大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：3日港口现货成交81.5万吨，环比下降25.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为43万吨，环比下降21.8%），本周平均每日成交90.2万吨，环比下降23.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货1025，折合盘面1138.4，01合约基差352.4；日照港超特粉现货价格693，折合盘面918.7，01合约基差132.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13099.15万吨，环比增加242.81万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量回升，巴西发货量回落，北方港口到港量小幅回落。港口入库维持高位，疏港回落明显，累库进一步加重。限产预期仍在继续发酵，陆续有钢厂表示收到通知，要求9月把7-8月份超产量减下来，11月底前需要下半年减产落实完毕，市场恐慌情绪进一步加重，期现价格加速下行。I2201：反弹抛空，上破875止损

动力煤：

1、基本面：截止9月3日全国72家电厂样本区域存煤总计793.6万吨，日耗52.8万吨，可用天数15天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1170，01合约基差274，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存383万吨，环比减少1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：月初陕蒙地区煤管票发放，供应有所增加。伊金霍洛旗地区核查涨价煤矿，部分矿区价格明显下降。环渤海港口库存低于7月低点，当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求。ZC2201：关注935附近阻力位

焦煤：

1、基本面：各地受安全、环保及双控因素影响，煤矿产量依旧维持偏低位，且近期个别煤矿发生煤矿事故停产整顿，蒙煤主要通关口岸日通关车辆维持在100车以上，然蒙古国疫情影响个别口岸暂处闭关状态，可售资源有限焦煤市场供应或进一步偏紧；偏多

2、基差：现货市场价3080，基差465；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存680.3万吨，港口库存414万吨，独立焦企库存678.77万吨，总体库存1801.93万吨，较上周减少28.86万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地环保检查、严控超产等因素影响，焦煤市场供应趋紧局面仍未缓解，考虑到焦煤产量逐步增多，叠加下游市场限产情况有所增加，焦煤上调节奏略有放缓，预计短期内焦煤市续稳中向好运行。焦煤2201：多单持有，止损2600。

焦炭：

1、基本面：焦企心态较乐观，当前生产积极性较高，出货顺畅，然因环保趋严，部分地区焦企开工率小幅下滑，焦炭供应紧张局面加剧，焦炭第九轮提涨基本落地，累涨1160元/吨；偏多

2、基差：现货市场价4000，基差663.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存410.51万吨，港口库存165万吨，独立焦企库存24.87万吨，总体库存600.38万吨，较上周减少8.98万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦企生产成本居高不下，被动限产预期逐渐增强，加之钢厂近期对焦炭多积极采购，焦炭供需紧张局面或进一步加剧，预计短期内焦炭或将继续偏强运行。焦炭2201：多单持有，止损3300。

螺纹：

1、基本面：近期政策方面东北地区部分钢厂限产落地，九月份钢厂检修计划增加，预计供应端水平将继续下行；需求方面表观消费环比小幅好转，地产新开工数据偏弱但存量施工仍巨大，旺季预期有望逐渐兑现，库存保持小幅去化但仍偏高；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5500.2，基差92.2，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存776.22万吨，环比减少1.57%，同比减少12.94%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格出现反弹上行，价格突破近期高点，本周基本面继续好转，预计价格有望保持震荡偏强，操作上建议短线日内5370-5600区间偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应端上周热卷产量继续小幅回落，持续处于同期低位且九月份环保限产和钢厂检修有所加码。需求方面上周表观消费小幅回升，制造业及出口数据有一定下滑但韧性仍存，库存水平仍显著超出同期；偏多

2、基差：热卷现货价5770，基差-14，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存285.19万吨，环比减少3.32%，同比增加4.48%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格出现反弹上行，价格突破短线压力位，短期仍需观察能否站稳5800一线，操作上建议日内若价格回落至5700以下轻仓试多，止损5650。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；市场面临“金九银十”旺季预期，终端房地产施工进度加快、赶工预期增强，需求存进一步好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2749元/吨，基差为163元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月2日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存117万吨，较前一周上涨3.45%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃库存持续累积，但随着旺季消费预期来临，基本面有望回归紧平衡格局。玻璃FG2201：日内2700-2760区间操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢抬升提振燃油；近期西方运至新加坡燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电旺季消费高峰期，高硫需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2850元/吨，FU2201收盘价为2619元/吨，基差为231元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月2日当周，新加坡高低硫燃料油2070万桶，环比前一周下降2.27%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：日内2590-2650区间偏多操作

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12525,基差-1285 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内13700--13900短线交易

原油2110：

1.基本面：美国安全和环境执法局（BSEE）表示美国海湾地区关闭了161万桶/天的石油产量，占该地区石油产量的88.32%；沙特阿拉伯将下个月对亚洲的石油售价下调，降幅达到预期的两倍以上，表明这个全球最大的原油出口国希望吸引买家加大进口；美国8月份新增就业人数降至23.5万，远逊经济学家预期，并创下七个月来最低，这降低了美联储在9月政策会议上宣布缩减购债的可能性中性

2.基差：9月3日，阿曼原油现货价为71.47美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.72美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.12美元/桶，基差26.89元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月27日当周API原油库存减少404.5万桶，预期减少283.3万桶；美国至8月27日当周EIA库存预期减少308.8万桶，实际减少716.9万桶；库欣地区库存至8月27日当周增加83.6万桶，前值增加7万桶；截止至9月3日，上海原油库存为986.6万桶，减少30.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月31日，CFTC主力持仓多减；截至8月31日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：周末美湾地区炼厂及钻井平台恢复较慢，在一定程度上继续支撑原油，不过美国非农就业数据大幅不及预期，市场对于美联储9月taper的预期放缓，不过亦担忧疫情带来的需求回落，供应端沙特下调10月对亚洲官价，在OPEC整体增产的情况下将重点转为市场份额，因此原油上方存在较多压力，预计今日震荡运行，短线445-455区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周国内甲醇市场先抑后扬，原油及煤炭带动甲醇期货，期货带动港口现货及纸货价格，区域套利下港口带动内地走强，然陕蒙部分检修甲醇装置重启及山东地练低开工仍在，甲醇自身供需结构偏弱，且内地运费上涨，预计短期或挤压上游出货情况，预计本周各地差异调整居多，部分地区重心或有下移；中性

2、基差：9月3日，江苏甲醇现货价为2805元/吨，基差-88，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为60.22万吨，较上周降2.28万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周增0.74万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：传闻后续江苏部分烯烃存停工预期，当前个别负荷仍不高，具体待跟踪；当前鲁北下游MTBE项目检修较集中，宁夏双控政策影响，和宁、中石化长城均停车检修，且陕蒙能耗指标管控，供需均存在不确定性，而传煤价政策性调整下跌，预计甲醇宽幅震荡、。短线2850-2920区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，装置逐渐重启，新增装置检修不多，PE齐鲁石化预计9月中下旬重启，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，乙烯CFR东北亚价格1011（+30），当前LL交割品现货价8625（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差250，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存70万吨（-3），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多；

6. 结论：L2201日内8250-8450震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，装置逐渐重启， PP数套装置预计9月初重启，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，丙烯CFR中国价格1016（-5），当前PP交割品现货价8480（+30），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差86，升贴水比例1.0%，偏多；

3. 库存：两油库存70万吨（-3），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8200-8450震荡操作；

PTA：

1、基本面：油价震荡整理，PX价格跟随。一主流供应商9月合约量减量20%执行，终端开工走弱，整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4835，01合约基差-99，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比增加0.3天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PX方面，近期供应较为充裕，价格弱势运行，PXN加工费压缩明显。PTA方面，前期检修装置陆续重启，货源充裕，加工费明显压缩，后续暂无新增检修计划。聚酯产品效益偏弱，主流聚酯工厂大规模减负，终端开工受限订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：4800-5000区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。30日CCF口径库存为58.3万吨，环比减少0.3万吨，港口维持小幅累库 偏空

2、基差：现货5245，01合约基差85，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存54.26万吨，环比减少0.05万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价震荡整理，煤价处于相对高位。港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制。国内供应环节恢复依旧缓慢，煤化工装置重启与检修交替进行为主，产出增量相对有限。聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。EG2201：5100-5350区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9176，基差430，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日豆油商业库存97万吨，前值98万吨，环比+1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。豆油Y2201：8750附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8884，基差830，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日棕榈油港口库存34万吨，前值38万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。棕榈油P2201：7850附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10861，基差100，现货升水期货。偏多

3.库存：8月6日菜籽油商业库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡回调，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧。USDA报告美豆单产下调0.8至50蒲/英亩，预多头方向炒作。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。国内发改委将加强大宗商品价格监测，价格高位，但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。菜籽油OI2201：10550附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆天气仍有变数和技术性买盘支撑，短期美豆产量尚有变数和出口数据良好支撑震荡格局。国内豆粕低位震荡，受美豆带动和技术性整理。美豆产区飓风利空美豆但利多国内，国内豆粕需求预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售支撑豆粕价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。偏多

2.基差：现货3630（华东），基差143，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存105.44万吨，上周97.33万吨，环比增加8.33%，去年同期116.37万吨，同比减少9.39%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3490至3550区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕回落和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3050，基差202，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.46万吨，上周1.03万吨，环比增加41.75%，去年同期1.6万吨，同比减少8.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2860至2920区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆天气仍有变数和技术性买盘支撑，短期美豆产量尚有变数和出口数据良好支撑震荡格局。国内大豆震荡回升，近期震荡回落调整后有所反弹，短期延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-165，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存652.23万吨，上周693.16万吨，环比减少5.9%，去年同期554.78万吨，同比增加17.57%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货震荡区间下沿短期反弹，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5780至5880区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖

1、基本面：IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5670，基差-243（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：总体上国内走势一直维持进三退二，连续调整之后，01合约下方支撑在5800附近，多单尝试逢低建仓布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA报告下调21/22年度产量和期末库存，小幅利多。9月3日储备棉成交率100%，成交均价17276元/吨，折3128B均价18602元/吨。7月份我国棉花进口14万吨，同比下降2.92%，20/21年度累计进口266万吨，同比增加82%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17954，基差34（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：01合约回到17000-18000区间宽幅震荡，目前到达区间上轨18000附近，前期多单逢高减持。

生猪：

1、基本面：预期中秋国庆消费增加，利多远期猪肉市场；中小养殖户压栏积极性不高，华中地区低体重猪出栏量较多，市场供应充裕；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；7月末全国能繁母猪与生猪存栏分别恢复到2017年的101.6%与100.2%；生猪屠宰量年内高位，猪肉产量保持升势；商务部将启动第二轮中央储备冻猪肉收储；库存冻猪肉量历史偏高位置；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；偏空

2、基差：9月3日，现货价14320元/吨，01合约基差-1770元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：第二轮收储料提振有限，供应端充足，新冠疫情反复，需求担忧仍存，但中秋国庆或利多消费，现货价格下方有支撑。盘面上，01合约期价仍在日线BOLL（20,2）中轨线下方，下轨线附近，布林敞口向下趋势不变，KDJ指标仍在超卖区，盘面处于弱势基差修复行情中，空单继续持有。LH2201区间：15500-16300

玉米：

1、基本面：截止9月1日，深加工企业玉米总消耗量周环比增4.21%，年同比降11.22%；预期中秋国庆消费增加，刺激备货需求；深加工企业重新开机，短期需求小幅回升；进口玉米近期逐渐投放市场，供应料宽松；国内年度玉米产量料增4.3%；天气优良，全球年度玉米产量料增加；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；中储粮网玉米全部流拍；偏空

2、基差：9月3日，现货报价2630元/吨，01合约基差139元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月1日，全国96家玉米深加工企业库存总量在361.7万吨，周环比降3.3%；8月27日，广东港口库存报57.7万吨，周环比降19.53%；8月27日，北方港口库存报294万吨，周环比降2%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论： 丰产预期升温，供应相对充裕，生猪养殖持续亏损，饲料需求下降。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口仍向下，背靠2500空单进场。C2201区间：2450-2500

4

---金属

黄金

1、基本面：非农数据远不及预期；美元指数连续第二周下跌，收于92.11；美股三大股指涨跌互见；美债收益率全线走高，收益率曲线变陡；现货黄金大幅走高，日内最高达1834美元/盎司，后回落收于1830关口以下，收涨1.02%，早盘小幅回落；中性

2、基差：黄金期货381.98，现货380.44，基差-1.54，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：非农不及预期，金价明显反弹；COMEX期金上涨1.2%，报1,833.70美元/盎司；今日经济数据影响有限；美国非农数据备受关注，紧缩预期快速降温，短期金价将继续上行，但紧缩预期的影响难以消失。沪金2112：375-382.5区间操作。

白银

1、基本面：非农数据远不及预期；美元指数连续第二周下跌，收于92.11；美股三大股指涨跌互见；美债收益率全线走高，收益率曲线变陡；现货白银大幅反弹，最高达24.868美元，明显回落收于24.716美元，收涨3.44%，早间平盘震荡；中性

2、基差：白银期货5266，现货5230，基差-72，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2103808千克，环比增加895千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：非农数据不及预期，银价大幅反弹；COMEX期银上涨3.7%，报24.802美元/盎司；紧缩预期降温，风险偏好有所升温，银价大幅反弹。疫情担忧将有所加重，银价多空影响因素较多，短期将继续上行，等待做空时机。沪银2112：5150-5300区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线从产业链来看，矿价继续保持坚挺，矿山挺价，海运费提升，成本支撑强劲。镍铁价格坚挺，对电解镍下方支撑较强，20%以上镍铁进口少，提升电解镍板在不锈钢生产中的需求。不锈钢库存有继续上升，但300系库存开始出现拐头，不锈钢期货主力价格接近成本价开始大幅反弹，从下游开始支撑镍价。电解镍价格偏高，现货成交一般，贸易商开始交仓，主要是远月贴水。镍豆升水有所恢复，对镍价同样支撑恢复。金九银十的消费旺季还是有一定期待。偏多

2、基差：现货147300，基差1760，偏多

3、库存：LME库存188676，-1812，上交所仓单4504，+36，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍10：少量多单持有或回落做多，下破145000一线或20均线则多单暂离观望。空单暂规避。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货69410，基差320,升水期货；中性。

3、库存：9月3日LME铜库存减175吨至252225吨，上期所铜库存较上周减13112吨至69278吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，经济下行压力大，沪铜2110：反弹抛空为主，持有cu2010c71000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货21320，基差65，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减16681吨至232245吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：日内21000~21600区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-6月全球锌市场供应短缺9万吨。 2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22470，基差+55；中性。

3、库存：9月3日LME锌库存较上日减少200吨至236225吨，9月3日上期所锌库存仓单较上日减少655至9800吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2110：多单持有，止损22000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：央行发布报告：稳健的货币政策灵活精准、合理适度，上周新能源科技股和创业板持续调整，周期和金融走强，市场分化严重；中性

2、资金：融资余额17080亿元，增加14亿元，沪深股净买入70亿元；偏多

3、基差：IH2109贴水0.88点，IF2109贴水7.86点， IC2109贴水61.68点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IH在20日均线上方，IF在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、结论：近期市场分化剧烈，板块切换明显，相对来说中证500指数处于上行趋势，不过波动增加，权重指数震荡。IF2109：观望为主；H2109：观望为主；IC2109：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：8月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得46.7，较7月下降8.2个百分点，自2020年5月以来首次落入收缩区间。

2、资金面：9月3日央行开展100亿7天逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单暂时离场。