现有消费电子终端不支持低轨卫星通信，随着终端功能上新，行业迎来催化。若终端设备开启相关软件lisence，则在基础电信网络无覆盖、轨道卫星通信可用的情况下，可以使用卫星通信。据海外SpaceX公司披露，其所属Starlink项目计划完成 4.2万颗卫星系统组网，已有在轨卫星1700颗左右，部分卫星建在距离地面300公里左右的轨道。过往由于受限产业生态，尚无消费电子终端产品支持卫星通信，若此次终端配置落地，在满足政策合规的前提下，有望加速卫星通信产业链条的成熟。

国内卫星通信需求和供给均高速发展，卫星互联开启成长。当前，卫星通信作为6G系统的重要组成部分，除可以解决偏远地区等苛刻环境下的问题，在海洋、沙漠等特种场景需求刚性；从小卫星发射层面，中国航天科技集团八院科技委秘书长在2020年9月表示未来5-10年，我国商业小卫星的发射需求超 4000颗。布局卫星互联网企业不仅有专业空间运营公司，还包括运营商、通信设备商、飞机制造商和其他领域巨头。其重要意义在于对未来网络架构搭建和空天资源的合理利用，国内已充分认识到卫星频率、轨道资源的巨大战略价值，并由国资委在2021年5月1日新成立中国卫星网络集团这一央企，目的是立足国家战略全局、顺应科技产业变革，做好顶层设计和资源整合，确保系统安全稳定、自主可控。

产业链逐步完善，各环节有望规模落地。卫星互联网产业链条主要分为卫星制造、发射服务、地面设备及终端制造、运营与服务四大环节。节奏上卫星制造和发射首先落地，其次是地面设备制造，最后是卫星服务。如若终端具备卫星通信功能，考虑频段等规划地面网络建设需相应提速以匹配规模应用。

投资建议：从产业格局看，火箭载星发射门槛较高，技术积累周期长，格局比较集中，一级投资市场较为活跃；卫星制造企业多，能在某一些细分领域具有成本优势和技术门槛的公司将充分享受赛道红利；地面设备制造和运营服务目前标准化程度不高但是未来成长可期。所以应该关注卫星制造配套产业链投资机会。推荐公司为和而泰，受益公司为中国卫通、中国卫星、海格通信、康拓红外、亚光科技、华力创通等。

风险提示：消费电子终端功能装配不及预期，国内组网规模和节奏或不及预期，用户渗透及业务拓展或不及预期。