大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止8月20日全国52家电厂样本区域存煤总计567.7万吨，日耗43.7万吨，可用天数13天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1100，01合约基差243.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存474万吨，环比增加5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区保供任务艰巨，坑口价格稳中上涨。大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存仍处于低位，当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求。近期在进口煤因素扰动下，盘面明显走强，预计煤价仍维持高位震荡。ZC2201：关注875附近阻力

铁矿石：

1、基本面：24日港口现货成交169.1万吨，环比上涨51.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为80万吨，环比上涨73.9%），本周平均每日成交140.4万吨，环比上涨86.5% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1025，折合盘面1138.4，01合约基差320.9；日照港超特粉现货价格716，折合盘面944，01合约基差126.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12845.22万吨，环比增加49.44万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量回升，北方港口到港量增加，部分港口因暴雨出库量减少，港口库存继续积累。在经历连续下跌之后，配合双焦等强势拉升，盘面迎来技术性修复，市场心态有所好转，但仍不具备大规模反弹条件。I2201：反弹抛空，上破850止损

焦煤：

1、基本面：近期受各地安全环保检查及能耗、井下构造等因素影响，煤矿产量暂未有明显增加，进口方面，澳煤进口仍受管控，其他进口煤种资源偏少，且蒙古国部分口岸暂时闭关，焦煤市场供应紧张局面或进一步加剧；偏多

2、基差：现货市场价2620，基差155；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存697.2万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存685.73万吨，总体库存1801.93万吨，较上周减少21.52万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2201：多单持有，止损2500。

焦炭：

1、基本面：近期部分地区焦企限产预期加强，开工率小幅下滑，焦炭供应受到不同程度的影响，且环保督查组或将于近日入驻山东地区督查，该地区焦企限产形势或将进一步趋严，焦炭供应或继续收紧，且目前焦煤价格不断上升，对焦炭成本端有一定支撑；偏多

2、基差：现货市场价3550，基差399.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.63万吨，港口库存163.6万吨，独立焦企库存33.13万吨，总体库存609.36万吨，较上周减少17.41万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：原料煤价格不断拉涨使得焦企利润下滑，而煤源紧张又使焦炭供应压力较大，整体看焦价仍有一定的提涨空间，预计短期内焦炭或将继续偏强运行。焦炭2201：多单持有，止损3200。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹基本面总体仍处供需双弱局面，政策方面河北等地明确下半年压减目标，当前限产总体仍较严格；需求方面本周表观消费低位继续好转，但7月份宏观数据偏弱影响市场信心，需求拐点确认，库存小幅去化总体偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5407.5，基差172.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存793.55万吨，环比减少1.59%，同比减少8.45%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续反弹，现货价格有所跟涨，本周价格或保持当前区间宽幅震荡，操作上建议日内若价格回落至5200轻仓试多，止损5150。

热卷：

1、基本面：供应端上周热卷产量小幅回落，供应端低于同期水平。受政策影响，河北地区板材生产预计下半年严格将保持严格。需求方面上周表观消费有所走弱，制造业相关及出口数据有一定下滑但韧性仍存，库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5710，基差106，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存299.61万吨，环比减少0.15%，同比增加11.82%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格走势继续反弹，现货价格小幅上调，但短期驱动不足，继续大幅反弹可能性不大，操作上建议本周热卷01合约日内5560-5670区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；前期受到疫情和洪水等因素影响，中下游提货量有所减少，但随着传统旺季来临，终端房地产施工进度加快，市场需求预期进一步好转；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2864元/吨，FG2201收盘价为2741元/吨，基差为123元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月19日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存108.25万吨，较前一周上涨7.71%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：政策消息冲击基本消化，玻璃基本面紧平衡格局不改，预计玻璃震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2670-2730区间操作

2

---能化

原油2110：

1.基本面：美国众议院投票采纳拜登支持的3.5万亿美元预算蓝图，众议长佩洛西正致力于推进上述预算决议和另一项5500亿美元的两党基建法案；美国能源部表示，将从紧急石油储备中出售多达2,000万桶原油，以遵守近年来通过的立法。这些石油将在10月1日至12月15日期间进行交付；中性

2.基差：8月24阿曼原油现货价为69.07美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.49美元/桶，塔尔海洋原油现货价为68.44美元/桶，基差43.02元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月20日当周API原油库存减少162.2万桶，预期减少236.7万桶；美国至8月13日当周EIA库存预期减少105.5万桶，实际减少323.3万桶；库欣地区库存至8月13日当周减少98万桶，前值减少32.5万桶；截止至8月24日，上海原油库存为1017.4万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止8月17日，CFTC主力持仓多增；截至8月17日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油继续上冲超乎预期，市场似乎消化了宏观风险，对于周四央行年会上鲍威尔的表态更多倾向鸽派预期，价格对于taper官宣risk-on（无惧风险），而美国众议院持续推进基建法案及3.5亿美元预算，尽管未最后确定但势头良好，为市场提供一剂强心剂。技术上看由原先空头走势转为宽幅震荡，波动或难以下降，投资者注意仓位控制，可考虑小幅降波后虚值期权双买博弈收益，短线424-436区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周国内甲醇市场多有走高，港口受期货影响大幅波动，然整体基差表现偏强，且外盘成本支撑仍在，预计短期港口现货维持高位。内地受周初区域套利开启支撑，多数企业上涨出货，且高位出货较好，关注近日转单及前期停车装置重启情况，预计内地市场后续或有转弱可能；中性

2、基差：8月24日，江苏甲醇现货价为2720元/吨，基差-118，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年8月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64万吨，较上周增5.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30.3万吨附近，较上周增0.9万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：传闻江苏某烯烃计划停车消息影响，日内盘面高位回调明显，不过海外伊朗一套装置临停，对盘面有一定支撑，煤炭、天然气价格维持高位，成本支撑利好仍存；近期动煤盘面延续偏强态势，甲醇或高位震荡，隔夜原油上行亦带动能化走好，短线2830-2920区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间继续反弹，供应上，8月中下旬有数套装置检修，预计开车时间较不确定，LL排产比例较上周回落，进口利润不佳，进口恢复缓慢，需求上，旺季临近农膜略有转好，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油反弹影响油制路线利润好转，国内石化库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格931（-0），当前LL交割品现货价8575（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差305，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存74万吨（-3.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2201日内8200-8400震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间继续反弹，供应上，8月中下旬有数套装置检修，预计开车时间在月底至9月初，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，需求上，旺季逐渐临近，bopp订单上周反而出现回落，其余部分PP下游也有转弱迹象，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油反弹影响油制路线利润好转，国内石化库存中性，丙烯CFR中国价格1001（+0），当前PP交割品现货价8480（-20），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差110，升贴水比例1.3%，偏多；

3. 库存：两油库存74万吨（-3.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8250-8500震荡操作；

PTA：

1、基本面：油价出现反弹，PX价格跟随。终端开工走弱，整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4980，01合约基差-28，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.6天，环比增加0.1天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套360万吨装置中一条120万吨生产线已经投料，另一条120万吨装置计划近日重启；华东一套250万吨装置已重启，目前负荷提升，该装置8.22附近短停，其另外150万吨计划月底重启。前期检修装置陆续重启，货源充裕，后续暂无新增检修计划。聚酯产品效益转弱，主流聚酯工厂大规模减负，终端开工受限订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：4900-5150区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。23日CCF口径库存为58.6万吨，环比增加4.8万吨，港口累库程度进一步加重 偏空

2、基差：现货5080，09合约基差50，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存53.64万吨，环比增加3.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价出现反弹，煤价高位震荡。港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制，国内负荷回升，聚酯方面支撑有所减弱，乙二醇基本面边际走弱，短期关注成本端带动作用。EG2109：5000-5150区间操作

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13175,基差-1225 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 01合约日内短多，破14300止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油抬升提振燃油；全球、欧洲炼厂开工率持续回升叠加OPEC增产预期，高硫燃油供给压力增大；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电消费旺季，高硫需求表现乐观；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2706元/吨，FU2201收盘价为2460元/吨，基差为246元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月19日当周，新加坡高低硫燃料油2207万桶，环比前一周下降2.22%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端有所反弹、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2480-2550区间偏多操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9462，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日豆油商业库存97万吨，前值98万吨，环比+1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位回调概率较大，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。豆油Y2201：8900附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9104，基差840，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日棕榈油港口库存34万吨，前值38万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位回调概率较大，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。棕榈油P2201：8050附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10940，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日菜籽油商业库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位回调概率较大，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆优良率下调令市场担忧产量和技术性反弹，短期美豆天气仍有变数维持震荡格局。国内豆粕震荡回升，受美豆反弹带动和逢低买盘支撑。国内豆粕需求预期尚好，价格回落远期点价增多，油厂挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，9月合约临近交割价格维持震荡格局。偏多

2.基差：现货3590（华东），基差97，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存97.33万吨，上周90.72万吨，环比增加6.61%，去年同期108.12万吨，同比减少9.98%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3500至3560区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和技术性反弹，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好支撑价格。偏多

2.基差：现货2960，基差98，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.03万吨，上周0.44万吨，环比增加145%，去年同期1.8万吨，同比减少42.78%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕偏强震荡，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2860至2920区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆优良率下调令市场担忧产量和技术性反弹，短期美豆天气仍有变数维持震荡格局。国内大豆探底回升，调整至区间下沿后技术性反弹，短期回归区间震荡阶段。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-109，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存693.16万吨，上周661.75万吨，环比增加4.75%，去年同期540.64万吨，同比增加22.11%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1300上方震荡；国内大豆期货回落至震荡区间下沿后短期技术性反弹，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5750至5900区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5670，基差-246（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：ICE原糖20美分附近高位震荡。主力合约换月2201，国内走势一直维持进三退二，下方支撑在5800附近，多单分批逢低建仓布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA报告下调21/22年度产量和期末库存，小幅利多。8月24日储备棉成交率100%，成交均价17186元/吨，折3128B均价18389元/吨。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18384，基差924（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约换月2201。美棉震荡回落，短期面临调整压力。01合约回到17000-18000区间宽幅震荡，区间下轨附近可以考虑建仓多单。

生猪：

1、基本面：农业农村部表示，继续加大对中小养殖户的帮扶带动；库存冻猪肉量历史偏高位置；生猪屠宰量年内高位，猪肉供应充足；近期气温上升，猪肉消费料下降；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；预期中秋国庆消费增加，远期利多猪肉市场；偏空

2、基差：8月24日，现货价14740元/吨，01合约基差-2155元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：猪肉供应充足，但中秋国庆即将到来，下方空间或逐渐缩小。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，KDJ指标超卖区，近期背靠下轨线空单继续持有。LH2201区间：16500-17000

玉米：

1、基本面：中储粮网玉米全部流拍；天气优良，利于美玉米灌浆；玉米替代品进口量创历史新高；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；国内局部地区，春季玉米丰收，春播玉米零星上市，后期供应料宽松；截止8月18日，深加工企业玉米总消耗量周环比增6.21%，年同比降16.74%；仔猪存栏维持升势，玉米饲料需求仍强劲；偏空

2、基差：8月24日，现货报价2650元/吨，01合约基差140元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月18日，全国96家玉米深加工企业库存总量在404万吨，周环比降4.2%；8月13日，广东港口库存报82.6万吨，周环比降7.3%；8月13日，北方港口库存报302万吨，周环比降1.95%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论： 进口玉米全部流拍，春季玉米丰收，需求不济的背景下，年度供应缺口被填补概率上升。盘面上，01合约期价收复日线BOLL（20,2）下轨线，KDJ指标超卖区，空单止盈。C2201区间：2500-2530

4

---金属

黄金

1、基本面：疫情担忧有所减弱；美股三大股指齐涨，标普500指数创下纪录新高，强劲的企业盈利和大宗商品价格上涨冲淡了疫情拖累全球经济的担忧；美元指数持续走低，回到93关口以下，最低达92.8，大宗商品货币跑赢其他货币；美债下跌，收益率距日内高点不远且收益率曲线趋陡，10年期收益率依旧处于1.3%以下；现货黄金突破1800美元大关，较日低拉升30美元，最高达1806美元，收涨1.37%，早盘平盘附近震荡；中性

2、基差：黄金期货377.68，现货376.15，基差-1.53，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，减少18千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元继续回落，风险偏好回升，金价高位震荡；COMEX期金上涨0.1%，报1808.50美元/盎司；今日关注美国7月耐用品订单初值、美联储官员讲话；国内疫情担忧减弱，风险偏好明显反弹，大宗商品明显反弹。紧缩预期若出现转变，金价或将继续反弹，但央行年会临近，将较为谨慎，继续震荡为主。沪金2112：375-381区间操作。

白银

1、基本面：疫情担忧有所减弱；美股三大股指齐涨，标普500指数创下纪录新高，强劲的企业盈利和大宗商品价格上涨冲淡了疫情拖累全球经济的担忧；美元指数持续走低，回到93关口以下，最低达92.8，大宗商品货币跑赢其他货币；美债下跌，收益率距日内高点不远且收益率曲线趋陡，10年期收益率依旧处于1.3%以下；现货白银明显反弹，大幅反弹至23.95美元，收涨0.87%，早间在23.8左右震荡；中性

2、基差：白银期货5096，现货5049，基差-47，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2025951千克，环比增加10347千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：大宗商品走强，银价明显反弹；COMEX期银上涨1.0%，报23.937元/盎司。国内疫情担忧减弱，需求预期乐观，大宗商品全线反弹，银价反弹力度明显走强。但市场仍等待央行会议，将较为谨慎，短期震荡为主。沪银2112：5000-5200区间操作。

镍：

1、基本面：产业链上下游表现不同。镍矿保持坚挺，矿山报价上升，贸易商挺价，海运费上升，价格再创新高，短期趋势难改，对下游成本支撑强劲。镍铁价格反弹，惜售挺价意愿强，升水电解镍，注意价差是否达到替代效应。不锈钢表现疲软，库存反弹，300系冷轧库存连续四周上升，供需面转变。电解镍自身7月产量受到检修影响，8月恢复，供应回升。进口镍豆由于窗口打开，进口量比较大，镍豆价格回落，升水下降。同时宏观面影响商品价格，美元上升，商品下挫回调。国内有色计划进行下一轮抛储，影响做多情绪。中性

2、基差：现货143850，基差1540，偏多

3、库存：LME库存195558，-1740，上交所仓单2980，-334，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍09：价格持续反弹，空头暂观望，多头以日内回落做多为主，如果下破14万观望。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，7月PMI为50.4%，低于上月0.5个百分点，连续17个月位于临界点上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货69020，基差475升水期货；偏多。

3、库存：8月24日LME铜库存减25吨至254775吨，上期所铜库存较上周减7457吨至85575吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，货币收紧预期增强，疫情弥漫，沪铜承压，沪铜2110:69400试空，止损70000，目标68000，持有cu2019c72000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20380，基差-45，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1322吨至248242吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：观望为主。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金属统计局（ WBMS ）公布的最新报告数据显示：2021年1-5月 全球锌市场供应短缺8.3万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22515，基差+185；偏多。

3、库存：8月24日LME锌库存较上日增加200吨至239300吨，8月24日上期所锌库存仓单较上日减少204至10379吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2110：多单持有，止损22000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市继续上行，资源和消费领涨，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额16932亿元，增加138亿元，沪深股净买入53亿元；偏多

3、基差：IH2109贴水7.97点，IF2109贴水36.59点， IC2109贴水66.38点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：恐慌情绪消散，短期市场迎来反弹，指数处于阶段性底部。IF2109：逢低试多，止损4800；H2109：观望为主；IC2109：逢低试多，止损6960。

国债：

1、基本面：央行要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。

2、资金面：8月24日央行开展100亿7天逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：轻仓短空。