一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储主席鲍威尔称，今年开始缩债是合适的，缩债不会直接传递加息的时机信号；认为就业持续增长，通货膨胀回归目标。

2）国内新闻

国资委召开中央企业结构调整与重组工作媒体通气会。会议明确了下半年中央企业重组的重点领域，将在输配电装备领域、现代物流、战略性资源领域、粮食储备加工、海工装备领域大力推进重组。

3）行业新闻

国家统计局8月27日称，做好大宗商品保供稳价工作，助力企业纾困解难，强化科技创新，提高产业链供应链韧性，不断推动工业经济高质量发展。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股反弹，周期股继续领涨，两市成交额1.33万亿元，资金方面北向资金净流入62.03亿元，8月26日融资余额增加37.47亿元至17058.42亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，7月经济数据均低于预期。对于2021年下半年，货币政策转向结构性宽松，股指整体估值上升有限。从基本面的角度来看，随着我国逐步进入新的阶段，新兴产业在未来会更有发展潜力。从技术面看，短期各指数依然较为弱势，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率上行0.25bp至2.87%。临近月末央行每日逆回购规模增加至500亿元，上周净投放1900亿元，Shibor短端品种有所上行，资金面有所收敛。央行年会美联储主席讲话基调偏向鸽派，美债收益率回落。韩国央行宣布加息以应对物价上涨，监管要求摊余成本计价理财存量产品应于10月底前完成整改，对债市多头造成一定的冲击。7月份工业企业利润两年同比增速结束下滑趋势，近日国内新增本土病例已经降至个位数甚至零新增，预计此前受影响的消费和工业生产将逐步恢复。央行表示要增强信贷总量增长的稳定性，引导贷款合理增长，加上政府债券发行进度将加快，将带动社融增速企稳，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空为主。

2）能化

【原油】

原油：飓风艾达威胁美国墨西哥湾沿岸,可能会破坏墨西哥湾油气生产平台，国际油价上涨。据美国飓风中心预测，艾达最大持续风速为每小时75英里，于周日在美国北部海湾沿岸登陆，预计在登陆前将增强到3级飓风。预计艾达将成为2021年第一个对石油、天然气和炼油业务产生重大影响的飓风。据美国安全与环境执法局周五报告说，已经有89个生产平台的员工撤离，占墨西哥湾560个载人平台中的近16%。美国安全与环境执法局估计，目前在美国海湾地区有58.51%的石油产能和48.79%的天然气产能已经关闭。贝克休斯公布的数据显示，截止8月27日的一周，美国在线钻探油井数量410座，比前周增加5座短期油价宽幅震荡。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.29%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.06%，较上周上涨2.52个百分点。本周期内，因沿海地区个别MTO装置复产，所以国内CTO/MTO装置整体开工上涨。截至8月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.88%,上涨0.94个百分点，较去年同期上涨1.26个百分点；西北地区的开工负荷为78.08%，上涨0.69个百分点，较去年同期下降2.03个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在95.88万吨，环比上周下降1.78万吨，跌幅在1.82%，同比下降23.02%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在22.1万吨附近。预计8月27日到9月12日沿海地区进口船货到港量在58.94万-59万吨。短期甲醇偏多操作。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶持续下跌，周四、周五跌势加速，RU09价格跌破13000支撑，RU02跌破14000支撑。内外需求偏弱，汽车产销及重卡销量明显回落，出口增速下滑，需求端支撑不足，全球疫情持续反复，东南亚供给、运输受到一定影响，但物流，消费也同步受到制约，期货09合约面临交割，期现回归压力较大，短期市场明显弱势，09合约交割前预计维持弱势。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格平稳，中石油部分指导价下调。煤化工8100，成交下降。拉丝PP，中石化价格平稳，中石油部分 地区下调50。煤化工，8270，成交一般。两油石化库存72.5万，环比回升5.5万。周五聚烯烃期货低位整理，市场关注今晚央行会议。展望本周，供需调整仍在进行，相对而言，线性略好于PP。本周聚烯烃盘中若大幅下跌或仍是做多的布局机会。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA回落，MEG震荡。原油价格抬升，聚酯原料价格反弹。产业上，PX负荷率提升，PTA多套装置重启，供应保持增加；乙二醇新装置带来的供应增量预期提升。需求端，下游聚酯产销整体平淡，聚酯工厂减产，原料采购热情不高。库存方面，乙二醇小幅波动，PTA由去库转为垒库状态。整体上，PTA、MEG基本面转弱，关注新投和检修消息，短期行情反弹运行。

3）黑色

【钢材】

钢材：今日钢联供需数据显示螺纹表需小幅回升2.3万吨，340万吨的绝对水平仍低于去年同期的356万吨，需求恢复情况低于市场预期。进入9月“准旺季”，需求的回归幅度将成为决定钢价走势的关键，在目前钢材高库存、高利润、近月接近平水的环境下，若需求回归偏慢，且供给端的收缩没有进一步加码，那么盘面仍将向着成本线的估值下跌，但近期已显示出了在价格下跌后一部分投机需求的释放，叠加南京等中高风险区近期陆续“降级”，需求和物流的边际恢复将一定程度上对钢价形成支撑。

【铁矿】

铁矿：夜盘大涨5%，前期铁矿价格回落较多，市场情绪较为悲观，盘面从交易压减粗钢产量到交易终端需求大幅回落，同时港口库存持续增加，铁水产量同比大幅回落，市场对铁矿供需较为悲观，期现价格共振下跌。盘面来看，现市场悲观情绪得到一定程度转变，虽基本面并未出现较大变化，但市场对压减粗钢和终端需求回落的悲观预期存较强的修复，价格有望持续回升。

【煤焦】

双焦：夜盘大幅回落。基本面方面，炼焦煤紧缺推动焦炭价格连续七轮提涨，而本轮盘面大涨的源头是蒙煤进口口岸暂时关闭，叠加考虑到市场情绪面较为高涨，共同导致双焦价格上涨。近期市场持续交易供应端短缺问题，价格大涨之后，焦煤焦炭主力合约贴水得到较大修复。现基本面来看双焦供应最紧阶段已过，市场情绪已逐步回归理性，预计价格存调整空间。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约震荡走强，终收7918元/吨，日涨幅1.25%。锰矿价格下方空间有限，焦炭价格上调明显支持锰硅市价。由于压减粗钢产量政策的推进，下游需求难有较好表现。随着限电问题的缓解，锰硅的产量水平逐渐回升，但上半年宁夏、广西、云南能耗双控完成情况较差、后市控耗政策较难放松，锰硅产量增幅有限，市价下方仍存支撑。操作上建议以轻仓逢低多配为主。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约强势拉涨，终收10038元/吨，日涨幅1.54%。兰炭价格仍处历史高位支撑硅铁价格。压减粗钢产量政策的推进将削弱需求端的表现，但上半年宁夏、青海、陕西能耗双控完成情况较差、后市控耗政策或将趋严，硅铁产量水平难回高位。综合来看，在控耗政策加码的预期下，市价易涨难跌，建议以偏多思路操作为宜。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约拉涨上行后震荡回落，终收851.6元/吨。港口煤价再度上调10元/吨至1100元/吨的历史高位。随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量缓慢提升，但安全检查仍制约产能的释放。目前下游电厂存煤量仍处偏低水平，港口库存低于历史同期，水泥及煤化工行业生产旺季在即，整体下游需求有待释放，煤价暂不具备大幅下跌的条件。当前盘面贴水现货200元/吨以上，期价下方空间有限，操作上建议以轻仓偏多思路为主，但需谨防政策面调控风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周五杰克逊霍尔会议鲍威尔发表讲话，尽管暗示美联储可能在年底前开始缩减量化宽松规模，但是距离加息仍然很遥远，整体讲话较为鸽派。会议后金银走高，美元走弱。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，如果本周公布的8月非农继续保持良好（新增就业80万人以上），美联储年内开启Taper仍为大概率事件，黄金受到变异病毒扩散导致的避险支撑，整体震荡，但随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方仍然存在压力。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅上涨。智利近期矿山中断事件接连出现。目前精矿加工费回升至58美元，表明矿供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至9万吨下方；上海港口升水回升至120美元，进口需求有望抬头；LME现货呈现贴水。短期市场更为关注智利矿山罢工风险，振幅可能加剧，短期铜价可能技术性回调。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价上涨，跟随铜价走势，目前仍处于前期波动区间内。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价周五夜盘上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周幅增加1.2万吨至75.3万吨，库存连续三周企稳回升。随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善，铝三季度末供应或有增加，建议关注库存变化。短期美元指数预计继续走弱对价格影响偏多，上周五新疆规范铝企业生产消息影响市场，供应面消息频发使得市场情绪偏多。短期看铝价已较好反映供需矛盾，消费未来预计回落叠加美联储政策逐步收紧预期，铝价或难以持续上涨，价格高位震荡为主。

【镍】

镍：镍价周五上涨。镍价在下游不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格存在走低风险，镍价或有回调。但需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，但不锈钢库存仍在下行通道，支撑价格；此外近期限电或影响铬铁原料供应，价格上涨，推动不锈钢走势，但随着煤电供需改善，不锈钢原料供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅震荡走弱，沪铅下跌。产业上，8月26日国内铅锭社会库存20.46万吨，库存转为下降，旺季逐步显现。供应端，铅精矿加工费底部企稳，8月原生铅部分企业检修结束，再生铅企业由于亏损部分减产。需求端，国内电动自行车铅蓄电池旺季消费保持回暖，蓄电池企业开工率提升至70-75%，电池成品库存降至20天左右。整体上，成本支撑和库存压力博弈，建议短线逢低做多，保值者选择观望为主。

【锡】

锡：伦锡震荡，沪锡回落。7月份国内精炼锡产量11324吨，环比减少19.62%，主因云南地区炼厂检修影响。此前，海外全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，消息称近期炼厂已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内锡上游矿端偏紧，但锡供给出现边际宽松预期，下游加工企业刚需采购，国内锡锭库存处于低位。整体上，锡供应偏紧，但淡季临近，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：宏观利多推动，周五原糖出现上涨。后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况。操作上，3季度糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，sr01合约可等短期系统性风险对糖价的冲击后在5800一带逢回调买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续震荡。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价13.85元/公斤，日度下跌0.02元/公斤。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、8月19日合计产生的325张仓单以及疫情将对短期价格有不利影响，但在绝对价格偏低以及跌价收储情绪的支撑下回落空间有限，并且中秋、国庆、开学临近需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。考虑到09合约即将交割并且存在期现回归，投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货继续小幅反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋早熟嘎啦果收购价1.6-2.3元/斤，与上一日比持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，本周冷库走货继续有所增加。而交易所新增苹果交割库将有利于空头交割。随着早熟苹果上市并且现货价格出现回落，即使资金有炒作翘尾可能，预计长期期货价格仍将维持偏弱格局。

【油脂】

油脂：上周五夜盘油脂震荡，豆油Y2201收盘于9078，跌幅0.13%，棕榈油P2201收盘于8266，涨幅幅0.07%。市场还在关注马来西亚新冠疫情对产量恢复的影响，距离产量高峰期时间不多，预计全年库存不高，印尼上调出口关税，利多马来西亚棕榈油出口，然而印度调整进口税率，利空棕榈油消费，高价也会抑制需求，油脂单边暂时处于高位震荡走势。

【豆粕】

豆粕：8月27日(星期五)CBOT大豆收盘下跌。交易商表示，美国中西部地区的降雨提振了作物生长，但持续的出口限制了跌幅。11月大豆收1320.00跌6.25或0.47%。国内夜盘豆粕高开后回落，M2201收盘于3494，跌幅0.29%。市场对于USDA8月报告中的单产存疑，低于市场预期，然而近期主产区降雨有利于提高单产，中国的采购虽然支撑盘面，但是鉴于今年的养殖利润也不会像旧作的进口步伐。市场预期阶段性供需错配后，周度豆粕表需较好，持续性有待观察，在国外大豆不缺的情况下，基差和月差也难持续上涨。