一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

据前阿富汗央行行长艾哈迈迪透露，截至他15日离开阿富汗前的一周，阿富汗央行拥有包括外汇和黄金在内的资产总额达90亿美元，其中70亿美元以现金、黄金、美国国债券和其他纸币的混合形式存放在美联储。

2）国内新闻

全国人大常委会委员、全国人大财经委副主任委员尹中卿称，针对经济运行中存在着三方面9个苗头性、趋势性、倾向性问题，需要精准做好宏观政策跨周期调节，着力保持经济运行在合理区间；加快推进结构性改革，努力增强经济发展内生动力；抓紧落实“十四五”规划各项任务，大力发掘和释放内需潜力；尽快出台“双碳”时间表和路线图，积极推动绿色低碳转型发展。

3）行业新闻

据证监会政务服务平台行政许可办事大厅披露，珠海万达商业管理集团股份有限公司已于8月20日提交了《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料，进度跟踪状态显示为“接收材料”。根据相关规定，若此次接收材料获得受理，万达商管将可以在港交所递交招股书，以珠海万达商管为上市主体，赴港上市。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股继续上涨，上一交易日A股集体反弹，消费板块依然疲软，两市成交额1.30万亿元，资金方面北向资金净流入18.31亿元，8月20日融资余额减少25.97亿元至16794.68亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，7月经济数据均低于预期。对于2021年下半年，货币政策转向结构性宽松，股指整体估值上升有限。随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面的角度来看，随着我国逐步进入新的阶段，新兴产业在未来会更有发展潜力。从技术面看，股指有止跌反弹迹象，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券210009收益率上行1.5bp至2.86%。央行继续开展100亿元逆回购操作，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛，LPR利率连续16个月不变。7月份消费、投资和工业生产数据均不及预期，主要受国内多点散发疫情和自然灾害的影响，政府性基金预算收入增速下滑，央行表示要增强信贷总量增长的稳定性，信贷市场或有所放松，加上政府债券发行进度将加快，将带动社融增速企稳，预计国债期货价格继续上行空间有限，短期或面临调整，操作上建议轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：逢低吸纳，交易商空头回补进行抢购，欧美原油期货7个交易日以来首次强劲反弹，3月24日以来最大的单日百分比涨幅；美元汇率走弱也推高了以美元计价的欧美原油期货。上周日墨西哥国家石油公司海上石油钻井平台发生爆炸，造成至少1人死亡，5人失踪。导致该公司的石油产量减少了44.4万桶/日。拉斯联储行长Kaplan表示，如果德尔塔变异病毒引发的疫情遏制经济复苏，他愿意调整有关美联储减码宜早不宜迟的观点。短期原油市场仍然偏弱。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨2.46%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.54%，较上周下降1.43个百分点。本周期内，尽管中煤蒙大装置重启带动外采型MTO开工回升，但中天合创降负荷生产，所以国内CTO/MTO装置整体开工小幅下滑。截至8月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.94%,下降3.23个百分点，较去年同期下降0.66个百分点；西北地区的开工负荷为77.39%，下降4.41个百分点，较去年同期下降4.55个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在97.66万吨，环比上周上涨6.05万吨，涨幅在6.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.1万吨附近。预计8月20日到9月5日沿海地区进口船货到港量在83.55万-84万吨。短期甲醇偏空操作。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一止跌反弹，国内及泰国产胶区胶水价格持续回升，下游轮胎厂开工同环比下滑，配套市场消费仍偏弱，保税区库存持续去化利好价格，全球疫情持续反复影响市场情绪，国内散发疫情地区增加，影响消费预期，期货盘面9月临近交割，期现价差回归带动价格下跌，RU09合约下跌后与现货价差收缩，继续下跌空间不大，预计反弹延续。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调200，中石油部分下调100。煤化工8250，成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油部 分下调50。煤化工，8300，成交一般。两油石化库存74万，环比下降3.5万。昨日聚烯烃期货小幅反弹，原料端大幅反弹带动煤化工和聚烯烃，短期市场情绪变化较快，建议逢低做多为主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反弹，MEG延续反弹。原油价格回升，聚酯原料价格整体反弹。产业上，近期PTA供应保持增加，逸盛新材料新装置产能逐步提升；乙二醇新装置带来的供应增量预期提升。需求端，下游聚酯产销不佳，聚酯大工厂加大减产力度，开工负荷继续下滑，对PTA需求减弱。库存方面，乙二醇已重回累库，聚酯减产或改变PTA去库状态。整体上，PTA、MEG基本面转弱，关注新投和检修消息，短期行情反弹运行为主。

3）黑色

【钢材】

受高频日度成交反弹的影响，叠加原材料双焦强势上涨的带动夜盘钢材延续反弹走势。经过前期的向下调整后，螺纹现货-10-01合约重新回到back结构。进入9月“准旺季”，需求的回归幅度将成为决定钢价走势的关键，在目前钢材高库存、高利润、近月接近平水的环境下，若需求回归偏慢，且供给端的收缩没有进一步加码，那么盘面仍将向着成本线的估值下跌，但近期已显示出了在价格下跌后一部分投机需求的释放，叠加南京等中高风险区近期陆续“降级”，需求和物流的边际恢复将一定程度上对钢价形成支撑，不宜过分看空。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏弱收跌1.36%，近期铁矿价格回落较多，基本面并未出现较大变化，但限产预期和情绪面崩塌，盘面从交易压减粗钢产量到交易终端需求大幅回落的风险，期现价格共振下跌，虽粗钢压减政策松动但难改限产预期，同时铁水产量回落较多，市场预期终端需求会大幅回落，铁矿整体供需会走向过剩。盘面来看，市场对于铁矿需求的悲观情绪有望得到缓解，短期情绪面和资金面主导价格走势。

【煤焦】

双焦：夜盘持续强势大涨。基本面来看，焦炭产量较低主要由焦煤短缺导致，虽8月份主产地焦煤产量有所增加，但各地安全环保严格执行，产量整体依旧处于低位。蒙煤进口较前期有所下降，受疫情影响，主要通关口岸再次关闭。同时双焦总库存近期持续去库，进一步对价格形成支撑。后市来看，虽从基本面来看双焦供应最紧阶段已过，但市场情绪面高涨，市场持续交易供应端短缺问题，预计后市资金和情绪面主导价格走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约拉涨上行后高位震荡，终收8122元/吨，日涨幅2.11%。近期随着限电问题逐渐缓解，锰硅产量水平逐渐回升，但宁夏、广西上半年能耗双控完成情况较差，周末宁夏约谈重点企业，后市控耗政策或将趋严、压制产量水平。但随着压减粗钢产量政策的推进，下游需求难有较好表现。综合来看，在后市限产或将加码的预期下，短期市价或将维持坚挺，操作上建议以偏多思路为宜。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约强势拉涨后高位震荡，终收9642元/吨，日涨幅3.68%。宁夏、青海上半年能耗双控完成情况较差，周末宁夏约谈重点企业，后市控耗政策或将趋严，硅铁产量水平难回高位，但粗钢产量压减政策的推进将削弱需求端的表现。综合来看，在控耗政策加码的预期下，短期市价易涨难跌，操作上建议以偏多思路为宜。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约小幅高开后偏弱震荡，终收851.8元/吨。港口煤价持稳运行，目前仍处1040元/吨的高位，期价贴水幅度较大。随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量水平缓慢提升，但安全检查仍制约产能的释放，而目前下游各环节的库存均处偏低水平，煤价暂不具备大幅下跌的条件。后市随着用电淡季来临、电厂日耗回落，煤炭产能释放逐渐形成规模，煤价或有望进一步回调。操作上需控制仓位，谨防过度追涨风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国8月Markit服务业PMI初值录得55.2，创去年12月以来新低。 美国8月份制造业PMI初值从7月份的63.4降至61.2。随着美国疫情卷土重来，美联储官员讲话出现态度的软化，市场对杰克逊霍尔会议期待降低。疫情的反扑影响美国经济的复苏并且降低长期经济潜在增长，预期上拖累美联储货币政策的边际收紧节奏。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，如果8月非农继续保持良好表现或进一步确认美联储于年内开启QE收缩。随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方仍然存在压力，另一面黄金又受到避险支撑，短期转入震荡偏强。

【铜】

铜：夜盘铜价延续反弹，受矿山罢工和美元走弱影响。智利CODELCO下属某矿山五个工会拒绝资方薪资提议，近期智利矿山中断事件接连出现。目前精矿加工费回升至58美元，表明矿供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至9万吨下方；上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头；LME现货呈现贴水。短期市场更为关注智利矿山罢工风险，振幅可能加剧，短期铜价可能延续反弹。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价冲高回落，目前仍处于前期波动区间内。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周小幅增加0.2万吨至74.3万吨，继续小幅回升，但上涨幅度大幅不及往年同期。随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善，铝三季度末供应或有增加，建议关注库存变化。短期美元指数预计继续走弱，对价格影响偏多，铝供需矛盾不明显，价格预计震荡。

【镍】

镍：镍价夜盘小幅上行。镍价在下游不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格存在走低风险，镍价或有回调。但需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，但不锈钢库存仍在下行通道，支撑价格；此外近期限电或影响铬铁原料供应，价格上涨，推动不锈钢走势，但随着煤电供需改善，不锈钢原料供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅冲高回落，沪铅震荡。产业上，8月19日国内铅锭社会库存20.58万吨，周度再增7000吨。7月电解铅产量27.9万吨，环比降1.34%；再生铅产量36.71万吨，环比升15%。供应端，铅矿供应短期偏紧仍存，7月各地限电影响原生铅产量，再生铅供应有望保持。需求端，国内电动自行车铅蓄电池旺季消费逐渐回暖，电池成品库存下降至20天左右。整体上，成本支撑和库存压力博弈，建议短线逢低做多，保值者选择观望为主。

【锡】

锡：伦锡回落，沪锡震荡走势。7月份国内精炼锡产量11324吨，环比减少19.62%，主因云南地区炼厂检修影响。海外全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，消息称近期炼厂已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内锡上游矿端偏紧，但锡供给出现边际宽松预期，下游加工企业刚需采购，国内锡锭库存处于低位。整体上，锡供应偏紧，但淡季临近，沪锡高位回落走势。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜糖市维持震荡。总体而言，霜冻对巴西的甘蔗收割影响逐步体现，伦敦白糖大涨拉动纽约原糖。后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况，目前已经有机构将2021/22榨季巴西中南部糖产量下降1000万吨至2800万吨。同时市场传闻印度上调国内最低糖价也将对国际糖价利多。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，sr01合约可等短期系统性风险对糖价的冲击后在5800一带逢回调买入。

【生猪】

生猪：生猪期货重新走弱。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价14.19元/公斤，日度下跌0.14元/公斤。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、8月19日合计产生的325张仓单以及疫情将对短期价格有不利影响，但在绝对价格偏低以及跌价收储情绪的支撑下回落空间有限，并且中秋、国庆、开学临近需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。考虑到09合约即将交割并且存在1000左右的期货升水，投资者可以逢回调买入远月合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货重新回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋早熟嘎啦果收购价1.6-2.3元/斤，与上一日比持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，冷库走货有所增加。而交易所新增苹果交割库将有利于空头交割。随着早熟苹果上市并且现货价格出现回落，即使资金有炒作翘尾可能，预计长期期货价格仍将维持偏弱格局。

【油脂】

油脂：夜盘油脂回调，豆油Y2201收盘于8868，跌幅0.18%，棕榈油P2201收盘于8044，涨幅0.32%。市场消息表示2021年美生物燃料混合任务低于2020年，但是2022年高于2021年和2020年，具体政策还未落地。马来西亚新冠疫情仍较为严重，产量恢复暂时较为困难，然而UOB预估8月前20日产量增幅在10%-14%，过高的价格会抑制需求，船运商检机构预估8月1日-20日出口减幅在9%-12%，关注后续产量和出口情况，供应未明显恢复，出口不佳，盘面震荡偏弱为主。

【豆粕】

豆粕：8月23日(星期一)CBOT大豆收盘上涨。交易商表示受豆油期货急升推动，但涨幅受限，因预期美国将迎来丰收，且中西部干旱地区出现对作物生长有利的降雨。11月大豆收1295.00美分/蒲式耳，涨幅0.33%。M2201收盘于3469，跌幅0.86%，上周美豆优良率回调至56%，Pro Farmer预估美豆新作单产51.2蒲式耳/英亩，高于8月报告中的50蒲式耳/英亩，南美大豆丰产且出口放慢，北美大豆天气炒作快要结束后收割上市，南北美大豆步入竞争，美豆偏弱。近月端市场预期后续大豆买船不足，进口窗口期已过，豆粕近月偏强，但是在南北美大豆增产的背景下，随着国内近月不断补采大豆，近远月月差上方有限。