠病毒的反复带来的预期不确定及市场对于美联储taper紧缩购债的预期，原油持续弱势，不过技术面上价格接近4、5月份的支撑线，或短期有小幅反弹，关注价格是否会继续下破，风险较大，短线395-405区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周国内甲醇市场先扬后抑，周中伴随着宏观及原油走弱影响，甲醇期货下跌，进而导致港口及内地现货跟跌下行，且近期山东地练利润欠佳，开工有所降低，短期看供需矛盾渐显，各地市场或转弱下跌居多；中性

2、基差：8月20日，江苏甲醇现货价为2670元/吨，基差-140，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年8月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64万吨，较上周增5.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30.3万吨附近，较上周增0.9万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：月内华东甲醇市场多空交织，目前港口基差表现相对偏强，且外盘成本仍存一定支撑，短期港口继续走坚概率大，不过后续进口船货到港较多，加之局部内地货物继续流入港口套利，需警惕港口库存累积。2201合约四季度煤炭及天然气紧张预期仍存，甲醇下方支撑较强，而原油下跌有一定压制，甲醇预计继续震荡，短线2740-2830区间操作，长线观望。

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13075,基差-1165 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 01合约日内短多，破14200止损

PVC：

1、基本面：工厂开工小幅调整，工厂库存、社会库存均减少，库存拐点继续推迟，基本面支撑仍存。外盘价格涨跌不一，印度地区供应紧张，再次大涨；限电情况延续，电石价格再次新高，成本支撑持续加强；出口增加预期再次加强，临近交割，社库减少，可流通库存愈发紧张；疫情影响，港口到货周期加长；后期检修装置仍有不少。综合来看，PVC支撑依旧较强，下跌驱动力不足，预计短期PVC市场延续坚挺走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9355，基差220，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.59%至11.686万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势下行，对于沥青市场成本端支撑有限，市场看跌情绪较重，部分拿货积极性较低。短期来看，国内沥青市场仍面临一定的利空压力，预计部分主力炼厂价格或有下跌的可能；中性。

2、基差：现货3125，基差111，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加0.2%为51.3%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：油价震荡下行，成本端支撑减弱。主流供应商进一步缩减8月合约供应。终端开工走弱，整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4925，01合约基差-37，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.6天，环比增加0.1天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端明显下行，前期检修装置陆续重启，货源充裕，后续暂无新增检修计划。聚酯产品效益转弱，主流聚酯工厂大规模减负，终端开工受限订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：关注4880支撑位

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。16日CCF口径库存为53.8万吨，环比增加1.9万吨，港口重归累库 偏空

2、基差：现货5000，09合约基差28，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存53.64万吨，环比增加3.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价大幅下行，煤价高位运行。港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制，国内负荷回升，聚酯方面支撑有所减弱，乙二醇面临成本、供应、需求多方压制，预计维持弱势运行。EG2109：4850-5100区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9142，基差280，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日豆油商业库存97万吨，前值98万吨，环比+1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位回调概率较大，需谨慎。豆油Y2201：8450附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8638，基差690，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日棕榈油港口库存34万吨，前值38万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位回调概率较大，需谨慎棕榈油P2201：7550附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10578，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日菜籽油商业库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位回调概率较大，需谨慎菜籽油OI2201：10250附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气有所改善和技术性卖盘压制价格，短期美豆天气仍有变数。国内豆粕震荡回落，受美豆回落带动和技术性调整。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。偏多

2.基差：现货3580（华东），基差46，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存90.72万吨，上周99.08万吨，环比减少8.44%，去年同期100.66万吨，同比减少9.87%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3450至3510区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性调整，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好支撑价格。偏多

2.基差：现货2980，基差95，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.44万吨，上周0.25万吨，环比增加68%，去年同期2.1万吨，同比减少79%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕偏强震荡，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2810至2870区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆天气有所改善和技术性卖盘压制价格，短期美豆天气仍有变数。国内大豆震荡回落，短期回归区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差68，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存661.75万吨，上周674.5万吨，环比减少1.89%，去年同期538.33万吨，同比增加22.93%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400下方震荡；国内大豆期货回落至震荡区间下沿，短期或有反弹，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5600至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：印度预计21/22榨季乙醇生产将替代340万吨糖产量。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5710，基差-182（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：ICE原糖20美分附近多单获利减持，价格出现回调。主力合约换月2201，国内走势一直维持进三退二，下方支撑在5800附近，多单分批逢低建仓。

棉花：

1、基本面：8月USDA报告下调21/22年度产量和期末库存，小幅利多。8月20日储备棉成交率100%，成交均价17589元/吨，折3128B均价18819元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18497，基差902（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约换月2201。美棉震荡回落，短期面临调整压力。多单逢高减持，01合约关注下方17500附近支撑，短期预计价格在17500-18000区间震荡。

生猪：

1、基本面：预期中秋国庆消费增加，利多猪肉市场；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；50kg以下仔猪与50-80kg中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料宽松；发改委称，生猪养殖利润或逐步回升，料产能仍有上升空间；生猪屠宰量年内高位，且运输好转，生猪出栏均重持续下滑，意味着猪肉供应充足；偏空

2、基差：8月19日，现货价14880元/吨，01合约基差-2895元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：但中秋国庆预期利多，下方空间或逐渐缩窄，但猪肉供应充足，短期上方空间有限。盘面上，01合约期价收复日线BOLL（20,2）下轨线，布林敞口有所收敛，空单逢低止盈为主。LH2201区间：17200-17800

玉米：

1、基本面：国内局部地区，春季玉米丰收，后期供应料宽松；截止8月18日，深加工企业玉米总消耗量周环比增6.21%，年同比降16.74%；市场传闻启动定向拍卖，供应料有所增加；美国玉米单产预计增加；市场购销有所回暖，进口玉米拍卖成交率较前期上升；春播玉米零星上市；中央政治局再次强调稳定生猪产能，国家政策引导下，料生猪产能上升趋势不变；偏空

2、基差：8月20日，现货报价2660元/吨，01合约基差159元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月18日，全国96家玉米深加工企业库存总量在404万吨，周环比降4.2%；8月13日，广东港口库存报82.6万吨，周环比降7.3%；8月13日，北方港口库存报302万吨，周环比降1.95%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论： 春季玉米丰收，需求较上周有所回暖，但仍处于历年较低水平，现货价格恐难维持高位。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林敞口向下打开，空单背靠下轨线持有。C2201区间：2470-2520

4

---金属

黄金

1、基本面：三大美股股指继续走高，标普500指数上涨0..8%；美元续涨，创下6月以来最大周涨幅，一度触及93.74；美债上周五大多下跌，短中期国债收益率走高，导致收益率曲线趋平；现货黄金继续震荡，最高达1788.43美元，最低1777.5美元，收涨0.08%，早盘平盘附近震荡小幅回落；中性

2、基差：黄金期货375.5，现货374.47，基差-1.03，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，减少18千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：疫情担忧再起，美元大幅上行，金价震荡为主；COMEX黄金期货跌0.03%报1782.6美元/盎司；今日关注欧美日PMI数据、美国成屋销售；美国经济数据好坏参半，疫情担忧继续升温，市场权衡经济担忧和紧缩预期。紧缩预期下，金价下行压力依旧，受经济数据影响继续震荡。沪金2112：371-376区间操作。

白银

1、基本面：三大美股股指继续走高，标普500指数上涨0..8%；美元续涨，创下6月以来最大周涨幅，一度触及93.74；美债上周五大多下跌，短中期国债收益率走高，导致收益率曲线趋平；现货白银继续下跌，震荡回落收于22.984美元，创今年以来收盘最低价，收跌0.9%，早间小幅回升；中性

2、基差：白银期货5043，现货4995，基差-48，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2022659千克，环比减少6584千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价继续回落，风险偏好趋弱；COMEX白银期货跌1.12%报22.97美元/盎司。银价主要跟随金价波动，但银价持续弱于黄金，银价相对金价偏空。疫情担忧下，大宗商品依据较弱，受此影响银价也较弱，宏观因素对银价支撑有限，银价下行压力较大，美联储纪要影响有限，短期震荡为主。沪银2112：4950-5150区间偏空操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，7月PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月位于临界点上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货67290，基差240,升水期货；中性。

3、库存：8月20日LME铜库存增6325吨至251450吨，上期所铜库存较上周减7457吨至85575吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，货币收紧预期增强，疫情弥漫，沪铜承压，沪铜2110:观望为主，持有cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20110，基差0，平水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1322吨至248242吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：观望为主。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金属统计局（ WBMS ）公布的最新报告数据显示：2021年1-5月 全球锌市场供应短缺8.3万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22660，基差+230；偏多。

3、库存：8月20日LME锌库存较上日增加4250吨至232600吨，8月20日上期所锌库存仓单较上日增加304至10583吨；偏空。

4、盘面：近期沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2109：多单持有，止损22000。

镍：

1、基本面：产业链上下游表现不同。镍矿保持坚挺，矿山报价上升，贸易商挺价，海运费上升，价格再创新高，短期趋势难改，对下游成本支撑强劲。镍铁价格反弹，惜售挺价意愿强，升水电解镍，注意价差是否达到替代效应。不锈钢表现疲软，库存反弹，300系冷轧库存连续四周上升，供需面转变。电解镍自身7月产量受到检修影响，8月恢复，供应回升。进口镍豆由于窗口打开，进口量比较大，镍豆价格回落，升水下降。同时宏观面影响商品价格，美元上升，商品下挫回调。国内有色计划进行下一轮抛储，影响做多情绪。中性

2、基差：现货142000，基差1990，偏多

3、库存：LME库存198114，-372，上交所仓单3672，-240，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍09：空头暂持，下方支撑在135000左右空间不大，如果继续下探则慢慢止赢，甚至可少量做反弹（替代效应）。如果反弹回14万以上同样出局观望，多头可等待或少量日内交易。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.85%和4.65%不变，均为连续第16个月维持不变。

2、资金面：8月20日央行开展100亿7天逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：轻仓短空。

期指

1、基本面：上周国内股市下跌调整，消费医药板块跌幅居前，券商走强，外资连续大幅净流出，市场情绪谨慎；偏空

2、资金：融资余额16820亿元，减少19亿元，沪深股净卖出108亿元；偏空

3、基差：IH2109贴水11.75点，IF2109贴水51.27点， IC2109贴水58.22点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：短期市场缺乏持续走强板块，整体情绪较弱，指数处于调整阶段，短期或存在超跌反弹。IF2109：观望为主；H2109：观望为主；IC2109：逢低做多，止损6780。