七禾网17、近期“机构抱团”、“股灾型牛市”等词频频出现，您如何看待这一现象？

李樾：格雷格姆坚持安全边际，巴菲特坚持人弃我取，彼得林奇坚持挖冷门股，伟大的投资人，都不是被市场洗脑的从众之辈。

投资者需要保持独立思考，坚持投资的第一性原理：买股票就是买公司。因此，股票市场的波动和偏好并不重要，重要的是赛道、公司、估值、企业家，才是股市长期致胜的秘诀。

七禾网18、在过去的2020年中，基金火爆的程度远超往年，越来越多人认识到“专业的事情要交给专业的团队去做”，您如何看待私募行业的前景？

李樾：到2020年12月为止，中国GDP总值接近美国GDP总值的75%，但私募基金行业规模却只有美国的10%左右。金融市场经过多年的发展和完善，美国金融市场已经发展成为比较成熟和发达的资本市场。70多年以来，美国散户比例从93%降到11%，而目前中国散户比例还在八九成以上。未来专业投资是一个发展的必然趋势，散户投资的成功率会越来越低，专业的事情要交给专业的团队去做，寻找更好的基金管理人为大家理财才是保护资产安全、对抗通胀与实现财富稳步增长的有效途径。而私募资管行业已经成为大资管时代不可或缺的中坚力量，展望未来，整个私募行业依然拥有大片蓝海。随着中国综合国力与经济体量的发展，我国私募资管行业的发展趋势必然值得期待。

七禾网19、未来专业投资是一个发展的必然趋势，那您认为散户的减少是否会打破我们以往所认知的投资“二八法则”，即多数人亏损少数人盈利这一规律？

李樾：不会。因为二八法则不仅适用于投资，更是普遍的社会现象，80%的社会财富掌握在20%的人手中是常态。即使是机构投资者，其能力也是良莠不齐的。优秀的投资机构，其专业化程度将越来越高，体量也会越来越大。而大部分能力较低的投资机构在高标准的资管时代同样也避免不了再次洗牌。

七禾网20、国内投资市场遍地黄金，基本上能做私募的大多数都有不错的收益获取能力，而为何有的能存活十年以上，有的辉煌两三年就销声匿迹了，您认为这其中最主要的差别是在哪里？

李樾：我认为主要的差别在于资金管理与风险控制。在各种因素交织下，二级市场的行情往往瞬息万变、波动无常。正所谓，一时盈利者众，长期盈利者寡，人的大脑会本能看重近期盈利，忘记长期目标，从而低估潜在风险，导致采用了错误的投资方法，承担了过高的风险。

七禾网21、我们看到亿佳信近几年也是硕果累累，拿到了业内多个奖项，在公募、私募竞争日益激烈的当下，贵公司的核心竞争力是什么？

李樾：核心竞争力是一家公司的立足之本。说起亿佳信的核心竞争力，我认为是在多年实战中摸索出来的交易信仰与管理品格。大周期的市场运行具有规律性和客观性，不需要有过多的猜测和主观判断，我们要根据大周期的宏观逻辑关系，用最朴素的战略投资思维来判断市场方向，通过合理的配置和主题驱动，结合资金管理战术防守手段，把握一些大的战略投资机会。只要坚守自己的交易体系，总会有一些行情符合自己的投资逻辑，自然而然就能通过捕捉到行情让业绩屡创新高。在这种交易信仰的基础上，亿佳信逐步形成了自己投资逻辑与投资格局观，更关注资产规模的长期成长性，不在乎眼前一城一池之短期得失。另外关于管理品格，我认为作为管理机构，要把客户利益放在首位。我们的一切工作重点都要放在如何为投资者带来实事求是的投资收益上。

七禾网22、有基金经理曾说过，最好的商业模式是建立在对投资人需求的充分理解的基础上的。对此，您认为应该如何把能力圈和客户期望值结合在一起？

李樾：作为专业机构有必要与客户进行深度沟通，引导客户以更专业的眼光来认知风险与收益之间的关系，令客户可以从更客观与科学的角度来理解有效投资的核心。

七禾网23、专注CTA策略的机构往往容易遇到资金瓶颈，亿佳信多方位的策略能容纳的资金规模有多大？未来在规模上有怎样的拓展计划？

李樾：我们的持仓周期是以中长期为主， 配合低仓位和分步建仓的策略，经过我们的测算，应该能容纳50亿以内的管理规模。而且我们的产品已经开通了外盘交易的权限，有需要时可以进一步扩大管理容量。目前我们已经获得了多家机构的代销与跟投，希望未来能在更多的平台展示亿佳信的投资能力。未来我们的拓展重点还是放在与机构的合作上，包括证券公司、期货公司、FOF机构与信托基金等。

七禾网24、作为亿佳信的掌舵人，您希望打造的是怎样一家私募公司？在市场中树立怎样的品牌？

李樾：我希望把亿佳信打造为一个有品格、有良知、有公信力的，专业性资产管理平台。

我认为长期的投资绩效，实质上是管理人内在综合品格的外在投射，在资管行业保持良好的内在品格是我们亿佳信发展的根基！

七禾网25、亿佳信资产参加了由七禾网、上海中期期货、华鑫期货、华鑫证券共同主办的“大将军私募基金合作赛”，目前参赛产品的表现也非常不错，您对这个大赛有什么目标和期许？

李樾：首先很感谢七禾网给了我们一个展示的平台，通过这个大赛，让更多的投资者了解和认识亿佳信。经过长期观察，我们觉得七禾网上有很多关于产业的数据，数据更新得非常及时，给投资者提供了很好的支持。希望日后能和七禾网保持紧密的联系，加强我们在产业研究方面的能力。同时也希望能在大赛中取得优异的成绩，获得主办方管理型资金“必投”资格（即大赛年度排名前50名，回撤控制在10%以内，一年中获得七禾五星基金评级2次或以上，又或者四星基金及以上评级4次或以上），与七禾网这个优秀的平台建立更深度的合作。谢谢！

亿佳信寄语：

我们在过去十几年的投资管理运作期内，资金曲线发生过几个月甚至半年以上横盘波动:往往是大背景主线逻辑不清晰，商品整体处于持续宽幅震荡，能力圈品种无趋势行情或难于把握价格波动，但只要本金风险控制到位、回撤率低，耐心等待符合自己理念、逻辑、模式的交易机会，参与主线逻辑清晰的趋势行情，相信资金曲线自然上升只是时间问题。

投资是一场心智进阶的漫长之旅，我们无法完全准确预测市场的涨跌起落。在长期投资过程中，必经风雨，这是最为磨练投资人心智的时光。但“只要不犯大错，平庸和精彩交替的结果就是惊人的复合收益率!”        ——沃伦·巴菲特

大赛报名咨询：

13757164975

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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刘健伟对话整理

2021-8-31

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