七禾数据

今日，黑色系迎来久违的暴涨，焦煤和焦炭期货双双涨停，触及或逼近纪录高位。

焦炭、焦煤持仓量减少

焦煤资金流入2.22亿元

市场观点

国投安信期货：当前焦炭的连续上涨行情，本质上就是因为原料煤荒而导致的被动推涨。所以即使已经连续涨完五轮后，焦化企业依然处于薄利状态，具体利润情况因拥有的焦煤资源禀赋不同而有所差异，像内蒙地区的焦化企业已经持续濒临亏损。焦炭当前供需处于两弱的状态，由于产地和下游钢厂的焦炭库存水平都不高，而下游钢厂利润又很好，多方面因素叠加才导致钢厂一再接受焦化的提涨。五轮之后，焦化企业的原料煤紧张情况仍存，很可能还将跟随着煤价的进一步上涨而再次提涨，但下游对提涨的接受度肯定是越来越下滑。

华泰期货：

主要有以下几点原因：

　　①焦煤供给不足，国内增产有限、进口受限

　　2021年上半年国内焦煤进口依旧形成同比大幅下降，今年1-6月份较去年同期进口焦煤减少1581万吨，而我国全年进口焦煤仅7000多万吨左右，仅上半年国内进口减量就占到全年进口的23%左右，缺口明显。预计下半年，焦煤进口的资源补充仍然乏力，不排除进口仍呈现同比大降的态势。

　　②焦炭自身生产受限，产量难以有效释放

　　2020年焦炭行业经历了大规模的落后产能淘汰，据钢联统计2020年全国已淘汰焦化产能6154.6万吨，新增3637.5万吨，净淘汰2517.1万吨，2021年则成为焦炭新增产能的关键年份，截止7月23日全国已淘汰焦化产能1311万吨，新增3311万吨，净新增2000万吨。受国家政策影响，下半年据悉山西等地计划暂停在建和未建的焦化产能，对于新增产能产生较大影响。

　　③焦炭出口同比大增，进一步加剧了焦炭供需缺口

　　据华泰期货研究院统计，1-6月份海外粗钢产量同比增加6677万吨，增速达17.9%，海外粗钢消费同比增加7568万吨，增速达16.4%，与此同时也带来海外对于焦煤需求的增加，据煤炭资源网统计1-6月份印度焦煤进口量同比增加538万吨，随着供给恢复，6月份日本与韩国焦煤进口量也实现同比正增长。

　　进出口方面，由于海外钢铁业的强劲复苏，1-7月份我国累计净出口焦炭319万吨，同比增长221%，焦炭出口同比大增进一步加剧了国内焦炭供需缺口，目前看海外需求依然强劲，出口形势有望保持大幅增长。

　　④焦化利润不佳，推动价格上涨，库存低位，补库较难

　　目前钢厂、港口、焦化厂的焦炭库存都处于历史绝对低位，同时钢厂利润尚可，被动接受焦化厂提张，随着库存继续去化，焦化厂有望继续提张。

　　华泰期货表示，根据国家提出的压减粗钢产能目标，焦炭需求还有一进步下降空间，有望缓解当前供不应求格局，但也需注意供给端扰动因素，随着山西开展能源双控，导致在产焦化产能开始受到波及并且范围将陆续扩大。另外对于下半年的大量在建产能，都可能推后投产。

东兴期货：虽然焦炭已经历五轮提涨，但由于下游焦煤价格高企，安泽主焦煤涨至3550元，大量蚕食焦化利润，目前独立焦化厂焦炭平均利润为182元，部分焦化厂由于陷入亏损而被动限产。今天下午市场传闻河北将进行第六轮提涨，落地概率较大。由于短期焦煤缺货情况仍然严重，市场又传闻因核酸检测溯源，甘其毛都口岸将暂停蒙煤进口两周；而受宁夏矿井事故影响，山西煤矿安全检查较严，焦煤供应量维持低位。而虽然受到今年粗钢压减政策影响，铁水产量下降，但由于山西地区环保督察，焦化厂维持限产，焦炭产量降幅大于铁水降幅，焦炭供应持续短缺。因此预计后续还会有提涨一定的提涨机会。

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