一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国8月ISM制造业指数59.9，预期为58.5，7月为59.5。8月ISM制造业较7月略有提升，主要由于订单、生产、订单积压分项的增加。不过订单积压的重新增加，凸显出供应瓶颈对制造业的影响。就业指数再次陷入萎缩，材料支付价格指数创12月来最低。

2）国内新闻

国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备，做好跨周期调节。

3）行业新闻

OPEC+会议如期坚持增产原计划，美油WTI维持跌约1%。本次闭门视频会议不到半小时，各国石油部长便达成统一意见，与7月决定按月逐步增产政策的旷日持久谈判形成鲜明对比，OPEC+已提升对明年石油需求的预测，是坚持增产理由之一，均符合市场预期。美油日内跌幅收窄一半，也与上周美国EIA原油库存创2月来最大降幅有关。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，A50夜盘上涨，上一交易日A股权重拉升带动上证50和沪深300大幅反弹，周期股回调拖累中证500指数下跌，两市成交额1.70万亿元，资金方面北向资金净流入76.87亿元，8月31日融资余额减少18.14亿元至17084.90亿元。2021年下半年市场关注点主要在于美国是否会提前缩表以及确定未来具体加息时间，这期间全球资本市场仍会较为波动。同时后疫情时期我国货币政策不会大幅宽松，经济下行压力依然较大，加上我国不断出台相关行业政策，股指上升空间相对有限。从技术面看，短期上证50和沪深300指数筑底反弹，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：大幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行2.25bp至2.82%。国务院常务会议部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，今年再新增3000亿元支小再贷款额度。8月官方制造业PMI为50.1%，财新制造业PMI跌破荣枯线，低于市场预期，制造业扩张力度有所减弱，随着疫情扩散逐步得到控制，此前受影响的消费和工业生产将逐步恢复。欧元区8月CPI同比上涨3%，创下十年来最大涨幅，欧美国债收益率普遍回升，韩国央行宣布加息，成为亚洲第一个加息的主要经济体。央行表示要增强信贷总量增长的稳定性，引导贷款合理增长，加上政府债券发行进度将加快，将带动社融增速企稳，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：欧佩克维持10月份产量计划不变，美国原油库存继续下降，但是汽油库存意外增加，欧美原油期货震荡盘整。单周需求中，美国石油需求总量日均2282万桶，比前一周高100.3万桶；其中美国汽油日需求量957.8万桶，比前一周高0.5万桶；馏分油日均需求量439万桶，比前一周日均高28.6万桶。美国商业原油库存继续下降；馏分油库存减少。汽油库存意外增加。美国能源信息署数据显示，截止8月27日当周，美国原油库存量4.25395亿桶，比前一周下降717万桶；美国汽油库存总量2.27214亿桶，比前一周增长129万桶；馏分油库存量为1.36727亿桶，比前一周下降173万桶。截止8月27日当周，美国原油日均产量1150万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加180万桶。短期油价偏空操作。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨1.03%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.06%，较上周上涨2.52个百分点。本周期内，因沿海地区个别MTO装置复产，所以国内CTO/MTO装置整体开工上涨。截至8月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.88%,上涨0.94个百分点，较去年同期上涨1.26个百分点；西北地区的开工负荷为78.08%，上涨0.69个百分点，较去年同期下降2.03个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在95.88万吨，环比上周下降1.78万吨，跌幅在1.82%，同比下降23.02%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在22.1万吨附近。预计8月27日到9月12日沿海地区进口船货到港量在58.94万-59万吨。短期甲醇偏多操作。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶窄幅震荡，收下影线，RU01收于13835，NR10收于10715，继续下跌受阻。国内外产出持续增加，内外需求偏弱，汽车产销及重卡销量明显回落，出口增速下滑，需求端支撑不足，全球疫情持续反复，东南亚供给、运输受到一定影响，物流，消费也同步受到制约，期货09合约面临交割，期现回归压力较大，短期市场维持弱势。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分价格下调100，中石油部分提价50。煤化工8080，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油平稳。煤化工8200，成交回升。两油石化库存73万，环比下降3万吨。昨日聚烯烃期货止跌反弹，现货成交方面也有一定回升。月初石化库存回升，本月焦点是下游需求对于供给的对冲。盘面角度，依然以逢低做多为主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡偏弱，MEG反弹。供需结构转弱，聚酯原料价格震荡偏弱。产业上，PX负荷率提升，PTA检修装置重启，逸盛新装置负荷提升至8成，增量十分明显；乙二醇新装置带来的供应增量预期提升。需求端，下游聚酯产销整体平淡，聚酯工厂减产，原料采购热情不高。库存方面，乙二醇小幅波动，PTA由去库转为垒库状态。整体上，PTA、MEG基本面转弱，关注新投和检修消息，短期行情偏弱运行。

3）黑色

【钢材】

钢材：近期钢材表需虽有回升但幅度有限，较去年同期的需求和去库速度仍有一定差距。本周连续两日高频建材成交数据再度回落至20万吨以下，市场预期7、8月份由于疫情和天气被压制的需求将在金九银十得到回补，需求边际好转的幅度也将决定钢价在传统旺季的走势。从季节性上看，需求加速复苏的时间点或将在9月中下旬。另外供给端的扰动在近期或有政策端的扰动，粗钢产量平控和能源双控发的政策下，长短流程的产量或将在4季度受到较大影响，盘面在成交放量需求回归后盘面仍有上行潜力。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏强，表明上周铁矿价格大幅上涨是价格超跌反弹，并不是情绪面反转，盘面依然交易粗钢产量压减预期，同时港口库存持续增加，铁水产量同比大幅回落，市场对铁矿供需较为悲观，预期整体会走向过剩。当前来看，虽基本面并未出现较大变化，但预期重新转向悲观，因此价格有望呈现底部宽幅震荡走势。。

【煤焦】

双焦：夜盘价格大幅上涨。基本面方面，炼焦煤紧缺推动焦炭价格连续八轮提涨落地，原料煤供应较为紧缺，同时煤矿端安全和环保检查严格执行，焦煤市场供需仍偏紧。基本面来看双焦供应最紧阶段已过，市场情绪已逐步回归理性，虽盘面贴水现货较多，但市场预期供应端会边际好转，同时需求端因素有望得到加强，预计价格高位震荡。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约偏强震荡，终收8694元/吨，持仓增幅明显。锰硅市场信心较好，河钢9月首轮询盘价8500元/吨，较上月招标价上调550元/吨。但由于压减粗钢产量政策的推进，后市下游需求或难有较好表现。目前内蒙仍受限电影响，宁夏控耗政策较难放松，广西控耗文件表明限产比例或将高达88%、后续细则的落地有待关注，总体来说后市产量增幅有限，市价下方支撑明显。操作上建议以轻仓逢低多配为主。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约小幅下探后回调拉涨，终收10628元/吨，日涨幅1.22%，持仓增幅明显。硅铁市场信心较好，本周出台的招标价已经上调至10800元/吨附近。虽然压减粗钢产量政策的推进将削弱需求端的表现，但后市宁夏控耗政策或将趋严，青海、陕西也存有落地控耗政策的可能，加之目前内蒙厂家生产仍受限电影响，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，在控耗政策加码的预期下，市价易涨难跌，建议以偏多思路操作为宜。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约小幅高开后探底回升，终收876.4元/吨。目前港口煤价仍维持在1130元/吨的历史高位。随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量缓慢提升，但安全检查仍制约产能的释放。目前下游电厂的存煤量不高，港口库存低于历史同期，水泥及煤化工行业的生产旺季在即，北方供热煤的冬储进程陆续展开，整体来看下游需求有待释放，煤价暂不具备大幅下跌的条件。当前盘面贴水现货250元/吨左右，期价下方空间有限，操作上建议以轻仓偏多思路为主，但需谨防政策面调控风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：ADP新增37.4万就业远低于预期的60万，由于近几次ADP数据和非农就业数据关联度较低，金银先涨后跌。维持继上周五杰克逊霍尔会议上鲍威尔较为鸽派的发言后，金银的震荡状态。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，如果本周公布的8月非农继续超出预期（新增就业90万人以上），9月宣布Taper的预期将会升温，但更可能的情况是美联储维持观望到11月再正式宣布Taper。短期看黄金受到变异病毒扩散以及鲍威尔鸽派讲话的提振出现反弹，但随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方仍然存在压力，短期内或出现回落，中长期或震荡走高。

【铜】

铜：夜盘铜价弱势整理。目前精矿周度加工费回升至61美元，表明矿供应明显改善，但能否持续仍需关注。国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至9万吨下方；上海港口升水稍微回落至100美元，进口有望增加；LME现货呈现轻微升水。短期铜价面临技术性回调，振幅可能加大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价在突破下方支持线后弱势整理。近期国内精矿加工费回升，较前期缓解，但需求端缺乏亮点。锌价在突破下方支撑线后可能延续走弱。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周持平，截至周一在75.3万吨，库存延续缓慢回升态势。随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善，铝三季度末供应或有增加，但9月消费同样预计增长。近期新疆、广西陆续传出压产消息，四季度国内铝缺口预计扩大。短期美元指数可能继续走弱，对金属价格整体影响偏多。铝价供应目前仍有较大扰动，价格可能高位震荡并进一步走高。

【镍】

镍：镍价小幅下行。镍价前期在不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格预计难以再创新高。镍铁原料供应仍然偏紧，此外需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，不锈钢库存企稳回升；随着煤电供需改善，不锈钢前期铬铁供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅反弹，沪铅企稳回升。产业上，8月26日国内铅锭社会库存20.46万吨，库存转为下降，旺季逐步显现。供应端，铅精矿加工费底部企稳，8月原生铅部分企业检修结束，再生铅企业由于亏损部分减产。需求端，国内电动自行车铅蓄电池旺季消费保持回暖，蓄电池企业开工率提升至70-75%，电池成品库存降至20天左右。整体上，旺季逐步显现，建议短线逢低做多，保值者选择观望为主。

【锡】

锡：伦锡下跌，沪锡延续下跌。7月份国内精炼锡产量11324吨，环比减少19.62%，主因云南地区炼厂检修影响。此前，海外全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，消息称近期炼厂已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内锡上游矿端偏紧，但锡供给出现边际宽松预期，下游加工企业刚需采购，国内锡锭库存处于低位。整体上，锡供应偏紧，但淡季临近，沪锡高位偏强走势。

5）农产品

【白糖】

糖：原糖昨日继续回调。后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况。操作上，3季度糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，sr01合约可等短期系统性风险对糖价的冲击后在5800一带逢回调买入。

【生猪】

生猪：生猪期货重新走弱。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价13.74元/公斤，日度上涨0.05元/公斤。近期生猪价格低位运行，猪粮比价在5：1～6：1之间，处于过度下跌二级预警区间。按照《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发展改革委、财政部、商务部将会同农业农村部、市场监管总局等有关部门再次启动年内中央猪肉储备收储工作，并将督促指导各地加大工作力度，及时开展地方猪肉储备收储工作，上下联动形成“托市”合力，切实保障生猪市场平稳运行。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、8月19日合计产生的325张仓单以及疫情将对短期价格有不利影响，但在绝对价格偏低以及跌价收储情绪的支撑下回落空间有限，并且中秋、国庆、开学临近需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货今日大幅回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋早熟富士收购价2.5-2.8元/斤，与上一日比持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，本周冷库走货继续有所增加。而交易所新增苹果交割库将有利于空头交割。随着10月合约临近交割，预计期货价格仍将维持偏弱格局。

【油脂】

油脂：夜盘油脂下跌，豆油Y2201收盘于8890，跌幅1.05%，棕榈油P2201收盘于8020，跌幅1.40%。马来西亚新冠疫情每日新增病例仍在两万左右，产量恢复进度慢，距离产量高峰结束时间不多，然而根据船运商检数据，8月出口同比减少。三大油脂中远期基本面最好的是菜油，目前性价比最高的是豆油，然而近月菜油库存高，上周开始减库存，价差回落后才会吸引成交，随着中秋备货完成后，豆油基差涨幅或有限，关注菜豆油01价差扩大机会。

【豆粕】

豆粕：9月1日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。续第五日收跌，指标11月合约触及两个月低位，交易商称，随着收割临近，市场担心美国墨西哥湾的飓风损害令出口停滞。11月大豆收1277.75美分/蒲式耳，幅1.14%。M2201收盘于3491，跌幅0.37%。台风过后，美湾物流恢复需要时间，预计周四离开美国，对大豆生长未产生影响，近期的降雨也有利于提高单产，但是在优良率不佳的情况下，单产增幅也有限，但是目前美豆即将开始收割，利多缺乏。国内市场仍在担心8、9月国内大豆到港，积极备货，月差持续走正套，然而在国外大豆不缺的情况下，向上也将有限，单边追随美豆。