近期全球疫情反复导致市场波动进一步增大，国内A股呈现出宽幅振荡的走势。股指期货走势分化，IF主力合约维持在4600—5000区间振荡，IH反复探底且创一年来新低，IC延续上升趋势并创2015年9月以来新高。A股市场近期的走势，除去疫情带来的短期影响之外，国内经济状况及国际金融环境依然是主要因素。分析人士认为，期指中短期可能会维持宽幅振荡走势，但长期预计市场将逐步企稳回升。

“在指数宽幅振荡的情况下，风格切换和市场分化依旧是永恒的主题。”永安期货金融期货高级分析师赵晶表示，近期市场风格明显转换，此前表现强劲的白酒、医药等高估值板块再度调整，而受到大宗商品价格高位运行的影响，周期股继续活跃领涨指数，同时市场分化现象也演绎至极致，中小创持续走强，中证500期指主力合约自二季度以来稳步上扬，当年涨幅超过10%，与此同时大盘蓝筹则表现低迷，上证50期指主力合约一路下行，当年跌幅超过15%，目前这一分化情况在近期市场表现得更为突出。

“8月以来，市场面临多方面的经济政策不确定性，一方面，海外美联储缩减购债（即Taper）步伐逐步临近；另一方面，教培行业“双减”政策落地、平台经济反垄断与监管政策进一步强化叠加国内经济下行压力加大等，市场预期调整导致大盘出现明显下探。随后，一些偏暖的消息带动市场逐步消化海内外政策带来的不确定性，上周期指整体反弹回升，期指录得不俗表现。”西部期货股指研究员齐祥会表示。

“在经济稳增长压力加大的背景下，宏观政策重新强调要‘做好跨周期调节’，财政政策逆周期调节力度和流动性改善的预期得到增强。”齐祥会说。

新纪元期货分析师程伟认为，今年二季度以来，我国经济增速开始放缓。今年7月信贷、投资、消费、外贸等宏观数据全线下滑，显示经济下行压力加大，引发市场悲观预期，情绪进一步传导至金融市场，引发股市大幅波动。中央财经委第十次会议强调，要夯实金融稳定的基础，处理好稳增长和防风险的关系。

“由于去年同期低基数效应，投资、内需同比增速依然处于高位增长，但环比增速明显回落，其中房地产市场在部分地区政策不断收紧的情况下，销售和开工数据明显放缓，市场处于逐步降温的过程中，基建投资增长相对缓慢，目前已降至疫情前水平，仅制造业投资维持较快增长。”赵晶表示，此外，由于去年全年消费呈现“前低后高”的态势，预计三季度国内消费增速将继续回落。同时，由于海外生产有所恢复，替代效应减弱，7月出口数据较此前略有减慢，综合来看，预计三季度国内经济增速将继续放缓，不过，国内相对宽松的货币政策仍将延续至年底。

国际方面，市场焦点依旧是美联储宽松货币政策的提前退出。齐祥会认为，美国缩减购债本质上是在平衡增长与通胀，如果企业盈利恢复强劲，缩减购债并不必然会带来股市的调整，但波动性或将加大。

程伟认为，与其他官员相比，美联储主席鲍威尔对缩减购债的态度明显偏谨慎，给市场提供了充足的时间来消化taper预期，尽量减少taper对金融市场的冲击，短期有助于提升风险偏好。

“虽然国内经济增速也许会略有放缓，但增长态势并未完全改变，市场的主要风险点在于美联储过快结束宽松和疫情再度反弹，中短期期指可能会维持宽幅振荡走势，但长期预计市场将逐步企稳回升。”赵晶说。

在程伟看来，随着基数效应进一步消退，以及全球经济增速拐点的到来，我国经济下行压力加大。中央政治局会议和国务院常务会议要求加大跨周期调节，保持经济运行在合理区间，预计未来几个月稳增长政策有望加码。同时，监管层强调维护金融稳定，政策面释放维稳预期，股指9月反复振荡筑底并酝酿反弹的可能性较大。