宏观政策

1、8月28日，在中国证券业协会成立30周年座谈会上，证监会副主席李超就证券业发展指出了方向。李超提出了“五个坚持”，坚持回归本源，提升服务实体经济能力；坚持严守底线，强化合规风控意识和实施；坚持行稳致远，加强行业文化和声誉建设；坚持强基固本，努力提升专业服务能力；坚持担当使命，发挥好自律服务传导作用。

2、财政部8月27日公布《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》，通过该报告可管窥下半年财政政策走势。报告指出，下一步将提升积极财政政策效能，加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年财政政策衔接，应对好可能发生的周期性风险，巩固经济稳中向好态势，努力完成全年经济社会发展主要目标任务。市场预计，经济下行加大，下半年专项债发行将适当提速，以稳投资稳增长。

3、8月25日，国资委召开中央企业结构调整与重组工作媒体通气会，中国船舶集团副总经理钱建平在会上透露，“两船”重组境内外反垄断审查工作已全面完成，“两船”重组各项工作进入到实质性操作阶段。此外，8月24日上海市人民政府与中国船舶集团签署合作协议。根据协议，中国船舶集团的总部将迁往上海，并加大在沪发展力度，加快在沪产业布局调整，大力推进船海创新资源在沪集聚发展，努力提升船海装备产业发展能级以及产业链、供应链现代化水平，为服务国家战略和助力上海城市发展作出更大贡献。

4、8月27日，中国互联网络信息中心（CNNIC）在京发布第48次《中国互联网络发展状况统计报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，截至2021年6月，我国网民规模达10.11亿，较2020年12月增长2175万，互联网普及率达71.6%。十亿用户接入互联网，形成了全球最为庞大、生机勃勃的数字社会。

市场回顾

1、股票市场

A股市场：本周（8月23日-8月27日，下同），A股三大指数全线反弹，集体飘红。上证指数累计周涨幅2.77%，报3522.16点，深证成指周涨幅1.29%，报14436.9点，创业板指周涨幅2.01%，报3257.07点。

从申万一级28个行业来看，本周有22个行业实现上涨，其中，采掘（12.19%）、有色金属（11.36%）、电气设备（7.1%）、钢铁（7.06%）、化工（5.44%）等行业指数周涨幅均超5%。另外，家用电器、通信和房地产等3个行业指数周跌幅均超2%。

表：本周申万一级28个行业市场表现

制表：张颖

港股市场：本周，港股有所反弹，恒生指数周涨幅达2.25%，报25407.89点；恒生科技指数周涨幅达7.25%，恒生国企指数周涨幅2.45%。兴业证券分析认为，港股进入底部区域，逆境孕育机遇。建议把握港股底部区域，耐心逢低布局，随着监管层加强与市场沟通以及后续政策优化，外资有望逢低增持中国优质资产。

海外市场：美国三大股指全线上涨，标普500指数和纳指续创历史新高。道指涨0.69%报35455.8点，标普500指数涨0.88%报4509.37点，纳指涨1.23%报15129.5点。本周，道指涨0.96%，标普500指数涨1.52%，纳指涨2.82%。值得关注的是，颓废近半年之久的中概股近期出现大幅反弹，数据显示，美国散户对中概股的一周购买量创下了5年来最高水平，其中对阿里巴巴的流入量最大。

欧股收盘普遍上涨，德国DAX指数涨0.37%报15851.75点，法国CAC40指数涨0.24%报6681.92点，英国富时100指数涨0.32%报7148.01点。本周，德国DAX指数涨0.28%，法国CAC40指数涨0.84%，英国富时100指数涨0.85%。

亚太主要股指多数收跌，日经225指数本周累计涨2.32%；韩国综合指数周涨2.4%；澳洲标普200指数周涨0.37%；新西兰NZX50指数周涨0.92%。

2、债券市场

8月第4周（8月23-27日），临近月末，央行加大了逆回购，在逆回购与国库现金助力下资金面稳定偏松，平稳跨月无虞。但受周三理财估值新规冲击影响，债市出现波动。国债与国开债收益率整体上行，其中1年期国债收益率上行幅度较大，为5.53bp；10年期国开债收益率上行幅度较大，为2.73bp。另外，中证转债指数上涨1.82%至406.75点，刷新六年新高。

3、外汇市场

本周五，美元指数跌0.38%报92.70，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.38%报1.1796，英镑兑美元涨0.45%报1.3762，澳元兑美元涨1.08%报0.7314，美元兑日元跌0.22%报109.85，美元兑加元跌0.66%报1.2616，美元兑瑞郎跌0.71%报0.9112，离岸人民币兑美元涨213个基点报6.4627。

美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率持平报0.066%，2年期美债收益率跌2.7个基点报0.225%，3年期美债收益率跌4个基点报0.427%，5年期美债收益率跌4.8个基点报0.807%，10年期美债收益率跌4.1个基点报1.313%，30年期美债收益率跌2.7个基点报1.922%。

4、大宗商品

COMEX黄金期货涨1.41%报1820.5美元/盎司，COMEX白银期货涨2.04%报24.03美元/盎司。本周，COMEX黄金期货涨2.05%，COMEX白银期货涨3.97%。美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，美元指数承压，提振黄金创近四周新高及两周最大涨幅。

国际油价全线上涨，美油10月合约涨1.85%，报68.67美元/桶。布油11月合约涨2.19%，报71.72美元/桶。本周，美油10月合约涨10.51%，布油11月合约涨10.06%。美国墨西哥湾石油生产受到飓风影响，已经或正在关闭生产的主要生产商包括英国石油、壳牌、雪佛龙。

伦敦基本金属多数上涨，本周，LME铜涨4.24%，LME锌涨2.01%，LME镍涨2.94%，LME铝涨4.22%，LME锡涨4.49%，LME铅涨1.58%。

机构投资观点

兴业证券：A股以结构性行情为主，应防三方面风险。对于年内剩余时间的A股市场，整体上将以结构性行情为主。首先，增量资金入场趋缓。其次，目前市场的高景气方向估值，普遍已达到历史高位，交易拥挤程度较高。再次，年内剩余时间中可能导致市场波动增加的扰动项并不少。

近期A股出现的大幅回调，一方面，是市场对政策涉及领域的负面预期，产生了一定程度的催化作用。不确定性的增加，也加速了外资流出。另一方面，则是相关标的估值提升后，部分资金提前进行获利了结。下半年投资应特别防范来自三方面的风险：一是美债收益率上行风险，二是大国博弈风险，三是信用债风险，相关扰动将给对应板块带来不小的调整压力。

国泰君安：市场将重回上行通道，配置重点在中盘蓝筹。宏观波动放大信号与噪声，沿着无风险利率下行的脉络继续看多市场。7月下旬以来，市场出现一定程度的调整，但再次回到3500点以上。震荡的背后，主要在于宏观信号与噪声的混淆。回顾市场，我们看到了双减、房地产政策叠加反垄断引发对未来政策风险扩散的担忧，但与此同时也看到了培育内需、强化基础研究、兼顾公平与效率等一系列政策的落地。我们看到了北上资金在部分时段单日净流出超过百亿，但也看到了博弈型的“卖”与配置型的“买”，以及净流出占持股市值比例不足0.5%的事实。我们认为，在调整与反弹的过程中，积极的信号正在逐步形成：尽管经济动能弱化，分子端盈利有所承压，但随着风险偏好的企稳，叠加无风险利率的下行，市场正在重回上行通道。

中信证券：9月份是布局四季度行情的最佳窗口。预计国内经济将在8月份见底后逐月修复，政策纠偏和舆情规范有利于改善风险偏好，信用风险亦将有序释放，A股将在9月份迎来布局四季度行情的最佳窗口，建议坚持成长价值均衡配置，并强化对价值板块的左侧布局。