周三A股市场出现分化态势，前期活跃的化工股、锂电股、军工股等品种大幅走低，而前期调整的白酒股、保险股震荡回升，券商股在盘中积极策应，使得上证综指、上证50指数大幅拉升，成交金额逾1.7万亿。

看来，在机构资金博弈过程中，市场风格渐趋均衡，一度扩张的各个板块的估值数据差有望收敛。

机构资金回流低位品种

经过持续多年的培育，A股市场机构资金话语权渐趋增强，这得到两个信息的佐证，一是券商2021年半年报数据，因为，券商半年报中的资管收入数据背后就是公募基金的规模扩张数据。二是盘面走势，东方证券（600958）等券商股的领涨就是大资管时代的一个缩影，而大资管时代的背后就是社会财富正在源源不断地购买基金（包括公募，也包括阳光私募）。所以，当前A股市场是典型的机构资金博弈的格局。

机构资金虽然在部分时间段、在部分投资主线中有些非理性的特征，但在长周期、宽广角的范围内，还是相对理性的。体现在盘面中，比如，一季度基金纷纷撤离各种茅系列个股、白马股，而转战高产业景气的锂电股、芯片股，就是最好的例证。周三，开始出现机构资金从高估值、高价位的锂电股、周期股，转向持续调整、估值以及股价均处低位的食品饮料股、部分大金融股（比如保险股、银行股），所以，此类个股在周三盘中有明显的资金净流入态势。

市场或将保持高活跃度

如此走势说明，当前A股市场较以往有了实质性区别。以往A股市场演绎特征较为明显，就是一旦某个主线没落之后，A股市场就会回落，获利资金就会撤出。但是，当前A股市场，甚至自2019年以来，有一个显著特征就是，各路资金会从高估值、高价位，顺利切向低估值、高成长或低估值、稳增长的主线，但就是不会流出市场。

甚至在演绎过程中，资金仍然在不断地涌入A股市场，就如同在前期，白酒股持续回落，但白酒ETF的份额并未急促“失血”；再比如，近期军工股宽幅震荡，但军工ETF的份额仍然处于稳中有升趋势中。如此资金特征说明，在当前环境下，社会财富涌入权益资产的趋势特别明显。这不仅是因为流动性宽松所带来的社会无风险利率的下行，而且还在于房地产等投资渠道进一步收敛，使更多的社会财富涌向权益资产。即便获利，也会反复在证券市场中寻找投资机会。

既如此，当前A股市场的高、低风格切换以及所带来的风格均衡趋势，持续万亿的成交金额，是当前A股市场所处的股权投资时代的标志特征。所以，虽然周三A股分化加剧，成交放大，但并不是A股市场行情结束的征兆。也就是说，无论食品饮料股、游戏股等前期调整充分的个股在周三的反弹能否延续，A股市场仍将保持极高的活跃度，交易情绪仍然高亢。

因此，在操作中，建议市场参与者跟随机构博弈的方向，也适量进行仓位的风格均衡，既跟踪食品饮料等能够用DCF模式进行较为精确估值的价值型品种，也可以跟踪股价在周三虽回调但产业景气度仍然高昂的军工、芯片以及受益汽车电动化的相关细分领域的龙头品种。