近期偏暖的消息面带动市场逐步消化海内外政策带来的不确定性，高景气度热门板块均出现了上涨。在流动性宽松与政策发力下，期指录得不俗表现。

美联储此前的会议纪要影响全球风险偏好，流动性收紧预期压力增强，但近期美联储官员对于缩减政策的态度出现一定变化。8月19日，美联储公布7月议息会议纪要，这是美联储首次明确讨论了缩减资产购买计划（TAPER）。从当前形势来看，虽然美联储已经开始讨论TAPER，但是就具体缩表时间仍未达成一致。目前全球经济前景仍存隐忧，全球日新增冠肺炎病例数维持高位，经济数据方面，美国8月Markit制造业PMI指数回落2.2个百分点至61.2%，同时欧元区8月制造业PMI指数亦回落1.3个百分点至61.5%，随着供给能力不断回升，经济环比改善力度的趋势性弱化不可避免。如果德尔塔病毒的传播确实减缓了经济的增长，美联储重要官员表示对于货币政策的路径持开放态度。

鲍威尔将于8月27日就经济前景在全球央行年会发表讲话，市场预期尽管美联储将不可避免地宣布缩减QE，但速度会非常缓慢，而且不会出现类似2013年那样的“缩减恐慌”。权益市场做出积极回应，美债收益率下跌，美股频繁创下新高，美元下挫。总体上看，海外的环境依旧复杂，8月27日前也不宜对市场反应过度解读，市场已经对缩减QE做好较充分准备，但需要等待进一步的经济数据以确定最后时间。

就国内环境而言，政策对于稳增长的关注持续提升，央行在“金融机构货币信贷形势分析座谈会”上指出，“全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，保持信贷平稳增长仍需努力”。经济体面临复苏不均衡和不牢固的问题，中央政治局会议明确宏观政策要延续“稳中求进”总基调，新增的表述是“统筹做好今明两年宏观政策衔接”，流动性宽松的预期得到增强。

此外，近期中美经贸磋商上取得不错进展，美国在汽车芯片等行业与关税问题上的态度有所松动。受此乐观情绪感染，港股率先反弹，海外芯片个股也出现不错涨幅。总体上，近期偏暖的消息面带动市场逐步消化海内外政策带来的不确定性，市场人气迅速恢复。后续要关注的是宽松政策的预期改善，如果宽松有所提升，那么指数仍有继续走高的趋势和基础。一旦宽松预期迟迟不能兑现，那么指数继续保持轮动以及风格转换或是常态。

经过消息面发酵后，指数迅速修复前期跌幅。经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。期指来看，期货价格弱于现货，近月贴水扩大，当月持仓同步流出，期货端表现出一定畏高情绪。中短期，市场快速修复后，IC/IH比价前期大幅走高，短期比价有调整的需求，市场风格趋于均衡，短期投资者建议减多IC。中长期，科技股当前景气度高企，分化之后仍有反复，业绩提振下，优质标的仍可考虑低吸，中长期多IC空IH组合依然可以持有。