大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：1日港口现货成交84.9万吨，环比上下降5.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为38万吨，环比下降15.6%），本周平均每日成交86.9万吨，环比下降26.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1017，折合盘面1129.6，01合约基差364.6；日照港超特粉现货价格695，折合盘面920.9，01合约基差155.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12856.34万吨，环比减少64.56万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量回升，巴西发货量回落，北方港口到港量小幅回落。限产预期仍在继续发酵，陆续有钢厂表示收到通知，要求9月把7-8月份超产量减下来，11月底前需要下半年减产落实完毕，市场恐慌情绪进一步加重，期现价格加速下行。I2201：反弹抛空，上破875止损

动力煤：

1、基本面：截止8月27日全国72家电厂样本区域存煤总计816.2万吨，日耗57.1万吨，可用天数14.3天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1150，01合约基差275.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存388万吨，环比减少27万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：鄂尔多斯地区煤管票限制仍然严格，月初矿上供应有所增加，主产区保供任务艰巨，坑口价格稳中上涨。大秦线铁路发运量有所恢复，环渤海港口库存仍处于低位，当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求。ZC2201：关注890阻力位

焦煤：

1、基本面：日前发改委发文要求增加焦煤供应量，然各地受环保、安全检查及能耗双控等因素影响，煤矿整体产量依旧偏低，焦煤市场供需矛盾仍存，部分煤矿仍存上调预期；偏多

2、基差：现货市场价2620，基差108.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存680.3万吨，港口库存414万吨，独立焦企库存678.77万吨，总体库存1801.93万吨，较上周减少28.86万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地环保检查、严控超产等因素影响，焦煤市场供应趋紧局面仍未缓解，考虑到焦煤产量逐步增多，叠加下游市场限产情况有所增加，焦煤上调节奏略有放缓，预计短期内焦煤市续稳中向好运行。焦煤2201：多单持有，止损2510。

焦炭：

1、基本面：督察组已入驻山东部分地区督查，环保检查趋严，叠加山西、陕西地区部分焦企因环保等因素存在限产行为，焦企限产范围进一步扩大，此外因焦企原料煤库存低位，部分焦企存在被动限产，焦炭供应持续紧张；偏多

2、基差：现货市场价3750，基差553；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存410.51万吨，港口库存165万吨，独立焦企库存24.87万吨，总体库存600.38万吨，较上周减少8.98万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：焦企生产成本居高不下，被动限产预期逐渐增强，加之钢厂近期对焦炭多积极采购，焦炭供需紧张局面或进一步加剧，预计短期内焦炭或将继续偏强运行。焦炭2201：多单持有，止损3200。

螺纹：

1、基本面：近期螺纹基本面总体仍处供需双弱局面，政策方面近期限产执行总体仍较严格且广西等地有所加码，供应端开工率及产量仍低于同期水平；需求方面上周表观消费环比继续好转，地产新开工数据偏弱但存量施工仍巨大，旺季预期有望逐渐兑现，库存保持小幅去化但仍偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5428.1，基差186.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存788.6万吨，环比减少0.62%，同比减少10.19%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日受矿石盘面大跌影响，螺纹期货价格继续回落，但夜盘出现反弹，显示短线下方支撑较强操作上建议日内若价格回落至5260以下做多，止损5230。

热卷：

1、基本面：供应端上周热卷产量小幅回落，供应端继续处于同期低位。受政策影响，河北地区板材生产下半年将保持严格难有增量。需求方面上周表观消费小幅回升，制造业及出口数据有一定下滑但韧性仍存，库存水平仍显著超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5670，基差178，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存294.99万吨，环比减少1.54%，同比增加11.37%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格短线下跌，现货价格略有跟跌，不过夜盘有所反弹，短期继续向下空间不大，操作上建议日内若价格回落至5500以下轻仓试多，止损5450。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；市场即将进入“金九银十”旺季，终端房地产施工进度多有加快、赶工预期增强，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2615元/吨，基差为297元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月26日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存113.10万吨，较前一周上涨4.48%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃库存持续累积压制近期价格，但随着旺季来临，中长期基本面难改紧平衡格局。玻璃FG2201：日内2550-2620区间偏空操作

2

---能化

原油2110：

1.基本面：OPEC 在一份声明中表示，同意坚持其逐步增加石油产量的现有政策，尽管新冠大流行的影响继续带来一些不确定性，但市场基本面已经加强，随着复苏加速，经合组织(OECD)国家的石油库存继续下跌；ADP报告显示8月份新增就业人数大幅低于预期。当月制造业扩张速度快于预期，同时积压订单增多；英国单日新冠死亡人数达到3月初以来最多。美国单日新增新冠住院患者数量自6月以来首次下降；中性

2.基差：9月1日，阿曼原油现货价为70.50美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.08美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.26美元/桶，基差35.91元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月27日当周API原油库存减少404.5万桶，预期减少283.3万桶；美国至8月27日当周EIA库存预期减少308.8万桶，实际减少716.9万桶；库欣地区库存至8月27日当周增加83.6万桶，前值增加7万桶；截止至9月1日，上海原油库存为1017.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月17日，CFTC主力持仓多增；截至8月17日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜OPEC+保持增产节奏，俄罗斯方面对增产相当乐观，盘中一度下挫，而后EIA超预期数据公布有所回升，上游原油库存大幅去库而下游汽油略有累库，不过精炼油库存去库，整体中性偏好，接下来等待周五非农就业数据公布对市场缩减购债预期的调整，目前市场缺少持续利多消息的刺激，但随时可能出现未达预期的利空风险，原油高位震荡，短线435-444区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周国内甲醇市场表现各异，内地在部分甲醇装置重启、下游低开工背景下多有走弱，周中受港口及部分烯烃消息支撑略走强，短期内地市场或延续偏弱趋势。港口维持期现联动，昨日期货大幅走高带动现货、纸货上涨，且整体基差表现偏强，预计短期港口或相对强势；中性

2、基差：9月1日，江苏甲醇现货价为2720元/吨，基差-124，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年8月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为62.5万吨，较上周降1.5万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周增0.74万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：昨日市场有消息称因能耗双控影响，内地三套煤化工装置9月开始有检修降负情况，盘中拉升迅速，有待证实，不过亦说明目前甲醇易涨难跌，9月国内甲醇供需或呈现双增趋势，一方面供应端有检修装置重启、09合约交割放量等供应端存增量预期，另一方面"金九银十"预期下，甲醛、MTBE等下游需求有增加概率，市场供需或维持偏紧趋势。预计甲醇偏强震荡，短线2800-2870区间操作，长线多单轻仓持有。

沥青： 

1、基本面：国际油价大幅反弹对于沥青市场整体刺激有限，基本面疲软对于市场仍有一定的压制。供应端来看，本周华东地区江阴阿尔法计划短暂停产，河北地区鑫海石化大装置计划复产，其他地区暂无明显变化；需求端来看，部分地区降雨对于市场仍有一定的影响，加之新一轮环保检查来临，市场整体需求预期难有起色。短期来看，沥青市场基本面疲软仍对市场有一定的压制，但是原油价格的上涨使得市场跌势放缓，预计本周价格维持大稳为主，个别窄幅波动；中性。

2、基差：现货3115，基差-13，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.8%为50.5%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小幅上升，工厂库存、社会库存均有所增加，但依旧维持低库存水平。外盘价格上涨，出口订单增加，后期累库预期减弱；限电、双控情况延续，电石价格再次新高，成本支撑持续加强；临近交割，可流通库存愈发紧张；疫情影响，港口部分到货周期加长；后期检修装置仍有不少。综合来看，PVC支撑依旧较强，下跌驱动力不足，预计短期PVC市场延续坚挺走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9460，基差270，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增10.05%至13.69万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12575,基差-1270 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内13700--13900短线交易

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，8月中下旬有数套装置检修，预计开车时间较不确定，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油反弹影响油制路线利润好转，国内石化库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格981（+15），当前LL交割品现货价8475（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差400，升贴水比例5.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存76万吨（+3.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2201日内8000-8200震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，8月中下旬有数套装置检修，预计开车时间在月底至9月初，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油反弹影响油制路线利润好转，国内石化库存中性，丙烯CFR中国价格1016（+0），当前PP交割品现货价8380（+30），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差196，升贴水比例2.4%，偏多；

3. 库存：两油库存76万吨（+3.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2201日内8100-8350震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油走势震荡；近期西方运至新加坡燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电消费旺季，高硫需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2824元/吨，FU2201收盘价为2575元/吨，基差为249元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止8月26日当周，新加坡高低硫燃料油2118万桶，环比前一周下降4.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端震荡、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2510-2580区间偏多操作

PTA：

1、基本面：油价震荡整理，PX价格跟随。一主流供应商9月合约量减量20%执行，终端开工走弱，整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4815，01合约基差-117，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比增加0.3天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：西北一套120万吨PTA装置原计划9.1附近重启，目前计划推迟至下周重启。前期检修装置陆续重启，货源充裕，加工费明显压缩，后续暂无新增检修计划。聚酯产品效益偏弱，主流聚酯工厂大规模减负，终端开工受限订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：4850-5000区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。30日CCF口径库存为58.3万吨，环比减少0.3万吨，港口维持小幅累库 偏空

2、基差：现货5090，01合约基差75，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存54.31万吨，环比增加0.67万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价震荡整理，煤价处于相对高位。港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制。本周起现货流动性将陆续释放，卫星90万吨装置正在重启中，华鲁，三宁装置将陆续重启，新疆天业货源陆续抵运至工厂。聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。EG2201：4850-5100区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9320，基差430，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日豆油商业库存97万吨，前值98万吨，环比+1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。豆油Y2201：8690附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8850，基差830，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日棕榈油港口库存34万吨，前值38万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。棕榈油P2201：7820附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10600，基差0，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日菜籽油商业库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。菜籽油OI2201：10400附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆产区飓风天气影响出口和技术性调整，美豆天气变数短期维持震荡格局。国内豆粕弱势震荡，受美豆回落带动和技术性整理。美豆产区飓风利空美豆但利多国内，国内豆粕需求预期尚好，油厂出货良好，挺价支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。偏多

2.基差：现货3590（华东），基差99，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存105.44万吨，上周97.33万吨，环比增加8.33%，去年同期116.37万吨，同比减少9.39%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3460至3520区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕弱势震荡，跟随豆粕走势和技术性调整，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好支撑价格。偏多

2.基差：现货3030，基差181，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.46万吨，上周1.03万吨，环比增加41.75%，去年同期1.6万吨，同比减少8.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2830至2890区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆产区飓风天气影响出口和技术性调整，美豆天气变数短期维持震荡格局。国内大豆震荡回升，震荡回落调整后有所企稳，短期延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-11，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存652.23万吨，上周693.16万吨，环比减少5.9%，去年同期554.78万吨，同比增加17.57%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货震荡区间下沿短期反弹后回归震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5660，基差-164（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：主力合约换月2201，总体上国内走势一直维持进三退二，连续调整之后，01合约下方支撑在5800附近，多单尝试逢低建仓布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA报告下调21/22年度产量和期末库存，小幅利多。9月1日储备棉成交率100%，成交均价16797元/吨，折3128B均价18197元/吨。7月份我国棉花进口14万吨，同比下降2.92%，20/21年度累计进口266万吨，同比增加82%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17983，基差713（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：01合约回到17000-18000区间宽幅震荡，区间下轨17000附近有较强支撑，可以考虑逢低建仓多单。

生猪：

1、基本面：7月末全国能繁母猪与生猪存栏分别恢复到2017年的101.6%与100.2%；农村农业部呼吁多买多吃猪肉；生猪屠宰量年内高位，猪肉产量保持升势；商务部将启动第二轮中央储备冻猪肉收储；预期中秋国庆消费增加，利多远期猪肉市场；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；库存冻猪肉量历史偏高位置；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；偏空

2、基差：9月1日，现货价14310元/吨，01合约基差-2255元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：供应过剩，但中秋国庆或利多消费，现货价格下方有支撑。盘面上，01合约期价仍在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口向下趋势不变，KDJ指标仍在超卖区，盘面处于弱势基差修复行情中，背靠17000反弹抛空。LH2201区间：16300-16800

玉米：

1、基本面：进口玉米近期逐渐投放市场，供应料宽松；国内年度玉米产量料增4.3%；天气优良，全球年度玉米产量料增加；截止8月25日，深加工企业玉米总消耗量周环比增5.61%，年同比降14.37%；深加工企业重新开机，短期需求小幅回升；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；中储粮网玉米全部流拍；偏空

2、基差：9月1日，现货报价2640元/吨，01合约基差177元/吨，升水期货，偏多

3、库存：8月25日，全国96家玉米深加工企业库存总量在374万吨，周环比降3.4%；8月13日，广东港口库存报71.7万吨，周环比降6.27%；8月13日，北方港口库存报300万吨，周环比降0.67%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论： 丰产预期升温，供应相对充裕，饲料需求短期难以改善，现货价格有恐高情绪，后续料有下跌空间。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口仍向下打开，空单背靠2500继续持有。C2201区间：2450-2480

4

---金属

黄金

1、基本面：美国8月ADP就业人口仅增加37.4万人，远低于预期；美国股市几乎回吐所有涨幅，虽然大盘股走高；美元指数承压下跌30点至92.38；美债收益率全线走低，10年期债券收益率收于1.3%以下；现货黄金波动加剧，在短线拉升至1819.97美元/盎司高点之后回落并刷新日低至1808.57美元/盎司，收于1813美元，早盘平盘震荡；中性

2、基差：黄金期货378.32，现货377.1，基差-1.22，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：ADP数据不及预期，欧洲央行官员讲话鹰派，金价高位震荡；COMEX期金下跌0.1%，报1816.00美元/盎司；今日关注上周首申人数、美国7月耐用品订单、美联储官员讲话；市场将关注点转移至美国就业数据，ADP数据不及预期紧缩预期有所降温，但欧央行官员讲话鹰派，金价下行趋势不变，短期高位震荡为主。沪金2112：375-381区间操作。

白银

1、基本面：美国8月ADP就业人口仅增加37.4万人，远低于预期；美国股市几乎回吐所有涨幅，虽然大盘股走高；美元指数承压下跌30点至92.38；美债收益率全线走低，10年期债券收益率收于1.3%以下；现货白银震荡为主，明显反弹最高达24.263美元回落，收于24.132美元，收涨1.05%，早间小幅上行；中性

2、基差：白银期货5163，现货5128，基差-35，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2105076千克，环比增加9138千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：紧缩预期有所回落，银价跟随金价明显反弹；COMEX期银上涨0.9%，报24.221美元/盎司；银价依旧主要跟随金价波动，紧缩影响依旧较大，下行趋势不变，前期银价较弱，反弹幅度有限，或有补涨可能，但短期跟随金价震荡为主。沪银2112：5100-5200区间偏空操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线从产业链来看，矿价继续保持坚挺，矿山挺价，海运费提升，成本支撑强劲。镍铁价格坚挺，对电解镍下方支撑较强，20%以上镍铁进口少，提升电解镍板在不锈钢生产中的需求。不锈钢库存继续回升，供需转弱，价格回落，暂时对镍价有利空影响。电解镍现货成交清淡，供应方高升水有点惜售，需求方则前期有一波采购，所以供需两弱。镍豆继续受到新能源企业青睐，但由于前期进口较多，升水下降，对镍价支撑力削弱。接下来会进入金九银十阶段，该阶段是传统消费旺季，如果消费再次有所提升，价格仍有可能会有一波上涨。中性

2、基差：现货149800，基差1550，偏多

3、库存：LME库存192456，-2010，上交所仓单3735，+1220，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍10：多单减持，前高（15万一线）有压力，145000以下多单离场观望。

沪锌:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-6月全球锌市场供应短缺9万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22480，基差+315；偏多。

3、库存：9月1日LME锌库存较上日减少650吨至236425吨，9月1日上期所锌库存仓单较上日减少24至10455吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2110：多单持有，止损22000。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货69895，基差995,升水期货；偏多。

3、库存：9月1日LME铜库存减275吨至252725吨，上期所铜库存较上周减3185吨至82390吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，经济下行压力大，沪铜2110：日内反弹抛空为主，持有cu2010c71000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货21130，基差55，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减655吨至248926吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：日内20500~21000区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国产会：新增3000亿元再贷款额度对中小企业支持，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市中午拉升，券商银行地产和基金等低估值板块上涨，周期和科技股回调，板块分化剧烈，成交额在创新高；偏多

2、资金：融资余额17066亿元，减少18亿元，沪深股净买入77亿元；偏多

3、基差：IH2109升水4.16点，IF2109贴水13.06点， IC2109贴水74.1点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、结论：近期市场分化剧烈，大金融为首的板块走强，周期、科技和中证500指数。IF2109：多单逢高平仓；H2109：观望为主；IC2109：7040-7180区间操作。

国债：

1、基本面：8月财新中国制造业PMI为49.2，2020年5月以来首次落入收缩区间，前值为50.3。

2、资金面：9月1日央行开展100亿7天逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单暂时离场。