近期，市场风险偏好提升，有色金属普遍飘红，其中沪镍涨幅明显。

宏观利多显现

在8月27日举行的杰克逊霍尔年会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔称，美联储可能会在今年开始减少每月购债，但此后不会急于开始加息。当前，通胀率已经朝着美联储目标取得实质性进一步进展，即他和其他美联储官员所说的减码购债前提条件。从其发言来看，没有超预期的东西，讲话整体偏鸽，没有对经济和就业表现出信心，而是强调不确定性，以及未来数据的重要性。市场担忧释放，美元回落，镍价回升。

供应依旧偏紧

镍矿方面，目前距离菲律宾雨季仅一个多月时间，进入镍矿备库周期。截至8月27日，全国港口镍矿库存为607.63万吨，环比上升2.61%，同比下降27.21%。港口库存在高发货情况下仍保持低位。同时，全球海运市场运力紧张不改，海运费维持高位，菲律宾至连云港镍矿海运费维持在25美元/湿吨。价格方面，菲律宾苏里高矿区雨季将至，矿山挺价心态愈浓，贸易商拿货成本增加，镍矿主流CIF价格持续走高，Ni：1.5%矿87—90美元/湿吨。

镍铁方面，近期受到疫情影响，印尼地区镍铁产量回落，印尼镍铁出口持续减弱，加之部分不锈钢厂紧急采购高镍铁，上周国内可流通镍铁愈发偏紧，镍铁供应方惜售挺价，高镍铁成交价上涨至近十年新高1450元/镍。下游300系不锈钢厂对镍铁需求依旧较强。

需求整体旺盛

不锈钢方面，目前整体利润水平偏低。广西地区对当地6家不锈钢厂限产。9月不锈钢排产预计下滑4.05%，不锈钢镍元素需求有所回落。整体来看，由于广西地区主产200系不锈钢，而镍元素主要应用在300系不锈钢中，故根据不锈钢需求镍元素来测算，9月排产下滑不改镍原料供应偏紧格局，只是紧张程度略有下降。

新能源汽车方面，产销持续向好。据中汽协最新数据显示，新能源汽车7月产销继续刷新纪录，产销环比和同比继续保持增长，分别达到28.4万辆和27.1万辆，均创历史新高，环比增长14.3%和5.8%，同比增长1.7倍和1.6倍。其中，新能源三元电池需求旺盛，使得主要原材料硫酸镍产量持续处于高位。另外，产业支持政策持续，为支持新能源汽车加快发展，近日，工信部装备工业一司在京组织召开座谈会，听取行业企业意见建议。参会代表对新能源汽车产业发展形势和存在问题进行了深入分析，围绕支持产业加快发展，结合汽车产业碳达峰碳中和目标实现，分别从加强部门工作协同、完善财税支持政策、加快基础设施建设、统筹布局产业链上下游环节、加强安全监管等方面提出建议。

另一方面，近期，沪镍仓单库存持续下滑，引发投资者对短期国内纯镍供应不足的担忧。截至8月27日，沪镍仓单库存降至2718吨。

综上所述，对于沪镍后市走向，我们维持乐观态度。在国内库存处于历史低位的情况下，沪镍成本支撑依旧较强。同时，镍市场供应偏紧，短期镍价仍有继续冲高的潜力。