自7月16日以来，铁矿石期货便进入阴跌模式，一路从千元高位跌落至770元/吨附近，失守800元/吨关口，跌幅超过30%。上周，铁矿期价有所反弹，重回800元，但好景不长，进入本周后，铁矿期价再度开启下跌模式。

今日，铁矿石主力合约盘中大跌8%，截至收盘，报765元/吨，跌幅达7.78%，领跌期市。

铁矿石主力合约走势

“疯狂的石头”不疯了

一年前的现在，铁矿石还是期货市场上“最靓的仔”。新冠疫情的爆发，使得全球央行开始持续释放巨量流动性，并采取了一系列经济刺激措施激励基建支出，叠加全球铁矿石开采受到一定影响，铁矿石市场的情绪也因此被激发，一年内暴涨近2倍。

今年4月，稍作休憩的铁矿石期价再次加速上扬。5月10日，铁矿石多个期货合约罕见集体涨停，带领铁矿石涨势走向高潮。5月12日，中品矿价指数普氏62%铁矿石指数创下233.1美元的历史新高，一年涨幅超110%，并从6月1日起连续31个交易日维持在200美元以上。同日，国内铁矿石主力合约创下1358元/吨的历史高位，较3月低点大涨近30%！

然而，到了5月底，形势发生了转变。因大宗商品涨价过猛，监管部门开始密集出台一系列政策措施力促大宗商品“保供稳价”，遏制市场投机。交易所方面也是频频出手管控，先后采取提高铁矿石合约交易限额和保证金等方式，抑制铁矿石疯涨。

7月15日，普氏62%铁矿石指数在222.3美元处见顶，叠加局部地区疫情重燃，国内钢铁产量下降等各因素的影响，铁矿石期价加速下跌。在上半年还一路刷新历史高位的铁矿石，如今已然成为期货市场上的领跌者。

空头“来势汹汹”，铁矿现货端的价格也跟随期价持续回落。7月初以来，青岛港铁矿的进口价格已经从1500元/湿吨回落至当前的1066元/湿吨，下跌幅度接近30%。

国内粗钢产量连续下降

市场普遍认为，铁矿石近期之所以出现大幅下跌，与中国加大对钢铁产能的限制有关。

今年以来，工信部等多部门先后发生，坚决要求压减粗钢产量，并发布新版钢铁行业产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制。7月以来，安徽、甘肃、山东、浙江、山西等地相继表示，2021年全年粗钢产量不超过2020年，部分钢厂更是自发限产和停产。

近期，粗钢压产政策进一步深化。广西地区因加强能耗双控，对当地钢铁企业实施限产，部分企业再压减20%的产量。同时，环保督察组进驻四川，当地短流程钢厂相继临时停产。在一系列政策措施逐步落地后，国内粗钢产量出现连续下降。

据国家统计局数据显示，7月份，我国粗钢产量8679万吨，同比下降8.4%，日均产量279.97万吨，创2020年4月以来新低，环比下降10.53%；生铁日均产量235.0万吨，环比下降7.0%，钢材日均产量358.1万吨，环比下降11.0%。

图源：我的钢铁网

8月上旬，据中钢协统计，粗钢产量进一步下跌至2043.94万吨，粗钢日产量同比下跌4.4%，生铁日产量同比下跌5.09%，钢材的日产量同比下跌9.46%。

港口贸易商库存累涨创近年新高

从铁矿石自身的基本面情况来看，供应方面，8月23日-29日当周，澳洲、巴西铁矿发运总量2615.2万吨，环比减少4.2万吨；全球铁矿石发运总量3154.4万吨，环比减少149.7万吨。中国45港口到港量2342.5万吨，环比减少204.2万吨。内矿方面，国产铁精粉产量自6月4日44.03万吨/日高点后持续回落，目前为40.76万吨，续创新低。

图源：我的钢铁网

需求方面，钢厂低库存按需补库，港口成交有所恢复。上周进口矿周消耗量1938万吨（-4），以疏港量推算的铁矿石需求为2075万吨（+10），以铁水产量推算的铁矿石需求为1589万吨（-3）。

库存方面，全国45个港口的铁矿石贸易商库存刷新近年新高。自5月中旬起，港口铁矿石贸易商库存占比便开始升高，至今未出现转向。港口铁矿库存增周环比增167.48万吨，幅度1.3%。钢厂进口矿库存周环比下降143万吨，面临粗钢压产和现货市场疲软，钢厂或会继续降库。目前北方港口铁矿石库存已达1.29亿吨。

图源：天风期货

2025年国产矿保障率将达25%

一直以来，我国在铁矿石方面的对外依存度很高，铁矿石价格和铁矿石对外依存度一直都是业内关注的焦点。据统计，在过去的15年间，我国累计进口铁矿119.1亿吨，平均对外依存度高达75%，近几年已经升至80%以上。

业内预计，未来15年我国粗钢累计需求将超过150亿吨。也就是说，未来15年预计还需要铁矿石约175亿吨，其缺口将达到130亿吨，大于过去15年的缺口总量。在这种情况下，相关部门提出，解决铁矿石保障问题的核心和基础是加大国内铁矿资源勘查开发力度，提高国产矿的自给率迫在眉睫。

据了解，目前中国冶金矿山企业协会正在对国内铁矿资源保障钢铁产业链安全进行研究。另据中国冶金矿山企业协会、中国废钢铁应用协会的数据，到2025年，我国废钢比将达到30%，国产铁矿保障率将达到25%。

若据此测算，与我国2020年进口11.7亿吨铁矿石，对外依存度达80%以上相比，“十四五”末铁矿石进口量将减少4亿吨左右，对外依存度也将大幅下降15个百分点左右，进口铁矿石价格将回归到80美元/吨左右波动。

机构：基本面宽松，铁矿弱势难改

短短一个半月，铁矿石就经历了疯狂到萎靡，且似乎至今尚未出现见底迹象。那么，当前市场对铁矿的后市行情有何看法呢？我们整理了部分机构的观点。

光大期货指出，在此前各地出台相关限产政策的基础上，本周关于减产的政策动态有进一步加码的趋势，市场对铁矿石需求减弱的预期再次增强。在基本面进一步宽松格局下，短期铁矿石价格走势仍会偏弱运行。但目前已到9月，钢材需求逐步改善，下游钢材端进入“金九银十”的旺季，需重点关注钢材淡旺季转换节奏，如果钢厂利润进一步走扩支撑铁矿石需求，铁矿石可能会跟随成材价格反弹。

华泰期货认为，目前黑色行情依然由政策主导，压产政策陆续落实，铁水产量稳步下降，未来仍有下降空间。随着成材需求的季节性好转及粗钢压产政策趋严，铁矿供需开始发生明显逆转。短期铁矿供需暂未发生大幅恶化，但压产范围的扩大将增加后期铁矿的压力，推荐远月逢高做空机会，或是多材空矿的对冲套利组合，可超配成材。

中州期货表示，综合来看，前期利空因素基本已在价格上反应，集中关注旺季需求的兑现。近日国内疫情得到控制，提振市场信心，短期内铁矿有反弹上涨的动力，扰动因素是限产政策加码。但在下半年粗钢减产的总基调下，需求难有明显增量，叠加供给偏宽松，中长期铁矿石基本面弱势难改。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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